一、行情快报

上海期铜价格下跌。主力5月合约，以52760元/吨收盘，下跌780元,跌幅为1.46%。当日15：00伦敦三月铜报价6992.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.55，高于上一交易日7.49，上海期铜跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交496786手,持仓量增加16366手至847412 手。主力合约成交139806手,持仓量增加20604手至235204手。

上海期铝价格小幅上涨。主力5月合约，以14415元/吨收盘，上涨90元,涨幅为0.63%。当日15：00伦敦三月铝报价2150.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为6.70，高于上一交易日6.63，上海期铝涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交493768手,持仓量减少670手至794852 手。主力合约成交151564手,持仓量增加17220手至289812手。

上海期锌价格下跌。主力4月合约，以26400元/吨收盘，下跌275元,跌幅为1.03%。当日15：00伦敦三月锌报价3478.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.59，高于上一交易日7.54，上海期锌跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交494062手,持仓量减少3674手至431260 手。主力合约成交309998手,持仓量减少7326手至163940手。

上海期铅价格下跌。主力4月合约，以19205元/吨收盘，下跌295元,跌幅为1.51%。当日15：00伦敦三月铅报价2546.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.54，低于上一交易日7.55，上海期铅跌幅大于伦敦市场。

全部合约成交67124手,持仓量增加3014手至71986 手。主力合约成交47168手,持仓量增加2612手至41732手。

上海螺纹钢价格小幅上涨。主力5月合约，以4020元/吨收盘，上涨6元,涨幅为0.15%。

全部合约成交2142100手,持仓量增加16472手至3039194 手。主力合约成交2004708手,持仓量增加14250手至2523848手。

【股市行情】2月28日消息，三大股指低开后分化持续。早盘，三大股指低开，随后银行、保险、券商为首的权重股持续单边走弱，沪指则持续弱势盘整，深成指与创指随即迅速翻红走高。临近上午收盘，市场整体分化仍在加剧，环保板块集体冲高，创业板持续上行涨逾1.5%，相较之下沪指难掩颓势，受美股大幅低开影响，沪指持续弱势震荡下挫跌幅超1%，上证50指数也大跌近2%。午后，三大股指午后均有所上升，沪指涨幅有所收窄，创指午后翻红持续走高，创指持续高位震荡。而后，随着钢铁、煤炭等周期板块与地产、券商等权重股的轮番走高，市场股指均有所回升。截止收盘，沪指报3259.41，跌0.99%，2月跌幅6.36%；深成指报10828.73，涨0.20%；创指报1753.63，涨0.58%。

二、国内焦点

下游将迎来开工旺季 沪锌上升通道未破

随着3月国内冶炼厂检修增多，上游锌矿释放仍较为有限以及近期环保督察趋紧等，锌矿现货加工费持续低迷，且随着节后下游消费好转，预计锌锭库存将继续下滑，整体精炼锌仍将维持供应偏紧格局。笔者认为，锌价中线上涨预期仍未打破，后期仍有较强的向上动能。

锌精矿供应仍偏紧

根据嘉能可最新发布的2017年年报，由于嘉能可旗下非洲矿山（2017年为9.2万吨产能）拍卖给Trevail Mining，如果今年矿山维持正常运行，则相当于实际确定的复产产能为9.2万吨左右，其余的32万吨有待复产产能仍是未知数。因而，总体上，锌矿产能增量或大于此前预期，预计今年产能将增加60.2万吨。

从目前跟踪的情况来看，新投及复产产能增量暂未有效释放，预计锌矿产能将集中在下半年释放，上半年锌矿仍维持偏紧格局。2月全球主流矿企陆续在官网发布2017年四季度及年度财报，整体而言2018年锌矿产出预计有所增长，但增量相对有限。另外，根据SMM统计，截至2月9日，国内外锌精矿TC春节假期前夕进口锌精矿现货TC重心较今年1月持平于15—20美元/干吨，国内锌矿加工费亦维持低迷，南方市场报价最低到2800元/吨，主流成交价在3000—3300元/吨，平均下调200元/吨，冶炼厂原料库存周期在15—20天，较去年12月略有下滑。国内外加工费维持在历史较低水平以及冶炼厂原料库存周期低于常规天数，这均反映出锌矿供应仍无明显改善。

