一、行情快报

上海期铜价格小幅下跌。主力6月合约，以51400元/吨收盘，下跌490元,跌幅为0.94%。当日15：00伦敦三月铜报价6965.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.38，高于上一交易日7.36，上海期铜跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交448398手,持仓量减少3318手至810154 手。主力合约成交254906手,持仓量减少3396手至227188手。

上海期铝价格出现一定幅度下跌。主力6月合约，以14955元/吨收盘，下跌330元,跌幅为2.16%。当日15：00伦敦三月铝报价2478.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为6.03，高于上一交易日5.85，上海期铝跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交930130手,持仓量减少22104手至823908 手。主力合约成交547780手,持仓量减少31398手至312812手。

上海期锌价格小幅下跌。主力6月合约，以24395元/吨收盘，下跌165元,跌幅为0.67%。当日15：00伦敦三月锌报价3244.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.52，高于上一交易日7.50，上海期锌跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交686218手,持仓量增加3954手至504094 手。主力合约成交453148手,持仓量减少10672手至220594手。

上海期铅价格小幅下跌。主力6月合约，以18325元/吨收盘，下跌75元,跌幅为0.41%。当日15：00伦敦三月铅报价2350.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.80，高于上一交易日7.68，上海期铅跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交70452手,持仓量增加374手至80160 手。主力合约成交54986手,持仓量增加66手至47032手。

上海螺纹钢价格下跌。主力10月合约，以3454元/吨收盘，下跌39元,跌幅为1.12%。

全部合约成交4905482手,持仓量减少7608手至3363324 手。主力合约成交4660282手,持仓量增加11490手至2853460手。 

【股市行情】4月20日消息，三大股指齐低开。早盘，在期货回落的消极影响下，沪指低开后持续下探，创业板指数经过下探后上扬翻红。临近上午收盘，三大股指悉数下探，沪指持续走低再度失守3100点关口，个股总体跌多涨少，创指盘中也迅速下探翻绿击穿1800点。午后，三大股指维持弱势震荡态势，市场情绪低迷，海南板块全盘尽墨。沪指依旧弱势盘整，创业板指数有小幅回暖而后继续下探。尾盘，三大股指持续走低，沪指一度跌超1.5%，创指盘中跌超2%，市场近两千只股票下跌。上午冲高的共享单车板块有所回落。截止发稿，沪指报3071.54，跌1.47%，深成指报10408.91，跌1.79%，创指报1782.81，跌2.06%。

二、国内焦点

短期困局不改镍价整体升势

三元电池的出现打破了未来镍产业链格局，星星之火或成燎原之势。当前，在中国电解镍与硫酸镍的下游消费结构中，不锈钢的比例接近60%，电池行业占比虽小，但增速强劲，未来电池行业需求将占据重要地位。

一是新能源汽车前景较好。目前大部分欧美国家公布了计划禁售燃油车时间表，集中在2025—2030年，中国尚在考虑之中。全球部分大型传统车企亦公布了停产燃油车计划，纷纷转战新能源汽车战场。中国当前的新能源汽车产量占汽车总产量比例不足3%，未来增长空间巨大。

二是三元电池高镍化带来新的增量。随着国家对新能源汽车补贴向高能量密度电池汽车转移、新能源汽车续航里程要求的提升，以及钴价高企致使生产商降低钴含量，将加快三元电池高镍化的进程与三元电池市场占有率的提高。若未来NCM811成主流，则三元电池耗镍量将大幅提升。

三是当前镍生铁对电解镍的替代可能接近极限，除非其含镍量有较大幅度的提升。印尼镍矿的出口能提升一定品位，但在其高镍矿放开出口之前，提升幅度或有限。

四是全球硫化镍矿无增量。全球大型精炼镍企业产量趋降。红土镍矿湿法冶炼或成为未来精炼镍供应新增量，但该工艺投资巨大、产能建设时间较长，短期内没有新增产能。硫酸镍作为三元电池的原料，其产能增加会挤占硫化矿资源，而且镍豆生产硫酸镍将使镍豆库存快速消化。

