一、行情快报

上海期铜价格小幅下跌。主力6月合约，以51560元/吨收盘，下跌140元,跌幅为0.27%。当日15：00伦敦三月铜报价6941.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.43，高于上一交易日7.40，上海期铜跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交414948手,持仓量减少1988手至772964 手。主力合约成交225284手,持仓量减少5762手至196638手。

上海期铝价格小幅上涨。主力7月合约，以14560元/吨收盘，上涨80元,涨幅为0.55%。当日15：00伦敦三月铝报价2258.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为6.45，与上一交易日持平，上海伦敦市场涨跌幅度相当。

全部合约成交531202手,持仓量减少7714手至737286 手。主力合约成交155480手,持仓量增加14252手至244626手。

上海期锌价格小幅上涨。主力6月合约，以23950元/吨收盘，上涨60元,涨幅为0.25%。当日15：00伦敦三月锌报价3138.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.63，高于上一交易日7.61，上海期锌涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交674514手,持仓量减少15528手至513784 手。主力合约成交433508手,持仓量减少21650手至198956手。

上海期铅价格小幅上涨。主力6月合约，以18370元/吨收盘，上涨165元,涨幅为0.91%。当日15：00伦敦三月铅报价2334.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.87，低于上一交易日7.88，上海伦敦市场涨跌幅度相当。

全部合约成交68894手,持仓量增加2264手至84230 手。主力合约成交50264手,持仓量增加394手至50320手。

上海螺纹钢价格小幅上涨。主力10月合约，以3593元/吨收盘，上涨28元,涨幅为0.79%。

全部合约成交4721268手,持仓量减少127040手至3196320 手。主力合约成交4499726手,持仓量减少57428手至2898548手。

【股市行情】4月27日消息，三大股指早盘平开。上午，三大股指早盘小幅高开。上午 5G、半导体等近期大涨板块集体走弱，仅有海南、民航板块稍显活跃，绩优白马股也集体下挫，伊利股份跌停、中国平安盘中大跌7%。午后沪指在中石油、中石化等权重的带领下成功翻红，截止发稿，沪指报3082.23，涨0.23%，深成指报10324.47，涨0.31%，创指报1805.6，涨1.37%。

二、国内焦点

中钢协：二季度钢铁价格预计好于一季度

中国钢铁工业协会党委书记、秘书长刘振江27日在中钢协新闻发布会上表示，今年钢价的启动较为缓慢，钢价会有一定的上升空间但变动不大，预计二季度的价格会好于一季度。

针对今年的钢材需求，他说，世界钢铁协会的预计是零增长，我国预计增长幅度将会高于零增长，但不会高出很多。

今年钢铁去产能的目标为3000万吨，国家发改委、工信部刚刚联合发布了《2018年钢铁化解过剩产能工作要点》。在此背景下，中钢协今年5月到6月份将配合有关部门做好防范“地条钢”死灰复燃和已化解的过剩产能复产专项大检查。

他还指出，中钢协将继续进一步协调落实与银行机构签署的债转股方案。同时，提醒企业也要积极主动与地方政府和金融机构进行沟通、协商，争取相关政策落地。

针对中美贸易摩擦问题，他强调，中钢协会坚决支持政府对美政策，同时也将及时评估美贸易保护措施对我国钢铁行业带来的影响，必要时向有关部门提出反制措施。

5月钢价有望延续涨势

4月份以来，钢铁现货价格延续3月底反弹局面，一路上涨突破4000元/吨。业内人士表示，从短期看，供需形势得到改善，5月份钢铁价格有望延续涨势。但在库存基数大、高利润下钢厂复产节奏加快等制约下，中期钢价将宽幅震荡。

突破4000元/吨大关

据“我的钢铁网”统计数据，4月24日，全国25个主要城市HRB400（20mm）螺纹钢均价为4047元/吨，较上一交易日上涨36元/吨。同时，全国10家钢厂发布调价信息，均对钢材价格上调30元-80元/吨。

