一、行情快报

上海期铜价格小幅下跌。主力8月合约，以51480元/吨收盘，下跌80元,跌幅为0.16%。当日15：00伦敦三月铜报价6687.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.70，高于上一交易日7.64，上海期铜跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交328420手,持仓量减少3748手至659504 手。主力合约成交182396手,持仓量减少4140手至178962手。

上海期铝价格小幅上涨。主力8月合约，以14175元/吨收盘，上涨105元,涨幅为0.75%。当日15：00伦敦三月铝报价2171.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为6.53，高于上一交易日6.48，上海期铝涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交297854手,持仓量减少16772手至646664 手。主力合约成交166874手,持仓量减少9284手至236132手。

上海期锌价格上涨。主力8月合约，以22915元/吨收盘，上涨350元,涨幅为1.55%。当日15：00伦敦三月锌报价2854.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.03，高于上一交易日7.93，上海期锌涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交662888手,持仓量减少15278手至456592 手。主力合约成交438050手,持仓量减少19572手至198880手。

上海期铅价格上涨。主力8月合约，以20170元/吨收盘，上涨385元,涨幅为1.95%。当日15：00伦敦三月铅报价2423.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.32，高于上一交易日8.30，上海期铅涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交124298手,持仓量增加3602手至116678 手。主力合约成交87660手,持仓量增加2948手至64286手。

上海螺纹钢价格小幅下跌。主力10月合约，以3672元/吨收盘，下跌16元,跌幅为0.43%。

全部合约成交3623836手,持仓量增加43242手至4251790 手。主力合约成交3382616手,持仓量增加15676手至3608562手。

【股市行情】 6月27日消息，今日早盘沪深两市微幅低开，随后逐渐下行，沪指盘中失守2800点，最低触及2798.80点，随后快速拉起，回到2800点上方。上证50今日大跌超2%，成砸盘元凶。深成指盘中最深跌幅超2%，而昨日表现良好的创业板指今日暴跌1%。受人民币贬值影响，航空股持续受挫，而造纸、纺织板块走强。ST板块今日10股涨停。*金亚被深交所启动强制退市机制，今日复牌跌停。东江环保子公司总经理等三人遭逮捕，午后闪崩跌停。截止收盘，沪指报2813.18点，跌幅1.10%，深成指报9168.66点，跌幅1.83%；创指报1546.23点，跌幅1.19%。

二、国内焦点

基本面利好 沪铅短期强势可期

二季度以来，环保督察趋严，促进炼铅企业的转型升级，精铅产量整体下移。三季度铅蓄电池传统更换旺季来临，经销商存在提价预期，利好铅价。

产业结构升级

二季度精铅产业响应国家环保政策，产业结构由规模化向绿色化升级改造力度加大，冶炼产能未能有效释放。先是4月安徽太和再生铅环保升级，炼厂整体停产整顿，提升环保标准，组建标准化再生铅工业园，随后阜阳受制于空气污染产量下滑。5月长江经济带展开环保“回头看”，江浙沪再生铅被迫限产。6月环保督察组进驻济源，原生铅再遭限产，使得企业库存偏低且只供长单。河北也于6月中旬开展排酸企业专项治理，再生铅为治理重点。广西个旧原生铅炼厂也由于环保原因不同程度减产。

据亚洲金属网统计，5月原生铅生产商库存约5600吨，同比大幅下滑86%，环比下降11%。1—5月原生铅生产商库存同比大幅下降66%至68100吨。二季度环保督察对原生及再生冶炼厂生产经营造成明显影响，国内精铅产量同比下滑，据上海有色网数据，5月原生铅产量25万吨，同比下降14%。预计河南地区环保督察将至少持续至7月中旬，而紧随其后8—9月湖南地区也将迎来环保督察组的进驻，国内两个精铅主产区三季度整体产量将下滑，铅市供应偏紧局面短期内难以缓解。

