一、行情快报

上海期铜价格下跌。主力5月合约，以51420元/吨收盘，下跌530元,跌幅为1.02%。当日15：00伦敦三月铜报价6844.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.51，高于上一交易日7.50，上海期铜跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交469346手,持仓量增加19230手至871728 手。主力合约成交267984手,持仓量增加10658手至296332手。

上海期铝价格小幅下跌。主力5月合约，以13960元/吨收盘，下跌0元,跌幅为0.00%。当日15：00伦敦三月铝报价2079.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为6.71，高于上一交易日6.69，上海伦敦市场涨跌幅度相当。

全部合约成交362276手,持仓量增加6502手至776078 手。主力合约成交223990手,持仓量减少2112手至349560手。

上海期锌价格小幅下跌。主力5月合约，以24805元/吨收盘，下跌40元,跌幅为0.16%。当日15：00伦敦三月锌报价3232.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.67，低于上一交易日7.70，上海期锌跌幅大于伦敦市场。

全部合约成交606714手,持仓量增加4002手至450796 手。主力合约成交468432手,持仓量增加4312手至241454手。

上海期铅价格小幅下跌。主力5月合约，以18345元/吨收盘，下跌130元,跌幅为0.70%。当日15：00伦敦三月铅报价2379.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.71，低于上一交易日7.73，上海期铅跌幅大于伦敦市场。

全部合约成交61396手,持仓量增加684手至72218 手。主力合约成交48210手,持仓量增加1136手至43090手。

上海螺纹钢价格出现一定幅度下跌。主力5月合约，以3651元/吨收盘，下跌86元,跌幅为2.3%。

全部合约成交4930600手,持仓量增加168606手至3938722 手。主力合约成交3932802手,持仓量减少8472手至2390864手。

【股市行情】3月19日消息，沪指早盘低开，随后探底回升至平盘线附近，在全天近80%时间里，指数围绕“平盘线”横盘震荡，截止收盘，沪指报3279.25，涨0.29%，创指报1842.92，涨1.19%。

二、国内焦点

贵金属：短期触底回升

上周金银跌势扩大，伦敦金报收于1314.2美元/盎司，周跌幅为0.8%；伦敦银报收于16.48美元/盎司，周跌幅为0.06%，金银比价略有走低。

中长期来看，美联储3月加息概率极高，且目前呈现出来的加息论调偏鹰派，3—4次的加息次数在不断强化，对金银中长期走势不利。短期来看，3月议息会议即将来袭，从历史走势来看，加息前后，金银一般会经历触底反弹的过程，本周关注伦敦金支撑位1310美元/盎司，伦敦银支撑位16美元/盎司。

美元持稳于90一线

基本面来看，上周美元整体反弹，美联储官员持续离职事件尚未对美元形成太大的冲击，上周五公布的良好经济数据对美元形成较强支撑，特别是临近加息，良好的经济数据提振了市场情绪，也加强了美联储加息声明继续偏鹰派的可能性。

利率方面，美债10年期国债利率涨势企稳，目前持稳在2.85%左右，但1年期国债利率仍维持增长势头。得益于美债利率涨势放缓，美国与其他主要经济体利差扩大的趋势略有缓解。本周将迎来美联储3月议息会议，预计加息的可能性极高，重点关注议息会议释放出来的加息节奏信号变化，预计美元大概率继续维持在90一线。

欧元区利率走低

近期，欧元区基本面无重大信息公布，数据方面也偏清淡。周内公布的欧元区2月核心通胀符合预期，连续四个月保持在1%的水平，但2月CPI终值不及预期，且呈现出不断下滑的趋势，数据的公布对欧元影响不大，欧元走势仍主要跟随美元而变动。

利率方面，欧元区10年期以及1年期国债利率均趋于走低，原因在于退出宽松的步伐弱于市场预期。此外，近期日元表现亮眼，一方面是日元充当了避险的部分角色，另一方面与日本经济数据的向好也有密切关系，这增加了日本央行考虑转变货币政策的预期。

关注金银主要支撑位

我国一二月的经济数据整体超预期。工业增加值增加得益于国有企业利润增加，传统经济仍在左右工业的发展；消费的增长主要因为汽车消费的增加，与房地产相关产品的消费出现下滑；固定资产投资方面，房地产投资的拉动作用在扩大，主要因为前期房地产企业买地补库，现在效果体现。

