一、行情快报

上海期铜价格小幅上涨。主力7月合约，以51480元/吨收盘，上涨310元,涨幅为0.61%。当日15：00伦敦三月铜报价6876.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.49，与上一交易日持平，上海伦敦市场涨跌幅度相当。

全部合约成交364242手,持仓量减少7634手至777870 手。主力合约成交128410手,持仓量增加2774手至194632手。

上海期铝价格小幅上涨。主力7月合约，以14650元/吨收盘，上涨40元,涨幅为0.27%。当日15：00伦敦三月铝报价2275.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为6.44，高于上一交易日6.42，上海期铝涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交470086手,持仓量减少8538手至740588 手。主力合约成交169428手,持仓量增加6048手至271562手。

上海期锌价格下跌。主力7月合约，以23165元/吨收盘，下跌420元,跌幅为1.78%。当日15：00伦敦三月锌报价3012.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.69，高于上一交易日7.67，上海期锌跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交791752手,持仓量增加27290手至524268 手。主力合约成交306040手,持仓量增加28678手至229418手。

上海期铅价格小幅上涨。主力6月合约，以18550元/吨收盘，上涨75元,涨幅为0.41%。当日15：00伦敦三月铅报价2337.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.94，高于上一交易日7.92，上海期铅涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交57958手,持仓量增加3756手至95798 手。主力合约成交42816手,持仓量增加3208手至58160手。

上海螺纹钢价格小幅下跌。主力10月合约，以3664元/吨收盘，下跌31元,跌幅为0.84%。

全部合约成交3834614手,持仓量减少55648手至3311356 手。主力合约成交3693968手,持仓量减少55292手至2999864手。

【股市行情】5月4日消息，周五两市小幅低开，受石油、钢铁、券商、银行等权重股回调所影响，两市均呈弱势震荡整理走势，中小板表现较强。水泥股全天活跃，午后医药、军工、农业股逆势拉升。妖股华锋股份今日午后开板，换手率近30%，以近2%涨幅报收，此前9个交易日收获8个涨停。截至收盘，沪指报3091.03点，跌0.32%；深成指报10426.19点，跌0.31%；创业板指报1814.85点，跌0.65%。两市成交量对比上一交易日缩小。

二、国内焦点

钢材：去库存加速 需求集中释放 5月迷雾缭绕

库存加速去化叠加需求释放超预期，将一季度震荡走低的螺纹钢期现价格重新拉了上来。分析人士指出，进入4月份，螺纹钢去库存速度加快，连续几周出现80万吨-100万吨的周库存降幅，表明下游终端需求逐渐恢复，3月份被过分压抑的需求陆续在4月显现。

不过，对于5月份需求能否继续，分析师出现分歧，有人认为将冲高回落，也有人认为将延续强势。

库存去化加速

触及3163元/吨低点之后，螺纹钢期货主力1810合约走出了一轮单边反弹行情，3月27日至今，累计涨幅高达15.36%。

“钢材价格在近一个月出现了较为剧烈的反弹，主要在于4月旺季兑现后市场走好。由于3月需求推后到了4月，需求出现了较有力度的爆发，而限产政策持续使得供应在旺季没能出现大幅增长。”兴证期货分析师李文婧表示。
　　西南期货分析师夏学钊表示，螺纹钢期价表现强势主要受四因素支撑：其一，4月份之后，季节性需求增量相当明显，这是钢价强势的核心支撑原因；其二，4月中下旬以来，各地钢厂限产消息明显增多，可能导致钢材供应缩减，这给市场提供了利好预期；其三，钢材库存快速消耗态势验证了供需面改善；其四，螺纹钢期货主力合约与现货价格之间存在明显贴水，从估值角度而言，期价也存在支撑。

“进入4月份，螺纹钢去库存速度加快，连续几周出现80万吨-100万吨的周库存降幅，表明下游终端需求逐渐恢复，3月份被过分压抑的需求陆续在4月显现。”南证期货分析师殷鹏表示。

据南证期货数据，截至4月27日，螺纹钢社会库存量为751.91万吨，较上周下降52.64万吨，连续七周处于下降趋势。另外，主要建材生产商的螺纹钢库存为225.12万吨，较上周下降36.41万吨。当前螺纹钢社会库存低于2014年同期，钢厂库存低于2015年同期。

