一、行情快报

上海期铜价格小幅下跌。主力8月合约，以53970元/吨收盘，下跌280元,跌幅为0.52%。当日15：00伦敦三月铜报价7239.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.45，高于上一交易日7.44，上海期铜跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交366900手,持仓量减少8648手至767170 手。主力合约成交200354手,持仓量减少2412手至221862手。

上海期铝价格小幅下跌。主力8月合约，以14890元/吨收盘，下跌25元,跌幅为0.17%。当日15：00伦敦三月铝报价2317.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为6.43，高于上一交易日6.42，上海期铝跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交241036手,持仓量增加5308手至704848 手。主力合约成交133392手,持仓量增加6040手至261058手。

上海期锌价格小幅上涨。主力8月合约，以24550元/吨收盘，上涨165元,涨幅为0.68%。当日15：00伦敦三月锌报价3215.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.63，高于上一交易日7.62，上海期锌涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交433004手,持仓量增加10792手至491716 手。主力合约成交269510手,持仓量增加14692手至197686手。

上海期铅价格小幅上涨。主力7月合约，以20580元/吨收盘，上涨85元,涨幅为0.41%。当日15：00伦敦三月铅报价2498.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.24，低于上一交易日8.26，上海期铅涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交54190手,持仓量减少1252手至119516 手。主力合约成交36066手,持仓量减少1288手至75714手。

上海螺纹钢价格上涨。主力10月合约，以3856元/吨收盘，上涨70元,涨幅为1.85%。

全部合约成交4677802手,持仓量增加4292手至3781300 手。主力合约成交4509342手,持仓量增加206手至3323372手。

【股市行情】沪深两市今日双双高开，沪指盘中一度下挫至3035.09点，创出近一年新低，随后白酒、煤炭等板块崛起护盘，沪指涨幅逐渐扩大；创业板指重新站上1700点。午后贵州茅台(799.190, 23.46, 3.02%)发力上攻，股价再破800元大关，创历史新高。截止收盘，沪指报3079.80点，涨0.89%，深成指报10315.28点，涨幅1.38%；创指报1712.77点，涨幅1.43%。

二、国内焦点

成本上涨压力难化解 铝电解电容器涨价蔓延

有色板块整体下跌，其中锂电池、铝和贵金属板块涨幅居前，锡锑、稀土等板块下跌较多。 价格方面，基本金属中铜铝出现上涨，小金属方面， 镨钕氧化物等品种呈上涨态势。 我们认为，当前一方面需关注新能源需求超预期的可能性和钴锂板块的估值消化，另一方面需要重视国内环保力度强化下，稀土、钨等品种供给侧受到的扰动。材料加工领域中的铝电极箔因环保因素影响而成本抬升， 涨价预计延续；贸易摩擦背景下高科材料板块仍然值得关注。
稀土：氧化镨钕和氧化铽涨价，轻稀土自然供需趋紧。

据 SMM 消息，本周镨钕、钆系产品价格继续上调，截止周五，氧化镨钕主流 33-33.5 万元/吨，金属镨钕 42-42.5 万元/吨，氧化钆 12.5-13 万元/吨。据 SMM， 受江西环保核查的影响，十几家稀土分离企业已经停产，主流稀土价格开始上涨，询单增加，预计本次核查将会超过一个月，稀土价格将会有较大波动。 环保力度强化下，稀土等资源区域性较为集中的品种产能或受影响； 鉴于稀土的高科属性并存在政策扶持预期，建议关注。

中信集团收购艾芬豪矿业20%股权 进军刚果金最优质铜矿

中信金属集团已与加拿大艾芬豪矿业达成协议，将以7.23亿加元（5.6亿美元）收购艾芬豪19.9%的股权，成为最大单一股东。艾芬豪在刚果（金）的Kamoa-Kakula项目在世界十大铜矿床中拥有最高的铜品位，遥遥领先其他矿床。