五是全球精炼镍库存持续下降。截至2018年4月13号，全球精炼镍显性库存同比下降27.67%，其中LME下降15.29%。LME镍豆库存自2017年年底最高位下降4.8万吨，镍板库存亦处低位；沪镍库存偏低。国内外精炼镍库存的下降，除了下游消费之外，还有部分为囤货需求，表明市场对中长线镍价乐观。

综合来看，虽然电解镍价格未来看好，但短期依然存在隐忧。不锈钢行业作为电解镍最大消费领域，当前处于产能过剩、大部分企业亏损状态。印尼青山不锈钢涌入、春节期间累库，以及春节后消费无亮点，导致不锈钢社会库存处于历史高位，近期镍价上涨、不锈钢下跌致使不锈钢厂亏损扩大，若疲态持续，则势必拖累镍价。但不锈钢下游企业长期处于低库存状态，一旦市场信心恢复，则短期爆发的补库需求不容忽视。不锈钢行业前景依然较好，短期困局不改镍价整体升势大格局。

钢铁业盈利“拐点”来临? 上市钢企一季度利润环比下降

钢煤利润“拐点”

在去年生产利润一骑绝尘的钢铁煤炭，随着今年一季度价格出现较大幅度回落，去产能政策出现调整， 4月18日发改委的新闻发布会上提出，今年钢铁煤炭去产能将有变化，逐步由总量性去产能为主转向系统性去产能、结构性优化产能为主。钢铁煤炭企业在一季度的利润都出现下降信号。虽然年内钢价、煤价如何运行，目前仍有较多的不确定性，但是去产能主逻辑转换、供需关系较2017年的弱化已经较为确定。换言之，钢铁煤炭行业盈利高点已经过去，一度处于暴利状态的钢煤企业或正式迎来业绩拐点。

导读

虽然年内钢价如何运行，目前充满了较多的不确定性，但是去产能主逻辑、供需关系较2017年的弱化已经较为确定。换言之，钢铁行业盈利高点已经过去，各家钢企也将逐步迎来业绩拐点。

“归属于上市公司股东的净利润14.61亿元，同比增长351.09%”，太钢不锈(000825,股吧)（000825.SZ）4月19日晚间发布的一季报显示。

虽然净利润同比继续保持增长，但是若从季度利润演变趋势上看，上市公司一季度14.61亿元的净利润却要明显低于2017年四季度时的24.6亿元。

这并非个例。一季度利润规模环比出现下降的情况，同样出现在了鞍钢股份(000898,股吧)（000898.SZ）、三钢闽光(002110,股吧)（002110.SZ）等多家上市钢企的身上，这与钢铁业的吨钢利润演变趋势保持了一致。

21世纪经济报道记者注意到，自2017年一季度开始，国内吨钢生产利润便呈现逐季度走高的态势，使得相关钢铁企业净利润不断抬升。但是，受到今年3月份国内钢价大幅下挫，钢铁企业一季度利润环比出现下滑。

“相比于成本端的变化，产品售价对企业盈利空间的影响更为明显。”兰格钢铁研究中心主任王国清4月19日评价称。

值得关注的是，此前支持钢价上涨的核心逻辑——总量去产能，在今年有所转向，4月18日，在国家发改委举办的新闻发布会上，国家发改委新闻发言人严鹏程透露，今年钢铁煤炭去产能将有变化，逐步由总量性去产能为主转向系统性去产能、结构性优化产能为主。同时下游需求也难以与去年相比，虽然存在环保、“地条钢”专项核查等变量因素，但是年内行业供需关系已经难以与去年相比。至此，一度处于暴利状态的钢铁企业正式迎来业绩拐点。

一季度利润环比下降

与其他传统行业类似，钢铁业务的生产成本、售价均可以通过公开数据进行估算，虽然个别企业会因为产品结构上的差异，存在些许出入，但是用来判断行业演变趋势已经足够。

兰格钢铁对国内代表性钢企数据采集，并根据成本、利润模型计算的结果显示，2017年1-4季度，国内吨钢生产毛利润分别为480元、399元、954元和1044元，样本数据包括方坯、线材、三级螺纹、中厚板、带钢、热卷、冷卷七大主要品种。