从汇率来看，目前人民币在6.3一线窄幅振荡，主要跟随美元变动，汇率的持稳也对应中美利差的持稳。预计人民币短期仍旧围绕6.3一线波动，本周议息会议前后可能出现改变。

综上所述，我们认为，目前的金银市场从宏观面来看，尚无有力支撑。但3月美联储议息会议即将到来，金银大概率会走出触底反弹趋势，本周关注伦敦金支撑位1310美元/盎司，伦敦银支撑位16美元/盎司。

国内钢价有所企稳 铁矿石市场震荡波动

新华社上海3月18日电国内现货钢价在跌幅收窄基础上已有企稳迹象，但市场库存水平仍处高位，压力尚存。铁矿石市场震荡波动，港口矿石库存又升至历史高位。

最近一周，国内现货钢价综合指数报收于149.42点，一周下跌0.21%，跌幅明显收窄。此前钢价大幅下挫，已使市场利空因素快速释放，现货钢市转向止跌企稳走势。各品种之间情况有所分化。

据分析，在建筑钢市场上，价格依然有所下跌，但跌幅不大。全国主要市场主流规格螺纹钢品种均价为每吨4078元，一周小幅下跌27元。具体来看，周初受螺纹钢期货品种下行及需求不振影响，现货钢价弱势下跌。但到了周中，市场心态明显回暖，加之期市也在低位小幅回升，现货采购有所放量，现货钢市得以企稳。

在板材市场上，总体价格有所上涨。热轧板卷价格小幅上涨，全国主要市场主流规格热轧产品市场均价为每吨4101元，一周上涨3元。中厚板价格也是小幅上涨，全国主要市场主流规格普中板平均价格为每吨4264元，一周上涨44元。目前，现货钢市库存虽有小幅消化，但整体库存仍处高位水平，市场压力尚存。

铁矿石市场整体处于震荡波动状态。据最新报告，在国产矿市场上，河北地区铁精粉价格震荡下跌，吨跌幅为10元至20元左右。钢企对国产矿补库积极性并不太高。进口矿价格先跌后涨，截至15日，62%品位进口铁矿石价格为每吨71.5美元，一周上涨1.25美元。上半周港口成交持续低迷，下半周部分矿商开始抄底囤货，钢厂也有意增加库存，带动进口矿价止跌回升。3月以来，海外矿山企业发货量正逐步回升，港口铁矿石库存继续攀升，目前已升至历史高位水平。

相关机构分析认为，考虑到近期国内部分地区环保治理将继续加强，国内钢铁产能释放将受到一定抑制，同时钢材市场正进入传统消费旺季，钢市商家心态将会逐步趋于稳定，短期国内钢价将呈窄幅整理走势。

2018年3月铁矿石进口预警监测报告

2018年2月，铁矿石进口许可证发证数量11292.71万吨，环比减少44.10%，金额83.95亿美元，平均价格74.34美元/吨;清关数量4797.36万吨，金额35.16亿美元;平均海运费价格17.09美元/吨，环比减少0.43美元/吨。2月，累计发证31537.49万吨，金额229.86亿美元，平均价格72.88美元/吨;累计清关17843.11万吨，金额127.21亿美元;平均海运费价格17.39美元/吨。2月份我国铁矿石进口情况如下：

一、 进口铁矿石分国别进口数量、价格情况

2018年2月，自澳大利亚进口许可证发证数量7089.29

万吨，环比减少39.45%，金额50.18亿美元，平均进口单价70.78美元/吨;清关数量3194.00万吨，金额22.27亿美元。2月累计发证数量18841.40万吨，金额130.66亿美元，平均进口单价69.35美元/吨;清关数量11422.94万吨，金额77.00亿美元。

自巴西进口许可证发证数量2197.56万吨，环比减少49.95%，金额18.48亿美元，平均进口单价84.10美元/吨;清关数量913.17万吨，金额7.5亿美元。2月累计发证数量6588.68万吨，金额53.74亿美元，平均进口单价81.57美元/吨;清关数量3529.92万吨，金额28.05亿美元。

自印度进口许可证发证数量198.40万吨，环比减少25.40%，金额1.45亿美元，平均进口单价73.33美元/吨;清关数量109.79万吨，金额0.89亿美元。2月累计发证数量464.35万吨，金额3.48亿美元，平均进口单价74.97美元/吨;清关数量332.46万吨，金额2.60亿美元。

