一、行情快报

上海期铜价格小幅下跌。主力8月合约，以53660元/吨收盘，下跌140元,跌幅为0.26%。当日15：00伦敦三月铜报价7168.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.49，高于上一交易日7.45，上海期铜跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交336904手,持仓量减少9592手至738948 手。主力合约成交207270手,持仓量减少5366手至209572手。

上海期铝价格下跌。主力8月合约，以14410元/吨收盘，下跌265元,跌幅为1.81%。当日15：00伦敦三月铝报价2237.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为6.44，低于上一交易日6.46，上海期铝跌幅大于伦敦市场。

全部合约成交395874手,持仓量增加26918手至726154 手。主力合约成交245212手,持仓量增加17572手至275774手。

上海期锌价格下跌。主力8月合约，以24095元/吨收盘，下跌250元,跌幅为1.03%。当日15：00伦敦三月锌报价3169.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.60，高于上一交易日7.59，上海伦敦市场涨跌幅度相当。

全部合约成交530636手,持仓量增加4498手至491238 手。主力合约成交346480手,持仓量增加8912手至213232手。

上海期铅价格下跌。主力7月合约，以20210元/吨收盘，下跌230元,跌幅为1.13%。当日15：00伦敦三月铅报价2462.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.21，与上一交易日持平，上海伦敦市场涨跌幅度相当。

全部合约成交65774手,持仓量减少2372手至112762 手。主力合约成交47140手,持仓量减少2440手至66280手。

上海螺纹钢价格小幅上涨。主力10月合约，以3902元/吨收盘，上涨20元,涨幅为0.52%。

全部合约成交3504452手,持仓量减少137586手至3872410 手。主力合约成交3290156手,持仓量减少159454手至3394082手。

【股市行情】6月15日消息，沪深两市开盘涨跌不一，随后两市股指走势趋同，沪指盘中一度跌超1%，距离3000点关口仅差8.73点，跌破2017年5月低点3016.53点，创2016年10月以来新低；深指跌破10000点关口，创下2月9日以来新低；创指高开低走，盘中放量跌超2%，两市个股近40余只盘中闪崩，截止收盘，沪指报3021.90，跌0.73%；深成指报9943.13，跌1.40%；创指报1641.66、跌1.89%，沪指周跌1.48%。

二、国内焦点

现货金周五持稳于一个月高位下方，有望连续第二周收涨

新加坡6月15日消息，现货金周五在亚市早盘持稳，上日触及一个月高位，因欧洲央行决定维持利率不变直至2019年夏季，且贸易忧虑挥之不去。

现货金目前持平于每盎司1,302.30美元，有望连续第二周收高。周四，金价一度涨至5月15日以来最高位每盎司1,309.30美元。

美国8月期金合约下跌0.2%，至每盎司1,305.70美元。

欧洲央行周四称，将在年底结束购债计划，这是该行在欧元区经济滑坡开始十年后，朝着撤出危机时期的刺激措施迈出的最大一步。该行还预计，利率将保持不变“至少到2019年夏季”。

美国一政府官员周四表示，总统特朗普已决心要对中国商品课征“相当高的’关税;中国则警告称，美方若选择升高贸易紧张关系，中方准备好做出回应。

美国国务卿蓬佩奥(Mike Pompeo)周四表示，只有在朝鲜实现彻底无核化后，才会解除对该国的严厉制裁。这与朝鲜的立场截然不同，后者认为两国在本周峰会上同意的相关进程将按阶段实施，而且是相互的。

中国5月经济运行数据供需两端表现大相径庭，工业基本持稳，而消费增速意外降至15年来低点，投资则创纪录新低。短期生产面保持韧性，意味着二季度经济仍会有较好表现，大概率持平于前季，且消费低迷、基建投资速降，需求端隐忧或在下半年出现。