上周最亮眼的大宗商品要属铜价。经过5个月的调整之后，“铜博士”一周之内猛涨回到四年半巅峰，中国企业也跃跃欲试出手了。

中信集团的全资一级子公司中信金属集团，已与加拿大艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）达成协议，将以3.68加元每股收购1.966亿股，以7.23亿加元（约合5.6亿美元）的总价收购艾芬豪矿业19.9%的股权，成为最大单一股东。

若交易通过中国监管机构的审查，艾芬豪矿业创始人兼董事会执行主席、亿万富翁Robert Friedland将以持股17%，成为第二大股东。中信金属集团还将提供1亿美元贷款来发展艾芬豪矿业在南部非洲的项目，并为著名的刚果（金）Kamoa-Kakula一级铜矿开发与勘探提供融资。

交易完成后，中信金属集团总经理孙玉峰据信会出任艾芬豪矿业的联席董事会执行主席，艾芬豪矿业的董事会也会扩张并分配给中信金属集团两个董事会席位。中信金属还会获得19.9%股权的反稀释条款保障。现持有艾芬豪矿业9.9%股权的中国股东：紫金矿业集团也将启用反稀释权。

Friedland表示，与中信金属集团的最新协议是十五年来合作关系的升华，早在2003年开发蒙古国南部大型铜金矿藏遇到困难时，就得到过中信集团的支持。双方的战略联盟关系，将进一步用于开发基于共同利益的金属生产和相关技术。

英国《金融时报》指出，这也将是中国公司在非洲最大铜生产国刚果民主共和国的最新投资案例。由于目前缺少新的在建铜矿项目，以及可再生能源发电将挤占化石燃料的市场份额，预计对铜的需求将持续增长，铜市将迎来供不应求的局面。

艾芬豪矿业正在推进位于南部非洲的三大主要项目﹕位于南非布什维尔德杂岩体地带北部的Platreef铂族金属-镍-铜及金矿勘探区矿产开发；位于刚果（金）中非铜矿带的Kamoa-Kakula一级铜矿勘探区矿产开发和勘探；同样位于刚果铜矿带的高品位Kipushi锌-铜-银-锗矿改善工程。

据公司去年发布三季报时的中文新闻稿，2017年5月的估算确立了Kamoa-Kakula项目为世界五大铜矿床之一，在世界十大铜矿床中拥有最高的铜品位，遥遥领先其他矿床。早期发现的Kamoa勘探区和随后发现的Kakula勘探区仍具有重大的扩展潜力。

国际矿业咨询机构Wood Mackenzie曾将紫金矿业与艾芬豪矿业的合资项目：Kamoa Project确认为世界上最大、未开发的高品位铜矿项目。另据《证券时报》，最新数据显示，该铜矿项目资源量再一次刷新纪录，铜资源量整体从2015年收购时的2400万吨增至4249万吨，平均品位为2.56%，增长近一倍，该项目由此进入全球第四大铜矿之列。

艾芬豪矿业的加拿大股市价格盘中涨3%，最高触及3.45加元，接近一个月最高。公司在美国OTC粉单市场的美股价格盘中也涨超2%，接近五日最高。

5月份中国出口钢材同比降1.4%

海关总署6月8日最新数据显示，中国5月份钢材出口688.3万吨，同比减少9.7万吨，下降1.4%；环比增加40.7万吨，上升6.3%。

5月份钢铁出口额为598400万美元，同比上升18.7%，环比上升8.7%。据此推算出口单价为869.4美元/吨，环比上升19.6美元/吨，同比上升147美元/吨。

中国5月份钢材进口113.4万吨，同比增加2.4万吨，上升2.2%；环比增加8.9万吨，上升8.5%。

5月份钢铁进口额为145810万美元，同比增长17.4%，环比增长10.6%。据此推算进口单价为1285.8美元/吨，环比上升24.5美元/吨，同比上升166.8美元/吨。

中国5月份铁矿砂及其精矿进口9413.5万吨，同比上升261.5万吨，增幅2.9%；环比下上升1121.5万吨，增幅13.5%。

5月份铁矿砂及其精矿进口额为626190万美元，同比下降6.8%，环比上升6.5%。据此推算进口单价为66.5美元/吨，环比下降4.4美元/吨，同比下降6.9美元/吨。

