一、行情快报

上海期铜价格小幅下跌。主力8月合约，以51780元/吨收盘，下跌60元,跌幅为0.12%。当日15：00伦敦三月铜报价6791.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.62，高于上一交易日7.58，上海期铜跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交350460手,持仓量减少680手至659838 手。主力合约成交202184手,持仓量增加148手至190684手。

上海期铝价格小幅上涨。主力8月合约，以14185元/吨收盘，上涨5元,涨幅为0.04%。当日15：00伦敦三月铝报价2166.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为6.55，高于上一交易日6.50，上海期铝涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交221512手,持仓量增加282手至655802 手。主力合约成交135210手,持仓量减少1086手至255616手。

上海期锌价格小幅下跌。主力8月合约，以23315元/吨收盘，下跌140元,跌幅为0.60%。当日15：00伦敦三月锌报价2987.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.81，高于上一交易日7.77，上海期锌跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交563534手,持仓量减少3256手至459330 手。主力合约成交396052手,持仓量增加2626手至214696手。

上海期铅价格小幅下跌。主力7月合约，以19855元/吨收盘，下跌135元,跌幅为0.68%。当日15：00伦敦三月铅报价2405.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.25，与上一交易日持平，上海伦敦市场涨跌幅度相当。

全部合约成交61938手,持仓量增加138手至104112 手。主力合约成交36802手,持仓量减少2626手至53126手。

上海螺纹钢价格小幅下跌。主力10月合约，以3773元/吨收盘，下跌15元,跌幅为0.4%。

全部合约成交4398462手,持仓量增加117734手至3918068 手。主力合约成交4224838手,持仓量增加99536手至3413920手。

【股市行情】6月21日消息，三大股指再度小幅低开。在钢铁、煤炭等周期板块的带动下，沪指盘整后延续昨日反弹态势，深成指、创指数也先后翻红。随后，两市分化显著，沪指在钢铁、煤炭、石油等周期板块的拉升影响下高位盘整，创指则翻绿回落。临近上午收盘，芯片、国产软件等题材板块持续杀跌，次新股板块再度回落，沪指随后由红翻绿，创业板指数快速跳水。午后，市场指数呈现低位盘整态势，沪指持续下挫跌幅放宽。次新股、芯片等题材板块持续杀跌，创业板指数持续走弱。尾盘，三大股指集体走弱，沪指单边走弱再度失守2900点关口，创业板指数大跌超2.5%，持续刷新阶段性新低。截止收盘，沪指报2875.81，跌1.37%；深成指报9316.68，跌1.94%；创业板指报1521.68，跌2.69%。

二、国内焦点

中美贸易战悲观情绪缓解 镍价或区间震荡

隔夜伦镍亚盘开于14705美元/吨。盘初伦镍围绕日均线上下波动。午间，重心于14761美元/吨横盘整理。午后，受中美贸易战情绪影响逐渐缓解，库存不断持续下降，下方四十日均线支撑，伦镍重心上移，重心于14855美元/吨上下波动。下方四十日均线支撑，晚间伦镍继续偏强震荡，摸高15030美元/吨，上方承压五日均线回落，随后有震荡上行，收盘报于14960美元/吨，成交量减5083手至7676手，持仓量减9018手至25.9万手，库存减42吨至275616吨。

隔夜沪镍1809开于113770元/吨。中美贸易战悲观情绪逐渐释放，且国内进口窗口持续关闭，国内库存净消耗状态，支撑沪镍回调力度。盘初沪镍小幅上行，摸高114880元/吨。上方受十日均线承压回落，随后围绕日均线上下波动。收于114340元/吨，成交量增14.2万手至41.2万手，持仓量增9498手至34.9万手。

隔夜美国国债收益率大幅上升，美元站稳95关口。基本金属走势分化，多数承压。中美贸易战悲观情绪逐渐释放，且LME和国内库存不断减少，国内进口窗口持续关闭，支撑镍价回调深度。但受美元走强以及宏观利空环境影响，走势弱态。料今日伦镍区间震荡，沪镍主力合约1809运行区间113000~114800元/吨，现货价格113000~115000元/吨。