春节期间国内冶炼厂无检修计划，而国内锌矿由于雨雪天气因素提前关停，2月国内外锌矿紧张暂无缓解，预计加工费维稳甚至进一步下行。根据SMM调研，在国内锌精矿空窗期，炼厂对进口矿的依赖性逐步增强，多数炼厂进口矿货源到货持续到4月左右。根据海关总署2月24日最新公布的数据，1月锌矿砂及锌矿进口量同比大幅增加48.51%至34.4万吨。而4月之后，国内矿山将陆续复产，届时锌矿供应或有所增长。

下游将迎来开工旺季

根据我的有色网统计，截至2月26日，锌锭社会库存为28.46万吨，较上周四增加1.37万吨，延续节前库存累积趋势。展望3月，预计镀锌以及氧化锌企业开工率将明显回升，今年下游企业放假周期为15到20天，自2月6日集中放假，最晚回归企业预计将在3月初复工，届时下游消费将逐渐回暖。建议中线趋势者可考虑逢回调买入，但不建议追高。关注沪锌26000—26500元/吨一带的支撑力度。需要关注的风险点有：保税区库存快速流入；下游采购不及预期，库存继续大幅增加。

多重利好支撑 螺纹钢上涨行情依然可期

尽管节后钢材库存增幅超出预期，但在环保政策趋严、春季需求恢复以及成本支撑等利多因素作用下，3月螺纹钢上涨行情依然可期。不过，随后在钢厂复产压力、外矿供应回升以及美联储加息等多重利空影响下，钢价可能面临较大的回调压力。

春节长假期间，钢材库存增幅超出市场预期，受此影响，节后首个交易日螺纹钢主力合约1805弱势下行。上周五，在唐山地区出台新的限产政策消息刺激下，现货价格开始反弹。我们认为，在供需阶段性错位、成本支撑等多重利好因素刺激下，3月螺纹钢上涨行情依然可期。

短期供给增长空间有限

“2+26”城市限产政策仍在继续执行中，截至2月23日，全国高炉开工率和产能利用率数据分别为63.8%和72.5%，较限产之前的高峰均有14个百分点的降幅。由于2月之后企业检修数量进一步增多，高频的5大品种钢材周度产量2月之后连续4周下降，累计下降42万吨，其中螺纹钢产量累计下降22.8万吨。

政策方面，治理环境污染为2018年三大主要任务之一，因此环保政策会进一步趋严。2月23日，唐山市政府公布了非采暖季错峰生产方案，错峰生产时间总计244天，总限产任务987.5万吨，年化产量1482万吨，占2017年粗钢产量的1.8%。同时，河北省下发了第五轮大气环境执法检查专项行动方案，时间从2月25日开始至3月20日，重点检查突出的环境违法行为，故预计2—3月供给增长空间极为有限。

春季需求旺季即将到来

春季为传统的钢材需求旺季，根据已公布数据，2017年国内新开工项目计划投资额同比增长6.2%，自2017年7月以来，增速已经连续6个月回升，考虑到新开工项目投资增速领先固定资产投资半年左右，因此3月之后投资增速回升依然值得期待。

此外，1—2月挖掘机销量同比有望超过50%以上的增速，意味着春季建筑业需求良好。从高频需求指标来看，春节长假之前，上海线螺终端采购量跌至4050吨的低位，但按以往经验，一般春节后1—2周环比即会明显回升，预计今年还将延续这一规律，且由于今年春节较晚，整个建筑业需求启动的时间点可能提前。

同时，今年的一些特殊情况可能使得春季需求恢复力度超出预期。一方面，冷冬叠加采暖季限产限制了部分工地开工，天气转暖之后，这部分需求或加速释放。另一方面，今年环保政策将进一步趋严，冬季采暖季限产料继续执行，且市场对此有一致预期，所以一些建筑工程的工期将会向前赶，这会进一步推动春季需求的释放。