2018年1-5月份，全国共出口钢材2849.3万吨，同比下降16.3%，累计出口金额2465120万美元，同比增长7.4%。

2018年1-5月份，全国共进口钢材563.0万吨，同比下降0.7%，累计进口金额708690万美元，同比增长17.4%。

2018年1-5月份，全国共进口铁矿砂及其精矿44750.6万吨，同比上升0.7%，累计进口金额3179240万美元，同比下降8.9%。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜振荡微涨，其中截止北京时间16:00，3个月伦铜报7248美元/吨，日微涨0.35%，短期铜价涨至7300美元/吨附近陷入高位振荡，显示多空交投谨慎。持仓方面，截止6月8日，伦铜持仓量为34万，日减2070手，上周伦铜增仓上涨，显示资金积极推涨铜价。

现货方面：据SMM报道，6月12日上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-贴水10元/吨，平水铜成交价53350-53430元/吨。沪期铜承压回落至54000元/吨下方，隔月基差维稳于200元/吨，持货商维持昨日报价于贴水60-贴水10元/吨，好铜可压价至贴水20元/吨左右收货，平水铜未见大幅下扩贴水求成交，上午整体成交并无起色。罢工题材已无推助铜价能量，铜价再涨力量进一步减弱，下游继续驻足观望，湿法铜贴水130-110元/吨，接货意愿严重缺乏，成交持续不给力，供大于求特征明显，贸易活跃度也相应降低，供需僵持持续。

内盘走势：今日沪铜主力合约1808围绕54000元/吨附近窄幅波动，尾盘收于53970元/吨，日内交投于54190-53730元/吨，日跌0.35%。目前铜价有效企稳于均线组之上，短期上涨意愿仍较强。期限结构方面，沪期铜维持近低远高的正向排列，沪铜1807合约和1808合约正价差缩窄至180元/吨，显示远期合约上涨意愿有所降低。

行情研判：6月12日沪铜1808合约振荡整理至53970元/吨，有效运行于均线组之上，主要受美元走软提振，但铜矿谈判稍有进展，且铜价持续走高之后面临技术回调风险。操作上，建议沪铜1808合约可背靠53000元之上逢低多，入场参考53500元附近，目标关注54500元附近。

铝：
外盘走势：今日亚市伦铝延续盘整行情，其中截止北京时间16:23，3个月LME铝报2317美元/吨，日涨0.35%，目前伦铝重回近期振荡区间，凸显多空交投谨慎，伦铝上方反弹阻力关注2350美元/吨。

现货方面：据SMM报道，6月12日上海现铝成交集中14720-14730元/吨，对当月贴水40-20元/吨，对隔月合约贴水120元/吨左右，无锡成交集中14720-14730元/吨，杭州成交集中14750-14760元/吨。持货商出货积极，中间商无操作空间，下游节前略有备货，整体成交冷淡，供大于求。

内盘走势：沪铝主力合约1808围绕14900元/吨附近窄幅波动，尾盘收于14890元/吨，日跌0.17%，日收盘价接近于年内5月17日创下的高点，显示铝价上涨意愿仍较强。期限结构方面，沪铝延续近低远高正向排列，其中沪铝1807合约和1808合约的正价差缩窄至90元/吨。

行情研判：6月12日沪铝1808振荡整理至14890元/吨，受沪铜承压回调拖累，但亚市美元指数承压下滑，利于铝价走强。操作上建议沪铝1808合约可背靠14750元之上逢低多，入场参考14850元附近，目标关注15000元/吨。

锌：
外盘方面: 今日伦锌探底回升，沪市收盘时直线上扬。截止北京时间15:00，3个月伦锌报3216美元/吨，日涨0.25%，目前仍运行于均线组上方。持仓方面，截止6月8日，伦锌持仓量为29.4万，日涨2498手，显示随着锌价上涨，多头增仓上行。