技术解盘：螺纹钢获得支撑 铁矿石再度寻底

螺纹钢 获得支撑

螺纹钢1810合约在周二用一根大阴线跌破近期上行趋势线及比较敏感的10天均线，但下方20天均线及前期平台上沿3730元/吨附近具备较强支撑。均线系统仍维持多头排列，短线期价受压于10天均线。MACD指标快慢线在0轴上黏合未死叉，RSI指标在50轴附近拐头向上。综合来看，期价在3730元/吨一线遇支撑反弹的概率较大。操作上，建议可以该位置做防守适量参与多单。

铁矿石 再度寻底

铁矿石1809合约近日围绕465元/吨振荡，成交持仓呈现萎缩状态，显示该品种主力资金参与度减退。周二期价跟随商品市场大幅下挫，跌破整理形态下沿。5日、10日均线系统死叉下行，并受压20天均线。MACD指标快慢线在0轴下再度死叉，负柱状线呈现温和扩张。RSI指标在50轴下方运行。综合来看，一阴改变之前走势，后市期价弱势寻底的概率较大。操作上，在期价不突破460元/吨的前提下，适量参与空单。

棉花 超跌反弹

棉花1901合约在经历前期快速上行后，近日快速回落，期价几乎完全回吐上涨幅度，呈现典型的倒V形结构。周二期价跌至16600元/吨，此位处于前期大型平台上沿附近，阶段性支撑明显。均线空头排列，乖离率较大。MACD指标在0轴上快速下行，负柱状线呈现扩张态势。RSI指标跌至超卖区附近后，止跌反弹。综合来看，期价有望止跌企稳。操作上，可以16600元/吨做防守轻仓参与多单。

铜价不具备大幅下跌基础

短期贸易摩擦升级触发投资者悲观情绪，铜价大幅下滑，但铜基本面尚未发生大的变化，全球铜供应偏紧格局将限制铜价下跌空间。
近期，伦铜价格连续回落，逼近此前振荡区间下沿6800美元/吨。我们认为，中美贸易摩擦升级，市场悲观情绪蔓延，是铜价快速回落的主要原因，但是基本面没有发生大的改变，供应紧张格局将支持铜价企稳。

中美贸易摩擦升级，将对铜市产生一定影响。第一，中美通过提高关税税率的形式，限制对方商品进入本国市场，如果加上美国和周边国家贸易问题的持续发酵，那么全球经济大幅波动的概率加大，这对全球铜长期消费的影响是较大的。第二，美国主动提高关税，将使得美元回归美国，美国相关资产价格上涨，投资者将提高美国资产的配置比例。由于美元流入美国，美国以外的国家的输入型通胀将不复存在，不利于这些国家资产价格的上涨。

基于对贸易摩擦的担忧，投资者避险情绪提高，相关避险资产如美元等出现上涨。

基本面稳中向好

铜基本面表现良好，将对铜价产生支撑。从供应端来看，国内环保形势严峻，多个中小型矿山停产，国内铜矿供应持续减少。与此同时，国内部分冶炼厂粗炼装置检修，粗铜供应减少，粗铜加工费从一季度末1800元/吨下降至当前1500元/吨。此外，印度南部铜冶炼厂因环保问题被迫停产，从而增加铜供应偏紧的预期。由于该冶炼厂铜出口至海湾和亚洲其他国家，随着该冶炼厂关停，LME铜现货贴水从5月初的37.75美元/吨大幅缩窄至当前的贴水8美元/吨。

从需求端来看，主要经济体经济不存在大幅回落风险。美国5月NFIB中小企业乐观程度指数为107.8，升至1983年以来最高。美国通胀连续回升，5月CPI同比上升2.8%，创出2012年2月以来新高；5月PPI同比上升3.1%，为2012年1月以来最大升幅。美联储上调联邦基金利率目标区间25个基点，美联储决议声明显示，2018年还将加息2次，2019年将加息3次。欧元区推动改革计划，欧洲央行对中期内的经济增速预期保持不变，通胀逐渐重返目标水平。中国工业稳定增长，1—5月份规模以上工业增加值增长6.9%，符合预期。

中国是全球最大的铜消费国，工业稳定增长支撑铜需求。从空调企业看，6月重点空调企业排产计划高于2017年同期实际产量，且高于2018年5月实际产量和计划量。2018年夏季炎热以及智能空调置换需求促进了空调企业提高6月产量。电网方面，1—4月电网基本建设投资累计完成额同比下滑24.10%，但根据电网投资规划，2018年电网投资总额是略高于2017年的，那么下半年电网投资有可能有较大增幅。