需求旺季来临

铅酸蓄电池消费旺季多在夏季和冬季，因天气骤热和骤冷，铅酸蓄电池使用效能下降，令动力型电池需求增加。并且铅蓄电池入行门槛低，生产灵活，可根据实际需求实时调整，生产弹性较大。数据显示，在进入消费旺季后，动力型铅酸蓄电池需求好转预期较强，企业开工率提升，对精铅需求稳步增加。6月以来，铅蓄电池主产销区浙江电池价格稳步上涨，天能、超威价格战偃旗息鼓，6DZM12AH电池价格已由5月末的280元/组，提升到目前的315元/组，即使企业半年冲销预期仍在，但并没降价促销，表明市场需求好转，企业信心增强，经销商大多补库以备需求高峰。

库存低位徘徊

截至6月22日，上期所周度铅库存环比下降10%，减少1099吨至9696吨。截至6月25日上期所期货仓单库存仅为6179吨，即使6月中旬1806合约完成交割，期货仓单数量也始终没有突破万张大关，进一步表明环保限产造成整体供给边际收缩的幅度大于实际需求。

据世界金属统计局统计，2018年1—4月全球铅市场供应短缺11万吨，2017年全年短缺42万吨，截至4月末，全球总库存量较2017年年末下滑2.5万吨；4月全球精炼铅产量为92万吨，消费量为98万吨，表明全球精铅仍处于紧缺态势，有望继续去库存。同时，目前次主力合约1807，截至6月25日持仓量仍维持在4万手以上，暗示期货仓单无法完全满足所有交割需求，沪铅有望持续获得资金青睐。

总之，二季度国家环保督察力度加大，炼厂产出规模收缩。叠加，夏季消费预期转好，铅酸电池更换高峰来临，电池企业提价预期仍存。铅市供应偏紧仓单稀缺，短期将对沪铅形成较强支撑。

硅铁：狂欢之中冷静何时出现？

今日硅铁1809涨幅3.69%，收盘价6860。现货价格，硅铁75B主产区现货现金含税价区间为6250~6400元，部分地区较昨日上调50元。

支撑今日硅铁在黑色系独树一涨的主要原因有三点。第一，6月25日根据《平罗县散乱污企业排查整治专项行动方案》要求对于石嘴山生态经济开发区“散乱污”企业关停整治工作分工方案被曝出。此方案对于硅铁产量影响较小，预计影响月产量为0.5~1万吨。但是对硅铁行业的影响确有深远影响，简单来看，此方案执行与2017年底的“一刀切”有明显区别，且这次的整改方案力度尤其是时间上的明确规定明显强于4月份的文件。

第二，硅铁主力合（对于文件细节在此不再赘述，文件原文将会放在公众号链接中一起发出）约换到1809之后相比1805出现了更大的涨幅，但是这样的涨幅从根本上来看缺乏基本面的支撑。据现货市场消息反馈，现货紧张，但是并不是买不到。所以我们推断现货紧张主要源于期现套利引起的短期供需错配。从图1的红圈可以看出，4月中旬05合约有一次快速拉涨，上涨主要原因为发生了多逼空行情。多头有机可乘的原因如图2所示，临近交割，持仓量仍然很大。价格的上涨还引发了套利空间，从而现货大量被注册成仓单，从而期价有所回落。

之后，主力换月到09合约，如图3所示，基差的低迷导致大量套利资金买现抛期，现货紧缺引发持货商报价上涨，进一步推动期货市场的强势运行。目前，市场中的阶段性紧缺并非因为钢厂采购消耗，而是大规模期现套利带来的阶段性供应紧缺。在基差被修复前，这部分货物难以释放。图4所示，硅铁五月份仓单有905张，约合31675吨，换月后，这部分仓单货源暂时未注册成仓单，而是以现货方式保存。上周五的民心品种提到，粗钢方面需求有所提振，供给端维持月产量40万吨以上的高供应水平，但是订单仍旧不错。这种轻狂的发生实际上市由于期现套利导致库存转移，形成局部和阶段性的供需错配，从基本面的角度硅铁仍然处于供大于求的局面。