现货方面：6月12日SMM现货0#锌报价为24640-24740元/吨，均价较上一交易日跌90元/吨。据SMM报道，今日炼厂正常出货，贸易商积极出货，今日市场报价逐步转为对7月，早市市场主流报对6月贴水40-60元/吨左右，对7月升水200-220元/吨，然市场成交较为疲弱，下游观望情绪为主，加之环保压制订单减弱生产不畅，采买意愿不佳，市场多出少接，成交清淡，成交货量较昨日变化不大。

内盘走势：沪锌主力合约震荡续涨，24550元/吨，尾盘报收24550元/吨，触及2018年4月10日以来最高点，日涨0.68%，仍位于均线组之上运行。期限结构方面，沪锌延续近高远低的负向排列，沪锌1807合约和1808合约的负价差缩窄至60元/吨。

行情研判：6月12沪锌主力1808震荡续涨至24550元/吨，突破24500元/吨整数关口阻力。但是受周边金属影响，预计上行空间不大。操作上，建议沪锌1808合约可于背靠24400元/吨之上逢低多，入场参考24500元/吨附近，目标关注24700元/吨。

铅：
外盘方面: 今日伦铅震荡上扬，截止北京时间15:00，3个月伦铅报2500美元/吨，日涨0.7%，。持仓方面，截止6月8日，伦铅持仓量为11.9万，日增479手，显示市场增仓下行，多空交投谨慎。

现货方面：6月12日SMM现货1#铅报价为20650-20750元/吨，均价较上一交易日跌50元/吨。据SMM报道，期盘探低回升，持货商报价基本维稳，下游询价增多，部分按需逢低补库，散单市场交投氛围稍好。

内盘走势：今日沪铅主力1807合约震荡微涨，尾盘报收20580元/吨，日涨0.41%，延续横向震荡。期限结构方面，沪铅延续近高远低的负向排列，沪铅1807合约和1808合约的负价保持为320元/吨。

行情研判：6月12日沪铅主力1807震荡微涨至20580元/吨。期间受国内环保回头看，再生铅供应紧张，加上铅库存持续下降支撑。操作上，建议沪铅主力1807合约可于20400-20700元/吨之间高抛低吸，止损各150元/吨。

黄金：
外盘走势：今日伦敦金、伦敦银均震荡走低。截止北京时间15:02，伦敦金报收1297.8美元/盎司，日微跌0.06%，延续横向震荡；伦敦银报收16.865美元/盎司，日涨0.65%，仍位于均线组上方运行。

内盘走势：今日沪金主力继续冲高回落、沪银主力小幅震荡。沪金1812报收272.4元/克，日微跌0.15%，延续横向震荡；沪银1812报收3799元/克，与上一个交易日结算价持平%。期限结构方面，沪期金延续近低远高的正向排列，沪金1806合约和1812合约正价差微扩至4.65元/克。

行情研判：6月12日沪金主力继续冲高回落、沪银主力小幅震荡。期间美元指数冲高回落，今日“特金会”进展顺利，部分支撑美元指数。此外，美国总统特朗普发推特抨击加拿大和欧盟，贸易摩擦紧张情绪继续发酵。在美联储6月议息来临前，预计贵金属延续震荡偏弱运行。操作上，建议沪金主力1812合约可于272-274元/克之间高抛低吸，止损各1元/克。沪银主力1812合约可于3810-3790元/克之间高抛低吸，止损各10元/克。

四、钢材市场

国内期市：周二螺纹钢期货震荡走强，RB1810合约开盘报3808元/吨，最高3859元/吨，最低3781元/吨，收盘报3856元/吨，涨70元/吨，日涨幅1.85%，成交量增加至450.93万手，持仓量增加206手至332.38万手。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价4050元/吨，持平；广州报价4300元/吨，持平；北京报价3930元/吨，持平；福州报价4130元/吨，持平。

（2）钢厂调价：6月12日，马钢对马鞍山和合肥地区建材价格调整如下：螺纹上调30元/吨，现合肥地区Φ20mm HRB400螺纹钢执行价格为4210元/吨，马鞍山地区Φ20mm HRB400螺纹钢执行价格为4190元/吨；以上调整均为含税，2018年6月12日起执行。