“二季度吨钢利润下降，主要是因为当时板材市场较弱，甚至部分企业还一度处于亏损，这拉低了整体的利润水平。”王国清告诉21世纪经济报道记者。

不难看出，如果剔除上述影响，2017年国内钢材价格整体维持了逐季度提升的趋势，而这同样反映到了上市公司的财报上。

以三钢闽光为例，公司2017年1-4季度单季度盈利分别为4.03亿元、4.08亿元、6.7亿元和15.1亿元，与上述吨钢利润变化趋势保持了一致。

而公司早前发布的业绩预告则显示，2018年一季度，净利润区间为8.97亿元至11.01亿元。

“虽然3月中下旬钢价出现较大幅度的下降，但对公司一季度业绩整体影响较小，保持了较高的盈利水平”，彼时三钢闽光指出。

但是从环比数据上看，11.01亿元的利润规模无疑要明显低于2017年四季度的15.1亿元。

而这并非个例，柳钢股份(601003,股吧)（601003.SH）2017年四季度净利润为13.9亿元，今年一季度预计净利润上限为12.15亿元；鞍钢股份2017年四季度净利润为23.2亿元，今年一季度净利润则为15.9亿元。

需要指出的是，各家钢企由于产品结构、地理位置的不同，也会导致企业利润变化趋势存在一定差异，比如内陆钢企的原料成本会高于沿海钢企，这是因为进口铁矿石运费更高所致。

即便存在上述差异，但是多家钢企一季度利润规模环比下降，已经显现出行业步入拐点期的特征，而这一切都取决于钢价。

“今年3月份粗钢产量要远远高于去年12月份，同时下游需求未能按时启动，使得社会钢材库存创下三年多新高，于是钢价出现大幅下滑。”王国清告诉记者，今年一季度吨钢生产毛利润，从2017年四季度1044元下滑到了557元。

盈利“拐点”确立

相比于上述钢企一季报利润下滑，更为重要的是原本支撑钢价上涨的核心逻辑，今年出现了极大地弱化。

自2016年供给侧结构性改革开启以来，国内钢铁行业合计去产能已经达到1.2亿吨，而“十三五”要求的钢铁行业去产能总量为1.5亿吨，所以今年行业定下的去产能目标为3000万吨。

“行业去（总量）产能步入尾声可以确定。”西南期货钢铁行业研究员夏学钊4月19日表示，主要是去年在“26+2”城市限产的背景下，去年国内钢铁产量却同比出现了增长。

国家统计局数据显示，今年3月，国内粗钢产量7398万吨，同比增长4.5%。

需知，这是在主产区华北多个城市限产50%条件下达到的数据。面对较高的利润空间，各家钢企显然也在通过各种方法来提高自身产量。

反观需求端，占据了钢材行业60%需求的房地产、基建行业，今年也很难与2017年时相比。

世界钢铁协会本周发布的短期钢铁需求预测结果显示，2018年和2019年，中国GDP增长预计将小幅放缓，但随着政府继续将增长动力转向消费，投资活动增长或将进一步放缓，2018年钢铁需求将保持平稳，到2019年预计将下降2%。

“地方政府债务问题、对PPP项目的清理规范，都会对基建领域的投入带来影响，预计今年固定资产投资可能会有所回落。”王国清表示，同时一二线城市房地产处于调控状态，三四线城市也有调控趋严的态势，地产业所带来的需求能否持续并不确定。

对此夏学钊则提出了疑问，如果说2月份地产行业的投资数据很好，是受到去年地产公司拿地数量较多的影响，但是到了3月份，开工数据也创下了近两三年的新高。

另一方面，微观数据层面也可以提供佐证，那就是近期钢材库存下降速度十分惊人，这是否也说明地产的需求要好于市场预期？

同样存在变量的还包括了环保、“地条钢”专项核查。

虽然年内钢价如何运行，目前充满了较多的不确定性，但是总量去产能转向系统性去产能和结构性优产能、供需关系较2017年的弱化已经较为确定。换言之，钢铁行业盈利高点已经过去，各家钢企也将逐步迎来业绩拐点。

