一、行情快报

上海期铜价格小幅上涨。主力5月合约，以52330元/吨收盘，上涨400元,涨幅为0.77%。当日15：00伦敦三月铜报价6987.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.49，低于上一交易日7.52，上海期铜涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交367838手,持仓量减少8778手至875642 手。主力合约成交223704手,持仓量减少6296手至289222手。

上海期铝价格小幅上涨。主力5月合约，以13960元/吨收盘，上涨20元,涨幅为0.14%。当日15：00伦敦三月铝报价2104.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为6.63，高于上一交易日6.62，上海伦敦市场涨跌幅度相当。

全部合约成交425022手,持仓量减少41426手至840054 手。主力合约成交259884手,持仓量减少28114手至377468手。

上海期锌价格小幅上涨。主力5月合约，以25195元/吨收盘，上涨150元,涨幅为0.60%。当日15：00伦敦三月锌报价3287.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.67，低于上一交易日7.70，上海期锌涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交495904手,持仓量增加862手至458606 手。主力合约成交366752手,持仓量减少700手至235524手。

上海期铅价格上涨。主力5月合约，以18385元/吨收盘，上涨235元,涨幅为1.29%。当日15：00伦敦三月铅报价2404.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.65，低于上一交易日7.74，上海期铅涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交71334手,持仓量减少3532手至74528 手。主力合约成交35280手,持仓量增加314手至34524手。

上海螺纹钢价格小幅上涨。主力5月合约，以3735元/吨收盘，上涨23元,涨幅为0.62%。

全部合约成交4978944手,持仓量减少4102手至3730560 手。主力合约成交4231252手,持仓量减少40666手至2567680手。

【股市行情】3月14日消息，三大股指集体低开后震荡盘整。上午，沪指小幅低开后呈现低位震荡格局，周期板块纷纷回暖，但是次新股则集体走弱，拖累中小创开始小幅跳水。临近上午收盘，三大股指集体盘整，次新股板块分化显著多股杀跌，沪指持续低位震荡多空交战3300点正数关口，深成指走势大体相同，创指表现也一改前几日的活跃持续走低回补周一跳空缺口。午后，市场引来小幅回暖，在周期板块的带动下，沪指小幅走强，次新股也反弹回升，独角兽受到消息刺激两度拉升，市场氛围较早盘好转，但个股依旧普遍下跌。尾盘，三大股指再度持续下跌，沪指与深成指持续下探，创指跌幅也不断扩大。截止收盘，沪指报3291.38，跌0.57%；深成指报11139.63，跌0.91%；创指报1841.29，跌1.68%。

二、国内焦点

钢铝关税使美国农场主忧虑

美国决定对进口钢铁和铝征收关税后，美国农场主开始忧心忡忡。

大宗商品经纪商Allendale表示：“谷物市场交易商仍在尝试搞懂特朗普新的钢铝关税政策，以及它们可能对农业产生的影响。”

由于中国是美国大豆的最大买家（约占美国总出口的60%），美国大豆协会(American Soybean Association)对潜在贸易战表示了担忧，并于周一请求与总统会晤。

在一封信中，美国大豆协会主席、爱荷华州农场主约翰•海斯多夫(John Heisdorffer)敦促总统“即使不推翻（他的）决定也要进行修改，以避免一场可能重创高度依赖贸易的本行业的贸易战”。

海斯多夫补充说：“中国市场在维持我们的生计，以及本行业在我国农业和农村经济中的重要性，无论怎样强调都不过头。”

上周大豆价格受到美国征收钢铝关税消息的打击，尽管阿根廷持续干旱的报道在支撑该市场。目前大豆期货价格为每蒲式耳10.365美元，从3月2日触及的一年高位下降了3%，但较本周初上涨了1%。

伦镍库存再刷低位 短期镍价或偏强震荡

LME周一公布的数据显示，伦镍库存降至326,790吨，为2014年8月22日以来最低。上期所公布的数据显示，上周五沪镍库存降至54,022吨，连续第八周小幅下滑。市场人士认为，受益于镍库存下降和不锈钢价格回升，镍价将重回上升态势，但大涨尚不具备可能性，偏强震荡为主。