东北证券(000686,股吧)分析师刘立喜指出，螺纹钢社会库存连同厂库同步持续快速下降，证明供需情况的确在逐步转好。伴随着螺纹钢、热轧卷板期货主力合约价格逐步反弹，钢厂和经销商贸易商环节提价情绪浓厚，钢价市场逐步回暖，钢企盈利也逐步好转，螺纹钢吨钢利润基本均值约在600元/吨水平，电炉也有300元/吨左右利润。

需求集中释放

“钢材社会库存从3月9日见顶以来，已连续下降七周，根据钢联数据本周还会继续下降。其中4月初下降最快，超过100万吨一周，但近期下降幅度略有收窄，主要原因是供应也有所回暖。重点钢企粗钢日均产量连续四旬回升。钢企库存近期有所回升，从2月底不足千万吨回升至1459万吨。”李文婧说。

中钢协发布的一季度钢铁行业经营数据显示，全国生产生铁1.75亿吨，同比下降1.2%，生产粗钢2.12亿吨，同比增长5.4%，生产钢材（含重复材）2.47亿吨，同比增长4.7%。

夏学钊指出，4月份是传统的消费旺季，季节性需求增量和3月份延后需求量叠加，导致下游需求在4月份集中释放。在供应端增量低于需求端增量的情况下，螺纹钢库存快速下滑。

截至4月27日，全国高炉开工率为67.68%，较上周上涨0.41%，全国主要钢厂的螺纹钢开工率为69.20%，较上周下降1.3%。4月27日当周，全国建材钢厂螺纹钢产量为302.99万吨，周环比下降10.5万吨，月环比下降8.75万吨。

殷鹏表示，4月份，随着各地区环保限产升级，江苏、河北等地区钢厂停限产导致螺纹钢产量下跌，环保将成为限制螺纹钢产量的主要因素之一。虽然钢厂高炉开工率处于上升趋势，但较去年同期处于低位。另外，4月份以来，全国钢厂螺纹钢开工率有所下降。

申万宏源(000166,股吧)证券分析师姚洋指出，从同比来看，4月整体产量同比仅增约0.4%，在目前盈利大幅高于去年同期的情况下，产量并未快速增长是因环保限产约束比去年更严格。需求自4月以来一直保持单周1600+万吨水平，整体需求同比增长10.8%，表明需求持续性和强度均超预期。

5月迷雾缭绕

“往年5月由于供应增加，需求由强转弱，螺纹钢价格以下跌为主。不过，预计今年5月价格可能冲高回落。”李文婧指出，目前钢材需求还属于较为不错阶段。由于地产开工数据不错，预计中上旬需求仍然向好，但中旬以后随着天气转差，需求可能出现回落。此外，地方政府和国企去杠杆政策发酵，基建投资可能会走势趋弱。

夏学钊认为，4月份的需求是集中释放，但5月份之后需求或将出现回落，一是钢材需求旺季将逐步进入尾声，二是3月份延后的需求在4月份也已基本得以体现。若5月份需求出现回落，而限产消息对钢材产量实际影响可能低于预期，一旦钢材库存消耗的速度放缓，钢价可能面临回调压力。

不过，分析师观点不尽一致。“钢材库存仍高速去化，现货钢价大幅上涨。除前期压制需求的释放，尤其是地产需求超预期复苏，供给的限制可能也起到了较强作用，徐州钢厂大范围停产和即将到来的发改委在5月至6月将组织钢铁行业化解过剩产能、防范‘地条钢’死灰复燃专项抽查，去产能任务逐步推进，均使得供给释放存在一定制约，按此供需节奏，5月钢价震荡上行概率较高。”刘立喜表示。

殷鹏也认为，4月份以来，下游终端需求持续回暖，螺纹钢库存连续七周处于下降趋势，受其影响，沙钢等钢厂纷纷上调4月份螺纹钢现货价格，且涨幅较大。在环保限产的大背景下，螺纹钢产量增加有限，而经济数据良好，钢材供需持续改善。整体上，预计5月份螺纹钢价格有望呈现上涨趋势。

