一、行情快报

上海期铜价格小幅上涨。主力7月合约，以51610元/吨收盘，上涨120元,涨幅为0.23%。伦敦市场今日因假日休市。

全部合约成交256212手,持仓量减少4622手至710848 手。主力合约成交137284手,持仓量减少4102手至186630手。

上海期铝价格小幅上涨。主力7月合约，以14800元/吨收盘，上涨10元,涨幅为0.07%。伦敦市场今日因假日休市。

全部合约成交213350手,持仓量减少4678手至640178 手。主力合约成交127814手,持仓量减少7684手至259860手。

上海期锌价格上涨。主力7月合约，以23900元/吨收盘，上涨365元,涨幅为1.55%。伦敦市场今日因假日休市。

全部合约成交512636手,持仓量减少2112手至477358 手。主力合约成交356272手,持仓量减少10566手至235742手。

上海期铅价格下跌。主力7月合约，以19870元/吨收盘，下跌215元,跌幅为1.07%。伦敦市场今日因假日休市。

全部合约成交121214手,持仓量减少6638手至122850 手。主力合约成交97126手,持仓量减少4216手至73886手。

上海螺纹钢价格小幅下跌。主力10月合约，以3579元/吨收盘，下跌5元,跌幅为0.14%。

全部合约成交3911256手,持仓量增加21328手至3476286 手。主力合约成交3738744手,持仓量增加14462手至3073260手。

【股市行情】5月28日消息，两市早盘涨跌不一，市场在海南板块的拖累下开始下行，指数全线回落。随后，在白酒、世界杯概念板块的积极影响下，创指、深成探底回升指悉数翻红，沪指也有所回暖跌幅收窄。临近午盘，随着世界杯概念板块持续大热，三大股指均拉升翻红，盘中走出V型反转走势。两市涨停家数显著减少，整体氛围偏谨慎。午后，三大股指再度走低 ，沪指围绕平盘线盘整，市场成交量下降，资金做多意愿不高，板块个股表现稍显颓势。尾盘，市场指数持续走弱，沪指呈弱势震荡格局，创指再失1800点关口。截止发稿，沪指报3135.08，跌0.20%；深成指报10465.54，涨0.17%；创业板指报1796.91，跌0.42%。

二、国内焦点

贵金属 难现趋势性行情

上周金银有所反弹，伦敦金由1290美元/盎司一线反弹至1300美元/盎司线上，伦敦银收于16.5美元/盎司附近。金银比价先走低后走高，收于79左右。黄金和白银内外盘价差自高位回落，均回至历史均值区间。

强势美元叠加利率上行预期

自4月中旬以来，美元经历了一波强势上涨，由89一线上涨到94一线，逼近95的阻力位。美元上涨源于美国相对非美国家经济的偏强表现。从基本面来看，美国整体经济数据稳健，投资、消费继续拉动经济增长，耐用品订单同比维持增长，显示出美国经济增长的内生动力偏强。美联储最为关注的就业和通胀也有着良好表现，失业率触及新低，薪资增速维持增长，通胀在油价的带动下保持上行趋势。

经济数据的稳健使得美联储加息预期偏强，美债利率维持在3%的高位之上，年内加息3—4次的预期偏强。此外，特朗普采取的对外增税以及对内减税的政策有利于资本回流美国，短期利好美国经济。

整体上，市场风险有所消退，中美贸易摩擦暂缓，特朗普和金正恩的会面虽然尚存不确定性，但朝鲜局势整体缓和，爆发地缘政治危机的可能性偏小。

综上所述，宏观局势有利于美国经济增长，接下来要关注6月美联储加息所释放的下半年的加息节奏，9月加息与否是影响贵金属下半年走势的重要因素。

新兴经济体面临考验

今年以来，欧元区和日本经济数据表现持续低于市场预期，主要体现在通胀数据急转直下，油价高企仍未能拯救通胀走势。欧元区和日本经济走弱与新兴经济体经济走弱有着较大的关系。此轮全球经济复苏的边际变量在于以我国为首的新兴经济体的拉动，此后发达经济体受益于新兴经济体进口量增长以及自身的复苏进程而实现共振，但随着特朗普贸易政策的逆全球化以及新兴经济体国内自身经济结构调整带来的经济增速减慢，使得新兴经济体经济增长动能不足，拖累发达经济体的经济增速。欧元区和日本因其进出口占比较大的经济结构受拖累明显，美国消费占主导的经济结构得以一枝独秀。