本周二，沪镍主力合约1805小幅收跌，较前一交易日结算价上涨480元/吨，涨幅0.47%。成交量减23.0万手至39.0万手，持仓量减2.8万手至43.0万手，日内资金流出2.4亿元。

LME周一公布的数据显示，伦镍库存降至326,790吨，为2014年8月22日以来最低。上期所公布的数据显示，上周五沪镍库存降至54,022吨，连续第八周小幅下滑。

资深研究员杨波认为，目前不锈钢价格或已接近底部，并将随着下游消费状况的好转，有望继续向上修复价格，这意味着钢厂利润和产量亦有望逐渐恢复。不过，杨波指出，在不锈钢社会库存消耗的半个月左右的时间内，镍价尚无法开启凌厉的涨势，或处震荡向上运行过程，站稳于13500美元/吨以上，价格上行受LME镍库存3-4月或继续下滑的支撑。

一方面，LME镍库存持续刷新新底，沪镍库存稳步下滑。据了解，3月初，LME镍库存已下降至33万吨以下，较去年同期降幅10%以上。

上海有色网认为，3～4月LME镍库存继续下降的概率较高，主要原因在于硫酸镍和三元前驱体工厂尚未完成2018年原料备货（此处原料指镍豆），或将于3～4月继续采购镍豆，从而触发LME镍豆库存下降。

另一方面，不锈钢价格或已接近底部，并将随着下游消费状况的好转而继续向上修复。随着节后工厂开工，下游消费逐渐好转，有助于不锈钢库存的消化。加之年前不锈钢高库存拖累价格，节后300系不锈钢利润尚未修复，部分仍处于亏损，导致国内多家不锈钢厂安排3月减产，包括北海诚德、福欣特钢等，偏低的不锈钢产量有助加快去不锈钢社会库存速度。此外，节后不锈钢下游行业补货需求量将高于往年。因此，不锈钢价格亦有望在库存下降后向上修复。

值得注意的是，不锈钢产量和需求将决定镍价上行高度。行业人士认为，2018年，虽然全球对镍需求仍将继续提高，但随着印尼镍新建产能建设逐渐完工，产量贡献增大，预计全球镍缺口开始收窄。预计2018年镍价仍将继续攀升，其均值运行在1.3万美元附近，高位有望攀升至1.55万美元，而下方支撑将在1万美元~1.1万美元/之间。

沪铜：短期有望振荡回升

近期，宏观面以及基本面呈现偏空格局，全球库存持续回升叠加下游消费复苏缓慢对铜价形成一定拖累。但鉴于宏观面整体维稳，下游消费逐步回暖，铜价在51000元/吨附近存在较强的技术支撑，后市有望振荡回升。

静待利空情绪释放

随着美联储3月加息节点逐步临近，市场避险情绪升温。新就任的美联储主席鲍威尔在就职中肯定了“后耶伦时代”逐步加息和缩表政策路径，并表示美联储将对任何金融稳定性风险保持警惕。鲍威尔在国会听证会上偏鹰派的言论引发市场对美联储激进加息的担忧。但值得注意的是，近期美元反弹力度不及市场预期，美元振荡偏弱对商品市场的利空影响有所缓解，从时间节点来看，投资者可考虑待美联储3月加息靴子落地后，试探性布局多单。

库存回升压制铜价

全球铜库存呈现上升态势。截至3月12日，保税区库存维持在45万吨左右，较上月持平。此外，本周一LME铜库存增加10000吨至32.1万吨，新增部分大多数来自新奥尔良仓库。国内方面，截至3月9日，上期所铜库存达到26.8万吨，较年初以来的16.4万吨增加近10万吨。从升贴水数据来看，截至3月12日，LME铜贴水37.0美元/吨，自2月初以来，由于LME铜库存持续回升，现货端贴水持续维持在35—40美元/吨区间。国内方面，近期需求回暖，现货端贴水逐步收窄。总体而言，目前全球铜库存上升对铜价形成一定拖累。