3天上调240元 用钢企业难招架 钢价急升“煎熬”下游企业

伴随着补库需求不断释放，钢材价格涨幅有所扩大。

“‘五一’期间，虽然放假了，但钢厂还是在上调出厂价。今天的市场报价是4300元/吨，与放假前相比，一吨上涨了240元，1号那天就涨了110元。”2日，济南荣信达经贸有限公司总经理曹龙接受经济导报记者采访时表示。

不过，相较于4月份来说，5月的涨势应该有所放缓。“随着河北和东北的货源逐步发送到山东境内，短期价格回调一个波次的可能性较大。”济南勤胜经贸有限公司副总经理李振这样表示。

钢厂调价忙

李振告诉经济导报记者，从4月下旬开始，钢铁市场开始逐渐复苏。到了4月底，各大钢厂几乎一天一调价。

经济导报记者探访获悉，在山东市场上，“五一”节放假的三天里，螺纹钢的价格上调了240元。

“莱钢永锋的18-22毫米HRB400螺纹钢执行价格为3960元/吨，上调了20元，现在已经突破4000元大关；直径8毫米的HPB300高线执行价格为4300元/吨，一吨上调了120元。”曹龙翻看着手机说道，“石横特钢和西王特钢以及济钢闽源也是同样的操作，每吨上调20元。”

李振认为，在济南市场上，由于钢厂库存急剧下滑，市场规格短缺以及工地需求转好等因素影响，价格上涨情绪较浓厚。目前，山东地区钢厂库存水平仅维持在10万吨左右，与历史同期相比，已达最低水平。

济南康弘商贸有限公司总经理康素玲向经济导报记者提供的数据显示，全国范围内，建筑钢市场价格继续上涨。全国主要市场主流规格螺纹钢产品的均价为每吨4195元，一周上涨212元。

钢厂涨价的背后，是库存的大幅下降。“我的钢铁网”提供的最新数据显示，2日全国建筑钢材的库存为594.18万吨，而4月9日的数据则是766.35万吨。也就是说，在不到1个月的时间内，建筑钢材的库存减少了172万吨。

下游企业压力陡增

经济导报记者在走访中了解到，多数钢贸商对5月份的整体行情持乐观心态。而来自钢材下游的企业则有些担心：一旦涨幅过大，其成本也将大幅上升，企业或难以承受高成本之困。

“现在的价格我们还能承受，一旦再暴涨的话，我们真的无法承受了。”济阳森一有限公司总经理孙宏志接受经济导报记者采访时表示，“钢板的价格一涨再涨，虽然用量不是很高，但架不住涨得太多，成本压力太大了。”

孙宏志公司的产品主要是各种规格的轴承以及部分五金件。“轴承品类繁多，质量和技术含量差别也很大。”他介绍说，“技术含量低的，原材料价格占比要超过70%。”

“如果钢板的价格再涨10%，我们就只能通过（产品）涨价的方式缓解压力了。”孙宏志说。

同样的情况，在山东某机械工程生产企业任职的张怀光也遭遇到了。作为企业的采购经理，他时刻感受着钢价的变化。在他看来，工程机械产品的竞争十分激烈，成本和售价之间的矛盾已经到了爆发的边缘。“钢价已经达到4300元/吨左右，即将进入盈亏临界点。”

据悉，今年山东各地重点项目较多，涉及诸多基建类及房建类项目。经济导报记者调查多个建筑工地发现，钢材的需求量在逐步上升。

济南一家房地产公司的项目部经理冯泽瑞介绍说，随着4月份基建部分的重新开工，对钢材的需求也逐步上升。“我们正在收尾的房地产项目钢材需求量达2500吨，现在供应商差不多已经送到了。”

在济南孙村片区，经济导报记者注意到，不少楼盘都在开工。一家房地产开发商的采购部部长张磊磊告诉经济导报记者，如果螺纹钢继续飞涨的话，他们也将会“吃不消”。

按照张磊磊的说法，他们公司在济南以及周边的齐河等地区一共有7个已经开工的项目，总建筑面积近百万平方米。“每平方米的建筑耗钢量在55公斤左右，7个项目钢材的总需求量要达到5.5万吨。一吨涨价100元，仅钢材成本就要增加550万元以上。”

