一、行情快报

【股市行情】3月13日消息，三大股指低开后震荡盘整。上午，沪指小幅低开后呈现震荡格局，受银行等权重板块拉升的积极影响沪指持续上攻一度翻红，随后再度翻绿，创业板指一改此前强势而震荡整理，盘中一度跌逾1%随后有所回探。临近上午收盘，三大股指持续低位震荡，次新股板块分化显著多股杀跌，题材概念集体回落，沪指持续下探，深成指持续低位震荡，创指探底后有所回暖且跌幅收窄。午后，市场指数稍显回暖，中小创较早盘活跃，新零售、区块链等板块你方唱罢我登场，市场人气也有所提振。尾盘，创指再度下探翻绿，两市人气再度萎靡。截止收盘，沪指报3310.24，跌0.49%；深成指报11241.41，跌0.75%；创指报1872.68，跌0.52%。

二、国内焦点

铝价：阶段性底部形成中

特朗普3月8日签署总统公告，决定对进口铝产品征收10%进口关税，15天之后即3月23日开始生效，但豁免加拿大、墨西哥两国，至少暂时豁免。对美国来说，加拿大、俄罗斯、中国和阿拉伯是铝进口的主要来源地，铝进口征收关税主要针对以上国家。从金额上来看，根据美国商务部公布的数据，2016年美国从加拿大、俄罗斯和中国进口铝分别占铝进口总额的43.3%、10.4%和10.3%。从数量上来看，2016年美国从加拿大、俄罗斯、阿拉伯和中国进口铝分别占进口总量的46.5%、12.7%、9.4%和8.9%。

美国铝关税落地

由于美国是全球最大的贸易逆差国，而中国是美国第三大出口市场、第一大进口来源和第一大贸易逆差国，因此美国政府贸易保护主义政策加剧必然对我国出口产生影响。由于中国钢铁出口中对美出口占比不足2%，但铝及其制品出口中对美出口占比为16.57%。所以如果对美国进口钢铁和铝进口征收较高关税，铝出口行业的影响将大于钢铁行业，对出口美国的铝制品相关上市公司也产生一定的负面影响。

相比钢铁，特朗普向进口美国的铝制品征收关税对我国影响更大。我国对美的铝及其制品出口在2010年达到峰值（占比超过20%），之后有所回落。据美国商务部统计，2017年1—10月，在美国进口铝中，加拿大、俄罗斯、阿联酋、中国和巴林市场份额位居前五位。中国市场份额达到9.5%，位列第4位。中国海关总署数据显示，2017年中国对美出口占铝出口总量的14.9%。尽管提高钢铝关税，对中国出口的直接影响有限。

企业逢低积极备货

现货市场，上海成交集中在13920—13930元/吨，对当月贴水130—120元/吨，无锡成交集中在13920—13930元/吨，杭州成交集中在13930—13940元/吨。现货贴水小幅缩窄，持货商出货态度依然积极，成交难度提高，中间商询价积极，部分中间商逢低备货，下游企业低价接货意愿提升，整体成交量略有回暖。

库存方面，LME市场结束前期一直下降的趋势，伦铝库存为1315500吨，创近6个月以来新高，环比1月增加243000吨，令伦铝走势略显偏弱。

SHFE铝库存再创新高，上海期货交易所周库存高达81万吨，较1月增加16521吨。截至3月1日，上海地区为41.7万吨，无锡地区为88.5万吨，杭州地区为15.9万吨，南海地区为34.7万吨，巩义地区为19.9万吨，重庆为2.8万吨，天津为5.9万吨，7大主流消费地铝锭库存为209.4万吨，再创新高。

美国钢铝关税落地，对我国铝制品出口企业造成一定的负面影响，但长期来看，影响相对有限，利多伦铝，利空沪铝。中长期来看，目前铝价已经处在成本线附近，部分企业出现亏损，成本支撑比较明显，虽然库存高企，但随着3月中旬消费好转，库存也会快速下降，铝价底部正在形成。