库存及钢厂复工将压制钢价

随着终端需求回暖，螺纹钢社会库存逐渐下降，不过库存及钢厂复工仍对钢价形成压制。当前钢厂利润相较之前虽有所回落，但高利润状态下仍有生产动力，供给仍会增加；终端需求回升但缺乏稳定性，现货成交仍不顺畅，后市谨慎乐观。

社会库存积压

2018年螺纹钢社会库存量曾一度攀升至1082.39万吨高位，但随着下游开工提升，终端需求逐渐释放。Mysteel数据显示，截至4月19日，螺纹钢社会库存已下降至804.55万吨。不过，库存总量虽早已进入下行通道，但高库存基数仍是钢价回升的重要阻力。3月之后，随着环保限产解除，市场博弈重心由钢贸商之间向钢贸商与钢厂之间转移。当前，现货价格已接近钢贸商冬储成本线，甚至有部分商户出现亏损，虽然商户低价销售意愿不强，但无奈市场库存压力较大，部分商户不得不降价销售，加之部分钢厂已经陆续恢复生产，螺纹钢产量不断增加，因此钢价回升受阻。

钢厂仍有生产动力

自国家严厉打击“地条钢”以来，加大生产力度，以量取胜无疑是钢厂抢占“改革红利”的最佳选择。Wind统计数据显示，2018年1月以来，国内盈利钢厂占比长时间维持在85.28%左右，截至4月13日，该数值虽相较于年初小幅下滑，但与钢价持续低迷的3月下旬相比，已经开始逐步回升。全国高炉开工率虽然因环保政策持续加码长期维持在60%水平附近，但仍保持小幅上升的态势，后期随着越来越多的地区限产解除，未来螺纹钢产量也必将呈现持续上升的态势。

从产能与产量的关系分析，虽然之前有关河北钢厂采暖季结束后复产延迟释放，以及非采暖季继续采取临时性限产措施等利好刺激，但从长远来看，以上利好仅仅只是约束产能释放，而对产量约束力度却不强。高炉使用高品铁矿石以及转炉添加废钢都会变相增加产量，所以对价格很难形成重大支撑，而电炉对于高炉有与生俱来的环保优势，加之有政策扶持和鼓励引导，所以高炉逐渐被电炉替代也将成为重要趋势，但前提是钢材利润继续维持高位。

终端需求回暖

“一年之计在于春”，下游工地开工已悄然回升，但从一些主要的下游房地产、基建等行业来看，今年的需求能否保持去年的强势，当前还无法做出判断。加上资金比去年偏紧，物料价格较去年上升，即使总的投资额不变，其有效需求量还是会出现一定下滑，除非有进一步的基建项目扩投或者更为宽松灵活的资金流动。Mysteel调研结果显示，2018年4月上旬建材下游需求释放加速，接受调研的738家贸易商建材日成交量高达46.1万吨，最高日成交量一度突破50万吨，但市场成交稳定性不强，大部分钢材仍以低价成交为主，钢厂多次提价未得到市场认可，下游采购显谨慎。　　综合来看，虽然螺纹钢终端需求回暖，库存加速消耗，但仍以低位成交为主，钢厂提价困难，后市仍谨慎乐观。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜振荡反弹，其中3个月LME铜报6976美元/吨，日涨0.2%，位于均线交织处运行。持仓方面，4月18日，伦铜持仓量为31.2万，日减1778手，伦铜减仓振荡，显示随着铜价上涨之后，多单积极获利了结。

现货方面：据SMM报道，4月20日上海电解铜现货对当月合约报升水230元/吨-升水270元/吨，平水铜成交价格51540元/吨-51640元/吨。今日市场出货者众多，一早就未见有硬挺价者，换现意愿强，平水铜由于有下游入市补货，成交持稳于升水230-240元/吨，成交活跃度较昨略有回暖，市场抛货换现的情绪略显急迫，今日初显供大于求的特征。