环保方面需要关注政策后期落实情况，环保政策趋严，后期可以期待。基差方面的影响如果短期内资金不会撤退，基差难以迅速修复，也就不会出现期现共振下跌的局面。那么1809合约交割时，基差修复缓慢，套保仓单冻结至交割月，仓单压力展现后市场迅速反应，期价快速下跌。

我们认为，基差迅速修复的概率不大，加上环保因素的扰动，预计价格将会继续“疯狂”。

澳大利亚矿企发力高品质铁矿石开采 产量及出口量将再创新高

尽管新兴市场极具潜力，但与以往不同的是，市场现在需要的是高品质铁矿石。中国市场仍然是澳大利亚铁矿石最主要的出口目的地，中国对进口铁矿石品质的要求提升也促使澳大利亚铁矿石行业提供更多优质铁矿石。

当前，澳大利亚铁矿石行业正进入新一轮调整期，主要表现在：今年将成为自上一轮矿业繁荣以来规模最大、最频繁的并购年，并且各大矿业企业正在加大生产投入，铁矿石产量及出口量将再创新高。

随着世界大宗商品市场恢复活力，不少投资者重新进入采矿领域。数据显示，澳大利亚上市公司自去年7月1日以来的并购交易额已达120亿美元，这一数字是两年前的两倍多，达到6年来最高水平。

目前，澳大利亚铁矿石并购交易的主要参与者是业内中小企业。在过去两年里，铁矿石进出口价格、融资水平和市场活跃度均出现了回升，吸引了场外资金持续进入该行业。据专门与中小型资源公司打交道的珀斯咨询机构反映，一段时间以来市场交易十分频繁，公司人手近几年从没这么紧张过。越来越多的资源类小企业认为，目前的最佳投资方式是收购接管现有企业，而不是重新探矿挖矿。所以，普遍的并购方式就是相互股权投资，或与规模较小的公司组建合资企业。

尽管有分析认为，铁矿石对澳大利亚经济繁荣的非凡贡献已成历史，但随着近两年来铁矿石价格回升，一些矿企扩大生产的积极性有所提高。因此，必和必拓、力拓和FMG金属集团都扩大了西澳大利亚矿区的生产规模。预计今年澳大利亚矿商在中国铁矿石进口中所占份额将从2010年的43%上升到约62%。但与此同时，国际市场上巴西优质铁矿石供应不断增加。因此，未来市场供求将进入饱和状态。

澳大利亚三大矿业巨头的新动作是整个铁矿石行业的风向标，市场的变动也预示着澳大利亚矿业正经历着重大的调整。澳三大矿企计划未来5年内在皮尔巴拉地区建造新矿。这一地区是澳大利亚高品位铁矿石的主产区之一，预计总投资将在50亿美元至100亿美元之间。据悉，必和必拓董事会日前批准了价值29亿美元的南翼铁矿石项目，每年将生产8000万吨铁矿石，相当于必和必拓目前在皮尔巴拉地区近三分之一的产量。FMG宣布将斥资1.27亿美元收购新矿，力拓也将在今年底建造一座新矿，这意味着澳大利亚三大铁矿石生产商将在同一时间同一地区建造新矿山。

今年，必和必拓和力拓计划略微减少出口，预计分别为2.9亿吨和3.6亿吨。但澳大利亚铁矿石总出口量预计将从去年的8.65亿吨增加到2020年的8.95亿吨，达到顶峰，并于2023年之后稳定在8.84亿吨左右。

尽管新兴市场极具潜力，但与以往不同的是，市场现在需要的是高品质铁矿石，而且交易价格在每吨60美元至80美元的相对狭窄空间里盘整。中国市场仍然是澳大利亚铁矿石最主要的出口目的地，中国对进口铁矿石品质的要求提升也促使澳大利亚铁矿石行业提供更多优质铁矿石。因而，企业只有通过改进技术装备、降低成本才能获得更大的投资回报。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜承压续跌，交投区间为6737-6679美元/吨，其中截止北京时间15:40，3个月伦铜报6682美元/吨，日跌0.67%，上周伦铜周跌2.59%，为连跌两周。持仓方面，截止6月22日，伦铜持仓量为32.1万，日减2878手，为连跌两日，铜价减仓下跌，显示多空减仓观望。