结论

综上所述，短期贸易摩擦升级触发投资者悲观情绪，铜价大幅下滑，但铜基本面尚未发生大的变化，全球铜供应偏紧格局将限制铜价下跌空间。我们认为，待贸易摩擦影响逐渐消退，可以逢低买入。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜围绕6830美元/吨附近窄幅波动，其中截止北京时间16:12，3个月伦铜报6823美元/吨，日微涨0.14%，近五日伦铜累计跌幅达5.7%。持仓方面，截止6月19日，伦铜持仓量为33.2万，日减9760手，铜价下跌后，持仓减少，显示多空减仓观望为主。

现货方面：据SMM报道，6月21日上海电解铜现货对当月合约报贴水160-贴水110元/吨，平水铜成交价格51570-51670元/吨。早市报价贴水150-110元/吨，贸易商为完成月内长单交付，有意压价，偏向于好铜，早盘好铜多集中成交于贴水120元/吨，平水铜仍硬顶贴水160元/吨左右。但是随着交割货源的流出，市场货源再次增大，尤其是交割仓单，调价出货，并一度被压至贴水170元/吨，久闻不见的中条山、白银、甚至紫金等品牌仓单纷纷涌现，对贸易投机商有一定吸引力，长单交付者因品牌受限，依然不理会这些低价货源，保持挺价状态。下游保持刚需，今日市场成交多为贸易商贡献，周内或将维持现货僵持格局。

内盘走势：今日沪铜主力合约1808围绕51800元/吨附近窄幅波动，日内交投于51980-51430元/吨，尾盘报收51780元/吨，较上一交易日收盘价微涨0.38%，该涨幅相对周二高达3.69%的跌幅，显示反弹相对乏力。期限结构方面，沪期铜维持近低远高的正向排列，沪铜1807合约和1808合约正价差维持至140元/吨。

行情研判：6月21日沪铜1808合约振荡整理至51780元/吨，目前勉强收于M60附近，短期或在此展开振荡走势，但因中美贸易担忧犹存，且美元指数走强，预计反弹幅度有限。建议沪铜1808合约可背靠52600元之下逢高空，入场参考52200元附近，目标关注51600元。

铝：
外盘走势：今日亚市伦铝冲高回落，其中截止北京时间16:20，3个月LME铝报2168美元/吨，日微跌0.3%，目前伦铝重新跌至主要均线组之下，显示上方抛压较重，其下方技术支撑关注2150美元/吨。

现货方面：据SMM报道，6月21日上海成交集中14100-14110元/吨，对当月贴水60-50元/吨，无锡成交集中14100-14110元/吨，杭州成交集中14130-14150元/吨。市场流通仓单增加，仓单价格为14090-14100元/吨，较现货价格略低，主要是因为此仓单为上周交割前成交，成交时贴水对比现在依然有利润，市场现货流通充足，中间商今日接货稍较昨日积极，但提升力度不明显，下游企业资金紧张，维持按刚需采购，整体成交维持一般。

内盘走势：沪铝主力合约1808振荡微跌，尾盘收于14185元/吨，日跌0.11%，日内交投于14240-14120元/吨，接近于年内3月30日来的水平，此前连续五个交易日的累计跌幅达5.43%。期限结构方面，沪铝延续近低远高正向排列，其中沪铝1807合约和1808合约的正价差缩窄至45元/吨，显示远期合约下跌风险加大。

行情研判：6月21日沪铝1808振荡整理至14185元/吨，主要受铝价持续下跌之后的技术反弹需求提振，但因中国5月原铝产量高企及美元指数维持高位运行，加大铝价下跌风险。建议沪铝1808合约可背靠14350元之下反弹空，入场关注14250元附近，目标关注14000元/吨。

铅：
外盘方面: 今日伦铅冲高回落，延续区间横向震荡。截止北京时间15:00，3个月伦铅报2405.5美元/吨，日跌0.31%，在24000美元关口获得支撑。持仓方面，截止6月19日，伦铅持仓量为11.6万手，日减4275手，这周以来持仓量时增时减，显示市场多空交投谨慎。

现货方面：6月21日SMM现货1#铅报价为20100-20250元/吨，均价较上一交易日持平。据SMM报道，期盘冲高回落，持货商出货积极性，报价增多，下游按需慎采，同时再生铅环保影响缓和，散单市场成交回暖有限。