实际上，除了已经开工的7个项目，张磊磊所在的公司还有好几个项目即将启动。在他看来，如果螺纹钢的价格继续上涨，将影响到项目的正常运作。

后市可能宽幅震荡

经济导报记者在采访中发现，多数钢贸商认为，5月份的市场或将呈现宽幅震荡的行情。

“4月份基本走势是先抑后扬的趋势，市场价格也是由低走高。随着钢厂检修以及社会库存降低，终端需求稳定，市场心态也逐渐趋强，5月上旬应是4月下旬行情的延续。”李振分析道。

山东鲁钢伟业贸易有限公司总经理付敏认为，现阶段钢企库存处于低位，推涨意愿强烈。4月下旬行情虽然趋强，但风险增大。下游高价接受能力开始减弱，拿货积极性一般，东北低价资源进入山东市场与山东钢厂资源紧缺两方面对价格影响因素之间相互制衡，若期货不能继续高走，市场或将进入消化前期价格上涨阶段，5月维持高位盘整的状态。

“5月份通常属于黄金施工时期。下游需求持续释放，社会库存继续下降，国内建筑钢价格整体呈现上扬，目前多数贸易商库存压力不大，钢厂区域‘控盘’能力已经得心应手，一般来说，预计5月份钢材价格还会维持高位。”李振预测道，“5月份可能会先涨价100-200元左右进入横盘阶段，之后或将再回落200-300元左右。”

沪铜上涨动力犹在 仍有上行空间？

未来两到三年，预计电解铜供需将处于紧平衡格局，铜价会走出一波慢牛行情。如果后期铜现货市场重现升水、CFTC非商业净多持仓继续增加，预计铜价仍有上行空间。

电解铜作为大宗工业原料，既有本身所具备的商品属性，也具有衍生的金融属性。当前我国政府正在对金融去杠杆化，社会融资成本提高，资金面会比往年略微紧张。由资金面宽松推动铜价上升这一因素会被减弱，电解铜本身的供需情况、现货成交情况和基金持仓就尤为值得关注。

铜产量受到多因素干扰

从供应端来看，2008—2015年铜价经历了几次深幅调整，矿山投资出现了亏损，导致2017—2021年周期内铜矿投资萎缩，因此这段时间内铜的供给显著小于需求的增速。2005—2017年成熟矿山的铜品位已经出现了持续的下降，由之前的0.7%下降到目前的0.6%，成熟矿山的开采成本有一个逐步提升的过程，进而会影响它的产出。时不时的罢工活动，也会对产量造成一定的干扰因素。

铜的粗炼费和精炼费（TC/RC）的降低，显示铜精矿供给相对偏紧。当铜精矿供应短缺时，矿山与铜冶炼厂商谈判时会占据主动地位，矿山向冶炼厂支付的TC/RC就会减少；当铜精矿供应充足时，正好与之相反。中国铜冶炼厂的粗炼费和精炼费已经从2015年12月的135美元/干吨和13.5美分/磅下降到当前的76美元/干吨和7.6美分/磅。国内铜精矿处于一个短缺的状态，铜精矿短缺势必会影响到精铜的产量。

由于环保因素，我国对废铜的进口政策逐渐趋严。去年年中有消息称，2018年底我国将禁止废七类的进口，如果实施的话废铜进口将减少20万—30万吨的铜金属量，国内废铜回收预估增长10万吨。

总体而言，我国废铜的供应会比去年减少10万—20万吨的量，废铜供应的减少势必会增加对电解铜的需求。需求端来看，2016—2017年需求增速都在4%左右，2016年为3.8%，2017年为4.2%，安泰科预计2018年电解铜的消费增速将在3.3%左右。由于电解铜需求总量的基数比较大，即使增速较低，这几年电解铜消费仍有一定程度的缺口。

未来两到三年，电解铜供需将是一个紧平衡格局，铜价会走出一波慢牛行情。

现货升水是铜价的风向标

现货升贴水是现货铜消费好坏的风向标。现货铜较期货盘面的升贴水情况侧面反映了铜价水平的高低对整个下游市场消费的影响。铜现货由升水转为贴水时，是短期铜价看空的信号。当铜现货长期贴水突然转为升水时，是短期铜价看多的信号。