需求将逐步回暖 沪锌上行动能充足

近期，美国决定对中国出口的钢材和铝材征收反倾销关税，受此影响，有色金属普跌，沪锌主力合约1805一度下探至24500元/吨一线。但从基本面来看，目前锌精矿加工费偏低，供应依然偏紧，3月、4月为锌市下游传统开工旺季，需求或逐步回暖，沪锌有望上涨至25500元/吨一线。

外强内弱格局延续

自2017年12月底开始，锌期货库存因为市场进入消费淡季而逐步累积，截至2018年3月9日，上期所锌库存为154475吨，较2017年12月29日的68630吨增加85845吨，增幅达125%。社会库存方面，全国锌锭总库存达到28.96万吨。期现货库存均回升至去年同期水平。

截至3月9日，LME锌库存为202575吨，虽然在3月5日外盘出现集体交仓，令伦锌下挫，但是从LME锌绝对库存水平来看，依然处于近5年来的低位，这对伦锌有一定的支撑，同样也给沪锌带来一定的提振。

截至3月9日，锌市沪伦比值为7.47，低于5年均值7.79，外强内弱格局延续，锌锭进口亏损为1135元/吨，亏损将抑制境外锌锭流入国内，短期来看，不会给国内供应端造成压力。

加工费处于低位

截至3月9日，上海有色网统计的锌精矿加工费在3250—3850元/吨，水平依然较低。近期，锌价下行，而且加工费处于低位令冶炼厂利润微薄，冶炼厂有可能因此停产检修。短期来看，锌精矿加工费可能继续维持低位。

境外方面，目前全球锌市供应依然存在缺口，世界金属统计局公布的数据显示，2017年全球锌市场供应短缺71万吨，2016年为供应短缺20.2万吨，供应缺口有所扩大。境外矿山产量依旧偏紧，嘉能可旗下的Lady Lorreta复产以及Antamina增产，但是由于其出售了Trevali锌矿，预计嘉能可2018年产量与2017年产量相当，来自世界最大的新矿商的供应增量有限。

据报道，五矿资源（MMG Ltd）旗下位于澳大利亚的Century和韦丹塔资源公司（Vedanta Resource）旗下的Lisheen矿场近几年已经资源枯竭。从近期业内会议来看，锌冶炼厂预计将接受较低的加工费用。业内调查显示，矿山支付给冶炼厂，将矿石加工成精炼锌的加工费（TCs）可能下滑至少13%。短期来看，境内外锌精矿预计维持紧缺局面，利好锌价，沪锌1805合约在24500元/吨一线或有较强支撑。

需求将逐步回暖

3月、4月是锌产业下游的传统开工旺季，需求在逐步回暖。华北地区需求恢复较为明显，据上海有色网调研，3月初河北邯郸地区因大气污染原因停产、限产，拖累锌消费复苏节奏，但邯郸地区生产已逐步恢复，实际影响较为有限。氧化锌方面，据上海有色网调研，企业现已恢复正常生产，下游终端有备库意愿，部分企业表示氧化锌订单回暖，化工板块表现较好。

综上所述，目前境内外锌精矿加工费水平仍然偏低，锌精矿供应维持紧缺态势，锌价24500元/吨一线或难跌破。目前锌锭进口窗口尚未打开，境外锌锭短期难以流入国内市场，对锌价亦是利好，虽然前期消费淡季令库存有所回升，但是随着下游需求逐步回暖，届时锌库存将回落，沪锌有望在开工旺季站上25500元/吨一线。

库存去化不及预期 钢市出现“倒春寒”

3月以来，螺纹钢期货1805合约大幅下挫。春节前国内钢材市场曾迎来一波上涨行情，市场也普遍看好节后钢价，但就目前情况来看，市场走势偏离预期。

数据显示，3月9日，全国25个市场螺纹钢HRB400（20mm）均价为4102元/吨，周环比下跌196元/吨。上周，下游需求表现不及预期，不过当前工地需求处于释放过程，后期需求有望反弹。

