一、行情快报

上海期铜价格小幅下跌。主力6月合约，以51590元/吨收盘，下跌170元,跌幅为0.33%。当日15：00伦敦三月铜报价6967.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.40，低于上一交易日7.41，上海期铜跌幅大于伦敦市场。

全部合约成交436588手,持仓量减少7990手至774952 手。主力合约成交254250手,持仓量减少6310手至202400手。

上海期铝价格小幅下跌。主力6月合约，以14365元/吨收盘，下跌70元,跌幅为0.48%。当日15：00伦敦三月铝报价2227.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为6.45，低于上一交易日6.57，上海期铝跌幅大于伦敦市场。

全部合约成交408090手,持仓量减少4758手至745000 手。主力合约成交224846手,持仓量减少3006手至238258手。

上海期锌价格出现一定幅度下跌。主力6月合约，以23685元/吨收盘，下跌720元,跌幅为2.95%。当日15：00伦敦三月锌报价3111.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.61，高于上一交易日7.58，上海期锌跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交811208手,持仓量增加21732手至529312 手。主力合约成交561848手,持仓量减少1432手至220606手。

上海期铅价格小幅下跌。主力6月合约，以18225元/吨收盘，下跌90元,跌幅为0.49%。当日15：00伦敦三月铅报价2313.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.88，低于上一交易日7.89，上海期铅跌幅大于伦敦市场。

全部合约成交74732手,持仓量增加936手至81966 手。主力合约成交56992手,持仓量增加1722手至49926手。

上海螺纹钢价格小幅下跌。主力10月合约，以3558元/吨收盘，下跌11元,跌幅为0.31%。

全部合约成交5006586手,持仓量减少15654手至3323360 手。主力合约成交4795470手,持仓量增加8500手至2955976手。

【股市行情】4月26日消息，三大股指早盘平开。上午，三大股指持续走低，芯片、国产软件等题材概念股的拉升并未对市场指数起到显著的积极影响。沪指单边下搓，盘中再度击穿3100点关口，创指也持续下探。截止发稿，沪指报3075.03，跌1.38%，深成指报10292.12，跌2.42%，创指报1781.28，跌2.10%。

二、国内焦点

技术解盘：热卷振荡上行 铁矿石短线遇阻

热卷 振荡上行

热卷1810合约上周突破振荡区间上沿3570元/吨，本周一期价放量上攻挑战60天均线，随后缩量强势整理。短期均线系统呈多头排列，且5日均线对期价的支撑作用尤为突出。MACD指标快慢线在0轴线下金叉上行，正柱状线呈现扩张之势；RSI指标在强势区上行。综合来看，期价进入强势反弹格局。操作上，可以待期价回调时以3600元/吨做防守适量参与多单。

橡胶蓄势待发

橡胶1809合约4月19日拉出放量大阳线，随后展开缩量调整，但整体的反弹形态依然未被破坏。短期均线系统依然呈现典型的多头排列，20天均线对期价的支撑作用尤为明显。MACD指标在0轴下快慢线金叉上行，正柱状线呈现扩张态势，RSI指标在50轴多空分水岭附近上攻。综合来看，期价有望经历整固后延续反弹。操作上，可以上周大阳线低点做防守逢回调参与多单。 （中原期货李卫红）

铁矿石 短线遇阻

铁矿石1809合约在上周四完成三重底结构，期价放量突破20天均线，本周前三个交易日顽强上攻，但未能成功突破480元/吨阻力位。短期均线系统呈现典型的多头排列，对期价的支撑作用明显。MACD指标快慢线在0轴下金叉上行，正柱状线呈扩张状态，RSI指标成功站上50轴强势区。综合来看，期价短线遇阻缩量整理，等待突破。操作上，建议在期价不跌破460元/吨前提下轻仓参与多单。

库存见顶现货走强 沪铝反弹有望延续

近期受俄铝事件影响，全球铝价呈现异常波动，且内外盘因交易主线差异，沪伦比值持续下行。随着俄铝事件炒作消停，市场关注的焦点将重归基本面。现阶段，成本端受氧化铝持续反弹刺激而快速上涨，同时受国内供需季节性规律影响，社会库存已经出现拐点，现货市场时隔一年多出现升水，且在供给侧改革背景下基本面趋势性改善，预计沪铝将延续4月初以来的反弹走势，阶段性高点上看15500—16000元/吨。