内盘走势：今日沪铅主力1807合约震荡续滑，尾盘报收19855元/吨，较上一日收盘价跌0.6%。期限结构方面，沪铅延续近高远低的负向排列，沪铅1807合约和1808合约的负价差扩至330元/吨。

行情研判：6月21日沪市有色金属涨跌互现，沪铅主力1807震荡续滑至19855元/吨，部分主力1807合约换月移至1808，多头获利了结。期间市场部分消化中美贸易战紧张情绪，而基本面上库存供应偏紧有所支撑。操作上，建议沪铅主力1807合约可于19800-20000元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

锌：
外盘方面: 今日伦锌冲高回落，上行乏力，截止北京时间15:00，3个月伦锌报2987美元/吨，日涨0.47%，仍运行于均线组下方，上方面临多重阻力。持仓方面，截止6月19日，伦锌持仓量为28.1万，日减11228手，显示随着锌价下跌，市场减仓下行。

现货方面：6月21日SMM现货0#锌报价为23690-23790元/吨，均价较上一交易日涨50元/吨。据SMM报道，锌价低位部分炼厂惜售，日内交割仓单流出，货量集中释放令现货升水承压，早市国产锌市场报价自升水70-80元/吨左右调整至升水50-60元/吨左右，因AZ仓单较多，加之部分贸易商积极低升水出货，报价自升水20元/吨左右快速下挫至贴水40-50元/吨左右，市场成交主由贸易商长单贡献；进入第二交易时段，市场仍以出货为主，0#国产现货升水承压进一步下行。下游逢低入市询价采购，但货量宽松，下游选择范围较广，加之季月资金偏紧，下游维持按需采购。

内盘走势：沪锌主力1808合约大幅震荡，最低触及今年5月24日以来最低点23200元/吨，尾盘报收23315元/吨，较上一日收盘价跌0.81%。期限结构方面，沪锌延续近高远低的负向排列，沪锌1808合约和1809合约的负价差扩至175元/吨。

行情研判：6月21沪锌主力1808大幅震荡至23315元/吨，市场增仓下行，多空交投明显。期间受美元指数高位维稳打压，而中美贸易紧张情绪有所消化支撑。预计下探空间有限，将陷入低位横向盘整。操作上，建议沪锌1808合约可于23700-23400元/吨之间高抛低吸，止损各150元/吨

黄金：
外盘走势：今日伦敦金现、伦敦银现均震荡续跌。截止北京时间15:02，伦敦金报收1262.68美元/盎司，日跌0.92%，创下2017年12月20日以来最低点1261.7美元/盎司；伦敦银报收16.213美元/盎司，日跌0.45%，创下2018年5月2日以来最低点16.17美元/盎司。

内盘走势：今日沪金主力合约1812继续下挫、沪银主力合约1812震荡微跌。沪金主力报收269.45元/克，日跌0.5%，创下2017年12月21日来最低点269.1元/克；沪银主力报收3723元/千克，日跌0.21%，延续横向震荡。

行情研判：6月20日沪金主力继续下挫、沪银主力震荡微跌。期间美联储主席表示美国经济势头良好，将继续渐进加息，美元指数高位维稳有力打压贵金属。预计近期上涨乏力，或将继续震荡下探。操作上，建议沪金主力合约1812可背靠271元/克之下逢高空，入场参考270元/克附近，目标关注268元/克。建议沪银主力1812合约可于3720-3740元/千克之间高抛低吸，止损各10元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周四螺纹钢期货承压回落，RB1810合约报收3773元/吨，跌15元/吨，日跌幅0.4%，持仓量3413920，日增仓99536。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价4150元/吨，涨30元/吨；广州报价4310元/吨，持平；北京报价3960元/吨，涨20元/吨；福州报价4190元/吨，涨30元/吨。

（2）钢厂调价：6月21日沙钢对建筑钢材品种出厂价格进行了调整，具体调整情况如下：①螺纹钢上涨100元/吨，现HRB400Ф16-25mm螺纹出厂价格为4300元/吨;②高线价格上涨100元/吨，现HPB300Ф6.5mm普碳高线执行价格4530元/吨。以上调整均为含税价，执行日期自2018年6月21日起。

（3）消息面：据国家统计局最新发布数据显示，2018年1-5月全国房地产开发投资41420.27亿元，同比增长10.2%。商品房销售面积56409万平方米，同比增长2.9%。房屋竣工面积30484万平方米，下降10.1%。