钢市走势偏离预期，分析人士认为，主要是螺纹钢市场出现了“供需错配”，只不过以往是供不应求，导致价格大涨，现在是需求跟不上供应。

“节前市场对于3月份需求及限产结束后的行情普遍看好，但节后钢价提前拉涨，特别是2月下旬和3月初上涨幅度较大，但下游实际需求并不乐观，钢贸商库存较高，迫于压力开始出货，钢价回落。”卓创资讯许海滨告诉期货日报记者，之前市场炒作唐山限产50% ，但实际限产在10%—15%。

目前国内粗钢产量处于去年11月以来的高位，而且3月15日以后部分钢厂将复产。我的钢铁网数据显示，上周全国主要钢材库存1965.16万吨，较前一周增加113.39万吨，较上月同期增加746.16万吨。消费方面，由于钢价较高以及部分城市尚未全面开工，钢材消费没有完全启动。“高库存、高产量、高价格、低消费造成钢价下跌。”某钢贸公司期货交易员刘轶卿表示。

“钢材市场的现状是库存大幅累积、下游需求暂未启动，供需矛盾主导钢价走势。”分析人士认为，由于今年以来气温偏低，实际需求启动晚于去年同期，导致螺纹钢库存大量累积，库存去化不及预期。

卓创资讯报告认为，当前市场偏悲观，贸易商信心不足，市场低价资源频现，短期以消化库存为主，预计钢价短期弱势下行，但库存价格逐渐接近成本线，后期继续下行空间或有限。

刘轶卿也表示，当前螺纹钢期货价格已经跌破钢贸商冬储成本，随着气温回升，工地开工率上升，预计螺纹钢期货价格会在3700元/吨附近企稳。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜承压续跌，其中3个月伦铜日内交投于6944-6873美元/吨，现交投于6881美元/吨，日跌0.49%，仍运行于主要均线组之下，显示上方抛压较重。持仓方面，3月9日，伦铜持仓量为31万手，日减1741手，为五日来首次减少，显示多头逢低做多信心有所不足。

现货方面：据SMM报道，3月13日上海电解铜现货对当月合约报贴水10元/吨-升水40元/吨，平水铜成交价51260-51450元/吨。沪期铜高开低走，继续围绕5日均线盘整，隔月价差扩至300-330元/吨，持货商艰难上挺升水，好铜持坚于升水20-30元/吨，平水铜在平水左右，贴水10元/吨则成交略好，平水铜市场青睐度仍高于好铜，成交量虽不及昨日，但仍保持相对稳定，下游保持刚需接货，投机商活跃度不高，表现谨慎，供需僵持格局暂难打破。

内盘走势：沪铜主力合约1805承压下滑，进一步削减昨日涨幅，日内交投区间为52200-51710元/吨，尾盘收于51740元/吨，日跌0.42%，从而使得铜价跌至M200日之下，下跌风险加大。期限结构方面，沪铜1804合约和1805合约正价差略略扩至300元/吨，远期合约下跌意愿有所减弱。

行情研判：3月13日沪铜1805合约承压下滑至51740元/吨，有效运行于均线组之下，显示上方抛压较重，短期需持谨慎偏空思路。操作上，建议沪铜1805合约可背靠52500元之下逢高空，入场参考52000元附近，目标关注51000元/吨。

铝：
外盘走势：亚市伦铝冲高回落，凸显反弹乏力，其中3个月伦铝交投于2099-2087美元/吨，现报收2090美元/吨，日微跌0.12%，目前伦铝陷入低位振荡整理，显示上方抛压较重，下方支撑关注200日均线即2080美元/吨。

现货方面：据SMM报道，3月13日早盘沪铝跳水前，上海现铝成交集中13710-13730元/吨，对当月贴水50-40元/吨，无锡成交集中13710-13730元/吨，杭州成交集中13720-13740元/吨。持货商出货积极，下游企业逢低接货意愿提升，中间商活跃度与昨日维稳，整体成交较好；瞬间跳水一百后，持货商出货力度减弱，市场报价13630-13640，对当月贴水40-30元/吨，但临近闭市，几无成交。

内盘走势：沪铝主力合约1805合约延续跌势，且跌幅进一步扩大，日内交投于14110-13820元/吨，尾盘收于13860元/吨，日重挫1.46%，收盘价创下去年5月12日来的低点，截止目前沪铝已连跌两个半月，较去年12月末累计下滑近11%，表现远弱于其他基本金属。沪铝延续近低远高正向排列，其中沪铝1804合约和1805合约的正价差维持于90元/吨。