需求或有所改善

电网投资总体保持稳定。国家电网公布的数据显示，2018年国家电网投资预计达4989亿元，高于2017年计划的4657亿元，其中国网将继续加大对农村电网投入，新一轮农网改造升级工程规划总投资5222亿元，预计2018年下游电网需求将继续保持稳定，这对铜价形成支撑。

房地产方面，近期住房和城乡建设部部长王蒙徽表示，2018年将改造各类棚户区580万套，2017年我国各类棚户区改造开工609万套，虽然2018年房地产市场调控政策将继续趋紧，但终端市场依然存刚需，后期不宜过分悲观。

家电市场继续火爆，1月空调销售量和销售额同比分别提高12.8%、15%，较去年同期的3.5%、8.9%有所提升，3—4月是空调生产旺季，空调产量基本处于全年最高值，因此市场对“金三银四”行情较为看好。

此外，后期下游需求存亮点，政策面继续推动新能源汽车发展，官方公布的新能源汽车购置税优惠政策再延长三年，这无异对新能源汽车发展形成利好刺激，目前新能源汽车对铜需求整体偏小，与之相关的充电桩建设亦需要一定时间，短期对铜价的提振作用不明显。

市场主流依然看多

CFTC非商业持仓呈现净多头状态，截至3月6日，COMEX1号铜非商业持仓数据显示，非商业多头持仓为112589张，非商业空头持仓70669张，净多持仓41920张，较1月初的63912减少21992张。近期投机资金呈现部分获利了结迹象，虽然目前净多头总持仓依然保持高位，市场主流对铜价依然看多，但需保持谨慎态度。

综上所述，短期市场情绪偏空对铜价形成拖累，但美联储加息靴子落地后，市场利空情绪将得到释放，加之需求整体维稳为铜价形成支撑，因此后市不宜过分看空，投资者可考虑在51000元/吨附近逢低试多。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜振荡反弹，其中3个月伦铜日内交投于7010-6925美元/吨，现交投于6983美元/吨，日涨0.45%，但仍运行于主要均线组之下，显示上方抛压较重。持仓方面，3月12日，伦铜持仓量为30.9万手，日减1185手，为连跌两日，显示多头逢低做多信心有所不足。

现货方面：据SMM报道，3月14日上海电解铜现货对当月合约报升水20-升水70元/吨，平水铜成交价格51400-51580元/吨。沪期铜明日即将交割，隔月价差继续扩至320-350元/吨区间，持货商继续上抬升水，平水铜升水10-20元/吨青睐度高，收货踊跃，好铜升水40-50元/吨，表现也较前二日活跃，尤其是有资金能力的贸易商入市收货，好铜平水铜平分秋色，下游持续收货，保持积极性。11点后，盘面继续上扬，价差扩至360元/吨左右，贸易商引领市场成交，趋近交割，大价差为市场活跃度的提高提供了依据和基础。

内盘走势：沪铜主力合约1805振荡反弹，日内交投区间为51890-52480元/吨，尾盘收于52330元/吨，日涨幅扩大至1.14%，从而使得铜价勉强回到M200日之上，下跌风险减弱。期限结构方面，沪铜1804合约和1805合约正价差略略缩至280元/吨。

行情研判：3月14日沪铜1805合约振荡反弹至52330元/吨，主要受中国强于预期的经济数据提振，今晚关注外盘的反应，建议沪铜短期操作需谨慎。操作上，建议沪铜1805合约可于51900-52800元/吨区间高抛低吸，止损各350元/吨。

铝：
外盘走势：亚市伦铝冲高回落，再凸显反弹乏力，其中3个月伦铝交投于2110-2092美元/吨，现报收2095美元/吨，日微跌0.36%，目前伦铝陷入低位振荡整理，显示上方抛压较重，下方支撑关注200日均线即2080美元/吨。

现货方面：据SMM报道，3月14日上海现铝成交集中13720-13730元/吨，对当月贴水60-50元/吨，无锡成交集中13720-13730元/吨，杭州成交集中13740-13750元/吨。今日持货商维持出货积极态度，贸易商间交投较为活跃，成交价格较为集中，但下游接货意愿不如昨日强烈，但市场整体成交热度尚可。