原料价格坚挺支撑钢价

春节之前，需求整体走弱，焦炭现货价格经历多轮下跌，以天津港(600717,股吧)准一级焦为例，累计跌幅达到465元/吨，焦化厂整体处于亏损状态，亏损幅度在50—100元/吨。目前，焦化企业挺价意愿较强，天津港准一级焦已经上涨50元/吨，山东地区部分焦企提涨100元/吨。同时，河北省即将展开第五轮大气环境执法检查专项行动，根据相关调研，河北、山西、山东等地取得排污许可证的焦化企业占总产能的比重不足2/3，若焦化企业严格执行持证排污及限产政策，则必然导致开工率大幅下滑，从而推动焦炭进一步上涨。

铁矿石方面，采暖季限产背景下，对于高品位矿的需求依然较强，2月以来，块矿粉矿价差、粉矿中高低品位价差均有拉大趋势，且目前仍处于外矿供应淡季，发货量及到港量均处于低位，高品位矿供应需要到二季度才能有所回升，故短期铁矿石价格将高位振荡。3月钢价的成本支撑依然存在。　　总之，3月螺纹钢上涨行情依然可期。不过，随后在钢厂复产压力、外矿供应回升以及美联储加息等多重利空影响下，钢价可能面临较大的回调压力。

高处“不觉寒” 镍价强势依旧

一方面，短期来看，硫酸镍需求存在大幅增长预期，支撑镍价维持高位。另一方面，红土镍矿供应充裕，镍铁产量高速增长，将缓解精炼镍供应紧张的局面。整体上，预计镍价将维持在100000—108000元/吨区间运行。

春节前后，虽然整个下游进入放假状态，消费趋于清淡，但是在硫酸镍需求预期较好以及弱美元带动下，伦镍刷新近几年的高位至14420美元/吨。虽然印尼多次批复红土镍矿配额，但镍价并未出现明显回落，依旧在高位运行。笔者认为，在硫酸镍需求预期大幅增长的支撑下，镍价将维持高位运行。

精炼镍持续去库存

由于新能源汽车的高速发展，市场对未来高镍三元材料的应用普及相当看好，进而带动硫酸镍需求剧增，特别是硫酸镍相对金属镍的高溢价，已经吸引镍业巨头的关注，纷纷布局硫酸镍。例如，必和必拓计划在澳洲生产硫酸镍，诺里尔斯克与巴斯夫签订合作协议，计划扩大硫酸镍产量。国内方面，金川集团也有意减少金属镍产量转而增加硫酸镍，另外天津茂联、烟台凯实等民营企业也正在计划停产金属镍去生产硫酸镍。

但由于上述企业转产多数使用的是冶炼中间品进行硫酸镍生产，在硫化镍矿资源新增潜力不足导致中间品供应偏紧的背景下，也有部分企业进而选择使用精炼镍库存进行硫酸镍生产，尤其是LME库存中的镍豆，截至上周五，LME库存较1月底下降近2.1万吨，其中1.9万吨为镍豆。并且，我国对2018年精炼镍进口关税的修改也促进了国内企业对镍豆的进口需求，尤其是镍豆主要生产国澳大利亚和马达加斯加等，享受最惠国税率为零。从2017年11月起，我国从澳大利进口量激增，去年12月更是达到1万吨，今年1月进口数据为8519吨，同比增加930%。未来随着镍豆的逐渐消耗，全球镍豆长期累库格局将得到转变。

镍铁替代作用凸显

上周，PT Sulawesi Mining Investment获批600万湿吨镍矿出口配额，该企业为鼎信集团与印尼八星集团的合资公司，至此，印尼批准镍矿配额总量达到3439万湿吨，后续仍将有新的配额批准，而去年全年印尼出口镍矿仅433万湿吨（至我国381万湿吨），意味着2018年印尼镍矿出口量有望超过3000万湿吨。

并且近期随着天气的好转，印尼及菲律宾装船数量上升，菲律宾镍矿增量加上印尼镍矿大量出口，红土镍矿供应充裕，价格存在下行空间，而镍铁在精炼镍的影响下，价格维持高位，冶炼利润达到历史较好水平，但短期难以有效产出镍生铁，主要是铁厂炉龄到期不得不安排检修。未来随着检修的结束，在高利润刺激下，镍生铁供应有望恢复，产能利用率将进一步提升，全年镍铁产量将增长16%至50万金属吨。