自其他国家进口许可证发证数量1807.45万吨，金额13.84亿美元，平均进口单价76.56美元/吨;清关数量580.40万吨，金额4.49亿美元。2月累计发证数量5643.05万吨，金额41.97亿美元，平均进口单价74.38美元/吨;清关数量2557.78万吨，金额19.56亿美元。

二、 进口企业动态

2018年1-2月，共计357家企业申领了铁矿石自动进口许可证，其中有307家企业已实际进口。

三、 进口铁矿石分合同品位进口情况

2018年2月，自澳大利亚进口合同数量4766.70万吨。其中，66%及以上品位的合同39.41万吨,平均价格97.87美元/吨。2月累计合同74.89万吨,平均价格93.04美元/吨;63-66%的合同667.03万吨，平均价格80.15美元/吨。2月累计合同1781.50万吨，平均价格79.13美元/吨;60-63%的合同2319.32万吨，平均价格76.62美元/吨。2月累计合同5453.72万吨，平均价格74.16美元/吨;55-60%的合同1740.23万吨，平均价格101.84美元/吨。2月累计合同4032.21万吨，平均价格103.29美元/吨。

自巴西进口合同数量1062.01万吨。其中，66%及以上品位的合同39.5万吨,平均价格92.67美元/吨。2月累计合同198.92万吨，平均价格92.13美元/吨;63-66%的合同659.20万吨，平均价格90.89美元/吨。2月累计合同1486.41万吨,平均价格90.06美元/吨;60-63%的合同351.31万吨，平均价格76.50美元/吨。2月累计合同1205.62万吨,平均价格69.87美元/吨;55-60%的合同12万吨，平均价格54.63美元;2月累计合同49.64万吨,平均价格57.48美元/吨。

四、 进口铁矿石海运费情况

2018年2月铁矿石进口平均进口海运费17.09美元/吨。其中，澳大利亚15.64美元/吨;巴西13.45美元/吨;印度10.79美元/吨;南非38.33美元/吨;，秘鲁11.21美元/吨。

2月累计平均进口海运费17.39美元/吨。其中，澳大利亚16.43美元/吨;巴西15.72美元/吨;印度10.86美元/吨;南非30.21美元/吨;，蒙古28.14美元/吨。

五、 本月铁矿石进口市场情况

3月铁矿石价格或震荡运行。节后钢厂库存可用天数仍处于历年平均水平，且近期环保加码对非限产季生产造成影响，因而钢厂补库意愿不强，同时贸易商出于节后钢厂刚性补库需求报价坚挺，因此买卖双方胶着观望为主，成交清淡。结合3月初两会召开以及下游需求尚未启动，铁矿石在高库存压力下缺少上涨支撑。但随后需求旺季逐步启动对钢价支撑，同时环保影响下钢厂限产季复产量将不及预期，对钢价上涨有支撑。在钢厂利润扩大和生产受限的情况下，高品矿需求将再次增加，从而对矿价形成支撑。

高低品价差截止本月末小幅上扬至223附近，月初钢厂采购仍集中于主流矿种，PB粉，超特粉，而部分港口如天津港主流高品粉矿资源较为紧缺，支撑高品价差出现反弹，后临近春节，成交普遍清淡，钢厂利润持稳，价差维持稳定水平，节后由于厂内库存消耗，下游需求陆续启动，钢价抬升，使得钢厂需求重回高品，支撑价差小幅走高。

截止2月23日，澳洲巴西铁矿石发运量月均2220.0万吨，环比上月增加58.6万吨，其中澳洲2月份月均发货1568.4万吨，环比上月增加43.4万吨。具体来看，澳洲三大矿山中，BHP发货量增加比较明显;分品种看，中低品粉矿同比增加较为明显，其中混合粉、杨迪粉增加比较显著。预计下周澳洲发货量将继续回升。

截止2月23日，163家钢厂高炉开工率环比1月份微降0.28%至63.81%，高炉产能利用率微降0.62%至78.67%。月初高炉复产与检修座数持平，但检修高炉均为2000立方米以上大高炉，此外因环保压力高于前期，部分高炉推迟至节后复产，此外节前河北与江苏个别小高炉例行检修，临近节后前期例检高炉有部分复产，主要集中在山西与华东地区，因此高炉开工率于整个2月份呈先降后升。随着春节长假因素与限产影响逐渐淡除，下周仍有部分高炉计划复产，因此预计开工率未来短期内或将继续小增。