氧化铝价格持续上涨

国内外氧化铝持续性上涨，大幅提高电解铝生产成本。3月23日，位于巴西的海德鲁Alunorte冶炼厂出现污染物泄漏事件，被当局法院判决产量减半。作为全球最大的氧化铝厂，其2017年产量高达640万吨，按要求将减产320万吨，对于海外每年氧化铝产量稳定在5500万吨附近而言，其减产将直接导致海外约6%的供应缺口，势必造成海外氧化铝供应紧张局面。目前，巴西氧化铝现货已经卖到800美元/吨，澳洲氧化铝FOB价也达到710美元/吨，较3月初报价已经翻番，折合人民币4400元/吨以上。国内氧化铝签单价从4月初的2700元/吨涨至3250元/吨，仅此一项成本提高1000元/吨。

国内氧化铝迅速打开出口市场，加速了国内价格上涨。同时，叠加国内北方地区矿石受到政策和环保影响，供应偏紧，从而支撑氧化铝价格进一步反弹。预计在海外供应缺口填补之前，国内氧化铝将继续反弹，高点在4000元/吨附近。

产能投放难达预期

有关数据显示，国内电解铝开工产能从年初的3577万吨增长81万吨至3658万吨，其中新增产能投产仅46.3万吨，远低于之前市场普遍预期的100万吨以上；复产仅51.5万吨，采暖季结束后也只有60%产能复产。二季度，市场预计126万吨新产能投产，61万吨复产，但实际可能差于预期。今年以来，行业持续处于亏损阶段，虽然4月以来略有改善至微利状态，但依旧难以刺激企业加快投产进度。尽管电解铝行业在供给侧改革大背景下供需基本面趋势性改善，但二、三季度供应依旧充足，处于弱平衡状态，铝价上升更多是成本推动，而非行业利润改善。

库存见顶现货走强

按照国内供需季节性规律，库存一般于3月中旬至4月上旬到达年内高点，随后开始季节性去库存。当前社会库存在3月15日到达226.9万吨的历史新高后，开启缓慢的去库存过程，截至4月22日，社会库存小幅下降至222.7万吨。同时，国内现货从年初的贴水200—300元/吨持续回升目前的升水50元/吨，这是国内现货时隔一年首次出现升水结构。二季度消费旺季持续，预计将缓慢去库存，这将为铝价反弹提供一定动力。

总之，海外短期氧化铝供应紧张，加之电解铝供应偏紧，伦铝中期存在较强的上涨基础。沪铝在短期供需面持续改善、氧化铝成本快速上升的支撑下将继续维持反弹格局。对1806合约而言，建议在14000元/吨附近积极买入。

基本面支持沪铜筑底回升

近期，伦铜小幅回落。我们认为，铜矿供应超预期对铜价的利空影响已经兑现，后期终端行业持续改善将支撑铜价继续回升。

铜矿供应超预期已经消化

全球铜矿产量恢复高速增长，预计2018年全球铜矿产量同比增长3.5%，而2017年同比下降1.7%。第一，Escondida铜矿生产恢复超预期，智利铜矿产量增加。第二，智利主要铜矿达成劳资协议，铜矿罢工可能性下降，智利矿业部对2018年智利铜矿生产较为乐观，预估全年产量同比增长3.5%—7.2%。第三，2017年全球主要矿山企业利润大幅增加，2018年矿山资本支出增加将推动现有矿山扩大再生产和新建矿山投产。我们认为市场已经消化了铜矿供应超预期的消息，铜价在一季度已深度下跌，后期应重点关注终端消费对价格的支撑作用。

主要国家经济数据依旧亮丽

美国制造业、房地产等行业持续改善，预期经济增速提高。数据显示，美国4月Markit制造业PMI初值56.5，为2014年12月以来的最高值，高于预期值55.2和3月终值55.6。其中，4月产出订单指数反弹至56.4，创15个月以来新高。另外，3月美国成屋销售总数为560万户，好于预期的555万户，美国东北部和中部地区销售强劲增长。市场预期，2018年美国GDP年化增长或达到2.5%，高于2017年增速2.3%。

欧元区制造业保持扩张，经济存改善空间。欧元区4月制造业PMI初值为56，低于预期值56.1和前值56.6，为14个月新低。但是，欧元区制造业产能利用率连续回升，表明欧元区制造业在消化前期订单。同时，作为欧元区经济增长引擎，德国4月制造业PMI初值为58.1，高于预期值57.5。

中国制造业稳中有升，经济持续增长。3月中国官方制造业PMI为51.5，比2月上升1.2个百分点，其中生产指数为53.1，较2月上升2.4个百分点，表明春节后制造企业集中开工，整体生产稳中有升。中国一季度GDP增长6.8%，符合市场预期，显示了中国经济增长的稳定性。