日本央行或将在周五会议上讨论那些可能拖累通胀率的结构性因素。日本通胀率一直处在令人失望的低位，令有关退出超宽松货币政策的谈论变得遥不可及。

本周印度经销商黄金贴水达到九个月来最阔水平，因国内价格上涨仰制了零售销售，同时其他亚洲主要黄金消费国的买兴仍低迷，全球金价缺乏动能。

利空因素抬头 铜价上涨步伐暂缓

沪铜期货在上周强势冲高后出现连续阴跌，主力1808合约最新收报53630元/吨，跌80元或0.15%。分析人士表示，在供需基本面支撑沪铜期价快速上行后，近期宏观因素利空抬头以及美元阶段性走强，均令铜价承压回落。不过，考虑到全球范围内供应干扰仍存，料限制铜价下滑空间。后市铜价有望维持缓步震荡上行走势。

期价冲高回落

在上冲至54580元/吨之后，本周以来，沪铜期价整体偏弱震荡，主力1808合约最新收报53630元/吨，跌80元或0.15%，创下“三连阴”。

“上周铜价强势冲高以及本周的回落行情，主要是源于供需基本面支撑价格上行，而短期的宏观因素则利空价格。”弘业期货吕渊表示，供需基本面多个事件叠加推升此次铜价反弹，其中Escondida铜矿开始进行新的劳工谈判是关键导火索。本周开始期铜价格回落的主导因素是对美联储6月加息预期及美联储公告措辞强弱的不确定，再加上市场在周四中美多个重要经济数据出台前保持谨慎。

华泰期货金属研究员吴相锋表示，国外市场短期供应依然受到干扰，特别是印度冶炼厂关停以及智利铜矿劳资谈判尚未落地。不过，随着铜价格快速上涨，以及需求端的疲软，短期铜价或以震荡为主。

从美元角度来看，吕渊表示，4月中旬以来，美元指数大幅上行，令铜价承压。不过，近期受欧央行声明将讨论是否逐步退出购债计划，欧元区货币紧缩预期升温，提振欧元，以及意大利新政府明确表示不想退欧，给欧洲市场吃了“定心丸”影响，临近美联储加息时点，美元阶段性走强也带来铜价短期回落。

短期有望震荡调整

目前最新的消息是Escondida铜矿资方对工会提出的方案给了最初答复，但没有对外公布，谈判计划持续至7月24日。考虑到下半年铜企密集进行薪资谈判，Escondida铜矿将具有标杆性质，而市场对于铜矿的干扰率预期依旧存在。

除了Escondida铜矿进行劳工谈判外，Vedanta从3月底开始关闭40万吨产量印度冶炼厂，其2017年产量约占印度铜总产量的48%，约占全球铜产量1.6%。因泰米尔纳德民众强烈抗议韦丹塔铜冶炼厂对当地环境造成污染，5月份当地政府下令将其永久性关闭，这也是之前一直支撑铜价的因素之一。

对于后市，吴相锋认为，短期方面，全球范围内供应的干扰比较集中，且对冶炼环节影响更大，智利铜矿谈判尚未落地，因此，供应方面仍对铜价有一定支撑。需求方面虽然逐步转入淡季，但目前转淡的程度还不是很严重。因此，预计铜价在经过大涨之后，短期或以震荡为主。中期方面，全球铜精矿供应未来5年刚性增量较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使铜价再度下跌，因此铜价筑底预期明显。

从技术上来看，吕渊表示，伦铜价格冲破7300美元/吨后未能站稳，短期回落调整后有望再次上冲7300美元/吨一线。从均线上来看，在6月1日一举突破纠缠在一起的多根均线，目前已形成分散的多头排列形态，未来较长时间价格将再难回归之前区间，预计将形成缓步震荡上行走势。而对于短期期价很可能会延续技术性回调，向下寻找7060-7120美元/吨区间支撑。

三元材料端库存向硫酸镍端堆积 镍价究竟能走多远？

近一个月来镍行情出现持续拉涨，镍价终于突破了10万点附近的平台，一路上冲至12万后才停下脚步开始调整，而近期陆续公布的经济数据和下游终端数据显示镍基本面仍然优良，未来操作以逢低做多为主。