周四RB1810合约承压回落。商家反馈市场价格表现混乱，部分低位资源成交有量，虽然钢厂仍在上调出厂价，但库存已出现增长迹象。操作上建议，3800上方短线空单仍可持有，止损调整至3820。 

五、宏观经济

扶持小微企业政策再加码 定向降准缓解融资难

如何解决小微企业融资难融资贵问题，国务院总理李克强20日再提务实举措，比如运用定向降准等货币政策工具，增强小微信贷供给能力，加快已签约债转股项目落地；将单户授信500万元及以下的小微企业贷款纳入MLF（中期借贷便利）合格抵押品范围。

当天召开的国务院常务会议（下称“国常会”）上，李克强部署进一步缓解小微企业融资难融资贵，持续推动实体经济降成本。自今年9月1日至2020年底，将符合条件的小微企业和个体工商户贷款利息收入免征增值税。国家融资担保基金支持小微企业融资的担保金额占比不低于80%。

而在4月25日的国常会上，李克强说，力争到三季度末小微企业融资成本有较明显降低。

有分析人士对第一财经记者表示，目前流动性短缺是结构性的，主要集中在中小微企业。建议央行通过一系列结构性宽松的政策支持实体经济，比如定向降准。另一方面，服务小微企业的金融机构主要是地方中小银行，而这类银行一般很难拿到MLF的资金。建议进一步完善利率走廊，加大SLF（常备借贷便利）的投放。

“将商业银行单户授信500万以下的小微企业贷款纳入MLF的合格抵押品范围，将很大程度上解决结构性的流动性偏紧的问题。”上述分析人士称。

小微企业的难题

小微企业在经济发展中发挥着非常重要的作用。改革开放以来，特别是近年来中小企业、小微企业发展迅速。截至2017年末，我国小微企业法人约有2800万户，个体工商户约6200万户，中小微企业（含个体工商户）占全部市场主体的比重超过90%，贡献了全国80%以上的就业，70%以上的发明专利，60%以上的GDP和50%以上的税收。

不过，小微企业生产经营面临着较大压力。从先行指标来看，5月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，其中大型企业PMI上升明显，升幅1.1个百分点，达到53.1%。中型企业PMI为51.0%，较上月上升0.3个百分点。而小型企业PMI波动较大，较上月回落0.7个百分点。

中资国信资产管理公司首席经济学家郑后成接受第一财经记者采访时表示，大型企业PMI出现重返上升通道迹象，5月PMI指数上行主要受大型与中型企业拉动。值得关注的是，小型企业与大型企业PMI走势重新出现背离，二者差值扩大至3.5个百分点，小型企业生产指数面临一定压力。

央行研究局局长徐忠撰文分析，从2009年以来积极的财政政策已经持续实行快10年，主要形式是扩大政府性投资和扶持特定产业发展。结果，国有企业、地方政府、产能过剩的僵尸企业占用过多的财政金融资源，导致小微企业、民营企业“融资难、融资贵”，经济内生增长动力迟迟培育不起来，逆周期调节的宏观经济政策难以退出。

中小微企业融资难、融资贵的问题一直是近年来金融领域的一个难题。近年来我国金融机构小微企业贷款利率平均在6%左右，网络借贷利率约13%，温州民间借贷登记利率15%以上，小额贷款公司等类金融机构利率则为15%~20%。

盘古智库高级研究员吴琦接受第一财经采访时称，目前小微企业融资难、融资贵的问题尚未得到有效缓解。一方面，小微企业融资需求持续攀升，根据央行发布的《2018年第一季度银行家问卷调查报告》，小微企业贷款需求指数达到66.3%，同比、环比分别提高3.7、4.1个百分点，创2015年一季度以来的新高；另一方面，随着银行存款成本持续上升，以及监管日趋严格，表外融资回表导致银行资金成本向企业端传导，小微企业融资成本上升尤为明显。

吴琦表示，针对小微企业的普惠金融服务仍存在一些问题和挑战：一是政策性金融、开发性金融和商业性金融协作的多层次、广覆盖、差异化的普惠金融服务体系有待建立，在中西部地区、边远贫困地区的金融机构和网点较少，金融服务覆盖面和渗透率偏低，导致融资缺口较大。