（3）消息面：广西壮族自治区钦州市委宣传部11日晚提供的信息显示，该市在被中央第五环境保护督察组指出存在“虚假整改”的情况后，立即展开行动大举拆除“小散乱污”冶炼企业。广西第一轮中央环保督察反馈意见指出“按规划要求，钢铁和铁合金行业主要布局在防城港企沙，但沿海三市均大量引进该类产业；已投产的46家相关企业，其中35家分散在钦州市多个园区”。

周二RB1810合约震荡走强。从市场了解到，钢厂定价偏高，但是库存不多，虽然市场高位成交一般，但是贸易商没有低价出货意愿。操作上建议，多单持有，跌破3820止盈出场。

五、宏观经济

专家预计：个税免征额标准至少提高至5000元

“今年个人所得税改革其中一项重点就是，免征额标准提高。国家会根据居民生活基本消费变化来提高标准，预计免征额标准至少提高至5000元。” 中央财经大学教授、税收筹划与法律研究中心主任蔡昌昨日在接受《证券日报》记者采访时表示。

个税改革涉及到千家万户，一直是社会关注的重点。今年的政府工作报告提出，全年再为企业和个人减税8000多亿元，促进实体经济转型升级，着力激发市场活力和社会创造力。

在5月25日召开的国务院全体会议上，国务院总理李克强再次强调，要促进居民收入稳定增长，促进农民多渠道增收。深化个人所得税改革，建立综合与分类相结合的税收制度。支持社会力量增加医疗、养老、教育、文化、体育等服务供给，不断满足人民群众日益增长的多元消费需求。

中国社会科学院财经战略研究院副研究员蒋震昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，个税改革肯定是一个“快马加鞭”的进程，正在落实中。个税改革重点有两个方面，一是税制，二是征管。税制和征管在整个税费改革过程中一定要相互协同、相互适应、相互匹配。

蔡昌表示，今年的个税改革，会建立综合与分类相结合的个人所得税税制。同时，提高个人所得税的免征额，增加专项扣除项目，调节个人所得税整体税负。基本的改革草案、个人所得税法的修改草案等有望在今年推出，具体的改革措施会基本建立起来。

“在个税改革中，以下几个方面值得重点关注，一是征管模式为综合和分类相结合的个人所得税征收模式；二是增加子女教育、大病医疗等专项费用扣除，为下一步以家庭为单位征收奠定基础；三是改革措施可能会采用社会信用代码，每个人会有唯一税务档案编号，为未来征收个人所得税做准备，建立个人收入和财产的信息系统，有利于对个人财产进行管理。个人所得税改革主要是减少劳动所得税赋，对财产性所得的部分还要增加征税。”蔡昌告诉记者。

李克强：确保基本养老金按时足额发放

企业职工基本养老保险基金中央调剂制度贯彻实施工作会议6月11日在京召开。中共中央政治局常委、国务院总理李克强作出重要批示。批示指出：建立企业职工基本养老保险基金中央调剂制度，对于增强基本养老保险制度可持续性、均衡地区间养老保险基金负担、促进实现广大人民群众基本养老保险权益公平共享具有重要意义。各地区、各部门要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻党中央、国务院决策部署，统一思想认识，坚持从全局出发，加强统筹协调，切实做好中央调剂基金筹集、拨付、管理等工作，健全考核奖惩机制，确保中央调剂制度顺利平稳实施。各地区要切实履行基本养老金发放的主体责任，进一步加强收支管理，加快完善省级统筹制度，通过盘活存量资金、划转部分国有资本等充实社保基金，确保基本养老金按时足额发放，有效防范和化解支付风险。有关部门要与各方面密切配合，形成合力，不断完善基金中央调剂制度，推进养老保险全国统筹，努力为人民群众提供更高质量、更有效率、更加公平、更可持续的养老保障。