内盘走势：沪铜主力合约1806低开振荡，午间探底回升，日内交投于51700-51200元/吨，尾盘收至51400元/吨，日跌1.04%，今日未能延续昨日涨势突破均线60，目前位于均线交织处运行。期限结构方面，沪铜1805合约和1806合约正价差保持为220元/吨。

行情研判：4月20日沪铜1806合约低开收跌至51400元/吨，显示上方存在一定抛压。目前铜价位于均线交织处运行，中美贸易争端时有反复，投资者操作仍需谨慎。操作上，建议沪铜1806合约可于51000-51800元/吨间高抛低吸，止损各350元/吨。

铝：
外盘走势：亚市伦铝振荡反弹，目前位于均线组上方运行，其中3个月LME铝报2526美元/吨，交投区间为2527-2472美元/吨，日涨2.02%。目前伦铝仍企稳于均线组之上，但短期持续走高后面临技术回调需求，或陷入高位区间振荡。

 现货方面：据SMM报道，4月20日上海成交集中14880-14910元/吨，对当月贴水50-10元/吨，无锡成交集中14880-14910元/吨，杭州成交集中14880-14900元/吨。下月日益临近，持货商挺价出售态度坚决，期铝下行时，报价不随盘下调，中间商接货意愿积极，有部分企业表示接货借不到，下游企业周末采购，整体成交较昨日回暖。

内盘走势：沪铝主力合约1806承压大跌，日内交投于15290-14870元/吨，尾盘收于14955元/吨，日跌2.76%，结束上周来的涨势。目前仍位于均线组上运行，但已向下跌破均线60日。沪铝延续近低远高正向排列，其中沪铝1805合约和1806合约的正价差为85元/吨。

行情研判：4月20日沪铝1806承压续跌至14955元/吨，结束连日来的涨势，目前仍位于均线组之上运行。因近期国内铝社会库存开始减少，加之俄铝事件影响仍未结束，但中美贸易争端时有反复，投资者需谨慎操作。操作上建议沪铝1806合约可于15100-14900元/吨附近高抛低吸，止损各150元/吨。

铅：
外盘方面: 今日亚市伦铅震荡走高，沪市收盘时报2350美元/吨，较上一交易日收盘价涨0.11%。

 现货方面：4月20日SMM现货1#铅报价为18400-18500元/吨，均价较上一交易日跌50元/吨。据SMM报道，期盘震荡盘整，且因增值税降点因素，持货商出货积极性不高，同时下游蓄企周五按需备库，散单市场成交一般。
    内盘走势：沪铅主力合约震荡走高，报收18325元/吨，较上一交易日结算价跌0.41%，持仓量47032手，成交量54986手。
行情研判：日内沪市金属普遍飘绿，但在锌价走强带动下，沪铅同样呈现低开高走态势，表现较为抗跌。但基本面上，国内铅市供应趋增而消费趋淡格局延续，预计铅价难存太大上行空间，操作上建议维持逢高抛空思路对待。
锌：
外盘方面: 今日亚市伦锌震荡走高，沪市收盘时报3244.5美元/吨，较上一交易日收盘价涨0.89%。

 现货方面：4月20日SMM现货0#锌报价为24720-24820元/吨，均价较上一交易日跌50元/吨。据SMM报道, 部分炼厂惜售；贸易商长单基本执行完毕，而仓单流出，市场报价较0#普通略低10-20元/吨左右，早市报价较为紊乱，贸易商间交投较昨日整体略有转淡；而临近周末，加之锌价微跌升水有所回落，下游拿货意愿有所改善，整体市场成交一般，成交货量较昨日基本持平。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走高，报收24395元/吨，较上一交易日结算价下跌0.67%，持仓量220594手，成交量453148手。

行情研判：日内沪市金属普遍飘绿，期间美元走强及镍价回落对市场情绪造成拖累。基本面上，目前国内锌市下游消费继续转好，国内锌市社会库存及上期所库存均呈回落态势。消费端的季节性复苏对锌价构成支撑，后市锌价存进一步回升可能。但目前技术上主力合约日线级别运行至布林中轨下方，短线交易建议暂观望，关注其突破情况。