二是符合小微企业、“三农”等发展特征的金融产品体系有待构建，金融服务深度和广度较低，无法满足其“短、小、频、急”的融资需求。

三是匹配小微企业、“三农”等融资特点的服务保障体系有待完善，比如小微企业信用体系建设，以政府为主导的融资担保和风险分散机制，金融知识普及工作长效机制等，这也制约了普惠金融业务的商业可持续。

“几家抬”解决小微企业融资

近年来，央行等金融管理部门不断加大小微企业金融服务的政策引导和支持力度，灵活运用各种货币政策工具，推动金融市场产品创新，有效缓解小微企业融资难、融资贵问题。

2017年底，央行对单户授信500万元以下的小型和微型企业贷款以及其他普惠金融贷款，根据金融机构发放的比例不同，给予不同程度的定向降准激励。这项政策从今年初实施以来，已撬动资金约4000亿元。

今年以来，为加强对小微企业等薄弱环节的普惠金融服务，相关政策不断加码，比如3月28日的国常会决定设立国家融资担保基金，通过股权投资、再担保等形式支持各地区开展融资担保业务，带动各方资金扶持小微企业、“三农”；央行通过下调部分金融机构存款准备金率1个百分点，以置换MLF，该操作当日偿还MLF9000亿元，净释放增量资金近4000亿元，大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行；4月25日的国常会提出对银行普惠金融服务实施监管考核，这也是主动同高质量发展的要求对表的需要；5月29日，央行行长易纲到营业管理部调研并召开小微企业融资情况座谈会；6月1日扩容的三大类担保品都与小微有关，有利于引导金融机构进一步加大对小微企业等领域的支持力度。

易纲近日在陆家嘴(16.060, 0.14, 0.88%)金融论坛上发表主旨演讲时表示，改善小微企业金融服务要通过几个视角，一是从金融结构方面，需要构建覆盖小微企业全生命周期的融资服务体系；二是要通过正规金融渠道提供更多的融资，使正规金融成为小微企业融资的主力军；三是要坚持财务可持续，增强金融机构服务小微企业的内在动力。

易纲着重指出，要各方共同努力，用“几家抬”的思路来做好小微企业金融服务。具体而言，央行从准备金、再贷款、再贴现、利率等货币政策工具方面考虑支持商业银行加大小微企业金融服务力度；监管部门要考虑小微企业风险情况和风险溢价，给予差别化监管；财政部门给予小微企业贷款一定的税收优惠；商业银行要从内部转移定价和服务机制等方面提升小微企业服务水平。通过全社会各方面的努力，共同做好小微企业金融服务，缓解小微企业融资难、融资贵问题。

易纲在发言中对比国际经验称，美国小企业局聚焦于支持100万美元以下的小微企业融资需求。从国内看，单户授信500万人民币是政策聚焦重点，服务对象主要针对小微企业贷款、个体工商户经营性贷款和小微企业主贷款，这三类服务对象共有近1000万户。具体而言，包括提高普惠金融定向降准措施精准程度，加大再贷款和再贴现支持力度，强化商业银行内部激励考核机制，发挥好财税优惠的外部激励作用等。

减税降费力度不断加大

除了金融扶持，减税降费也是促进小微企业发展的重要举措。我国小微企业数量多，在吸纳就业方面具有天然优势，但也有“体量小”、抗风险能力弱的天然劣势，需要政府在税收等政策方面给予更多支持。

近年来，财政部会同有关部门不断加大减税降费力度，为包括小微企业在内的各类市场主体营造更为宽松的政策环境。在支持小微企业方面，扩大减半征收所得税的小微企业范围；放宽创业投资和天使投资税收优惠条件；提高科技型中小企业研发费用加计扣除比例；提高增值税小规模纳税人年销售额标准等。

4月25日召开的国常会审议通过7项减税措施，为创业创新和小微企业全年减负600多亿元，让更多的小微企业享受到实实在在的减税“红包”。比如将享受减半征收企业所得税优惠政策的小型微利企业年应纳税所得额上限，从50万元提高到100万元；将创业投资企业和天使投资个人有关税收优惠试点政策推广到全国等。这些措施拓宽了初创期小微企业融资渠道，这有利于激发全社会创业干事的活力，增强吸纳就业的能力。