行情研判：3月13日沪铝1805承压重挫至13860元/吨，再创近期新低，因国内库存持续创新高，供应压力增加，铝价反弹高度受限制。但在铝价持续走低后，需警惕技术反弹需求，尤其是沪铝在14000元/吨关口附近，走势有所反复。建议沪铝1805合约可于13800-14000元区间/吨间高抛低吸，止损各80元/吨。

锌：
外盘方面: 今日亚市伦锌震荡走高，沪市收盘时报3262.5美元/吨，较上一交易日收盘价涨0.65%。

现货方面：3月13日SMM现货0#锌报价为25010-25110元/吨，均价较上一交易日涨30元/吨。据SMM报道, 锌价微涨，部分炼厂持续惜售观望，贸易商以出货为主，临近交割月差扩大至100元/吨左右，贴水被动扩大，但贸易商调价有限，贴水较为僵持；而下游按需采购观望，采购活跃度较上周减弱，成交货量较昨日基本持平。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走高，报收25130元/吨，较上一交易日结算价上涨0.60%，持仓量236224手，成交量434118手。

行情研判：日内伦锌表现弱势震荡，期间美元指数反弹走高对基本金属构成一定压制。基本面上LME库存延续下跌态势，但伦锌现货小幅贴水，伦锌整体暂缺乏走强动能，晚间关注美通胀数据对市场的影响。沪锌日内虽录得上涨，但短期能否企稳仍有待观察，操作上建议观望。

铅：
外盘方面: 今日亚市伦铅震荡走高，沪市收盘时报2340美元/吨，较上一交易日收盘价涨0.15%。

现货方面：3月13日SMM现货1#铅报价为18250-18350元/吨，均价较上一交易日跌250元/吨。据SMM报道，期盘偏弱震荡，持货商低价惜售情绪上升，报价升水小幅上调，而下游蓄电池市场需求低迷，蓄企仅逢低按需补库，散单市场成交暂无明显好转。

内盘走势：沪铅主力合约震荡走低，报收18190元/吨，较上一交易日结算价跌1.54%，持仓量30586手，成交量38252手。

行情研判：供暖季限产将止，铅市场担忧情绪上升，炼厂挺价情绪稍缓，而下游多观望后市。日内铅价继续下破前低支撑，短期暂无企稳迹象，偏空思路对待。

黄金：
消息面: 1、美国2月政府预算赤字 2152亿美元，预期赤字 2160亿美元，2017年2月赤字 1920亿美元。2、美国财政部拍卖210亿美元10年期国债，得标利率2.889%、创最近四年新高，投标倍数2.50、前次为2.34。3、美国纽约联储调查：美国2月三年期通胀上升至2.9%，之前料为2.8%。2月家庭收入增速料为3%，之前料增2.8%。消费者对自身财务状况的看法再度上升。

行情研判：月财政赤字达到2150亿美元，创下近6年新高对美元构成压制。而特朗普实行的关税计划同样不利于美元走强。目前金银价格整体震荡格局未改，市场聚焦晚间公布的美通胀数据。鉴于上周公布的美薪资数据不及预期，市场开始担忧该数据或对强劲的通胀预期造成拖累，而投资者可能会在本次通胀数据中进一步寻求验证。操作上建议观望。

四、钢材市场

国内期市：周二螺纹钢期货震荡走弱，RB1805合约终盘报收3695元/吨，较上一日结算价跌24元/吨，持仓量2608346，日增仓57418。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价3870元/吨，持平；广州报价4280元/吨，持平；北京报价3910元/吨，跌20元/吨；福州报价4000元/吨，跌30元/吨。

（2）钢厂调价：3月13日潞城市兴宝钢铁有限公司建筑钢材价格政策，在“3月12日潞城兴宝出台建筑钢材价格调整信息”具体如下：三级螺纹钢下调30元/吨，现HRB400EΦ12mm螺纹钢出厂价格为4000元/吨，现HRB400EΦ14mm螺纹钢出厂价格为3970元/吨；HRB400EΦ16-25mm螺纹钢出厂价格为3850元/吨；以上价格均为过磅含税，执行自2018年3月13日10：30起。