截至2月23日，全国港口铁矿石库存15748万吨，环比1月增加565.8万吨。节前钢厂集中性补库，大量从港口往厂内拉货，使得日均疏港量一度达到309.1万吨的水平，而后受春节放假影响，疏港量迅速回落至196.1万吨的低位。月初临近放假，下游工地陆续减少施工，需求回冷抑制钢价上涨，钢厂利润未见复苏，钢厂延续部分中低品需求，加上1月份高品发货维持高位水平，港口高品澳粉占比总体趋高，节后钢厂利润复苏，3月后期冬季限产陆续收尾，部分需求释放使得钢厂需求焦点回落高品，反观2月高品粉矿发货，环比1月有较大幅度降低，预计3月高品澳粉港口库存占比将于较高位有所回落。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜承压续跌，其中3个月伦铜日内交投于6872-6811美元/吨，现交投于6858美元/吨，日跌0.49%，但仍运行于主要均线组之下，显示上方抛压较重。持仓方面，3月15日，伦铜持仓量为31万手，日减156手，上周持仓仍以减少为主，显示多头逢低做多信心有所不足。

现货方面：据SMM报道，3月19日上海电解铜现货对当月合约报贴水250元/吨-贴水200元/吨，平水铜成交价50760-50880元/吨。现货铜价全面跌破51000元/吨，现货贴水略有收窄，下游询价活跃，购买意愿明显，贸易商引领市场，率先成交。第二节交易时段后，下游入市量增加，成交明显上升，持货商在积极买盘支持下，快速收窄贴水。11点以后，隔月价差略有收窄，持货商再收贴水，好铜已抬至贴水190元/吨，平水铜已报至贴水210元/吨附近，湿法铜挺贴水300元/吨，盘面跌幅超500元/吨，下游买兴强，期弱现强特征明显。

内盘走势：沪铜主力合约1805承压重挫，日内交投区间为52160-51160元/吨，尾盘收于51420元/吨，日跌1.34%，短期铜价跌至M200之下运行，下跌风险明显加大，或将引发技术性卖盘。期限结构方面，沪铜1804合约和1805合约正价差缩窄至230元/吨。

行情研判：3月19日沪铜1805合约承压下滑至51420元/吨，从而使得铜价跌至主要均线组之下，显示空头占据上风，或将引发铜价技术性卖压。操作上，建议沪铜1805合约可背靠52000元之下逢高空，入场参考51600元附近，目标关注50800元/吨。

铝：
外盘走势：亚市伦铝振荡续跌，显示上方反弹受阻，其中3个月伦铝交投于2084-2072美元/吨，现报收2075美元/吨，日微跌0.38%，目前伦铝陷入低位振荡整理，下方支撑关注2050美元/吨。

现货方面：据SMM报道，3月19日上海成交集中13730-13740元/吨，对当月贴水130-100元/吨，无锡成交集中13730-13740元/吨，杭州成交集中13720-13750元/吨，社会库存小幅增加0.2万吨，加之期铝下探后立即回升，持货商挺价意愿较强，价格未随盘调价，中间商寻觅低价货源，接货意愿一般，下游企业正常接货，未发现大量采购迹象，整体成交一般，价格较坚挺。内盘走势：沪铝主力合约1805合约宽幅振荡，日内交投于14130-13910元/吨，尾盘收于13960元/吨，为连续第四日陷入低位振荡，截止目前沪铝已连跌两个半月，较去年12月末累计下滑逾10%，表现远弱于其他基本金属。沪铝延续近低远高正向排列，其中沪铝1804合约和1805合约的正价差缩窄至90元/吨。

行情研判：3月19日沪铝1805振荡整理至13960元/吨，还未回到万四关口之上，因国内库存持续创新高，供应压力增加，铝价反弹高度受限制。但在铝价持续走低后，需警惕技术反弹需求，尤其是沪铝在14000元/吨关口附近，走势有所反复。建议沪铝1805合约可于13900-14100元区间/吨间高抛低吸，止损各80元/吨。