中国终端消费行业整体改善

我国铜消费占全球的50%，我国终端消费行业持续改善，将提高铜的需求。电网方面，国家电网承诺2018年电网投资将达4989亿元，高于2017年的实际投资4854亿元，其中用铜量较少的输电网的投资保持平稳，而用铜量较多的配电网投资增加。基建方面，随着天气逐渐转暖，国内大型基建项目已经开工建设，3月大型挖掘机销量同比增长100.5%，结束了2月销售增速大幅下滑的情况。

房地产方面，随着中国楼市去库存接近完成，房地产价格企稳回升。3月，70个大中城市新建商品住宅价格环比增幅为0.4%，较2月的0.2%有所扩大。同时，预期投资提高将带动房地产供应，1—3月全国房地产开发投资同比增长10.4%，增速比1—2月份提高0.5个百分点。

另外，空调产量延续高增长，4月国内家用空调行业排产约为1671万台，较去年同期上升16%，其中，内销较去年同期增长18.5%，出口较去年同期增长9.4%。

总的来看，随着铜矿供应超预期被市场消化，铜终端消费行业持续转好将支撑铜价筑底回升。从技术上看，沪铜1806合约50500元/吨附近支撑较强，建议投资者短期参照此位置建立多单。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜围绕6970美元/吨附近窄幅波动，其中3个月LME铜报6970美元/吨，日微跌0.1%，铜价反弹至M60附近，走势有所振荡。持仓方面，4月24日，伦铜持仓量为30.8万，日微增239手，本周伦铜持仓时增时减，显示多空交投反复。

现货方面：据SMM报道，4月25日上海电解铜现货对当月合约报升水240-升水300元/吨，平水铜成交价51720-51820元/吨。四月最后二个交易日，大多数持货商急于在月末前完成换现，早市报价升水270-300元/吨，少有响应者，持货商主动调降升贴水，报价升水250-280元/吨，成交依然难有起色，直至好铜调降至升水260元/吨，平水铜升水240元/吨左右，市场略有成交。临近月底，已有部分贸易商暂停开具四月发票，市场供应充裕，成交困难。十一点之后，市场报价再次下调好铜升水240-250元/吨，平水铜甚至报至升水210元/吨，下游表现更无力，几乎少有入市者。明日为四月最后交易日，交投恐将更为清淡，四月票与五月票之间的价差也将进一步扩大。

内盘走势：沪铜主力合约1806承压下滑，日内交投于51920-51380元/吨，尾盘微涨至51590元/吨，较昨日基本持平，目前铜价仍运行于主要均线交织处，显示多空交投谨慎。期限结构方面，沪铜1806合约和1807合约正价差持平至170元/吨。

行情研判：4月26日沪铜1806合约窄幅波动至51590元/吨，仍处于均线交织处运行，显示短期多空交投谨慎，暂无明确运行方向，市场继续关注中美，美俄之间的贸易摩擦进展。操作上，建议沪铜1806合约可于51300-52000元/吨间高抛低吸，止损各400元/吨。

铝：
外盘走势：亚市伦铝围绕2225美元/吨附近窄幅波动，其中3个月LME铝报2225美元/吨，日微跌0.43%，跌回年内4月10日的水平，因美国考虑放缓对俄铝的制裁，伦铝短期运行区间关注2165-2300美元/吨。

现货方面：据SMM报道，4月25日上海现铝成交集中14340-14360元/吨，对当月升水20-30元/吨，无锡成交集中14340-14360元/吨，杭州成交集中14370-14390元/吨。下月票的上海无锡成交集中14310-14330元/吨，对当月贴水10元/吨至平水，当月下月票的现货价差缩窄20元/吨，持货商出货稳定，中间商谨慎接货，下游企业开始备货五一假期，整体成交一般。

内盘走势：沪铝主力合约1806合约承压微跌，运行区间为14485-14340元/吨，尾盘收于14365元/吨，日跌0.28%，日内交投清淡。沪铝延续近低远高正向排列，其中沪铝1806合约和1807合约的正价差微扩至85元/吨。

行情研判：4月26日沪铝1806承压回落至14365元/吨，显示上方存在一定抛压，但其表现稍抗跌于伦铝，短期继续关注外盘表现。操作上建议沪铝1806合约可背靠14580元之下逢高空，入场参考14450元附近，目标关注14300元/吨。