库存方面，根据“我的钢铁网”数据，4月19日全国螺纹社会库存为804.55万吨，周环比减少63.13万吨；线材246.33万吨，周环比减少19.32万吨。社会库存总量为1050.88万吨，周环比下降82.45万吨，与今年以来的峰值相比下降388万吨左右，处于持续下降状态。

钢厂库存方面，139家钢厂库存量为335.9万吨，周环下降10.0%，三周累计下降28%，同比下降14.3%。

需求方面，据“我的钢铁网”统计，截至4月23日，4月份全国主流贸易商成交均值219419吨，环比增加59093吨，增幅达36.86%，同比增长24.81%。

对于此次钢价上涨，卓创资讯钢铁分析师对中国证券报记者表示，主要在于宏观面向好，下游需求改善。降准、减税等持续释放流动性；一季度房地产开发投资2.13万亿元，同比增长10.4%，增速创三年新高。同时，五一假期前，部分商家有适量补库需要。

供需格局改善

根据近期发布的《关于做好2018年重点领域化解过剩产能工作的通知》，钢铁行业2018年压减粗钢产能3000万吨左右。去产能将进一步促使钢铁行业供需格局改善。

同时，取暖季后钢厂环保检查依然不断。4月初，邯郸武安地区全面限产50%；4月10日，徐州钢厂大面积停产，复产时间不定；4月24日，江苏沿海开展为期一个月的环保专项检查，中小钢厂部分停产。江苏作为仅次于河北的粗钢产量大省，环保限产升级将利好整体钢铁市场。

钢产量仍然处于上升通道。据中钢协统计，4月上旬重点钢企粗钢日均产量187.6万吨，旬环比增长5.05%；全国预估日均产量241.13万吨，旬环比增长4.25%。重点钢企钢材库存量1438.29万吨，旬环比增长7.46%；粗钢库存量269.6万吨，旬环比增长12.51%。

业内人士表示，短期看，4月份以来现货市场价格持续上涨。在备货补库情绪推动下，短期市场价格仍将保持上行态势。但要注意库存基数大、高利润下钢厂复产节奏加快等制约因素，从中长期看钢价将宽幅震荡。

全球经济增长需求强劲 镍价仍存上涨动能

回顾4月市场，中美贸易争端掀起商品市场剧烈波动。造成此轮镍价快速拉涨的直接原因是俄铝被制裁之下，市场对俄镍难以独善其身的担忧。导火索是4月18日晚间LME公布的取消诺里尔斯克镍两个交割品牌的公告，伦镍当晚盘中暴拉11.5%，创下2009年以来的最大单日涨幅。随后市场证实品牌注销为俄镍在2017年10月主动提出，与制裁无关，镍价随即高位回落。

对于注销两个交割品牌的消息，实际情况是诺里尔斯克公司（MMC NORILSK NICKEL）由于极地分公司所属的诺里尔斯克地区关停了两个老旧的冶炼厂，因此在2017年10月17日提出注销其下属的NORILSK COMBINE H-1和NORILSK COMBINE H-1Y两个品牌，最后交割日在2018年4月17日。经过6个月公告期后，于2018年4月17日注销了两个交割品牌。至于市场担忧的公司冶炼产能是否开始下降，据Nornickel年报显示，公司2017年已经实现了极地分部Talnakh的选矿机设备升级以及Nadezhda熔炉的扩能，因此公司整体冶炼产能并不会受到影响。

2017年由俄罗斯本国镍矿冶炼开采的核心金属量同比增加7%—15%。截至目前，诺里尔斯克公司在LME注册的交割品牌有4个，分别是科拉分公司（Kola Division）的SEVERONICKEL COMBINE H-1和SEVERONICKEL COMBINE H-1两个品牌，以及芬兰Harjavalta冶炼厂的NORILSK NICKEL HARJAVALTA CATHODES和NORILSK NICKEL HARJAVALTA BRIQUETTES两个品牌。