铅：
外盘方面: 今日亚市伦铅震荡走低，沪市收盘时报2368.5美元/吨，较上一交易日收盘价跌0.38%。

现货方面：3月19日SMM现货1#铅报价为18500-18600元/吨，均价较上一交易日跌100元/吨。据SMM报道，期盘探低后小幅回升，持货商散单维持挺价出货，而下游市场需求疲软，仅少量刚需补库，市场交投活跃度不高。

内盘走势：沪铅主力合约震荡走低，报收18345元/吨，较上一交易日结算价跌0.70%，持仓量43090手，成交量48210手。

行情研判：短期铅价仍存回稳可能，但预计空间不会太大。基本面上，上周五济源市环保红色预警已解除，限产对当期原生铅的影响基本缓解，未来国内外库存存在进一步累积可能。因此就中期来看，铅价或将总体保持承压态势。操作上短线交易仍可尝试逢低短多，但中线建议维持逢高抛空思路对待。

锌：
外盘方面: 今日亚市伦锌震荡走低，沪市收盘时报3232.5美元/吨，较上一交易日收盘价跌0.75%。

现货方面：3月19日SMM现货0#锌报价为24790-24890元/吨，均价较上一交易日涨30元/吨。据SMM报道, 炼厂低价仍惜售不出；锌价先扬后抑，市场报价僵持，贸易商大贴水出货意愿不佳，而下游观望情绪未有缓解，仅做刚需采购，市场流通货源宽松，供需拉锯陷入僵局，整体成交一般。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走低，报收24805元/吨，较上一交易日结算价下跌0.16%，持仓量241454手，成交量468432手。

行情研判：日内沪锌主力合约再度承压回落，基本面上目前国内锌市仍寄望消费的回归与节奏，但库存的回升显示下游恢复比预期来的要慢。预计随着两会及环保结束，北方地区消费恢复，或进一步带动下游采购需求。操作上可尝试背靠24500元一线逢低介入多单，投资者短期继续关注国内消费启动情况及LME库存变化。

黄金：
消息面: 1、美国2月营建许可129.8万，预期132万，前值由139.6万修正为 137.7万。美国2月新屋开工123.6万，预期129万，前值由132.6万修正为132.9万。2、美国2月工业产出环比 1.1%，创四个月最大升幅，预期 0.4%，前值由 -0.1%修正为 -0.3%。美国2月制造业产出环比 1.2%，预期 0.5%，前值由 0.0%修正为 -0.2%。美国2月设备使用率 78.1%，预期 77.7%，前值由 77.5%修正为77.4%。3、美国3月密歇根大学消费者信心指数初值102，创2004年1月份以来新高，预期 99.2，2月终值 99.7。美国3月密歇根大学消费者现况指数初值 122.8；2月终值 114.9。美国3月密歇根大学消费者预期指数初值 88.6；2月终值 90。

行情研判：上周五金银价格在美联储三月加息时点到来之前延续承压态势，而在加息板上钉钉的背景下，乐观的美国经济数据也使得美元从联邦政府不确定性造成的下跌中企稳，主力合约进一步测试上方60日均线压力。短期来看虽然金价仍承压于加息预期，但来自于市场避险情绪的支撑使得金价依旧运行于千三关口之上，预计在本周FOMC会议之前金银价格多维持偏弱震荡态势。另外对于本次议息会议能否推升美元我们持怀疑态度，因而建议在金价有效跌破千三之前谨慎追空，以观望为主。关注本周G20财长会议及美联储议息会议对市场的进一步指引。

四、钢材市场

国内期市：周一螺纹钢期货放量下跌，RB1805合约终盘报收3651元/吨，较上一日结算价跌86元/吨，持仓量2390864，日减仓8472。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价3800元/吨，跌50元/吨；广州报价4260元/吨，持平；北京报价3910元/吨，跌50元/吨；福州报价3840元/吨，跌90元/吨。

（2）钢厂调价：3月19日山东闽源钢铁对建筑钢材价格进行了调整，具体调整情况如下：螺纹钢价格稳，现HRB400Ф18-22mm规格到货价3800元/吨，12mm加价150元/吨，14mm加价100元/吨，16mm加价70元/吨，25mm加价50元/吨，28-32mm加价150元/吨，36-40mm加价300元/吨,抗震加价50元/吨，HRB500高强度同规格加价300元/吨；以上调整均为含税价。