锌：
外盘方面: 今日亚市伦锌震荡走低，沪市收盘时报3111.5美元/吨，较上一交易日收盘价跌0.81%。

现货方面：4月26日SMM现货0#锌报价为24020-24120元/吨，均价较上一交易日跌650元/吨。据SMM报道, 临近增值税改革节点，部分炼厂捂票惜售；贸易商长单多停滞延至节后进行，当月票挺价鲜有成交，下月票少有出货，报对5月升水50-100元/吨左右，市场以接货为主；下游日内逢低有所采购备货，然看跌情绪占主导，市场成交较为清淡。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走低，报收23685元/吨，较上一交易日结算价下跌2.95%，持仓量220606手，成交量561848手。

行情研判：今日沪市金属普遍延续飘绿态势，其中沪锌大幅减仓下行，领跌有色金属。因昨日LME锌库存再度交仓2.8万吨及美元指数偏强运行对价格构成打压，沪锌主力合约技术面偏空，短期或继续下探寻底。但国内五一小长假临近，市场情绪趋于谨慎且国内消费回暖对锌价仍存一定支撑。建议暂维持震荡思路对待，操作上观望为宜。

铅：
外盘方面: 今日亚市伦铅震荡走低，沪市收盘时报2313.5美元/吨，较上一交易日收盘价跌0.15%。

现货方面：4月26日SMM现货1#铅报价为18350-18500元/吨，均价较上一交易日减少75元/吨。据SMM报道，期盘探低后小幅回升，持货商维持升水报价，虽因五一临近，部分蓄企逢低按需采购，但需求仍较有限，散单市场成交不旺。

内盘走势：沪铅主力合约震荡走低，报收18225元/吨，较上一交易日结算价跌0.49%，持仓量49926手，成交量56992手。

行情研判：日内沪铅主力合约跟随周边金属下挫，部分受锌价大跌拖累及美元走强压制。主力合约目前技术上回落至均线组下方运行，上方面临多条均线压制。基本面上季节性淡季格局延续，预计后市铅价整体承压态势难改，建议以偏空思路对待。

黄金：
消息面: 1、加拿大央行行长Poloz重申央行上周利率决议的大部分信息，称：加拿大央行将在未来利率行动上保持谨慎态度。随着时间的推移，上调利率是有保障的。2、法国总统马克龙认为特朗普会“因为美国国内诸多原因”而退出伊朗核协议，特朗普将在钢铁和铝关税上豁免欧盟。

行情研判：昨夜金融市场缺乏数据面指引，投资者的主要焦点仍在于近期持续走强的10年期美债收益率上。受到利率走高提振，美元指数延续涨势升破91关口。在利率上行、美元走强的格局下金银价格走势再度转跌，但因利率上行将对股市造成伤害，料来自于对股市走低的担忧将对金价构成一定支撑。目前金价虽沿震动区间下沿运行，短期走势震荡偏弱，但其仍处关键支撑水平之上，建议在金价有效跌破1300-1320区间支撑前，多保持观望为宜。后市关注欧洲央行利率决议及美国GDP数据的进一步指引。

四、钢材市场

国内期市：周四螺纹钢期货冲高回落，RB1810合约开盘报3578元/吨，最高3613元/吨，最低3536元/吨，收盘报3558元/吨，跌11元/吨，日跌幅0.31%，成交量增加至479.55万手，持仓量增加8500手至295.6万手。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价3920元/吨，持平；广州报价4330元/吨，持平；北京报价3740元/吨，持平；福州报价4110元/吨，涨20元/吨。

（2）钢厂调价：4月26日，马钢对马鞍山和合肥地区建材价格调整如下：螺纹上调10元/吨，现合肥地区Φ20mm HRB400螺纹钢执行价格为4020元/吨，马鞍山地区Φ20mm HRB400螺纹钢执行价格为4000元/吨以上调整均为含税，2018年4月26日起执行。

（3）消息面：4月25日，中国证监会、住建部联合发布《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》，将重点支持住房租赁企业发行以其持有不动产物业作为底层资产的权益类资产证券化产品，积极推动多类型具有债权性质的资产证券化产品，试点发行房地产投资信托基金（REITs）。这是国家提出加快发展住房租赁市场之后下发的第一个支持住房租赁资产证券化文件。

周四RB1810合约冲高回落。期螺波动幅度较大，而现货价格则相对持稳，由于螺纹库存继续下降，对期价仍有支撑作用。操作上建议，短线3530-3590区间低买高抛，止损20点。

五、宏观经济

国务院再推七项措施为企业减税600亿元

国务院总理李克强25日主持召开国务院常务会议，决定再推出7项减税措施，支持创业创新和小微企业发展；部署对银行普惠金融服务实施监管考核，确保今年实体经济融资成本下降。