铜现货自今年1月中旬以后一直是处于贴水状态，在春节前贴水幅度最大达到380元/吨。春节假期之后贴水有所收敛，但是一直处于200元/吨左右。到4月3日时，铜现货升水70元/吨，一改往日贴水的状态，此时铜价的阶段性底部形成。4月20日铜价现货升水260元/吨，4月23日铜现货升水310元/吨，4月27日铜现货升水260元/吨。铜现货升水坚挺，是铜价走稳的关键。5月2日铜现货贴水20元/吨，现货升水的回落使铜价振荡走弱，待现货升水好转，沪铜将重拾升势。

CFTC非商业净多持仓增加支撑铜价

2018年1月初以来，CFTC铜净多持仓从63912手逐步下滑，在2018年3月27日铜净多持仓达到今年以来最低值19476手，之后铜净多持仓开始逐步增多。相应的铜价在2018年1月初达到了高点55600元/吨，之后逐步下滑，在3月底触底反弹。可以说，铜净多持仓的减少或者增加对铜价的涨跌有较为直接的影响。4月24日的CFTC铜净多持仓为40918手，较上周增加了10667手。在CFTC铜净多持仓持续增加的情况下，铜价调整之后预计还将走强。

近期铜价受美元指数上升以及国内现货升水回落的影响，有一定程度的回落，但铜价的缓慢上涨格局并未改变。如果后期铜现货市场重现升水、CFTC非商业净多持仓继续增加，后市铜价仍有上行空间。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜冲高回落，尤其沪铜收市后扩大跌幅，截止北京时间15：35，3个月LME铜报6838美元/吨，日跌0.4%，铜价陷入均线交织处运行，走势仍有所振荡。持仓方面，5月2日，伦铜持仓量为31.8万，日减仓3110手，为七个交易日来首次减仓，显示多空分歧仍较大。

现货方面：据SMM报道，5月4日上海电解铜现货对当月合约报贴水30元/吨-升水10元/吨，平水铜成交价格50870元/吨-50900元/吨。节后归来的保值盘被套，持货商无奈挺价，报价持坚于贴水30-升水10元/吨，即使到第二节交易时段，整体成交乏力，持货商也未做任何调整，连湿法铜也维稳于贴水100元/吨附近，PASAR、保加利亚这类进口铜出货量不多，紧贴鲁方、ISA等报价于贴水50-40元/吨一线，下游继昨日部分接货后，今日盘面回升下游再次驻足，主要交易贡献来自于贸易商的补货，故好铜成交相对活跃。

内盘走势：今日沪铜主力合约呈现探底回升，运行区间为50830-51370元/吨，尾盘报收51290元/吨，较上一交易日收盘价上涨0.45%，还未完全弥补节后出现的跳空缺口，显示上方抛压较重。期限结构方面，沪期铜维持近低远高的正向排列，沪铜1806合约和1807合约正价差微扩至170元/吨。

行情研判：5月4日沪铜1806合约振荡回升至51290元/吨，仍未摆脱均线交织，多空交投仍谨慎，因市场静待中美贸易结果，同时近来伦铜库存持续回落，带来部分提振，令铜价表现相对抗跌。操作上，建议暂观望为主，沪铜1806合约运行区间关注50800-51800元/吨。

铝：
外盘走势：亚市伦铝围绕2295美元/吨附近窄幅波动，截止北京时间15:55，3个月LME铝报2299美元/吨，日微涨0.66%，目前伦铝还未完全摆脱近期振荡区间，凸显多空交投谨慎，伦铝短期运行区间关注2250-2380美元/吨。

现货方面：据SMM报道，5月4日上海现铝上海成交集中14450-14470元/吨，对当月贴水60-50元/吨，无锡成交集中14450-14470元/吨，杭州成交集中14470-14490元/吨。市场流通货源较充足，但整体价格依然比较坚挺，中间商维持昨日的接货意愿，下游企业周末备货采购量有所提升，整体成交较好。