现货方面：据SMM报道，6月26日上海电解铜现货对当月合约报贴水210元/吨-贴水150元/吨，平水铜成交价格51200-51350元/吨。沪期铜承压51500元/吨偏弱震荡，市场买盘低迷，成交显迟滞，持货商盘初报价贴水200-150元/吨并未有吸引力，好铜率先主动下调报价至贴水170元/吨左右，平水铜无奈跟跌超过贴水200元/吨才有部分吸引买盘，湿法铜扩至贴水300元/吨左右，市场下游消费持续疲弱，贸易流量逢低才适量收货，企业资金状况决定了各自的成交意愿，周后贴水扩大趋势恐难扼制。

内盘走势：今日沪铜主力合约1808冲高回落，显示上方抛压较重，日内交投于51930-51620元/吨，尾盘收于51640元/吨，日跌0.29%，跌至主要均线组之下，下方技术支撑关注51000元/吨。期限结构方面，沪期铜维持近低远高的正向排列，沪铜1808合约和1809合约正价差扩大至160元/吨。

行情研判：6月27日沪铜1808合约振荡整理至51640元/吨，目前勉强收于M60附近，短期或在此展开振荡走势，但因中美贸易担忧犹存，且美元指数维持相对强势，预计反弹幅度有限。建议沪铜1808合约可背靠52300元之下逢高空，入场参考51900元附近，目标关注51200元。

铝：
外盘走势：今日亚市伦铝延续跌势，其中截止北京时间15:54，3个月LME铝报2159美元/吨，日大跌1.57%，目前伦铝有效运行于主要均线组之下，显示上方抛压较重，其下方技术支撑关注2100美元/吨。

现货方面：据SMM报道，6月27日上海现铝成交集中14000-14030元/吨，对当月贴水80-70元/吨，无锡成交集中14000-14030元/吨，杭州成交集中14030-14050元/吨。现货贴水扩大，期铝上行，持货商出货力度有所收敛，中间商接货意愿提升，下游企业按刚需采购，整体成交较昨回暖，主要是基于价差引导的贸易商之间的交易。

内盘走势：沪铝主力合约1808振荡反弹，尾盘收于14175元/吨，日涨1%，日内交投于14235-14010元/吨，近10个交易日的累计跌幅达5.74%。期限结构方面，沪铝延续近低远高正向排列，其中沪铝1808合约和1809合约的正价差略扩至65元/吨，显示远期合约反弹意愿增强。

行情研判：6月27日沪铝1808振荡反弹至14175元/吨，主要受近期铝价持续下滑之后的反弹需求提振。同时，近期油价持续上涨亦给铝价带来部分支撑，短期不宜进一步追空，建议采取区间振荡操作为主。建议沪铝1808合约可于14050-14250元/吨间高抛低吸，止损各80元/吨。

锌：
外盘方面: 今日伦锌震荡走低，截止北京时间15:13，3个月伦锌报2843美元/吨，日微涨0.56%。持仓方面，截止6月25日，伦锌持仓量为27.2万，日减仓2317手，显示空头获利离场，跌势将暂缓。

现货方面：6月27日SMM现货0#锌报价为23020-23120元/吨，均价较上一交易日涨280元/吨。据SMM报道，锌价止跌修复，炼厂多惜售不出，而新长单刚刚开始，贸易商暂无较强交货需求，交投较为谨慎，市场多出少接，早市挺价意愿较强，国产报价僵持于升水90-100元/吨左右，成交鲜有听闻；进入第二交易时段，升水小幅下调，然接货者仍寥寥，成交较为平淡。而下游在锌价低位反弹后，以消化前期备货量为主，采购较为谨慎，市场成交较为清淡，成交货量较昨日变化不大。

内盘走势：沪锌主力1808合约早盘围绕22750元/吨窄幅波动，午盘发力走高。尾盘报收22915元/吨，较上一日收盘价涨1.19%，微破5日均线。期限结构方面，沪锌延续近高远低的负向排列，沪锌1808合约和1809合约的负价差扩至225元/吨。