美元强势对欧元区和日本等发达经济体影响有限，但对新兴经济体却产生了极大压力，新兴经济体货币伴随美元走强而出现大幅贬值，资本回流带给新兴经济体美元供给不足，更是加剧了新兴经济体经济增长的不良预期，加速了新兴经济体货币贬值和资本流出。

避险情绪影响或有限

截至上周四，全球最大的黄金ETF持有量为852.04吨，较前一周减少3.24吨；全球最大白银ETF的持仓量为9984.34吨，与前一周持平。整体来看，黄金ETF持仓趋势走低，白银ETF持仓处于上升通道。

当前金银价格走势的逻辑仍在于强势美元和加息预期的打压，地缘政治、贸易政策等提供了避险情绪支撑，但由于市场利多因素不足，金银整体偏弱。上周，美国、欧元区以及日本公布了5月制造业PMI初值，美国好于预期而欧元区和日本均不及预期，也印证了短期内美国经济依旧强于非美的判断。

短期来看，美联储6月加息已是板上钉钉，对金银的影响在于接下来所释放出的加息节奏。美国相对欧元区偏好的经济数据仍支撑美元走强，下一个目标位95，这些都对金银形成了重大打击。预计到6月美联储加息完成后，金银才可能出现趋势性走势。本周关注伦敦金阻力位1310美元/盎司，伦敦银阻力位16.8美元/盎司。

应急管理部：江西4家钢铁企业专项行动落实不到位

5月7日至10日，应急管理部组织对江西省钢铁企业重大生产安全事故隐患排查治理专项行动工作进行了明查暗访。通过查阅企业管理制度、监管部门执法文书，与企业负责人、监管人员座谈交流，现场查验重点设备设施等方式，抽查了新余市、萍乡市4家钢铁企业。

此次明查暗访发现，虽然江西省结合实际，以安全基础、高温熔融金属（含液渣）、煤气、检维修作业和外委施工等5个方面为重点，开展了钢铁企业重大生产安全事故隐患排查治理专项行动，但是这4家钢铁企业均存在自查不彻底、安全管理不落实的问题。如，新余钢铁公司、萍乡萍钢安源钢铁有限公司炼钢厂热修作业点设在钢水吊运路线上；华峰特钢有限公司存在木柴烘烤钢水罐的禁止使用工艺；萍乡萍钢安源钢铁有限公司（湘东区）炼钢厂吊运铁水、钢水、液渣未使用铸造起重机和固定式龙门钩，转炉煤气回收管膨胀节为非金属材质的禁止使用设备；企业在安全生产标准化创建、外包工程、检维修作业和危险作业审批等安全管理方面均存在问题。

明查暗访还发现，新余市、萍乡市各级安全监管部门未按照执法检查表对钢铁企业开展执法检查工作，没有及时发现企业自查自改敷衍了事的情况，未能通过严格执法推动整改落实。

检查组要求江西省安监局按照通报要求和现场反馈的问题，组织当地安监部门依法实施行政处罚，督促相关企业限期整改到位，并对企业整改情况进行验收；特别是对仍存在重大生产安全事故隐患且未自查出来、未采取任何措施的企业，要严格按照有关法律法规上限给予处罚；要求江西省安监局深入分析，举一反三，进一步提高企业自查自改、执法检查、验收确认、交叉互检工作的质量。

同时，针对此次明查暗访暴露的安监部门执法不及时、针对性不强的问题，应急管理部检查组要求各省级安监局加大对执法人员的培训力度，严格落实执法处罚。

今年一季度满洲里关区铝及铝材出口量大幅增长

据满洲里海关统计，今年一季度，满洲里关区出口未锻造铝及铝材（以下简称铝及铝材）123.6吨，较上年同期（下同）激增2.2倍；价值255.2万元，增长172.5%。

今年一季度，满洲里关区铝及铝材全部为民营企业出口至俄罗斯。从贸易方式来看，一般贸易主导出口。一季度，满洲里关区以一般贸易方式出口铝及铝材119.7吨，增加229.7%，占同期满洲里关区铝及铝材出口总量的96.9%；其余为边境小额贸易方式出口3.8吨，增加40.3%。