（3）消息面：据Mysteel获悉，从11日晚开始，在京津冀启动的重污染天气橙色预警的影响下，华北地区管厂环保形势进入紧张态势，不同于3月初的环保检查，某地区这次是政府派人直接入驻厂家，厂家出现了大范围的停产现象。邯郸环保继续执行高压政策，某钢厂自今日开始两座高炉（680/1080）执行停产，停产截止时间计划为16日。现钢厂另两座高炉正常生产，日产铁水8000吨左右。

周二RB1805合约震荡走弱。目前来看，商家库存累积，资金压力增加，而市场消化缓慢，故贸易商心态较为谨慎。短期操作建议3650-3800之间高抛低吸，止损50个点。

五、宏观经济

土壤污染防治法有望尽快出台

“土十条”实施以来，各地陆续启动当地的土地污染详查工作，为全面实施土壤污染分类别、分用途、分阶段治理提供基础支撑。近日，权威人士透露，2018年将制定土壤污染防治法，为打赢污染防治攻坚战提供法律保障。业内专家分析指出，国内土壤修复产业刚刚起步，土壤污染的治理与修复难度大、投入大、周期长。未来，要根据土壤的用途来合理确定土壤的治理与修复的目标。 

土壤环境立法工作取得实质性进展 

3月4日，十三届全国人大一次会议副秘书长、发言人张业遂在新闻发布会上表示，2018年，全国人大常委会将继续紧盯环保工作不放松，制定土壤污染防治法，修改固体废物污染环境防治法，审议年度环境状况和环境保护目标完成情况报告，开展大气污染防治法、海洋环境保护法执法检查，努力为打赢污染防治攻坚战提供坚实的法律保障。 

目前，土壤环境立法工作已取得实质性进展。2017年底，土壤污染防治法草案二审稿提请全国人大常委会审议。2018年，在对草案进一步修改完善的基础上，土壤污染防治法有望快速出台。 

历经两次审议形成的土壤污染防治法草案二审稿，已经对诸如摸清土壤污染现状，开展土壤污染详查；明确污染责任主体、明确防治原则；技术路线的选择和技术标准的规范；以及如何正确发挥政府、市场关系，确保污染治理和预防行为的长期可持续等作了规定。 

其中，草案二审稿提出，在农用地地块方面，要进行重点监测的包括：产出的农产品污染物含量超标的，作为或者曾作为污水灌溉区的，用于或曾用于规模化养殖、固废堆放、填埋的，曾作为工矿用地或发生过重、特大污染事故的等情况。 

有专家建议，农用地风险管控不应仅由农业主管部门组织实施，污染责任人也应采取相应措施，建议按照“污染担责”的原则，明确污染责任人在农用地风险管控中的责任。同时，因为修复活动具有很强的专业性，应当加强监管，确保修复质量和效果。 

对此，草案二审稿规定，对安全利用类和严格管控类农用地地块，土壤污染责任人应当按照国家有关规定以及风险评估报告的要求，采取相应的风险管控措施，并定期向地方人民政府农业、林业主管部门报告。 

新型城镇化建设重点任务印发

记者3月13日从国家发改委获悉，国家发改委印发《关于实施2018年推进新型城镇化建设重点任务的通知》，重点任务包括，加快农业转移人口市民化、提高城市群建设质量、提高城市发展质量、加快推动城乡融合发展、深化城镇化制度改革。

通知提出，全面实施城市群规划。编制实施粤港澳大湾区发展规划，印发实施关中平原、兰州—西宁、呼包鄂榆等跨省区城市群规划，加快实施长三角、长江中游、成渝、中原、哈长、北部湾等城市群规划，指导省级行政区内城市群规划编制实施。建立城市群协同发展机制及配套政策，强化规划编制、产业布局、基础设施、公共服务、生态环保等重点领域合作，促进城市群内大中小城市和小城镇网络化发展。