央行、银保监会最新数据：中国金融平稳运行基础牢固

日前，中国人民银行、中国银行(3.730, 0.00, 0.00%)保险监督管理委员会公布了一批金融市场运行关键数据。最新数据显示，银行体系流动性合理稳定，货币信贷和社会融资规模适度增长，市场利率基本平稳，综合社会融资成本稳中有所下降，金融对实体经济的支持力度较为稳固，金融市场平稳运行基础十分牢固。中国人民银行行长易纲强调，近年来，内需对中国经济的拉动不断上升，贸易依存度已从2006年的64%下降到去年的33%，低于42%的世界平均水平，经常项目顺差占GDP的比例也从2007年的约10%下降到去年的1.3%，我国经济应对外部冲击的能力不断增强。中国是一个有13亿多人口的大市场，经济内生潜力巨大，有充分的条件和空间应对好各种贸易摩擦。

中国人民银行有关负责人表示，当前货币市场主要呈现三方面特征：

一是货币信贷和社会融资规模增长适度。今年5月末，广义货币（M2）同比增长8.3%，增速比2017年末上升0.2个百分点，实体流动性整体趋于稳定，小微、涉农领域贷款投放加快。从社会融资规模增长看，1—5月份增量7.9万亿元，同比少增1.44万亿元，5月末同比增长10.3%，主要是强监管、去杠杆政策效应逐步发挥，委托贷款、信托贷款及未贴现银行承兑汇票等表外融资有所下降，债券市场融资有所减少。

二是金融市场利率企稳。目前，10年期国债收益率已从去年底的接近4%下降到3.6%左右。2018年5月，同业拆借加权平均利率、质押式回购加权平均利率分别为2.72%、2.82%，比上年同期低0.16和0.11个百分点，年初以来累计下降0.20和0.29个百分点。

三是债券市场风险总体可控。今年以来，债券发行融资同比回暖，市场利率水平整体呈现下行趋势，尽管出现了一些实质性违约事件，但近期新增违约总体呈点状分布，未呈现风险集中的趋势，是加强市场纪律、有序打破刚性兑付的体现，债券违约率总体水平不高。截至2018年5月末，公司信用类债券违约后尚未兑付的金额663亿元，占余额的比重仅为0.39%。

中国银行保险监督管理委员会新闻发言人则指出，5月末，银行业金融机构本外币资产250万亿元，同比增长7.2%，本外币贷款133万亿元，同比增长12%，用于小微企业的贷款同比增长14.2%。今年前5个月，保险业为经济社会发展提供风险保障金额3115万亿元。在资产质量方面，5月末，我国商业银行不良贷款余额1.9万亿元，不良贷款率1.9%，贷款损失准备余额3.5万亿元，拨备覆盖率183%，贷款拨备率3.5%。商业银行流动性继续保持适度充足，人民币超额备付金率1.4%，存贷款比例73%，流动性覆盖率125%。保险业综合偿付能力充足率248%，核心偿付能力充足率237%，偿付能力总体保持充足。“总体来看，银行业、保险业破除无效供给和支持培育新动能相结合，提高服务实体经济的质量和效益。”该负责人强调。

在未来的政策方面，相关主管部门也为金融市场平稳运行吃下“定心丸”。

央行表示，将密切关注国际国内经济金融走势，实施好稳健中性的货币政策，加强形势预判和预调微调，加强监管政策协调，把握好政策的力度和节奏，加大对小微企业等实体经济支持力度，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，积极有效应对可能的外部冲击，稳定市场预期，维护金融市场平稳运行，有序推进金融改革开放，促进经济金融平稳健康发展。

银保监会透露，未来将督促引导银行业、保险业实现高质量发展，不断提升服务实体经济能力，努力促进经济和金融良性循环，同时深化改革开放，有效应对外部风险冲击，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

六、全球观察

美政府收2万项免关税进口钢铝请求，仅42项获批

美国此前宣布对进口钢铝产品加征关税，已招致欧盟、加拿大等盟友不满并采取措施。同时，引入关税也在拉高美国国内钢铁产品价格，影响企业生产。

据美国“商业内幕”网站报道，当地时间20日，美商务部长罗斯在国会参议院财政委员会作证时表示，已收到2万项美国企业有关请求当局给予关税豁免待遇的申请，希望政府批准他们免关税进口钢铁产品。