本次上涨的动力主要来自不锈钢，终端库存持续下降显示终端恢复环比迅速增加，而上游则因为环保检查原因出现同比、环比下降，一来一去之间供少需多进一步推动镍价推上涨。而宏观面公布的经济数据均显示国内经济增速优于预期，叠加沪镍主力合约换月带来的挤仓压力，显然此时镍是一个很好的炒作标的。

反而去年以来的增速动力新能源汽车动力端有所消退，究其原因，主要是硫酸镍产能自去年以来超预期扩张。今年进入3月中旬开始，硫酸镍供大于求的情况就使得镍豆与硫酸镍间的加工价差下跌至3000元/吨左右，而加工费中间值则在6000元/吨左右。

同时，镍价不断上涨虽然理论上应该使得镍豆消费下降，实际上目前阶段却应该考虑镍豆库存问题。特别是从一些镍贸易商处了解到，有很多硫酸镍厂年初担心镍价上涨，囤积了超过正常镍豆库存量一倍以上的量，在镍价上涨而硫酸镍价格基本不变甚至略微下降情况下，硫酸镍工厂直接出售镍豆，反而一定程度上促进了镍的消费。同时三元材料厂逢低采购硫酸镍，有些工厂的库存量甚至达到了2到3个月的水平，远远超过正常水平的1个月库存量。另外一方面，产业中电池一体化份额一直在不断扩大，而一体化的成本优势同样在积压硫酸镍的消费空间。几重因素共同作用下，硫酸镍价格开始出现持续疲软。

那么现在的问题是，三元材料对镍价的驱动还在么?这样的驱动还能推高镍价么?

从最直观的终端消费看，5月新能源汽车销售量同比增速140%，环比4月增长也达到30%，而1至5月销售总量也是同比增长1.4倍，这样看终端消费近期内都在超预期增长，对上游硫酸镍需要拉动力非常之强。

但同时，硫酸镍行业本身存在新兴行业固有的产能扩张过快、产业链链条过长的问题。硫酸镍产能的急速扩张已使得硫酸镍加工净利润跌入负区间，而新能源电池规格标准业内目前也没有完全统一，加之汽车行业下游议价能力高于上游，电池的库存基本都推向了三元材料厂端，三元材料本身造价昂贵，资金密集型行业和供大于需的局面造成了三元材料端库存继续向硫酸镍端堆积的倾向，未来新能源汽车行业内最新出现整合的极有可能是硫酸镍端。同时电池生产一体化的需要也要求行业向上游并购，新能源汽车的强劲需求将加快这一进程。从这个角度看，硫酸镍端产业整合期间，新能源汽车对镍价的拉动将存在一定滞后和减弱。

但从长远看，产业整合是内部的调整，总体上的需求拉动仍在，那么对应的需求增速最终都将表现在上游原料的价格上，而产业一体化和产业链各环节的产能整合效率则影响着供需价格反映的效率。从量化的角度简单计算看，当前新能源汽车140%的增速需要硫酸镍端有约100%左右的增速，就这个数据看目前硫酸镍超50%的增速，甚至预期超75%的增速仍在合理区间内，三元材料产能对应的增长反而可能是镍价上涨的下一个带动因素。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜震荡微跌，截止北京时间15：00，3个月伦铜报7162美元/吨，日涨0.02%，目前跌落10日均线。持仓方面，截止6月13日，伦铜持仓量为34.6万，日减781手，伦铜减仓上行，显示多空交投谨慎。

现货方面：据SMM报道，6月15日今日上海电解铜现货对当月合约报贴水40元/吨-升水30元/吨，平水铜成交价格53000元/吨-53120元/吨。今日为1806合约最后交易日，隔月价差频繁波动于150~200元/吨区间，市场大部分持货商已对1807合约报价，现货报价自贴水200~150元/吨一路扩至贴水230~170元/吨，成交较前几日略有改善，现货贴水扩吸引部分贸易商入市，下游买兴也有所提高，一方面因价格回落调整，一方面面临端午小长假，做部分补货。供应的宽松和半年度考核的临近，令换月后贴水很难收窄。