黄金：
消息面: 1、英国3月零售销售同比 1.1%，预期 1.9%，前值 1.5%。英国3月零售销售环比 -1.2%，增速创去年10月来新低，预期 -0.6%，前值 0.8%。英国3月核心零售销售同比 1.1%，预期 1.4%，前值 1.1%修正为1.2%。英国3月核心零售销售环比 -0.5%，预期 -0.4%，前值 0.6%修正为0.4%。2、美国4月14日当周首次申请失业救济人数 23.2万人，为三周低点，预期 23万人，前值 23.3万人。3、美国4月费城联储制造业指数 23.2，预期 21，前值 22.3。

行情研判：昨日金银价格在美元反弹压制下涨势受阻，白银受到基本金属走强支撑表现强于黄金。期间公布的美国经济数据乐观，但其对市场影响有限。受到市场风险情绪回暖、经济数据不佳英镑走软及美债期限利差有所扩大等因素的共同影响，近期美元指数表现持续反弹，对贵金属价格形成压制。就目前来看，美元及黄金均处于震荡区间之中，短期趋势并不明朗。但在贸易争端及地缘政治局势的作用下，金价下方支撑稳固，暂不存在大跌基础。操作上建议延续逢低做多思路。

四、钢材市场

国内期市：周五螺纹钢期货震荡走弱，RB1810合约开盘报3505元/吨，最高3510元/吨，最低3442元/吨，收盘报3454元/吨，跌39元/吨，日跌幅1.12%，成交量减少至466.03万手，持仓量增加11490手至285.35万手

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价3840元/吨，涨30元/吨；广州报价4270元/吨，持平；北京报价3710元/吨，跌20元/吨；福州报价4000元/吨，持平。

（2）钢厂调价：4月20日，马钢对马鞍山和合肥地区建材价格调整如下：螺纹上调40元/吨，现合肥地区Φ20mm HRB400螺纹钢执行价格为3910元/吨，马鞍山地区Φ20mm HRB400螺纹钢执行价格为3890元/吨；以上调整均为含税，2018年4月20日起执行。

（3）消息面：据外媒报道，知情人士称，超过30家焦炭生产企业和行业协会本周开会决定，将对焦炭进行限产。知情人士称，限产时间为期1年常态下限产15%；在出现焦炭价格低于成本的特殊情况下，则限产30%未透露限产自何时开始知情人士不愿具名，因信息未公开，中焦协无法立即对此置评。

周五RB1810合约震荡走弱。螺纹钢现货价格涨跌互现，市场依然处于较为胶着状态，未改价格上下两难局面。操作上建议在3430附近可以考虑多单买入，跌破3400则止损离场。

五、宏观经济

央行上海总部推深改二十条 开放银行间债券市场

日前，中国人民银行上海总部宣布，就上海总部深化改革开放、优化营商环境提出二十条具体要求，涉及推进金融市场和金融服务业开放、人民币全球服务体系建设、外汇管理改革、提升账户开立等行政许可与审批效率、推进信用体系建设、提升融资便利性和可得性、金融消费权益保护、防范金融风险等方面，旨在通过简政放权与优化服务，有效提升金融服务效率，改善营商环境。

上海总部制定了《上海总部深化金融改革开放优化营商环境工作方案》。方案明确要求，要从最大程度便利企业开设、经济主体开展经济活动的角度出发，大力精简程序，优化流程，压缩账户开立等行政许可与审批事项的时间。积极推进信用体系建设，拓宽融资渠道，提高融资便利性与可得性。通过深化金融改革开放、简政放权与优化服务，着力降低制度性交易成本，推动金融领域为形成稳定、公平、透明、可预期的营商环境做出更大贡献。