从企业属地来看，山东省企业领军出口。一季度，山东省企业至满洲里关区报关出口铝及铝材80.5吨，增加300.9%，占65.1%；广东省企业出口13.5吨，去年同期无出口，占10.9%；其余为江苏、浙江省等企业出口。

从出口商品种类来看，铝合金矩形板、片为主要出口种类，铝合金管大幅增加。一季度，满洲里关区出口其他铝合金矩形板、片65.9吨，增加98.3%，占同期关区出口铝及铝材总量的53.3%；出口均价为每吨18144.6元，下跌12.3%；出口铝箔非合金矩形板、片13.5吨，去年同期无出口，占10.9%；出口均价为每吨26636.8元。此外，出口铝合金管4.0吨，陡增13.3倍。

为促进铝及铝材出口，满洲里海关提出相关建议：一是积极组织国内企业参与双反调查应诉，尽量减轻贸易壁垒对我国铝行业的影响。二是以供给侧结构性改革为契机，加快铝行业改革步伐，继续坚决淘汰落后产能，促进产业优化重组，提升行业整体竞争力。三是借助一带一路倡议，推进海外铝及铝加工项目布局，发挥集团技术、工程建设和生产管理优势，建设海外铝基地，提高我国铝企业的国际化水平和抗风险能力。

三、有色金属

铜：
外盘走势：今日LME市场休市，明日将恢复交易。上周五伦铜承压收跌至6858美元/吨，跌回均线交织处运行。持仓方面，截止5月24日，伦铜持仓量为31.5万，日减2523手，上周伦铜增仓冲高回落，显示多空分歧加大。

现货方面：据SMM报道，5月28日上海电解铜现货对当月合约报贴水90元/吨-贴水20元/吨，平水铜成交价51170-51230元/吨。早市好铜报价贴水40-20元/吨，平水铜贴水70元/吨附近，成交驻足，贸易商主动下调报价好铜贴水50-40元/吨，平水铜贴水80元/吨左右，成交才显起色，湿法铜报价贴水170-150元/吨，成交一般，僵持格局凸显。今日仍依稀存有部分下游的当月票需求，当月票价格可拉高至20元/吨一线，且今日的大部分成交仍围绕依托当月票据的需求，贸易投机活跃度低，因贴水水平无吸引力，市场成交乏力无味。

内盘走势：今日沪铜主力合约1807探底回升，日内交投于51630-51270元/吨，尾盘收于51610元/吨，日微涨0.23%，目前铜价初步运行于均线组之上，显示多头上涨意愿增强。期限结构方面，沪期铜维持近低远高的正向排列，沪铜1807合约和1808合约正价差缩窄至160元/吨。

行情研判：5月28日沪铜1807合约振荡收涨至51610元/吨，初步运行于均线组之上，显示多空争夺中，以多头暂居优势为主。操作上，建议沪铜1807合约可背靠51300元/吨之上谨慎持有多单，目标关注52500元/吨。

铝：
外盘走势：今日LME市场休市，明日将恢复交易。截止上周五，3个月LME铝报2266美元/吨，日跌1.1%，目前伦铝还未完全摆脱近期振荡区间，凸显多空交投谨慎，伦铝短期运行区间关注2230-2300美元/吨。

现货方面：据SMM报道，5月23日上海现铝成交集中14490-14500元/吨，对当月贴水80-70元/吨，无锡成交集中14490-14500元/吨，杭州成交集中14500-14520元/吨。交易前期，市场成交价格集中于14470-14480元/吨，后盘面上涨，现货价格跟调，持货商出货态度依然积极，但是现货贴水无扩大迹象，中间商之间的贸易往来较昨日频繁，现货价格大跌，下游企业观望情绪滋生，整体成交较昨略下滑。

内盘走势：沪铝主力合约1807围绕14800元/吨附近窄幅波动，运行区间为14850-14735元/吨，尾盘报收14800元/吨，较上一交易日收盘价微跌0.17%，沪铝日收盘价接近于年内5月18日的水平，且初步运行至均线组之上。期限结构方面，沪铝延续近低远高正向排列，其中沪铝1807合约和1808合约的正价差缩窄至70元/吨。