内盘走势：沪铝主力合约1806冲高回落，显示上方反弹受阻，运行区间为14660-14480元/吨，尾盘报收14575元/吨，较上一交易日收盘价微涨0.07%，表现弱于铜而强于锌。期限结构方面，沪铝延续近低远高正向排列，其中沪铝1806合约和1807合约的正价差持平至75元/吨。

行情研判：5月4日沪铝1806振荡整理至14575元/吨，其表现强于伦铝，因短期美元维持相对强势对伦铝打压更强。操作上建议沪铝1806合约可背靠14400元之上逢低多，入场参考14500元附近，目标关注14650元/吨。

锌：
外盘方面: 今日亚市伦锌震荡走高，沪市收盘时报3013.5美元/吨，较上一交易日收盘价涨0.13%。此前已连跌4日，重复早盘走高，夜盘下挫的态势，昨日跌破去年9月18日以来的低点。

现货方面：5月4日SMM现货0#锌报价为23740-23520元/吨，均价较上一交易日跌410元/吨。据SMM报道, 锌价大跌，炼厂出货意愿不佳；贸易商多出少接，加之进口流入预期拖累，市场报价与昨日基本持平，交投情况无较大改善，凸显市场成交疲弱；而下游企业仍以按需采购为主，逢低采购意愿稍有改善，整体成交一般。

内盘走势：沪锌主力合约承压续跌，报收23300元/吨，较上一交易日结算价下跌1.79%，持仓量174196手，成交量407092手。

行情研判：今日基本金属震荡偏弱，沪锌领跌有色金属，上方技术性压制仍强势。期间伦锌库存已连续下降四日，为季节性消费增强，而国内因冶炼厂逐渐恢复，锌去库存较快。此外美元指数午后发力上扬打压锌价，静待中美谈判结果，预计短期锌价继续偏弱运行，操作上建议空单继续持有观望。

铅：
外盘方面: 今日亚市伦铅震荡走低，沪市收盘时报2275美元/吨，较上一交易日收盘价涨0.13%。成交较弱，目前仍位于均线组下方运行，上方压力较大。

现货方面：5月4日SMM现货1#铅报价为18550-18650元/吨，均价较上一交易日上涨50元/吨。据SMM报道，期盘冲高回落，而因市场货源不多，持货商报价坚挺，但下游市场需求有限，仅按需采购 散单市场交投清淡。

内盘走势：沪铅主力合约震荡微涨，报收18550元/吨，较上一交易日结算价涨0.41%，持仓量58160手，成交量42816手。

行情研判：今日沪市有色金属涨跌可现，沪铅主力合约小幅震荡微涨，成交较弱。国内铅库存从三月以来已连续递减，供应偏紧对价格有所支撑。基本面上延续消费淡季的态势，上行空间受压制，且由于美元指数仍在高位运行打压金属价格，静待中美贸易谈判结果。操作上保守者维持观望，激进者短空参与。

黄金：
外盘走势：今日亚洲盘伦敦金震荡走低，截止北京时间15:00报1310.19美金/盎司，较上一交易日收盘价上涨0.43%；伦敦银亦震荡走低，截止北京15：00报16.399美金/盎司，较上一交易日收盘价上涨0.25%。

内盘走势：沪金主力合约开于271.65元/克，盘中震荡走低，报收270.8元/克，较上一交易日结算价涨0.09%，成交量98532手，持仓量104964手。沪银主力合约开于3657元/千克，盘中震荡走低，报收于3647元/千克，较上一交易日结算价涨0.14%，成交量135348手，持仓量362788手。

行情研判：今日沪市金银价格都高开低走，受美元指数维稳打压。目前仍位于均线组下方运行，上方面临多重压力。期间因美联储表示维持加息基调，加之美国经济数据表现良好，预计美元近期仍将高位维稳打压贵金属价格。金站上5日均线，但仍面临多重压力，短期预计震荡偏弱运行。今日静待美国非农报告和中美贸易谈判结果，操作上建议维持观望，激进者短空参与。

四、钢材市场

国内期市：周五螺纹钢期货小幅下跌，RB1810合约开盘报3668元/吨，最高3688元/吨，最低3642元/吨，收盘报3664元/吨，跌31元/吨，日跌幅0.84%，成交量减少至369.40万手，持仓量减少55292手至299.99万手。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价4060元/吨，跌20元/吨；广州报价4490元/吨，持平；北京报价3940元/吨，持平；福州报价4220元/吨，跌60元/吨。