消息误读造成镍价急涨速跌走势，显现镍价仍有巨大的上涨动能。市场狂欢后总要归于理性，供需关系才是决定价格走势的核心驱动。2016—2017年是全球镍价止跌回暖的重要节点，因此，我们再对2017年镍市供需格局进行回顾与梳理。

需求方面，2017年全球原生镍消费量同比增长近8%。尽管中国不锈钢需求增长率在2017年同比由10%下降至3%，但受印尼钢厂增产推动，亚洲其他地区不锈钢的镍消费量同比增长超过27%。美洲地区消费需求在美国最大的钢厂增产带动下同比增加7%。欧洲地区不锈钢需求实际上没有变化。在纯电池电动汽车（BEV）和插电式混合动力汽车（PHEV）全球产量增长40%—50%的背景下，电池行业镍需求增长逾10万吨。然而，镍电池行业需求仍然是全球需求的一小部分，仅占不到5%。

供给方面，2017年全球原生镍供应同比增长5%，其中亚洲同比增长14%，增量主要由中国和印尼的NPI和FeNi贡献。2017年，印尼NP产量翻番至17万吨以上，同时恢复出口未处理矿石达400万吨（约4万吨镍矿），主要运往中国。由于政策变化，菲律宾的矿石供应也在恢复。与此同时，2017年金属镍产量下降约6万吨，主要由于镍价近年持续疲软，使得全球硫化镍矿投资开采积极性下降。据金川数据显示，未来三年镍市场新增冶炼产能主要以镍铁项目为主，金属镍几乎没有新项目增量。

2018年，全球经济增长对镍需求形成支撑。由于中国以及印尼不锈钢产能持续增加，预计全球原生镍需求将同比增加6%。镍合金受航空航天、石油和天然气行业的扩张推动，将再次表现出强劲需求。然而，印尼NPI产能持续增加以及该国矿石出口配额持续增加可能导致供应增长加速。

长期趋势下，新能源领域成为全球镍消费驱动的前景光明。2017年全球新能源汽车销量122万辆，同比增加近60%，其中中国销量77万辆，占比63%。预计到2020年，全球新能源汽车销量有望达到350万辆，对镍需求将增长为现在的3倍。

镍市短期偏中性，长期偏多。尽管我们预计2018年需求增长强劲，但印尼NPI产量增加以及印尼和菲律宾矿石出口量回升，预计镍市供应缺口将从2017年的10.5万吨缩窄至1.5万吨。电池行业虽然前景广阔，但仍是全球镍需求相对边缘的驱动因素。中长期来看，在持续收紧的精炼镍供应和增量巨大的新兴需求点供需矛盾逐步加剧下，精炼镍对镍铁溢价将继续扩大。镍价风险点在于天气状况和菲律宾政策变动。这可能会阻碍菲律宾和印度尼西亚向中国运输矿石，菲律宾可能采取监管行动，再次调整其对采矿业的政策。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜承压下滑，延续一周多来的振荡整理走势，其中3个月LME铜报6926美元/吨，日跌0.58%，铜价反弹至M60附近，走势有所振荡。持仓方面，4月25日，伦铜持仓量为31.1万，日增仓3397手，本周伦铜持仓时增时减，显示多空交投反复。

现货方面：据SMM报道，4月27日上海电解铜现货对当月合约报升水240-升水290元/吨，平水铜成交价格51550-51660元/吨。小长假前最后交易日，持货商用各种方式报价，大多数不但已针对5月发票报价，还对5月发.票.出现17%增值税的票点报价，以及16%增值税票点报价，价差仍大至300元/吨左右，少数持货商仍坚守最后4月发票的报价，但是少有下游及贸易商在今日收货买货，买盘无力，成交基本呈现有价无市状态。五一节后，市场报价紊乱现象恐难平息。