行情研判：5月28日沪铝1807振荡整理至14800元/吨，因美元指数维持相对强势。但国内铝库存近来出现减少迹象，给铝价带来部分支撑。操作上建议沪铝1807合约可于14700-14900元/吨间高抛低吸，止损各100元/吨。

锌：
外盘方面: 今日亚市伦锌适逢英国春季银行假日，休市一天。上周五夜盘下探后冲高，多空交投明显。

现货方面：5月28日SMM现货0#锌报价为24080-24180元/吨，均价较上一交易日涨250元/吨。据SMM报道，今日锌价走高，部分炼厂逢高出货，市场以出货为主，流通货源较多，早市0#国产当月票报对6月升水110-120元/吨左右，下月票报升水100元/吨左右，价差基本维持10-20元/吨左右，因期锌大幅走高，加之新长单刚开始，接货商及下游均以观望为主，市场鲜有成交，早市后期，报价下调10-20元/吨，成交仍未有改善，整体成交货量较上周五微降。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走高，报收23900元/吨，较上一交易日结算价涨1.55%，持仓量235742手，成交量356272手，市场减仓上行，显示多空交投谨慎。

行情研判：今日沪市有色金属普遍偏红，沪锌主力1807合约跟随市场震荡走高。部分受美元指数下滑提振，目前位于主要均线交织处运行，市场减仓上行，多空交投谨慎。操作上建议沪锌1807合约可于23600-24000元/吨之间高抛低吸，止损各200元/吨。

铅：
外盘方面: 今日亚市LME适逢英国春季银行假日，休市一天。伦锌上周五震荡下挫，下破5日均线，跌幅2.23%。

现货方面：5月28日SMM现货1#铅报价为20250-20350元/吨，均价较上一交易日上跌150元/吨。据SMM报道，期盘震荡盘整，持货商报价随行就市，而下游畏跌情绪明显，接货积极性不高，散单市场成交偏淡。

内盘走势：今日沪铅主力1807合约震荡走低，报收19870元/吨，较上一交易日结算价跌1.07%，持仓量73886手，成交量97126手。

行情研判：今日沪市有色金属普遍飘红，唯独沪铅飘绿。沪铅主力合约探底回升震荡，因上周涨幅过高，市场畏高，空头情绪袭来。操作上建议保守者观望为宜，激进者短空参与。

黄金：
外盘走势：今日亚洲盘伦敦金、伦敦银均震荡走低。伦敦金截止北京时间15:00报1296.55美金/盎司，较上一交易日收盘价跌0.61%；伦敦银截止北京15：00报16.454美金/盎司，较上一交易日收盘价跌1.15%。

内盘走势：沪金主力、沪银主力均震荡下挫。沪金报收268.45元/克，较上一交易日结算价跌0.33%，成交量8922手，持仓量14744手；沪银主力报收3633元/千克，较上一交易日结算价涨跌0.55%，成交量27548手，持仓量115590手。

行情研判：今日沪金、沪银主力均震荡下挫。期间特朗普表示，6月12日的“特金会”将按期举行，市场地缘政治紧张情绪缓和，加上美元指数高位打压，贵金属震荡下挫。建议沪金主力1806合约可背靠270元/克之下逢高空，入场参考269元/克，目标关注267元/克。沪银主力1806合约可背靠3670元/克之下逢高空，入场参考3650元/克，目标关注3620元/克。

四、钢材市场

国内期市：周一螺纹钢期货震荡走弱，RB1810合约开盘报3560元/吨，最高3626元/吨，最低3540元/吨，收盘报3579元/吨，跌5元/吨，日跌幅0.14%，成交量增加至373.87万手，持仓量增加14462手至307.33万手。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价3850元/吨，持平；广州报价4260元/吨，持平；北京报价3890元/吨，持平；福州报价4030元/吨，跌20元/吨。

（2）钢厂调价：5月28日，首钢长治出台部分产品订货价格政策如下：螺纹钢下调30元/吨：Φ12mm螺纹执行价为4480元/吨，Φ18mm-22mm螺纹执行价为4370元/吨；Φ28mm-32mm螺纹执行价为4470元/吨；以上调整均为含税，自2018年5月28日起执行。