行情研判：6月27日沪锌主力1808震荡走高至22915元/吨，锌市内强外弱。期间部分受美元指数走低支撑，加之空头获利离场提振。但技术面上各均线交叉向下，上方仍面临多重阻力，反弹较为不易。操作上，建议沪锌1808合约可于22500-23000元/吨之间高抛低吸，止损各250元/吨。

铅：
外盘方面: 今日伦铅冲高回落，截止北京时间15:38，3个月伦铅报2415.5美元/吨，日微跌0.06%，仍运行于均线交织处，延续横向震荡。持仓方面，截止6月25日，伦铅持仓量为11.3万手，日减534手，显示随着铅价止跌震荡，多空交投谨慎。

现货方面：6月27日SMM现货1#铅报价为20550-20650元/吨，均价较上一交易日涨300元/吨。据SMM报道，期盘强势上行，市场货源趋紧，持货商挺价出货，而下游畏高情绪上升，接货谨慎，散单市场成交转淡。

内盘走势：今日沪铅主力1808合约震荡续涨，成功站上10日均线，尾盘报收20170元/吨，较上一日收盘价涨1.38%。期限结构方面，沪铅延续近高远低的负向排列，沪铅1807合约和1808合约的负价差扩至590元/吨。

行情研判：6月27日沪铅主力1808领涨有色金属，震荡上扬至20170元/吨，已成功站上10日均线。期间多头情绪回归，市场增仓上行，短期上涨势头强劲。操作上，建议沪铅主力1808合约可背靠19900元/吨之上逢低多，入场参考20000元/吨附近，目标关注23000元/吨。

黄金：
外盘走势：今日伦敦金现、伦敦银现均震荡续跌，均运行于均线组下方。截止北京时间16:02，伦敦金报收1258.31美元/盎司，日跌0.54%；伦敦银报收16.227美元/盎司，日跌0.58%。

内盘走势：今日沪金主力合约1812围绕271元/克宽幅波动、沪银主力合约1812跳空冲高震荡。沪金主力报收271.6元/克，较上一日收盘价微涨0.13%，延续横向震荡；沪银主力报收3752元/千克，较上一日收盘价微跌0.05%。

行情研判：6月27日沪金主力延续横向震荡，沪银主力跳空冲高震荡。期间中美贸易战升级，市场避险情绪升温对贵金属有所支撑。美元指数仍于较高位运行限制贵金属上涨空间。预计短期仍横向震荡运行，操作上，建议沪金主力合约1812可于271-272元/克之间高抛低吸，止损各0.5元/克。建议沪银主力1812合约可于3740-3760元/千克之间高抛低吸，止损各10元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周三螺纹钢期货反弹受阻，RB1810合约开盘报3669元/吨，最高3713元/吨，最低3665元/吨，收盘报3672元/吨，跌16元/吨，日跌幅0.43%，成交量减少至338.26万手，持仓量增加15676手至360.86万手。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价3990元/吨，跌10元/吨；广州报价4250元/吨，跌20元/吨；北京报价3920元/吨，持平；福州报价4090元/吨，持平。

（2）钢厂调价：6月27日，山东莱钢永锋对建筑钢材出厂价格进行调整如下：螺纹钢价格上调30元/吨，现Φ18-22mmHRB400执行价格为3940/吨，12mm加价180元/吨，16mm加价70元/吨；以上调整均为含税。

（3）消息面：1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27298.3亿元，同比增长16.5%，增速比1-4月份加快1.5个百分点。1-5月份，采矿业实现利润总额2333.6亿元，同比增长41.6%；制造业实现利润总额23150.1亿元，增长13.8%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1814.6亿元，增长26.1%。

周三RB1810合约反弹受阻。市场操作情绪不佳，低价资源明显增多，商家心态较为谨慎，下游多持待采心理，观望情绪较浓。操作上建议空单继续持有，若向上突破3730则止损离场。

五、宏观经济

2018年1-5月份全国规模以上工业企业利润增长16.5%

1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27298.3亿元，同比增长16.5%，增速比1-4月份加快1.5个百分点。