（2）5月3日，包钢出台4月下旬建筑钢材订货价格政策，在“4月中旬价格政策”基础之上：螺纹钢下调47元/吨：现HRB400EΦ12-14mm螺纹钢订货价格为4125元/吨，16mm为4075元/吨，18-28mm为4015元/吨；HPB400在同规格基础上减30元/吨，HRB500在同规格三级钢价格基础上加价160元/吨；执行日期4月20日至4月30日。另：4月中旬结算政策周期为4月11日至4月20日，价格在上述价格基础上减200元/吨。

（3）消息面：据商务部监测，上周（4月23日至29日）钢材价格比前一周上涨0.7%，其中高速线材、螺纹钢、普通中板、普通圆钢价格分别为每吨4065元、3975元、4285元和4118元，分别上涨1%、1%、0.9%和0.8%。

周五RB1810合约小幅下跌。螺纹钢现货价格稳中有跌，虽然钢材库存连续八周呈现下降，但是降幅有所收窄。操作上建议，短线3685附近抛空，止损参考3725。

五、宏观经济

央行进一步规范RQDII业务 明确实施宏观审慎管理

在人民币合格境内机构投资者（RQDII）制度正式“开闸”三年半后，中国人民银行官方网站3日上午发布一则通知，进一步规范RQDII境外证券投资活动，明确宏观审慎管理和信息报送等事项，随后中国人民银行上海总部发布了信息报送具体流程。

该通知全称《中国人民银行办公厅关于进一步明确人民币合格境内机构投资者境外证券投资管理有关事项的通知》（下称《通知》），明确了RQDII境外证券投资的定义，是指取得国务院金融监督管理机构许可的境内金融机构，以自有人民币资金或募集境内机构和个人人民币资金，投资于境外金融市场的人民币计价产品（银行自有资金境外运用除外）。

《通知》要求，RQDII开展境外证券投资的，不得将人民币资金汇出境外购汇，同时应当按照规定向中国人民银行上海总部报送基本情况、托管银行、资金来源及规模、投资计划、资金汇出入、境外持仓情况等信息。

同时，中国人民银行根据跨境资金流动形势、离岸人民币市场流动性及人民币产品发展情况等因素对RQDII境外投资实施宏观审慎管理。中国人民银行上海总部则应当做好RQDII的信息监测工作，加强对RQDII的事中事后监督管理，定期向中国人民银行报送RQDII投资的相关情况。

在这个过程中，境内托管银行将发挥重要的作用。《通知》规定，境内托管银行应当按照相关规定和展业原则，加强对RQDII境外投资行为的真实性、合规性审核，确保相关业务依法依规开展，并按照相关要求通过人民币跨境收付信息管理系统向中国人民银行报送相关信息。

中国人民银行上海总部随后发布详细的信息报送具体流程：RQDII初始化信息发生变更的，应在相关变更发生后5个工作日内，按变更后实际情况重新填制并向境内托管银行提交初始化信息表；RQDII应不晚于自有人民币资金汇出前或人民币资金募集前10个工作日，以电子邮件方式向中国人民银行上海总部报送境外证券投资计划表；RQDII应于投资建仓后2个工作日内，以电子邮件方式报送持仓情况表，并于每月初5个工作日内报送上月最后一个自然日对应的持仓情况表。

2014年11月，RQDII业务正式“开闸”，此举被认为有利于拓宽境内投资者资金配置渠道，满足投资者多层次投资需求；有利于扩大境外人民币资金池，支持境外人民币产品创新。

RQDII的投资标的为境外金融市场的人民币计价产品，其中离岸人民币债券是主力，今年发行量明显回暖。以金融债这一单一品种为例，根据Wind统计，截至5月3日，今年共新发境外人民币金融债15只，预计发行总额141.35亿元，其中最大的一笔达25亿元，由中行澳门分行发行；而去年全年共新发境外人民币金融债9只，预计发行总额69.48亿元。