内盘走势：今日沪铜主力合约1808探底回升，日内交投于53700-53300元/吨，尾盘收于53660元/吨，日跌0.26%，已下破10日均线。期限结构方面，沪期铜维持近低远高的正向排列，沪铜1807合约和1808合约正价差扩至230元/吨。

行情研判：6月15日沪铜1808合约探底回升至53660元/吨，已下破10日均线，受美元指数上扬打压。此外，智力铜矿谈判尚未明朗，仍存在不确定性。操作上，建议沪铜1808合约可背靠53300元之上逢低多，目标关注54200元附近。

锌：
外盘方面: 今日伦锌震荡走低，截止北京时间15:00，3个月伦锌报3168美元/吨，日跌0.33%。持仓方面，截止6月13日，伦锌持仓量为30万，日增加6796手，显示随着锌价下跌，市场增仓下行。

现货方面：6月15日SMM现货0#锌报价为24240-24340元/吨，均价较上一交易日跌280元/吨。据SMM报道，今日部分炼厂惜售，早市因6月合约与7月合约月差快速收窄至平水附近，出货商挺高升水报价，对7月报升水100-130元/吨左右，然市场鲜有成交，加之节前贸易商积极出货变现，升水快速调整为对7月升水60-70元/吨左右有有成交，然月差波动仍较大，6月合约较7月合约转为贴水50-60元/吨左右，市场报价继续调整至对7月升水30-40元/吨左右，供需双方分歧加大，市场成交略显僵持。而期锌与现货升水同步走低，刺激下游入市采买积极性好转，采购货量较昨日微增，今日市场成交较昨日略有好转。

内盘走势：沪锌主力1808合约震荡续跌，落回均线交织处运行，已三连阴。尾盘报收24095元/吨，日跌1.03%。期限结构方面，沪锌延续近高远低的负向排列，沪锌1807合约和1808合约的负价差缩窄至65元/吨。

行情研判：6月15沪锌主力1808震荡续跌至24095元/吨，已三连阴。今日有色金属普遍飘绿，因美元指数强势上扬打压。此外进口锌增加，部分弥补沪锌库存下降的压力，锌基本面对锌价的支撑减弱。操作上，建议沪锌1808合约可背靠24200元/吨之下逢高空，入场参考24100元/吨附近，目标关注23800元/吨。

铅：
外盘方面: 今日伦铅窄幅震荡，截止北京时间15:00，3个月伦铅报2461.5美元/吨，微涨0.06%。持仓方面，截止6月14日，伦铅持仓量为12.3万，日增722手，显示随着铅价下跌，市场增仓下行。

现货方面：6月15日SMM现货1#铅报价为20350-20450元/吨，均价较上一交易日跌200元/吨。据SMM报道，期盘接连走弱，而市场进口货源增多，部分持货商小幅下调升水，但下游刚需采购有限，部分趋于观望，市场成交较昨日稍弱。

内盘走势：今日沪铅主力1807合约探底回升，继续回吐上周以来的涨幅。尾盘报收20210元/吨，日跌1.13%，市场减仓下行，多空交投谨慎。期限结构方面，沪铅延续近高远低的负向排列，沪铅1807合约和1808合约的负价微扩至330元/吨。

行情研判：6月15日沪铅主力1807探底回升至20210元/吨，跟随市场下跌，在有色金属中表现较为抗跌。受美元指数强势上扬，突破95关口打压。基本面上继续受铅库存持续下降支撑。操作上，建议沪铅主力1807合约可于20100-20400元/吨之间高抛低吸，止损各150元/吨。

黄金：
外盘走势：今日伦敦金、伦敦银均震荡走低。截止北京时间15:02，伦敦金报收1298.33美元/盎司，日跌0.31%，仍运行于均线交织处，延续横向震荡；伦敦银报收17.1美元/盎司，日跌0.29%，仍维稳于均线组上方运行，多空交投明显。