方案对人民银行上海总部优化营商环境工作提出了二十条具体要求，主要内容包括：推动银行间债券市场对外开放；继续扩大同业拆借市场的对内对外开放；提升黄金市场对外开放的深度和广度；推进人民币全球服务体系建设；深化外汇管理体制改革；配合做好金融服务业的对内对外开放；　积极吸引国际金融机构落沪；　进一步拓展自由贸易账户（FT  账户）功能和适用范围；加强“一带一路”建设的金融服务；优化企业账户开户服务；进一步优化外汇管理行政审批柜台服务；促进贸易投资自由化、便利化；大力推进信用体系建设；推进上海市个人信用报告自助查询网点建设；　进一步提升融资便利性、可得性；　加强金融消费权益保护；协调央行在沪机构、督促商业银行改善金融服务；牢牢守住不发生系统性金融风险的底线等。

前期，人民银行上海总部还联合上海市金融办、上海银监局出台了《关于提升金融信贷服务水平优化营商环境的指导意见》，推出包括深化金融改革创新、完善金融信贷政策、健全金融信用体系、建立工作机制四大方面共17条措施。

人民日报海外版谈贸易争端：遏制我发展 与你斗到底

“中美贸易摩擦对我国国际收支影响总体可控。”国家外汇局国际收支司司长、新闻发言人王春英19日说，中国跨境资金双向流动、总体平衡的局面不会发生比较大的变化。

她是在国新办新闻发布会上作出上述表示的。对于市场关注的合格境内有限合伙人（QDLP）和合格境内投资企业（QDIE）试点，王春英回应，外汇局拟增加上海、深圳两地的总额度，下一步会根据试点和国际收支状况来稳步支持金融市场开放。

一季度跨境资金双向流动更趋稳定

外汇局昨日公布的一季度外汇收支数据显示，2018年一季度银行结售汇逆差183亿美元，同比下降55%。

其中1至3月份逆差分别是9亿、82亿和92亿美元。“如果再考虑远期结售汇、期权等外汇供求影响因素，2018年以来我国外汇供求仍呈现基本平衡。”王春英说。

关于今年以来的跨境资金流动情况，王春英一言以蔽之：跨境资金双向流动形势更加稳定、外汇供求自主平衡格局进一步巩固。

除结售汇外，其他数据也印证了这一趋势。一季度银行代客涉外收付款顺差107亿美元，而去年同期为逆差252亿美元。人民币汇率在市场力量推动下呈现了有升有贬、双向波动的态势，一季度人民币兑美元汇率中间价升值3.9%，主要体现在1月份升值了3.2%，2月份以来双向小幅波动更加明显。

中美贸易摩擦对国际收支影响可控

对于市场关注的中美贸易摩擦，王春英回应，从目前看，中美贸易摩擦对我国国际收支影响总体可控，外汇局会持续关注进展情况，客观评估、及时研判。“实际上，我们认为，适应或者是应对外部冲击或外部环境变化，最根本的方法仍旧是做好自己的事情，保持国内经济平稳健康发展。”她强调。

经常账户角度，王春英称，我国经常账户收支更趋平衡并且保持在合理区间的格局不会变。究其原因，其一，随着经济转型升级，中国在服务贸易出口中的竞争优势将逐步积累，服务贸易逆差增幅有望趋缓；其二，随着收益较高的直接投资增加，并且进入正常、平稳经营周期，境外投资收益会进一步好转，投资收益逆差状况有望逐步改善。

从跨境资金流动角度分析，王春英称，中国跨境资金双向流动、总体平衡的局面不会发生比较大的变化。

“国内经济基本面依然是影响我国跨境资本流动的根本性因素，当前国内经济稳中向好的发展态势不断巩固，中国经济韧性较强，市场回旋空间较大。”王春英称，同时，中国对外开放新格局仍会有序推进，金融市场双向开放将有利于跨境资本均衡流动。

此外，她特别强调，贸易保护主义并不被国际市场看好，欧元区、日本等经济体持续复苏等因素都会抑制美元汇率大幅走强，这也有助于中国跨境资本流动的稳定。

多措施促进金融市场双向开放

经外汇局同意，上海、深圳两地从2017年底启动了新一轮的QDLP和QDIE相关工作。

王春英透露，市场对试点反应积极。近日，外汇局落实扩大开放要求，根据上海和深圳试点需求和外汇形势，拟增加两地总额度。下一步，外汇局会根据试点和国际收支状况来稳步支持金融市场开放。