根据安泰科统计的数据，去年我国不锈钢行业总计消耗镍金属117万吨，其中原生镍消费量为101万吨，同比增长8.6%，在我国不锈钢镍消费结构中，镍生铁约占43%，其中来自印尼的占5.8%，电解镍占36.5%。而在红土镍矿供应充裕的背景下，支撑镍生铁产量出现大幅增长，将减少不锈钢对精炼镍的使用，进而缓解精炼镍供应紧张的局面。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜延续隔夜跌势，其中3个月伦铜日内交投于7037-6975美元/吨，现交投于6991美元/吨，日跌0.49%，为连续第四日走低，且跌至主要均线组之下，显示上方抛压较重。持仓方面，2月26日，伦铜持仓量为31.1万手，日减3352手，显示多头无意继续推涨铜价，资金纷纷撤离铜市。

现货方面：据SMM报道，2月28日上海电解铜现货对当月合约报贴水200元/吨-贴水120元/吨，平水铜成交价格52320元/吨-52420元/吨。今日盘面尚未出现探低回升的迹象，又适逢2月末，部分持货商有资金压力，市场抛货量较为集中，换现意愿迫切，同时受制于月末资金压力，贸易商虽询价积极但入市谨慎，压价普遍，下游则等待盘面企稳及跨月后再行入市。

内盘走势：沪铜主力合约1805承压续跌，日内交投于53490-52680元/吨，尾盘收于52760元/吨，日下滑1.49%，目前铜价初步选择向下运行，显示上方抛压较重。期限结构方面，沪铜1804合约和1805合约正价差跌至170元/吨，显示远期合约下跌意愿攀升。

行情研判：2月28日沪铜1805合约承压重挫至52760元/吨。短期铜价在多空争夺中以空方胜出为主，破坏其反弹格局，主要受美元走强和中国制造业PMI表现不及预期打压。建议沪铜1805合约改变操作思路，可背靠53500元之下逢高空，入场参考53000元附近，目标关注52000元/吨。

铝：
外盘走势：亚市伦铝振荡回落，显示上方抛压较重，其中3个月伦铝交投于2153-2143美元/吨，现报收2142美元/吨，日微跌0.23%，目前运行于主要均线组之下，显示上方抛压较重，下方支撑关注2100美元/吨。

现货方面：据SMM报道，2月28日上海现铝成交集中14040-14060元/吨，对当月贴水160-140元/吨，无锡成交集中14040-14060元/吨，杭州成交集中14030-14060元/吨。随着现货贴水缩窄至150元/吨附近，市场流通货源小有增加，部分大户的收货行为今日持续，下游企业基本开工，整体成交的重心依然在贸易商之间，成交活跃度显现下降趋势。SMM预计随着现货贴水进一步收窄空间有限，现货流通量将增加。

内盘走势：沪铝主力合约1805合约探底回升，日内交投于14440-14280元/吨，尾盘收于14415元/吨，日上涨0.31%，表现强于其他基本金属，凸显铝价内在下跌动力减弱。沪铝延续近低远高正向排列，其中沪铝1804合约和1805合约的正价差维持至90元/吨。

行情研判：2月28日沪铝1805振荡反弹至14415元/吨。短期铝价持续走低之后，面临超跌反弹需求，但因国内库存持续创新高，供应压力增加，铝价反弹高度受限制，建议沪铝1804合约可于14350-14600元区间高抛低吸，止损各100元/吨。

锌：
外盘方面: 今日亚市伦锌震荡走高，沪市收盘时报3480美元/吨，较上一交易日收盘价跌0.26%。

现货方面：2月28日SMM现货0#锌报价为26230-26330元/吨，均价较上一交易日跌290元/吨。据SMM报道, 月末变现周转，虽锌价回落，冶炼厂积极出货，贸易商间交投较活跃，市场报价下调较快，部分后点价订单报价为对4月贴水150-160元/吨，盘尾锌价回落，升水止降企稳，但下游采购积极性仍不佳，市场成交主由贸易商贡献，整体成交货量较昨日小增。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走低，报收26400元/吨，较上一交易日结算价下跌1.03%，持仓量163940手，成交量309998手。