内盘走势：今日沪金主力合约1812、沪银主力合约1812均高开小幅震荡。沪金主力报收273.65元/克，日涨0.42%，基本回补6月以来的跌幅；沪银主力报收3867元/千克，日涨1.15，创下2018年2月7日以来最高点3886元/千克。

行情研判：6月15日沪金、沪银主力均高开小幅震荡，尾盘受美元指数突破95关口打压，部分回落，仍然是银强金弱。期间央行称12月底结束QE并保持利率不变，偏鸽派欧元疲软，美元走强。加之美国经济数据良好，支撑美元指数向95关口进发。操作上，建议沪金1812合约可于273-275元/克之间高抛低吸，止损各1元/克。沪银1812可于3850-3880元/千克之间高抛低吸，止损各15元/千克。 

四、钢材市场

国内期市：周五螺纹钢期货下探回升，RB1810合约开盘报3886元/吨，最高3910元/吨，最低3856元/吨，收盘报3902元/吨，涨20元/吨，日涨幅0.52%，成交量减少至329.02万手，持仓量减少159454手至339.41万手。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价4180元/吨，涨20元/吨；广州报价4320元/吨，持平；北京报价3980元/吨，持平；福州报价4210元/吨，持平。

（2）钢厂调价：6月15日，山东莱钢永锋建筑钢材价格调整信息螺纹钢价格上调20元/吨，现Φ18-22mmHRB400执行价格为4060/吨，12mm加价180元/吨，28-32mm加价150元/吨，；以上调整均为含税，自2018年6月15日起执行。

（3）消息面：国家发改委新闻发言人15日透露将按照党中央国务院部署，继续抓好防范“地条钢”死灰复燃相关工作。重点是两个方面。一方面，完善发现机制。要更多运用先进手段，帮助我们发现违法违规问题。比如，强化遥感卫星监测技术和用电异常监测排查等措施应用，逐步建立健全违法违规钢铁产能第一时间主动发现机制。另一方面，强化问责机制。对钢铁产能的违法违规行为，保持零容忍高压态势，做到有责必问，问则必严，进一步巩固取缔“地条钢”成果。

周五RB1810合约下探回升。高位成交放缓，商家观望情绪抬升，不过社会库存下降幅度超过预期，仍支撑着市场心态。操作上建议3850上方维持偏多操作。

五、宏观经济

我国财政收入再创新高 前5个月破11万亿 增速放缓

6月14日，财政部公布了5月财政收支账单，从整体上看，财政收入继续创历史新高。

1~5月，全国一般公共预算收入86650亿元，同比增长12.2%。全国政府性基金预算收入25722亿元，同比增长39%。因此前5个月，这两大账本累计财政收入首次突破11万亿元，共达到112372亿元。

不过从单月来看，全国一般公共预算收入同比增速逐步回落，5月份首次跌到个位数，为9.7%。

全国一般公共预算收入分为税收收入和非税收入，更能反映经济发展情况的税收收入增速仍维持两位数，前5个月同比增长15.8%，这也远超经济增速。而在降费政策发力的背景下，前5个月非税收入同比下降9.5%。

税收收入是一般公共预算收入的主力军，其中第一大税种国内增值税前5个月收入约2.8万亿元，同比增长19%，占税收收入比重高达36%。财政部解释，增值税维持较高增速主要是工业生产增速回升，服务业景气持续提升，价格上涨等因素带动。

前5个月税收收入增速超过20%的大税种有个人所得税和国内消费税，前者收入是受城镇居民收入增加以及纳税人数增长带动，后者收入主要是由卷烟、成品油产销量增长带动。

未来一般公共预算收入增速可能会延续下滑态势，因为今年减税降费举措约1万亿元，而其中增值税税率下调实施时间是5月1日，这将体现6月的收入上。因此5月之后财政减收效应会越来越明显。今年PPI同比涨幅可能有所放缓，对财政增收的拉动作用会相应减弱。

年初的预算报告称，2018年全年全国一般公共预算收入183177亿元，增长6.1%。

其实收入中增速最高的并非是税收，而是地方政府的国有土地使用权出让收入。这笔收入是指土地使用者向国家交付土地使用权出让费用，也被称作地方政府的卖地收入。在去年保持40.7%的高速增长后，今年前5个月，地方政府卖地收入继续保持45.9%增速，收入规模达到22251亿元。