这只是外汇局稳妥有序推进资本项目可兑换，促进金融市场双向开放的一个“小缩影”。王春英说，外汇局会持续推进境内股票和债券市场的开放，完善债券通，研究沪伦通，支持沪港、深港股票市场交易互联互通机制；完善QFII、RQFII、QDII等外汇管理制度；积极支持国内有能力和有条件的企业开展真实合规的对外投资。

在推进金融市场开放的同时，针对我国外债余额不断增加的情况，王春英表示，外汇局正在会同人民银行研究进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理政策，充分发挥其逆周期调节作用，统筹平衡好“降低实体经济融资成本、防范跨境融资风险、促进国际收支平衡”的关系，充分发挥管理政策的前瞻性和协调性，确保外债风险总体可控。

六、全球观察

美联储经济学家：美通过钢铝关税保就业 结果或适得其反

钢铁关税导致的就业损失可能超过其保护的就业岗位，钢铁密集型的美国出口商将面临更高的投入成本。

据外媒报道，美国总统唐纳德.特朗普可能希望他的钢铝进口关税能够创造新的就业机会，或者至少保护现有的就业岗位。

但纽约联邦储备银行的研究人员表示，更可能的结果是适得其反。“新的关税可能导致美国就业岗位净损失，至少在短期到中期内，”Mary Amiti、Sebastian Heise和Noah Kwicklis在纽约联储网站周四刊登的一篇博客文章中写道。

“虽然很难说究竟有多少工作会受到影响，但鉴于进口关税保护工业的历史，我们可以得出结论，25%的钢铁关税导致的就业损失可能超过其保护的就业岗位。”

在这篇博客之前，美联储周三发布的褐皮书警告称，关税疑虑让本来坚实的经济增长前景蒙阴。基于美联储各地区银行在3月和4月初收集的信息编撰而成的褐皮书，引用了波士顿联储地区一家未具名公司的话：“这些关税正导致美国制造业高薪岗位和企业的死亡。”

这三位纽约联储研究员引用了华盛顿咨询公司Trade Partnership Worldwide LLC在2003年发布的一份报告，该报告的结论显示，乔治.W.布什总统在2002年实施的类似关税导致整个美国劳动力市场损失20万个就业岗位。这一数字比当时美国钢铁企业的总就业人数还要多。

“需要钢铁或钢铁相关投入的美国出口商将面临更高的投入成本，并将不得不提高出口价格或降低利润率，”纽约联储研究人员写道。“这些影响可能导致这些钢铁密集型行业的就业减少，并可能导致工厂关闭。”

新日铁住金车用冷轧高强钢应用取得突破

新日铁住金生产的两种高强钢同时在本田汽车的新型轻便乘用车“N-BOX”上获得应用。两种冷轧高强钢被同时用于汽车相应部件在世界上尚属首次，与原模型相比，约降低重量80千克，成为新模型轻量化、高刚性化的关键技术之一。

传统上的中柱结构，外板部件出于外观、裂纹、褶皱、尺寸精度等方面的考虑采用软钢，而内板部件采用高强钢，经过本田汽车、本田技术研究所等的共同开发，世界上首次在中柱外板部件采用1180MPa（兆帕）冷轧高强钢。这样，可省略原来在断面内部使用的加固用高强钢材料，降低车体重量。对于难于成型且需要具有冲击吸收性能的骨架部件，传统上采用扩孔性较高的590MPa、780MPa级高强钢。新日铁住金改善了强度更高的980MPa级高强钢的扩孔性，开发出“高扩孔性980MPa级冷轧高强钢”，并在世界上首次被应用于汽车骨架部件（前侧架）。由于强度高，可减薄钢板的厚度，降低部件重量。此外，新日铁住金开发的高扩孔性980MPa级GA高强钢还被本田汽车用于燃料电池车。

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