内盘走势：沪铜主力合约1806冲高回落，削减日内部分涨幅，日内交投于51790-51390元/吨，尾盘收报51560元/吨，日微跌0.06，较昨日基本持平，目前铜价仍运行于主要均线交织处，显示多空交投谨慎。期限结构方面，沪铜1806合约和1807合约正价差微扩至210元/吨。

行情研判：4月26日沪铜1806合约振荡整理至51560元/吨，仍处于均线交织处运行，显示短期多空交投谨慎，暂无明确运行方向，市场继续关注中美，美俄之间的贸易摩擦进展。操作上，建议沪铜1806合约可于51300-52000元/吨间高抛低吸，止损各400元/吨。

铝：
外盘走势：亚市伦铝围绕2270美元/吨附近窄幅波动，其中3个月LME铝报2269美元/吨，日微跌0.02%，跌回年内4月10日的水平，因美国考虑放缓对俄铝的制裁，伦铝短期运行区间关注2165-2300美元/吨。

现货方面：据SMM报道，4月27日上海成交集中14410-14420元/吨，对当月均价至升水10元/吨，无锡成交集中14410-14420元/吨，杭州成交集中14460-14470元/吨。以上上海和无锡的价格为下月票的价格，市场下月票的价格为今日的主流，故而以下月票的绝对价格作为主流价格，其中，下月票依然按17%的税点计算。当月票的价格为14420-14440元/吨。杭州地区主流价格依然为当月票价格。持货商出货稳定，中间商略有备货，下游企业维持节前刚需备货，整体成交维稳。

内盘走势：沪铝主力合约1806合约振荡反弹，运行区间为14555-14305元/吨，尾盘收于14480元/吨，日涨0.8%。沪铝延续近低远高正向排列，其中沪铝1806合约和1807合约的正价差持平至80元/吨。

行情研判：4月27日沪铝1806振荡反弹至14480元/吨，其表现强于伦铝，显示上涨意愿有所攀升，短期继续关注外盘表现。操作上建议沪铝1806合约可背靠14400元之上逢低多，入场参考14450元附近，目标关注14580元/吨。

锌：
外盘方面: 今日亚市伦锌震荡续跌，已连跌一周，沪市收盘时报3135美元/吨，较上一交易日收盘价持平。

现货方面：4月27日SMM现货0#锌报价为24150-24250元/吨，均价较上一交易日涨130元/吨。据SMM报道, 节前最后交易日，炼厂多捂票惜售；部分贸易商休息，当月票报价稀少，听闻对5月升水250元/吨左右，鲜有成交，市场以下月票交易为主，交投氛围较好；下游最后交易日有所采购备货，对下月票较为青睐，整体成交一般。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走高，报收23950元/吨，较上一交易日结算价上涨0.25%，持仓量198596手，成交量433508手。

行情研判：五一节前最后一个交易日，沪市有色金属市场集体上扬。沪锌也是止跌反弹，早间部分受美元指数下滑抬升价格。此外昨日LME锌库存继续增加1.8万吨，虽然美元指数今日上午稍微下滑，但下午发力仍处于高位，预计短期仍偏强运行。市场假日休市，期间不确定因素较多，预计短期锌价继续偏弱运行，操作上建议维持观望。

铅：
外盘方面: 今日亚市伦铅震荡走低，沪市收盘时报2336美元/吨，较上一交易日收盘价跌0.11%。

现货方面：4月27日SMM现货1#铅报价为18350-18500元/吨，均价较上一交易日持平。据SMM报道，今日为为税改前最后一个交易日，贸易市场已难寻4月票，以上均为5月票报价，若对4月票则需在当前价格基础上加100元/吨左右；期盘震荡上行，持货商挺价情绪不改，但因下游接货积极性不高，散单市场报价混乱，整体成交持续偏弱，且高价成交困难。