通知还指出，推进城乡产业融合发展。构建农村一二三产业融合发展体系，创建认定一批国家农村产业融合发展示范园和先导区，实施产业兴村强县行动，发展农产品加工流通、农村休闲旅游养老、“互联网+”现代农业和设施农业。全面开展农村集体资产清产核资、集体成员身份确认，推进集体经营性资产股份合作制改革，探索农村集体经济新的实现形式和运行机制。启动新型农业经营主体培育工程，促进小农户和现代农业发展有机衔接。推动县级政府调整优化村庄用地布局，有效利用农村零星分散的存量建设用地。预留部分规划建设用地指标用于单独选址的农业设施和休闲旅游设施等建设。对利用收储农村闲置建设用地发展农村新产业新业态的，给予新增建设用地指标奖励。

六、全球观察

日本东京制钢提高废钢采购价

日本主流电炉钢企东京制钢周一晚些时候发布公告，宣布提高所有等级废钢采购价格，提价范围在500-1000日元/吨(4.7-9.4美元/吨)，本次提价应用于该公司旗下四家工厂中的两家，3月13日起生效。

价格变动后，东京制钢目前以42000日元/吨的价格采购运往田原钢厂的新废料，以39000日元/吨的价格采购运往宇都宫钢厂的新废料。运往田原钢厂的H2等级废钢采购价格为38000日元/吨，运往宇都宫钢厂的H2等级废钢采购价格为37000日元/吨。其他钢厂废钢采购价格不变。

运往名古屋南部爱知县田原钢厂的新切废料采购价格上涨1000日元/吨，田原钢厂是东京制钢生产热轧板卷最主要的钢厂，而新切废料对轧制产品的质量有至关重要的影响。

运往田原钢厂的其他等级废钢，包括H2等级废钢和汽车打包料，采购价格上涨500日元/吨。

运往东京北部东北地区中部的宇都宫钢厂的所有等级废钢采购价格提高500日元/吨。宇都宫钢厂是东京制钢生产H型钢产量最高的钢厂。日本建筑市场需求不断增强，尤其是2020年夏季奥运会的建筑需求。

东京制钢高管并未就周一的废钢采购价定价政策变动发表任何说明，但有市场消息表明，本次提价和上周五日本东京附近的关东区铁源炼钢原料协会拍卖出口H2等级废钢有关。

成功竞标的两笔3月装运H2等级废钢合同价格分别为37570日元/吨和37400日元/吨(FAS东京港)，价格出乎意料的高，几乎逆转了前一次拍卖时近3000日元/吨的价格下跌。

尽管卖家每月提供的废钢拍卖量很少，仅有2-3万吨，但是关东铁源炼钢原料协会的拍卖价格一向是日本废钢价格的风向标。

周五拍卖价格提高意味着包括东京制钢在内所有电炉钢厂，都认为日本废钢出口价格短期内将增长。东京制钢不得不提高采购价格，以此来确保卖方能如期提供废钢，而不是转向出口。
最新日本海关数据显示，1月日本出口59.2万吨废钢，同比下跌8%。

美参议员提案要求废止钢铝关税

美国亚利桑那州联邦参议员杰夫·弗莱克１２日提出议案，要求废止特朗普政府近日推出的钢铝关税，警告这一举措将伤害美国经济。

弗莱克当天在参议院演讲时说，钢铝关税“不负责任”，将阻碍美国经济增长、导致就业岗位减少。他表示，贸易战从来没有赢家、只有输家，部分国家可以豁免钢铝关税只会增加不确定性，进一步伤害美国经济。

得克萨斯州共和党参议员约翰·科宁当天表示，国会阻止特朗普政府征收钢铝产品关税可能性不大，但支持自由贸易的国会议员将继续游说政府扩大豁免范围。

美国总统特朗普上周签署公告，宣布从２３日起对进口钢铁产品征收２５％的关税，对进口铝产品征收１０％的关税。正在和美国重谈北美自由贸易协定的加拿大和墨西哥暂时获得豁免。美国的这一最新贸易保护措施在美国国内以及国际社会遭到广泛反对。

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