中共中央政治局常委、国务院副总理韩正出席会议并讲话，中共中央政治局委员、国务院副总理胡春华主持。

韩正表示，建立企业职工基本养老保险基金中央调剂制度，是实现养老保险全国统筹的重要举措。习近平总书记主持召开中央全面深化改革委员会第二次会议并发表重要讲话，强调要从我国基本国情和养老保险制度建设实际出发，在不增加社会整体负担和不提高养老保险缴费比例的基础上，通过建立企业职工基本养老保险基金中央调剂制度，合理均衡地区间基金负担，实现基金安全可持续，实现财政负担可控，确保各地养老金按时足额发放。我们要按照习近平总书记重要讲话精神和李克强总理批示要求，实施好企业职工基本养老保险基金中央调剂制度，有力有序推进养老保险全国统筹。

韩正强调，要依法做好基本养老保险费征收工作，扩大制度覆盖面，提高征缴率，夯实缴费基数，增强中央调剂基金制度可持续性。要加快推进省级基本养老保险基金统收统支，2020年全面实现省级统筹，为养老保险全国统筹打好基础。要扎实做好中央调剂基金管理工作，强化基金预算严肃性和硬约束，确保基金专款专用。要认真做好基金缺口弥补工作，加大财政支持力度，确保全国退休职工按时足额领取养老金。

韩正表示，各地区、各部门要深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神，全面贯彻落实《中华人民共和国社会保险法》，加强组织领导，健全保障措施，确保企业职工基本养老保险基金中央调剂制度顺利实施，为决胜全面建成小康社会、夺取新时代中国特色社会主义伟大胜利作出新的贡献。

六、全球观察

巴西将对汽车配件钢铁等229种商品免征进口税

巴西工贸和发展部（m dic）外贸委员会（camex）近日公布了一份新的免税进口商品目录。该目录共含有229种商品，其中包括汽车零件、电子和钢铁工业所需的机械和设备，其进口税将从2%降为0%。 另外，直到2019年12月31日，其他15种信息技术产品的进口税也将降为零。据巴西工贸和发展部预测，此项措施将为巴西工商业带来6.91亿美元的投资。 新的税率政策已经从6月6日公布之日起实行。

针对美国关税 加拿大考虑对钢铁和铝产业进行补助

近日美国对加拿大、墨西哥和欧盟的钢铝关税豁免期到期，美国正式宣布对这几个地区征收关税之后，加拿大的内阁开始讨论如何保护国内的钢铁和铝产业免受美国关税的冲击。

美国总统日前宣布对加拿大钢铁征收25%关税，并对铝征收10%关税，援引国家安全因素作为原因。加拿大总理特鲁多(Justin Trudeau)谴责了这个举动。

加拿大外交部长Chrystia Freeland表示加拿大政府正在考虑对国内钢铁和铝产业实行补助计划，就像2017年6月美国对加拿大软木生产商征收关税后政府提供给相关产业的支持一样。

加拿大是美国最大的钢铁进口源地。去年加拿大有84%的钢铁出口(价值90亿加元或69.7亿美元)输往美国。

钢铁产业为加拿大提供了2万2千份直接工作以及10万份间接就业。

加拿大对价值166亿加元的美国出口商品征收了关税，作为对美国钢铝关税的报复，并称将通过北美自由贸易协定(NAFTA)和世界贸易组织(WTO)规则质询美国。

自特朗普2017年1月当政以来，加拿大与美国的贸易关系就变差了。

在2017年6月，由于美国对加拿大软木生产商征税，加拿大政府宣布为软木生产商提供一份价值8亿6700万加元的一揽子补助计划。

外交部长Freeland表示政府正在考虑是否对钢铁和铝产业采用同样的措施。

“这是我们正在与产业、工会和相关省紧密讨论的事情”，Freeland对加拿大广播公司(Canadian Broadcasting Corp.)表示。

“在面对不公平关税时，政府支持产业是非常必要的。我想要让钢铁和铝产业的工人和公司放心，加拿大政府将会支持他们的”，她说道。

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