内盘走势：沪铅主力合约震荡走高，报收18370元/吨，较上一交易日结算价涨0.91%，持仓量50320手，成交量50264手。

行情研判：日内沪市金属集体飘红，沪铅主力合约跟随市场走高，目前位于均线交织处运行。基本面上延续消费淡季的态势，预计短期铅价难存上行空间，且美元走势仍强劲，静待节后观看市场方向，操作上建议维持逢高抛空思路对待。

黄金：
消息面: 1、欧洲央行按兵不动，德拉吉称预计经济增长保持稳健，未讨论汇率和未来货币政策。2、美国上周首申失业救济人数创1969年以来新低。3、美国3月耐用品订单环比初值 2.6%，预期 1.6%，前值 3%修正为3.5%。4、据新华网直播，朝鲜领导人金正恩跨过军事分界线，与韩国领导人在板门店韩方一侧正式见面。

行情研判：隔夜金银价格承压续跌，期间欧央行利率决议并未对欧元走势构成支撑,因德拉基虽然预计经济增长将保持稳健，但其并未讨论汇率和未来货币政策。与此同时美国财长确认下周到访中国及朝韩首脑会晤使得市场风险情绪进一步缓和。10年期美债收益率虽有小幅回落，但仍收于3%心理关口之上，收益率上行对于市场的影响仍存。当前美元指数在风险情绪回归的背景下得益于债券收益率上行及经济数据向好提振偏强运行。而金银价格在当前市场环境下则延续承压态势，预计短期将进一步测试下方支撑，但就长期趋势来看对于贵金属仍看好。晚间关注美GDP数据表现，操作上保守者建议维持观望，激进者轻仓短空参与。

四、钢材市场

国内期市：周五螺纹钢期货减仓上行，RB1810合约开盘报3551元/吨，最高3600元/吨，最低3548元/吨，收盘报3593元/吨，涨28元/吨，日涨幅0.79%，成交量减少至449.97万手，持仓量减少57428手至289.85万手。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价3930元/吨，涨10元/吨；广州报价4330元/吨，持平；北京报价3760元/吨，涨20元/吨；福州报价4130元/吨，涨20元/吨。

（2）钢厂调价：4月27日山东闽源钢铁对建筑钢材价格进行了调整，具体调整情况如下：螺纹钢价格上调20元/吨，现HRB400Ф18-22mm规格到货价3950元/吨，28-32mm加价150元/吨，36-40mm加价300元/吨；以上调整均为含税价。

（3）消息面：4月26日，财政部发布数据显示，一季度，全国国有及国有控股企业（以下简称国有企业）经济运行态势良好。偿债能力和盈利能力比上年同期均有所提升，利润增幅高于收入7.8个百分点。钢铁、煤炭、石油石化、电力等重点行业利润大幅增长。

周五RB1810合约减仓上行。库存的持续下降对螺纹钢价格形成支撑，且部分主导厂家由于看好后市的行情，定价稍显坚挺。操作上建议3560附近可以择机短多，止损参考3530。

五、宏观经济

习近平：以长江经济带发展推动高质量发展

中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平26日下午在武汉主持召开深入推动长江经济带发展座谈会并发表重要讲话。他强调，推动长江经济带发展是党中央做出的重大决策，是关系国家发展全局的重大战略。新形势下推动长江经济带发展，关键是要正确把握整体推进和重点突破、生态环境保护和经济发展、总体谋划和久久为功、破除旧动能和培育新动能、自我发展和协同发展的关系，坚持新发展理念，坚持稳中求进工作总基调，坚持共抓大保护、不搞大开发，加强改革创新、战略统筹、规划引导，以长江经济带发展推动经济高质量发展。中共中央政治局常委、国务院副总理、推动长江经济带发展领导小组组长韩正出席座谈会并讲话。

中国社科院报告：三四线城市房价仍将继续惯性上涨

中国社科院财经战略研究院、中国社科院城市与竞争力研究中心项目组4月26日发布的2018年4月《中国住房市场发展月度分析报告》显示，短期看，一二线城市中房价下降或稳定的城市个数增多；三四线城市房价仍将继续惯性上涨，但涨速将有所下降。