（3）消息面：环境保护部部长在十三届全国人大一次会议记者会上表示，环保部正在研究“蓝天保卫战三年作战计划”，估计很快出台。三年蓝天保卫战的目标将在“十三五”规划目标基础上进一步深化，有些目标可能会有适当提高。

周一RB1805合约放量下行。由于受原料价格走势的拖累，螺纹钢期货价格走弱。目前下游需求释放不如预期，以及持续的资金成本压力导致贸易商出现悲观心态。短期操作在3600-3750之间高抛低吸，止损50个点。

五、宏观经济

银监会：将银行数据治理情况与监管评级挂钩

为引导银行业金融机构加强数据治理，充分发挥数据价值，全面向高质量发展转变，银监会起草了《银行业金融机构数据治理指引（征求意见稿）》（以下简称《指引》）。其中，明确要求银行业开展数据治理，并将数据治理与公司治理评价、监管评级等挂钩。据悉，《指引》遵循监管引领和问题导向，包括七章五十五条。现向社会公开征求意见。银监会将根据各界反馈意见，进一步修改完善并适时发布。

银监会相关负责人表示，近年来，银行业金融机构在业务快速发展过程中，积累了客户数据、交易数据、外部数据等海量数据。数据已经成为银行的重要资产和核心竞争力。高质量数据是提升银行经营管理效率、提升监管效能的重要基础。当前，银行业金融机构数据质量存在较多问题，主要表现为数据准确性和完整性欠缺，时效性和适应性不足。从目前情况看，数据质量问题一方面阻碍银行业金融机构向高质量方向发展，另一方面影响了监管效率，数据治理亟待加强。

为此，《指引》提出，银行业金融机构将数据治理纳入公司治理范畴，并将数据治理情况与公司治理评价和监管评级挂钩；鼓励银行业金融机构开展制度性探索，结合实际情况设置首席数据官。

另外，《指引》还要求银行业金融机构加强数据应用，并强调数据应当成为经营管理尤其是风险管理的重要依据；银行业金融机构应适应大数据时代需要，强化数据安全意识，依法合规采集数据，防止过度采集、滥用数据，依法保护客户隐私。

资本市场今年必将大力度支持新经济新产业

“改革与发展将是今年资本市场建设的关键词。推进已到海外上市的独角兽公司回归A股，加快新三板市场的基础制度改革，以此来推进多层次资本市场发展将是重点。”近日，申万宏源研究所副总经理蒋健蓉在解读政府工作报告时指出。

今年政府工作报告进一步明确了在资本市场建设方面的核心任务，就是“深化多层次资本市场改革，推动债券、期货市场发展。”蒋健蓉认为，“改革”将侧重于通过基础制度不断完善来提升资本市场服务实体经济的能力，“发展”则侧重于股市、债市和期货市场的系统性协同发展。

蒋健蓉认为，资本市场强国的建设核心要依靠“改革”与“发展”。资本市场高质量发展是经济高质量发展的必然要求，也应当是经济高质量发展的必然结果。

国泰君安研究所全球首席经济学家花长春也表示， 纵观2018年政府工作报告，经济稳中求进、金融去杠杆经济稳杠杆并举、监管职能统一、大力发展直接融资、扩大服务业对外开放、深化利率汇率市场化改革等六大方面利好资本市场发展。

花长春认为，发展直接融资，不仅能完善资本市场价值发现功能，降低企业融资成本，助力金融服务实体经济能力提升，对于稳定宏观杠杆率，严防系统性金融风险发生也非常有益。同时，目前我国经济进入了转型发展的新阶段，直接融资更具灵活性，能够助推经济新业态、新动能发展壮大，从而提升我国经济潜在产出。

资本市场全面服务

供给侧结构性改革

东方证券首席经济学家、总裁助理邵宇认为，发展多层次资本市场，有助于推动供给侧结构性改革。去杠杆、降成本和补短板三项工作与资本市场的发展紧密相连。

蒋健蓉认为，金融改革是供给侧结构性改革的重要支撑，而融资结构改革是金融改革的重要突破口。供给侧结构性改革中提到的“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”都需要以融资结构的改革为基础，这在客观上倒逼我国必须借助大力发展多层次资本市场来提升直接融资比重，改善社会融资结构，为创新型企业提供融资平台，为经济转型提供收购兼并平台，为不良资产提供化解风险的平台，切实推进供给侧结构性改革，切实提升资本市场对实体经济的服务效率。