内盘走势：沪铝主力合约1805合约振荡微涨，日内交投于13985-13860元/吨，尾盘收于13960元/吨，日微涨0.72%，昨日收盘价创下去年5月12日来的低点，截止目前沪铝已连跌两个半月，较去年12月末累计下滑逾10%，表现远弱于其他基本金属。沪铝延续近低远高正向排列，其中沪铝1804合约和1805合约的正价差维持于90元/吨。

行情研判：3月14日沪铝1805振荡微涨至13960元/吨，自昨日创下的近期低点回升，但还未回到万四关口之上，因国内库存持续创新高，供应压力增加，铝价反弹高度受限制。但在铝价持续走低后，需警惕技术反弹需求，尤其是沪铝在14000元/吨关口附近，走势有所反复。建议沪铝1805合约可于13900-14100元区间/吨间高抛低吸，止损各80元/吨。

锌：
外盘方面: 今日亚市伦锌震荡走低，沪市收盘时报3287美元/吨，较上一交易日收盘价跌0.26%。

现货方面：3月14日SMM现货0#锌报价为25060-26160元/吨，均价较上一交易日涨50元/吨。据SMM报道, 锌价微涨，炼厂仍惜售观望，出货意愿不佳，贸易商以出货为主，进口锌流入，流通货源持续宽松，临近交割月差持续扩大，贴水被动下调，但锌价盘整下游采购意愿不强，多为按需采购，市场成交无明显改善，成交货量较昨日持平。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走低，报收25195元/吨，较上一交易日结算价上涨0.60%，持仓量235524手，成交量366752手。

行情研判：隔夜因白宫人事变动造成美元短线下挫对基本金属构成一定支撑，隔夜伦锌走高。但日内伦锌价格上涨触及上方10日均线后涨势受限，整体窄幅震荡。沪锌今日小幅高开低走，操作建议逢低做多为主。

铅：
外盘方面: 今日亚市伦铅震荡走高，沪市收盘时报2404美元/吨，较上一交易日收盘价涨0.21%。

现货方面：3月14日SMM现货1#铅报价为18400-18500元/吨，均价较上一交易日涨150元/吨。据SMM报道，期盘震荡上行，持货商维持挺价出货，但下游多对后市不抱过分乐观态度，畏高观望，散单市场成交清淡。

内盘走势：沪铅主力合约震荡走高，报收18540元/吨，较上一交易日结算价涨1.78%，持仓量26054手，成交量32384手。

行情研判：今日沪铅主力合约大幅走强，不过目前其仅算是迎来修复性反弹。随着气温转暖，起动型电池消费逐渐步入淡季，预计在动力型电池旺季到来之前，铅价或将总体保持承压态势。操作上短线可尝试逢低短多参与，但中期逢高抛空思路不改。

黄金：
消息面: 1、美国2月CPI环比0.2%，预期0.2%，前值0.5%。美国2月CPI同比2.2%，预期2.2%，前值2.1%。美国2月核心CPI环比0.2%，预期0.2%，前值0.3%。美国2月核心CPI同比1.8%，预期1.8%，前值1.8%。美国CPI数据符合预期。2、特朗普发推文称，中央情报局（CIA）局长Pompeo将取代蒂勒森担任美国国务卿。CIA副局长Haspel将接任CIA局长职位。

行情研判：隔夜金银价格由跌转涨，期间公布的美国通胀数据虽符合市场预期，但未出现过快增长的迹象，这在一定程度上缓解了市场对于美联储将加快加息步伐的预期。通胀数据公布后，交易员预计美联储2018年加息4次的概率由28%降至26%，受其影响金银价格在数据公布后短线走高。而后特朗普宣布解除蒂勒森国务卿职务，白宫的人事变动也推升了市场避险偏好，使美元表现进一步下挫，金价则继续上攻，期间虽有所回吐涨幅但最终仍以小涨报收。整体而言，金银价格因通胀表现温和及联邦政府政治风波而走高，但目前3月加息预期基本未受其影响，预计在下周美联储议息会议前，金银多头仍难有太多表现，操作上建议逢高短空思路对待。