1-5月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额8103.5亿元，同比增长28.7%；集体企业实现利润总额93.1亿元，增长4.4%；股份制企业实现利润总额19119.8亿元，增长20.6%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额6739.1亿元，增长6.9%；私营企业实现利润总额7466.2亿元，增长10.6%。

1-5月份，采矿业实现利润总额2333.6亿元，同比增长41.6%；制造业实现利润总额23150.1亿元，增长13.8%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1814.6亿元，增长26.1%。

1-5月份，在41个工业大类行业中，31个行业利润总额同比增加，10个行业减少。主要行业利润情况如下：煤炭开采和洗选业利润总额同比增长14.8%，石油和天然气开采业增长2.6倍，农副食品加工业增长1.3%，石油、煤炭及其他燃料加工业增长27.9%，化学原料和化学制品制造业增长27.7%，非金属矿物制品业增长44.6%，黑色金属冶炼和压延加工业增长1.1倍，通用设备制造业增长9.6%，专用设备制造业增长22.2%，汽车制造业增长0.5%，电气机械和器材制造业增长1.9%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长4.3%，电力、热力生产和供应业增长27.8%，纺织业下降0.1%，有色金属冶炼和压延加工业下降11.5%。

1-5月份，规模以上工业企业实现主营业务收入42.9万亿元，同比增长10.2%；发生主营业务成本36.3万亿元，增长9.8%；主营业务收入利润率为6.36%，同比提高0.35个百分点。

5月末，规模以上工业企业资产总计108.8万亿元，同比增长7.4%；负债合计61.6万亿元，增长6.3%；所有者权益合计47.2万亿元，增长8.8%；资产负债率为56.6%，同比降低0.6个百分点。

5月末，规模以上工业企业应收账款13.5万亿元，同比增长10.6%；产成品存货41246.3亿元，增长7.3%。

1-5月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为84.49元，同比减少0.31元；每百元主营业务收入中的费用为8.1元，同比减少0.04元；每百元资产实现的主营业务收入为96元，同比增加2.4元；人均主营业务收入为126.1万元，同比增加14万元；产成品存货周转天数为16.6天，同比减少0.2天；应收账款平均回收期为45.5天，同比持平。

5月份，规模以上工业企业实现利润总额6070.6亿元，同比增长21.1%，增速比4月份放缓0.8个百分点。

工信部：超200万制造业企业入驻双创平台

工业和信息化部最新统计显示，截至5月底，我国制造业重点行业骨干企业“双创”平台普及率达71.5%，中央企业建成各类互联网“双创”平台121个，为超过200万中小微企业提供创新创业服务。“双创”平台正成为技术联合攻关和人才培养的高地、资源协同与供需对接的核心载体。

工信部总经济师王新哲介绍说，结合制造业“双创”平台建设，总计9.9万家企业开展了两化融合自评估、自诊断与自对标，截至目前，我国数字化研发设计工具普及率和关键工序数控化率分别达到67.4%和47.8%。

王新哲说，依托行业龙头企业，打造基于互联网的面向消费升级需求的产业链“双创”平台，是下一步我国制造业“双创”工作的重点，要力争到2020年底，实现重点行业骨干企业互联网“双创”平台普及率提高到85%。

六、全球观察

外媒：加拿大政府正在准备对进口自中国和其他国家的钢材实施关税和配额管制

据外媒报道，加拿大政府正在准备对进口自中国和其他国家的钢材实施关税和配额管制，以防止全球钢铁生产商为了绕避美国关税而将其产品大量流入加拿大。

据报道，预计加拿大的举措包括对某些进口钢材实行配额管制以防止倾销发生，超过配额的进口钢材将被征收关税。加拿大政府最早将在下周就这些举措发出声明。同时，加拿大针对美国钢铝和其他产品的反制关税也将于7月1号生效。

加拿大钢铁生产协会（Canadian Steel Producers Association，CSPA）等钢铁行业组织近期一直在对政府施压，要求政府采取措施保护国内钢铁行业。

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