蒋健蓉认为，通过资本市场并购重组可以有效化解产能严重过剩矛盾、调整优化产业结构。我国经济增长速度、发展方式、经济结构与发展动力已进入新常态，旧动能急需转型提升，新动能亟待培育壮大，资本市场作为市场化的资源配置机制，与产业结构和产业组织具有密切的同步联动性，能极大地推动产业结构的转型和升级。

“资本市场可以提供多样化、灵活的直接融资工具，有助于降杠杆和降低融资成本、分散缓释和逐步化解风险。” 蒋健蓉认为，我国资本市场积极发展多样化的融资工具，除了股票市场，我国公司债、资产证券化规模稳步增长，绿色债、双创债等创新产品试点相继推出，PPP项目资产证券化工作效率逐步提升，促进资本市场更好地服务处于不同生命周期的企业。

“大力发展资本市场是降低企业杠杆率的重要途径，通过资本市场发展让更多资金进行股权投资，提高直接融资比重，减少企业对借贷杠杆的依赖性。通过资产证券化，使风险流动起来，使风险从存量变成流量，通过资产的流动实现风险的释放。资本市场在风险管理中将起到越来越重要的作用。”蒋健蓉阐述。

资本市场

助力推动高质量发展

今年政府工作报告把“大力推动高质量发展”放在首位。报告指出，发展是解决我国一切问题的基础和关键。要着力解决发展不平衡不充分问题，围绕建设现代化经济体系，坚持质量第一、效益优先，促进经济结构优化升级。要尊重经济规律，远近结合，确保经济运行在合理区间，实现经济平稳增长和质量效益提高互促共进。

两会期间，全国政协委员、中国证监会副主席姜洋表示，证监会今年将继续深化IPO市场化改革。证监会将按照党的十九大精神，支持新经济发展。

“发展多层次资本市场，有助于实施创新驱动发展战略。”邵宇认为，技术进步和科技创新是企业发展的方向和中国经济的未来，中国经济的新动能一定是科技新兴产业。未来，大量中小企业，尤其是科技型中小企业在中国经济中扮演重要的角色，他们需要容错性更大、风险偏好更强、资源配置效率更高的多层次资本市场为其发展提供支持和服务。所以，发展多层次资本市场，有利于加强对小微企业创新的支持，也有利于建成以市场为导向的创新体系。

对于服务新经济，资本市场的价值发现功能可以为双创企业注入新的生产要素，加快培育中国经济新动能。蒋健蓉认为，资本市场要服务国家创新驱动战略，推动互联网、大数据、人工智能等创新行业与实体经济深度融合，尤其要加大对符合国家发展战略、具有核心竞争力的高新技术企业和新经济新产业的支持力度。因此，推进已到海外上市的独角兽公司回归A股，加快新三板市场的基础制度改革，以此来推进多层次资本市场发展将是重点。

在国资国企改革层面，蒋健蓉认为，资本市场可以成为新一轮国资改革的平台，提高国有资产证券化率、完善国有企业治理水平、推进国资的价值运营。资本市场可以为国资改革引入市值考核和基于公司治理的新型股权管理模式创造条件，也可为国有资本“有所为，有所不为”的市场化运营以实现国有资本结构的调整和保值增值创造条件。

“国有企业依托资本市场优化股权结构，可以降低股权集中度，进而促进国有企业优化治理结构、提高治理效率；依托资本市场解决国企混合所有制改革中的核心定价问题；依托资本市场帮助国有企业建立长期激励机制，推进市场化经营。”蒋健蓉认为。

六、全球观察

欧盟公布对美报复清单 特朗普钢铝重税引发美下岗潮

外媒称，欧盟16日公布了一份清单，拟在不能获得美国总统特朗普钢铝关税豁免权的情况下，对清单上的美国产品征税。

据美联社3月16日报道，这份清单包括早餐食品、厨具、服装和鞋类、洗衣机、纺织品、威士忌、摩托车、船只和电池在内的数十种产品。这些产品的年贸易额约为28亿欧元，但一旦美国关税的影响充分显现出来，这个数字可能会增加到64亿欧元。

报道称，特朗普上周签字批准对进口钢铁征收25%的关税，对铝征收10%的关税。他暂时免除了加拿大和墨西哥大型钢铁生产商的关税——前提是它们同意就北美自贸协定重新谈判并取得令他满意的结果。他说，如果其他国家能让华盛顿相信它们的出口不会威胁到美国工业，那么它们也可以获得豁免。关税将于下周生效。