为降低创业创新成本、增强小微企业发展动力、促进扩大就业，会议决定，按照中央经济工作会议和《政府工作报告》要求，加大减税力度，一是将享受当年一次性税前扣除优惠的企业新购进研发仪器、设备单位价值上限，从100万元提高到500万元。二是将享受减半征收企业所得税优惠政策的小微企业年应纳税所得额上限，从50万元提高到100万元。以上两项措施实施期限为2018年1月1日至2020年12月31日。三是取消企业委托境外研发费用不得加计扣除限制。四是将高新技术企业和科技型中小企业亏损结转年限由5年延长至10年。五是将一般企业的职工教育经费税前扣除限额与高新技术企业的限额统一，从2.5%提高至8%。前述三项措施从今年1月1日起实施。六是从5月1日起，将对纳税人设立的资金账簿按实收资本和资本公积合计金额征收的印花税减半，对按件征收的其他账簿免征印花税。七是将目前在8个全面创新改革试验地区和苏州工业园区试点的创业投资企业和天使投资个人投向种子期、初创期科技型企业按投资额70%抵扣应纳税所得额的优惠政策推广到全国。企业所得税、个人所得税有关优惠政策分别自1月1日和7月1日起执行。采取以上7项措施，预计全年将再为企业减轻税负600多亿元。

今年减税大幕已经开启。前不久召开的国务院常务会议确定了深化增值税改革的措施，进一步减轻市场主体税负，全年将减轻市场主体税负超过4000亿元，内外资企业都将同等受益。社科院中国财经战略研究院副研究员蒋震对《经济参考报》记者表示，这次减税也是今年我国一揽子减税改革的一个环节，和之前国务院常务会议部署的增值税新政构成了减税“组合拳”，能够发挥催发、激活市场活力的作用，预计后续还会有其他减税措施。

此次会议还部署了对银行普惠金融服务实施监管考核。对此，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊告诉记者，去年以来，金融去杠杆推动信贷从表外向表内回归，有效降低了系统性金融风险，但同时也带来了融资成本上升的问题，特别是“三农”和中小企业的融资难融资贵问题又有所凸显。鉴于传统货币政策工具难以解决这类结构性问题，推进普惠金融政策的实施和落地有利于避免“三农”和中小企业在金融行业持续去杠杆过程中被“误伤”。

商务部：中国准备好应对所有美国可能的贸易举措

商务部发言人高峰称，中国反对所有形式的单边主义和保护主义，中国准备好应对所有美国可能的贸易举措。中国已经为各种可能的美国贸易行动作好了准备，部分中国企业因为不确定性放弃了美国市场。

六、全球观察

商务部：继续延长对我钢索钢缆反倾销措施缺乏经济合理性

记者26日从商务部获悉，商务部新闻发言人高峰26日在例行新闻发布会上表示，4月19日欧委会发布了日落复审的裁决公告，将从1999年开始实施的对中国的钢索和钢缆的反倾销措施再延长五年。这是欧方第四次延长该措施。中方一贯认为，贸易救济措施的实施应当适度合理，该案措施的实施长达19年之久，中国相关产品对欧盟的出口严重受阻。根据欧方公布的数据，调查期也就是2016年之内，中国涉案产品对欧盟出口只有2005吨，只占欧盟同期总消费量16.4万吨的1.2%，完全不足以继续给欧盟的相关产业造成损害或者损害的威胁，继续延长措施缺乏经济合理性。

高峰表示，中国和欧盟都是自由贸易的坚定支持者，都反对贸易保护主义。随着经济全球化的发展，全球产业链分工日益分化、日益细化，合作更加紧密，个别产业遇到的困难和问题需要全球有关各方共同应对。希望欧方能以建设性的态度，加强与中方的沟通与合作，特别是推动两国产业间的交流与合作，共同促进相关产业的可持续发展。

海湾合作委员会对彩涂板采取保障措施征税

4月19日，海湾合作委员会反国际贸易损害行为技术秘书局发布《官方公报》，对彩涂板保障措施案做出终裁决定征税，措施自2018年5月15日起实施。涉案产品税号为721070和721090，征税幅度为第一年169美元/吨，第二年153美元/吨，第三年137美元/吨，海湾合作委员会成员国包括：阿联酋、阿曼、巴林、卡塔尔、科威特、沙特。详情请联系中国钢铁工业协会，电话：010-65131936，传真：010-65133847。

更多内容扫描二维码关注微信公众号