报告通过对2018年3月大数据房价指数监测发现，北京房价有所回升，但复苏基础并不牢固。部分热点二三线城市房价仍较快上升。前期房价涨幅相对较小的东北部分城市，房价开始出现追涨。

报告认为，尽管外部国际经济形势错综复杂，住房市场不确定性增加，但由于我国尚处于城镇化和工业化进程之中，仍存在大量的住房真实需求作为房价支撑。因此，只要宏观货币政策不出现类似上世纪末日本的重大失误，房地产市场出现整体崩盘的可能性极小。通过需求政策抑制住房投机炒作进而控制房价泡沫风险，仍应是当前房地产调控的主要任务。

六、全球观察

全球3月粗钢产量增长4% 因中美生产商加大生产

全球3月粗钢产量增长4%，因中国的钢厂在冬季限产措施解除后加大生产，而美国生产商也利用进口关税借机增加产出。 钢铁行业一年价值约达9,000亿美元，是衡量全球经济健康状况的一项指标。世界钢铁协会(WSA)周三发布的数据显示，全球3月粗钢产量增至1.48亿吨。

中国3月粗钢产量为7,400万吨，较2017年3月增长4.5%，此前中国为治污采取的冬季限产措施已在3月中旬解除。中国是全球头号钢铁生产国，产量占全球的一半左右。 Fortescue Metals Group首席运营官Greg Lilleyman在对记者和分析师的电话会议中称：“中国春节过后的钢铁需求反弹势头比预期缓慢，但我们看到需求状况稳健，钢铁库存日益减少。”世界钢铁协会的数据显示，印度3月粗钢产量增加5.3%，日本产量增加2.2%。印度今年取代日本，成为全球第二大钢铁生产国。 美国粗钢产量增加5.3%至730万吨，因在美国总统特朗普上月对进口钢铁课征高额关税后，美国的钢铁进口量下降。

摩根士丹利在客户报告中说：“参加我们近期晚宴的钢铁行业管理人士让我们认为，(热轧钢卷)价格在秋季前可能将维持在每吨800美元上方，进口量可能会维持低位，而且抵达所需的时间将更长，美国较低的库存及强劲的需求可能会令上涨周期延长。” 世界钢铁协会本月稍早将2018年全球钢铁需求增长预估从之前的1.6%上调至1.8%，原因是全球经济形势有利，但该协会预计今年中国钢铁需求仍将持平。全球钢铁类股指数已较2016年初触及的12年低点上涨逾一倍。世界钢铁协会代表逾160家钢铁生产商，这些生产商占到全球钢铁产量的85%。

德国消息人士：美国可能于5月开征钢铝税

美国总统特朗普3月宣布，因为外国进口产品损害军事战备所需的国内产量，危害美国国家安全。美国将对进口的钢铝分别课征25%和10%的关税。美国盟邦表达不满后，特朗普给予加拿大、欧盟等重要盟邦暂时豁免期。

瑞士资讯4月26日援引法新社报道称，德国总理默克尔准备前往美国与特朗普举行会谈之际，德国政府一名消息人士于当地时间4月26日表示，德国预料美国将从5月1日起，针对来自欧盟的钢铝课征惩罚性关税。

26日，上述德国政府消息人士表示，从目前的角度来看，当豁免期结束，他们必须假定关税将于5月1日开征。然后，他们将会考虑如何因应。

这名消息人士透露，在华盛顿之行中，默克尔的要务之一将是深化与美国的经济关系，德国准备与美国重新进行工业关税谈判。

据报道，主管贸易事务的欧盟执行委员塞西莉亚·马尔姆斯特伦日前表示，欧盟也准备好反制清单，以防美国不延长豁免期并开始课征关税。

更多内容扫描二维码关注微信公众号