四、钢材市场

国内期市：周三螺纹钢期货探低回升，RB1805合约终盘报收3735元/吨，较上一日结算价涨23元/吨，持仓量2567680，日减仓40666。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价3850元/吨，跌20元/吨；广州报价4260元/吨，跌20元/吨；北京报价3890元/吨，跌20元/吨；福州报价3930元/吨，跌70元/吨。

（2）钢厂调价：3月14日山西黎城太行调整建材价格政策，在“3月12日山西黎城太行钢厂价格调整信息”基础上做出调整，具体如下：三级螺纹钢价格累计下调80元/吨，现HRB400Φ18-25mm螺纹钢出厂价4110元/吨，12米的加30元/吨；盘螺价格累计下调90元/吨，现HR400Φ8-10mm盘螺出厂价格为4180元/吨。

（3）消息面：2018年1-2月份，全国房地产开发投资10831亿元，同比名义增长9.9%，增速比去年全年提高2.9个百分点。其中，住宅投资7379亿元，增长12.3%，增速提高2.9个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.1%。

周三RB1805合约探低回升。现货报价继续下调，市场成交清淡，据商家反馈到货成本已然与市场售价倒挂，因此近期商家补货较少，期价则连续下挫后下行动力减弱。操作上建议，3700附近做多，止损参考3650。

五、宏观经济

发改委:全面放宽城市落户条件 鼓励城市群居住证互认

近日，国家发改委印发2018年推进新型城镇化建设重点任务的通知，指出全面放宽城市落户条件。其中，探索搭建区域间转积分和转户籍通道，探索租赁房屋的常住人口在城市公共户口落户，2018年实现进城落户1300万人。

通知指出，鼓励对高校和职业院校毕业生、留学归国人员及技术工人实行零门槛落户。将促进有能力在城镇稳定就业生活的新生代农民工、在城镇就业居住5年以上和举家迁徙的农业转移人口、农村学生升学和参军进入城镇人口在城市举家落户。

其中，中小城市和建制镇要全面放开落户限制。大城市对参加城镇社保年限的要求不得超过5年，其中Ⅱ型大城市不得实行积分落户，有条件城市要进一步降低社保年限要求；Ⅰ型大城市中实行积分落户的要大幅提高社保和居住年限的权重，鼓励取消年度落户数量限制。

而在超大城市和特大城市方面，通知要求，要区分城区、新区和所辖市县，制定差别化落户条件，探索搭建区域间转积分和转户籍通道，探索租赁房屋的常住人口在城市公共户口落户。

在加强落户的同时，强化常住人口基本公共服务，实现居住证制度覆盖城镇全部未落户常住人口，显著提高居住证发放量。通知指出，应以居住证为载体向未落户人口提供城镇基本公共服务及办事便利，鼓励城市群及都市圈内居住证互认。

通知要求，落实“两为主、两纳入”，实现公办学校普遍向随迁子女开放。整合城乡居民基本医保制度，深入推进城乡居民异地就医直接结算，强化基本医保、大病保险和医疗救助等制度的衔接，发展远程医疗服务。将符合条件的常住人口纳入公租房保障范围和住房公积金制度覆盖范围。

值得注意的是，通知指出，将研究制定权属不变、符合规划条件下非房地产企业依法取得使用权的土地作为住宅用地的办法，深化利用农村集体经营性建设用地建设租赁住房试点，推动建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。

在土地方面，通知指出，将深化城乡土地制度改革。改进耕地占补平衡管理办法，建立高标准农田建设等新增耕地指标和城乡建设用地增减挂钩节余指标跨省域调剂机制。深入推进城镇低效用地再开发，探索开展闲置土地处置试点。全面完成土地承包经营权确权登记颁证，扎实推进房地一体的农村集体建设用地和宅基地确权登记颁证。完善农村承包地“三权分置”制度。探索宅基地所有权、资格权、使用权“三权分置”，落实宅基地集体所有权，保障宅基地农户资格权和农民房屋财产权，适度放活宅基地和农民房屋使用权。