目前，2万项申请中只有一小部分得到批准。罗斯当日称，商务部已就其中98项做了决定，批准了42项，另外56项申请被否决。罗斯还说，不久的将来，可以看到免除数量还会大幅增加。而何时发生这种情况，罗斯并未进行说明。

根据特朗普政府征收钢铝关税所依据的《贸易扩展法》232条款，“如果美国企业无法从国内金属生产商处获得他们所需的产品，企业可以申请豁免。”

罗斯未提供这些被纳入例外的公司名单。他还表示，美国可以取消对来自加拿大和墨西哥的钢材进口税，如果能同两国在总体贸易方面达成协议。

美国钢价上涨，罗斯为关税辩护遭两党议员“火力全开”

在20日的参议院财政委员会听证会上，两党议员对罗斯“火力全开”，议员们纷纷抱怨与批评特朗普政府加剧与美国关键盟国贸易紧张的做法，有参议员形容政府引入钢铝关税的方式“混乱”和“无能”。

政府引入关税，使得钢价正日益受到美国许多制造商的关注。据英国《金融时报》20日报道，美国基准钢价今年以来上涨近40%，远超欧洲和北美其他地区的涨幅。

罗斯当日为政府关税措施进行辩护，他表示，（美国）国内钢价的涨幅远超特朗普总统今年下令开征的25%的钢铁关税本应带来的涨幅。

“迄今发生的情况令人非常不满，”罗斯说。

罗斯将引入关税后国内钢价的涨幅归罪于投机者，他指出，有一些“中间商”囤积居奇，使钢材不能进入市场，“这显然是一些业内人士的反社会行为的结果。”政府将调查“牟取暴利”行为。

面对这番解释，民主党参议员贝内特（Robert Bennett）20日反驳称，成本上升的原因就是关税，因为即使有人谋取暴利，也是因为有了这些惩罚性的措施。贝内特对向加拿大的钢铁征收关税表示不满。“对加拿大征收关税的国家安全理由是什么？我们跟他们有贸易顺差。”

参议院财政委员会主席、共和党参议员哈奇（Orrin Hatch）指责：“这些关税并不支持美国的国家安全，相反，他们伤害美国制造商、破坏我们的经济、损害美国消费者，并破坏我们与长期盟友的关系。”

共和党参议员格拉斯利（Charles Grassley）说：“在我听来，我们好像是政府操办的重商主义经济，而不是自由市场经济。”

共和党参议员图米（Pat Toomey）指责政府“简单粗暴”的贸易做法，“我们在选择赢家和输家，而且在我看来，结果可能是：损失的就业机会弄不好比得到的就业机会要多得多。我希望我们停止动用国家安全理由，因为这根本就无关国家安全。这是经济民族主义和管控贸易的经济政策。”

据美媒报道，有参议员还正在推动一项议案，要求任何以国家安全理由而征收的关税必须得到国会批准。虽然参议院上周拒绝就该议案进行表决，现在仍有参议员及其他支持者誓言继续推动。

盟友反击

6月初，美国总统特朗普在对欧盟、加拿大和墨西哥等国钢铝产品分别加征25%和10%的关税，结束了3月以来的豁免安排。加拿大宣布从7月1日起，对价值166亿加元（129亿美元）的美国出口商品征收报复性关税。部分被加征关税的产品意在针对美国共和党高级官员所在的州。共和党寻求在11月份竞争激烈的中期选举中维持对参众两院的掌控。

20日，欧盟委员会宣布，欧盟委员会为再平衡局势，决定对从美国进口到欧盟的某些商品征收补充性关税，以回应美国对进口钢铝产品新征关税。“措施将针对价值28亿欧元(约207亿元人民币)的商品清单并将于6月22日生效。”欧盟贸易委员马尔姆斯特伦当天表示，美国“单方面、不公平的”决定让欧盟别无选择。

墨西哥此前已宣布对自美国进口的钢铁、猪肉和波本酒等商品加征关税，以报复美国决定向其进口钢铝加征关税的举措。

伊朗新财年前两个月钢铁产量激增

据Financial Tribune 6月20号消息，在本财年的前两个月（从3月21号开始），伊朗钢铁制造商共生产了766万吨钢坯和钢材，与去年同期相比增长了13%。

其中，钢坯产量为425万吨，同比上涨21%。

方坯和大方坯产量共计223万吨，同比上升30%；而板坯产量为202万吨，同比上涨12%。

钢材产量同比增长5%，至340万吨。

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