报道称，欧盟认为自己也应得到豁免，且拒绝接受特朗普的以下说法，即征收关税是出于国家安全需要，欧盟认为此举完全是保护主义措施。大多数欧盟国家是美国在北约的盟友。

16日，白宫发言人萨拉·赫卡比·桑德斯在华盛顿就欧盟关税清单一事发表评论。她说：“总统打算继续为美国工人而战。他还在与一些国家合作，在国家安全领域进行协商，我们可以在这些领域展开合作，而且在这方面具有一定的灵活性。”

主管贸易的欧盟委员塞西莉亚·马尔姆斯特伦下周将与美国商务部长威尔伯·罗斯举行会谈。

报道称，马尔姆斯特伦10日在布鲁塞尔会见了美国贸易代表罗伯特·莱特希泽，讨论了关税和豁免程序。她说，她“目前尚不清楚美国的确切程序”。

另据英媒3月16日报道，特朗普政府抨击了欧盟对大型技术公司增税的计划。美国财政部长史蒂文·姆努钦说：“美国坚决反对任何国家将数字公司单挑出来对付的提议。这些公司中的一部分为美国的就业创造和经济增长做出了最大的贡献。”他的言论加剧了特朗普政府和欧盟之间的紧张关系。

据报道，欧盟委员会下周将出台一项三管齐下的“数字税”，依据收入而非利润征税。该税的税率可能定在3%。此前，法国和英国曾呼吁对谷歌、脸书和苹果等公司从严征税。欧盟官员强调说，该税并非针对美国公司，它将适用于全球100多家公司。美媒报道称，“美国的酒桶”公司是美国唯一的不锈钢啤酒桶制造商。尽管面临来自德国和中国企业的竞争，它却一直只用国内钢材。但现在，它正因这么做而受到惩罚。特朗普总统的钢铁关税已迫使该企业解雇了1/3的工人。

报道称，特朗普借国家安全的名义征收钢铝关税。但实际上，这些关税会惩罚使用美国钢材的企业。因为在削弱外国钢铝行业的同时，特朗普的关税政策也给了美国金属行业涨价的机会。3月8日，总统签署钢铝关税令，美国热轧钢卷的价格一天之内就上涨逾4%。

马克·福斯特是“美国的酒桶”公司的下岗员工之一。本周，福斯特在接受采访时说：“我必须忍住眼泪。总统先生，当我们想工作而不是领救济的时候，您为什么要那么做？”

报道称，特朗普征收钢铝关税本意是要保护钢铁制造商雇用的14万工人。但这些关税也会惩罚以钢铁为原料的各行业中的650万工人。

报道称，特朗普将为他的不良政策付出政治代价。但更糟糕的是各家企业和福斯特等工人将无端蒙受损失。而惩罚这些企业和工人的不是竞争而是本国政府。

欧盟:不要对获得美国钢铝进口关税豁免过于乐观

据德国媒体15日报道，在欧盟部长理事会的一份内部文件中，欧盟委员会警告成员国，不要对获得美国钢铝进口关税豁免过于乐观，欧盟必须做最坏的准备。

德国著名财经媒体《法兰克福汇报》15日报道说，欧盟委员会似乎正面临着与华盛顿之间最严重的争端，而且对就此向世贸组织提起诉讼并不抱任何期望。欧盟委员会警告说，这一争端有可能使整个多边贸易体系陷入混乱。

报道说，获得的文件显示，尽管决定做最坏的准备，但欧盟委员会仍打算继续与美国进行谈判。欧盟委员会主管贸易的委员塞西莉亚·马尔姆斯特伦希望下周能与美国商务部长威尔伯·罗斯会晤。随后，各成员国领导人将在下周举行的欧盟峰会上讨论如何应对。

美国政府本月初宣布，将从23日起，对进口钢铁和铝产品分别征收25%和10%的关税，但表示正在和美国重谈《北美自由贸易协定》的加拿大和墨西哥将暂时获得豁免。同时，其他经济体也可申请豁免，具体谈判由美国贸易代表负责。

欧盟委员会先前表示，一旦美国征收高关税，欧盟可能会对部分美国产品征收报复性关税，并向世贸组织提出申诉。

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