在资金方面，通知指出，将强化财政资金和政府投资引导，提高资金使用效率。分类稳步推进地方融资平台公司市场化转型，剥离政府融资职能，支持转型中的融资平台公司及转型后的公益类国企依法合规承接政府公益类项目。推动地方国企提高收益上缴比例，用于新型城镇化建设。规范开发性、政策性、商业性金融和保险资金投入机制，审慎合规经营，加强风险评估，鼓励金融机构加强与城镇化项目规划和运营机构的合作。

前2月工业增加值同比增7.2% 新能源汽车产量增178.1%

2018年1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.2 %（下同，增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）， 较2017年12月份加快1个百分点；从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.57%。

分三大门类看，1-2月份，采矿业增加值同比增长1.6%，制造业增长7.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长13.3%。

分经济类型看，1-2月份，国有控股企业增加值同比增长9.0%；集体企业下降2.3%，股份制企业增长7.3%，外商及港澳台商投资企业增长5.9%。

分行业看，1-2月份，41个大类行业中有37个行业增加值保持同比增长。其中，农副食品加工业增长6.8%，纺织业增长2.8%，化学原料和化学制品制造业增长2.4%，非金属矿物制品业增长4.2%，黑色金属冶炼和压延加工业增长1.7%，有色金属冶炼和压延加工业增长4.4%，通用设备制造业增长9.1%，专用设备制造业增长10.3%，汽车制造业增长4.9%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长4.9%，电气机械和器材制造业增长9.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长12.1%，电力、热力生产和供应业增长13.1%。

分地区看，1-2月份，东部地区增加值同比增长6.9 %，中部地区增长8.2 %，西部地区增长8.4 %，东北地区增长　4.7%。

分产品看，1-2月份，596种产品中有384种产品同比增长。其中，钢材15903万吨，同比增长4.6%；水泥22256万吨，增长4.1%；十种有色金属886万吨，增长1.9%；乙烯281万吨，下降1.5%；汽车441.8万辆，下降5.0%；轿车178.8万辆，下降5.8%；发电量10455亿千瓦时，增长11.0%；原油加工量9340万吨，增长7.3%。

1-2月份，工业企业产品销售率为97.9 %，与上年同期持平。工业企业实现出口交货值17040亿元，同比名义增长9.5%。

六、全球观察

2018年1-2月越南钢材出口量同比上涨38%

越南钢铁协会数据显示，2018年前两个月越南钢材出口量同比上涨38.6%至72.8万吨以上。

来自越南海关总局的其他数据显示，越南出口至美国的钢材涨幅尤其明显。2018年1-2月，泰国出口美国钢材量12.46万吨，价值1.042亿美元，较2017年翻了一番。

越南出口钢材的最主要市场是东盟国家，其次是美国。在出口美国钢材的排名前20的国家中，越南排第12位。

美国总统特朗普3月8日宣布对进口钢材征收25%反倾销税，对进口铝材征收10%反倾销税，越南也是受到较为严重影响的12个国家之一，越南不仅要面对来自其他东盟国家的竞争压力，还要承受高额反倾销税。

去年，越南出口56.7万吨钢材至美国，同比下跌43%，出口美国的钢材量占越南出口总量的12%。

专家表示，镀层钢材制造商所受影响最严重，越南镀层钢材出口量中的35-40%销往美国。

中国外交部回应在加倾销钢制品指控：钢铁产能过剩是全球性问题

3月13日，外交部发言人陆慷在例行记者会上，针对有关“加拿大总理特鲁多称中国在加倾销钢制品”的提问时表示，中国政府在化解钢铁产能过剩问题上的决心非常坚定、措施非常务实，取得了令人瞩目的成效，同时也付出了巨大代价。钢铁产能过剩不是中方一家的问题，而是全球性问题，仅靠任何一个国家的单方面努力是无法解决的。我们希望所有产钢国协同行动，等比例减少钢铁产能，通过国际合作解决有关问题。

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