地方密集开会研判经济形势 透底两大政策风向

随着一季度地方经济数据出炉，各地相继召开会议分析一季度经济形势，研究部署下一步经济工作。上证报记者梳理发现，地方未来政策重点瞄准扩大内需和对外开放两个方面。其中，在扩大内需方面，投资仍被置于重要位置。

分析人士指出，二季度以来各地对新投资计划的实施力度明显加大，大项目、重点工程建设速度加快。预计今年中国经济将延续平稳增长的势头。

地方一季度GDP数据日前基本出炉。在已公布数据的30个省份中，有18个省份一季度经济增速跑赢全国同期6.8%的水平。

贵州、西藏两地经济增速全国最快，一季度增速分别为10.1%和10%。其中，贵州GDP增速比全国高3.3个百分点，已连续29个季度位居全国前列。

近期，地方相继召开会议分析一季度经济形势，研究部署下一步经济工作。总的来看，地方未来政策着力点瞄准扩大内需和对外开放。

从地方表态中可以看出，多个省份都在酝酿出台扩大开放新举措。

比如，海南省表示，从5月底开始组织开展百日大招商（项目）活动，以此为标志，拉开海南自贸区（港）建设全球招商序幕。湖南省制定了《加快推进开放崛起专项行动方案》和《促进开放型经济发展的若干政策措施》，目前正在修改完善，有望尽快出台。辽宁也表示，进一步扩大进出口和利用外资，加快港口资源整合，不断提高开放型经济水平。

此外，不少地方抢抓“一带一路”建设机遇。比如，甘肃提出，加快推进丝绸之路信息港、国际知识产权港和中新南向通道建设。广西提到，深度融入“一带一路”建设，抓好中新互联互通南向通道建设，实现与周边省份、沿海地区的经济融合发展、联动发展。

在扩大内需方面，多地仍重视稳投资，重大项目投资仍是主要抓手。

山西提到，要把握转型方向，坚持长短结合，以投资结构调整带动经济结构调整，特别是推动能源革命，推动工业“结构反转”，推动开放型经济发展，推动基础设施建设。山东要求，紧紧抓住新旧动能转换重大工程、建设综合试验区这个重点任务，加快项目落地，力争取得更多成效。

4月份以来，地方密集发布今年重大项目投资计划。其中，江苏今年计划安排重大项目240个，总投资3.5万亿元；吉林今年计划实施亿元以上项目2184个，总投资近1.7万亿元。安徽日前也发布2018年重大项目前期工作推进计划，涉及项目100个，总投资超过5100亿元。

上海证券宏观分析师陈彦利表示，进入二季度后，各地对新投资计划的实施力度明显加大，大项目、重点工程建设速度加快，各地政府的建设积极性明显增强。预计今年中国经济将延续平稳增长、效益改善之势。

六、全球观察

第一季度韩国废钢出口量下滑

韩国钢铁协会统计数据显示，第一季度，韩国废钢出口量为9.89万吨，同比下降了40.4%。

从出口目的地来看，除中国台湾外，韩国对大部分出口市场的废钢出口量均有所减少。第一季度，韩国对中国台湾的废钢出口量增长了32.6%，达到1.67万吨；对中国大陆的废钢出口量则下降了54.2%，降至2.15万吨；对越南的废钢出口量下降了46.5%，降至2.31万吨。

今年3月份，韩国废钢出口量同比下降了50.7%。其中，韩国对中国大陆的废钢出口量同比下降了54.4%，降至8186吨；对中国台湾的废钢出口量下降了291.0%，降至6487吨；对越南的废钢出口量下降了79.1%，降至4834吨。

“韩国废钢出口量的大幅下降，主要是由于中国对废钢进口需求的暴跌。预计在中国持续加强的环保措施和更加严格的环保法规背景下，韩国废钢出口量将进一步下降。”韩国废钢出口商表示。

美国拒绝南非钢铝关税豁免申请

据南非每日商报网站5月2日报道，美国政府本周一决定对部分国家延长钢铝关税豁免期限，以为相关谈判争取时间，但南非不在豁免期限延长范围国家之列。南非贸工部表示美国此举违反了WTO的有关规定，并将危及南非7500个就业岗位，南非贸工部已敦促国内出口商劝说美方贸易伙伴向美商务部提交关税豁免申请。

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