（3）消息面：1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额21271.7亿元，同比增长15%。1-4月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额6270.3亿元，同比增长26.2%；集体企业实现利润总额75.3亿元，增长9.6%；股份制企业实现利润总额14919亿元，增长19.1%。采矿业实现利润总额1848.4亿元，同比增长39%；制造业实现利润总额17963.7亿元，增长12%。

周一RB1810合约震荡走弱。环保限产力度加大，期价出现反弹，但终端需求走弱态势已经凸显，螺纹钢陷入涨跌两难的局面。操作上建议考虑在3530-3630之间高抛低吸，止损30个点。

五、宏观经济

4月工业企业利润增速加快 杠杆率持续降低

国家统计局5月27日公布了最新工业企业财务数据情况，数据显示，1~4月份，全国规模以上工业企业利润同比增长15%，增速比1~3月份加快3.4个百分点。其中，4月份增长21.9%，比3月份加快18.8个百分点。

在利润增速加快的同时，供给侧结构性改革成效继续显现，工业实体经济运行质量效益继续提高。4月末，规模以上工业企业资产负债率同比降低0.7个百分点，国有控股企业资产负债率同比降低1.5个百分点，去杠杆成效显著。

4月份工业利润增速在3月份较低水平上出现明显回升。国家统计局工业司何平博士27日表示，受生产加快、价格回升、基数较低等多因素影响，利润增长明显加快。

国企薪酬改革正式启动 将工资决定权交给企业

如何更好激活国企员工积极性，如何促进国资保值增值？国务院最新发布的国企薪酬改革方案，就为此命题而设。

中国政府网25日消息，国务院近日发布《关于改革国有企业工资决定机制的意见》（下称《意见》）。以国企工资决定机制改革为契机，新一轮国企薪酬改革正式启动。此次改革打破了工资总额的固有管理模式，将国企工资决定权交给企业，职工薪酬与经济效益和劳动生产率挂钩，分类确定工资效益联动指标，国企工资将有升有降。文件还明确规定：“企业未实现国有资产保值增值的，工资总额不得增长，或者适度下降。”

中国企业研究院首席研究员李锦认为，作为国家深化国企负责人薪酬制度改革的配套文件，预计有关部门将会出台股票期权、岗位分红、利润增量分享等中长期激励政策，激励并约束企业负责人着眼于长期效益。

六、全球观察

伊朗钢铁产量 同比上升27.6%

据Financial Tribune 5月27号消息，世界钢铁协会发布的最新报告显示，今年前4个月伊朗钢厂一共生产812万吨粗钢，与去年同期相比增长了27.6%。

该国4月单月的钢铁产量同比上涨了12.4%，达到195万吨。

伊朗目前是世界第11大钢铁生产国。该国被排在第10名意大利和第12名墨西哥之间，这两者今年同期粗钢累计产量分别为848万吨和699万吨。

全球64家钢铁生产国在今年前4个月内一共生产5.75亿吨钢铁，同比上升4%。

4月，全球钢铁产量为1.48亿吨，同比增长4.1%。

受进口竞品影响波兰国内螺纹钢价格下跌

上周五有外媒消息称，迫于低价进口报盘的压力，波兰国内螺纹钢价格上周小幅下跌。

上周五波兰国内直径为12毫米B500B规格螺纹钢参考出厂价格从一周前的每吨2,250-2,290兹罗提跌至每吨2,220-2,270兹罗提(合每吨604到618美金)。

该参考价格所反映的最新的市场成交价格和报盘价格区间在每吨2,250-2,280兹罗提，平均运费成本在每吨10-20兹罗提。

此次价格下跌主要是受到来自欧洲的低价进口报盘的影响。

近期意大利钢铁制造商Pittini出口到波兰南部地区螺纹钢的运到报价在每吨2,200兹罗提(CPT)。市场消息称，匈牙利Ozd工厂的螺纹运到报价一直在每吨2,150兹罗提(CPT)。

一位钢铁贸易商说到，“来自低价进口订单的负面影响抵消了需求强劲带来的积极影响，波兰钢厂不得不降价销售。”

据消息人士称，鉴于当地建筑用钢需求强劲，螺纹钢价格进一步滑落的可能不大。

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