不过按照今年中央的预算报告，2018年全年地方政府国有土地使用权出让收入54661.7亿元，增长5%。这意味着未来地方卖地收入增速会下滑。

在前5个月财政收入总体上维持较高增速下，5月财政支出增速下滑明显。5月份，全国一般公共预算支出同比增长0.5%。而这主要是受部分支出错月、以及去年同期基数较高等因素的影响。

1-5月累计，全国一般公共预算支出82695亿元，这8万多亿花到哪儿了？

民生支出是大头。前5个月，教育支出、社会保障和就业支出超万亿。科技支出增速最高，达到18.5%。基建类支出增速放缓明显，城乡社区支出、农林水支出、交通运输支出增速分别是6.2%、7.2%、6.1%，明显低于往年，且低于支出平均增速。

国开行：切实有效支持长江经济带高质量发展

国家开发银行6月14日在重庆召开支持长江经济带工作会议，深入学习领会习近平总书记关于长江经济带发展的重要战略思想和讲话精神，研究以开发性金融更好支持长江经济带高质量发展的具体措施。国开行党委书记、董事长胡怀邦在讲话中表示，国开行将按照“优先支持生态环境保护、重点支持交通互联互通、大力支持区域协调发展”的总体思路，进一步加大工作力度，采取切实有效的工作举措，助力长江经济带生态更优美、交通更顺畅、经济更协调。

胡怀邦表示，下一步，国开行首先要加强政策研究，为更好服务长江经济带发展提供制度保障。研究制定《开发性金融支持长江经济带发展的指导意见》，明确国开行支持长江经济带发展的总体原则、目标任务、具体举措和支持政策等。积极研究政府主导、企业和社会各界参与、市场化运作、可持续的生态产品价值实现路径和模式，继续加强融资模式的创新。

其次，深化规划合作，为更好服务长江经济带发展提供融智支持。配合做好《长江经济带发展规划纲要》中期评估和相关专项规划的编制，适时提供规划融资支持。积极参与生态环境保护修复方案的研究制定，争取尽早发挥生态效应。

同时，加大融资支持，为更好服务长江经济带发展提供资金保障。发挥“投、贷、债、租、证”的综合金融服务优势，进一步加强与国家发改委等有关部委和沿江11省市的开发性金融合作，深化与三峡集团和中国节能环保集团的合作。

最后，强化风险管控，为更好服务长江经济带发展提供持久动力。

会上，国开行与推动长江经济带发展领导小组办公室签署了《关于共同推进长江经济带生态优先、绿色发展战略合作协议》，与重庆市政府签署了《深入推动长江经济带发展加快建设山青水秀美丽之地合作协议》。

六、全球观察

韩国浦项钢铁提高不锈钢废钢采购价格

据悉，韩国浦项钢铁(POSCO)小幅提高了其2018年6月的不锈钢废钢采购价格，这是其时隔3个月再次提高。

其中，304不锈钢废钢价格较前一个月提高了2万韩元/吨，达到157万韩元/吨；316不锈钢废钢较前一个月提高了5万韩元/吨，达到235万韩元/吨。

浦项制铁加快极厚板商业化生产步伐

日前，浦项制铁的大型连铸机（POSCO Mega Caster，PosMC）成功投产。该连铸机可生产厚度为700毫米的极厚板。

PosMC是浦项制铁结合连铸机和铸锭机的优点制造而成的，可生产的厚板厚度超过当前欧洲国家和日本钢铁企业生产的600毫米厚板。

浦项制铁称，在为期5天的运行测试期间，PosMC实现了高碳钢、高合金钢、特厚板的连续生产。

浦项制铁计划，到2020年，将每年销售约4.6万吨的锻造材料和3万吨厚度为210毫米的板材。在不久的将来，PosMC将实现商业化生产。

更多内容扫描二维码关注微信公众号