行情研判：日内沪市金属大部飘绿，今日公布的中国2月制造业PMI弱于市场预期叠加隔夜美元在新任美联储主席鲍威尔的鹰派言论下反弹对基本金属构成压制。沪锌主力合约表现承压，技术上暂获40日均线支撑。在当前基本面下，预计锌价难有大跌空间，其或延续高位震荡走势。

铅：
外盘方面: 今日亚市伦铅震荡走低，沪市收盘时报2546美元/吨，较上一交易日收盘价跌0.95%。

现货方面：2月28日SMM现货1#铅报价为19200-19300元/吨，均价较上一交易日跌250元/吨。据SMM报道，期盘接连下挫，持货商低价惜售，报价升水上升，而下游接货情绪一般，散单市场成交持续低迷。

内盘走势：沪铅主力合约震荡走低，报收19205元/吨，较上一交易日结算价跌1.51%，持仓量41732手，成交量47168手。

行情研判：受中国宏观数据不佳及美元走高影响基本金属普遍承压，其中沪铅主力合约表现最弱领跌沪市金属。但铅市节后国内社会库存偏低及下游刚需补库或继续对铅价构成一定支撑，操作上可尝试背靠19000元/吨逢低短多参与，止损18700元/吨。

黄金：
消息面: 1、美联储主席鲍威尔在美国众议院金融服务委员会作证，就半年度货币政策发表意见。鲍威尔对美国经济表示乐观，对通胀走强也持有信心，表示将继续渐进式加息。2、美国1月耐用品订单环比初值-3.7%，预期-2%%；扣除运输类耐用品订单环比初值-0.3%，预期0.4%。3、美国2月谘商会消费者信心指数130.8，预期126.5，前值125.4修正为124.3；2月谘商会消费者现况指数162.4，前值155.3；2月谘商会消费者预期指数109.7，前值105.5。

行情研判：隔夜金银价格惨遭重挫，因昨夜鲍威尔在半年度货币证词中表示美联储将继续渐进式加息，同时表达了对美国通胀及经济前景的信心。鲍威尔的鹰派讲话使得市场对美联储三月加息预期升至87.4%，且对今年可能出现四次加息预期进一步增强，美元受其提振大幅走强并上破40日均线压力。就当前市场环境来看金价整体偏空态势不改，但现货黄金昨日大幅下挫后已逼近下方1300-1310美元区间强支撑范围，短线追空存在一定风险，建议进一步关注该水平支撑情况，以反弹抛空思路对待。

四、钢材市场

国内期市：周三螺纹钢期货高位整理，RB1805合约终盘报收4020元/吨，较上一日结算价涨6元/吨，持仓量2523848，日增仓14250。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价4060元/吨，持平；广州报价4450元/吨，持平；北京报价4100元/吨，跌30元/吨；福州报价4240元/吨，持平。

（2）钢厂调价：28日首钢长治钢厂出台棒材产品订货价格政策，在“2月26日首钢长治钢厂出台棒材产品价格调整信息”基础上做调整，具体如下：HRB400螺纹钢价格累计上调50元/吨：Φ18mm-22mm规格螺纹钢执行出厂价格为4570元/吨；Φ25mm规格螺纹钢执行出厂价格为4600元/吨； 螺纹钢9米与12米同价。以上价格均为理计含税，执行日期自2018年2月28日09：00起。

（3）消息面：春节期间，“新华视点”记者走访多地楼市发现，与多数一二线热点城市进入“休假模式”不同，不少三四线城市抓住返乡置业的时机去库存，楼盘销售较往年活跃。与此同时，另一些三四线城市由于过去盲目开发，库存压力依然较大。

周三RB1805合约高位整理。现货市场下游工地多数于正月十五之后开工，当前仅有少数赶工期的工地有采购需求，短线行情或有反复。操作上建议，4060-3950区间高抛低买，止损30点。

五、宏观经济

1月份热点城市房价保持稳定 房贷利率方面则略有上浮

国家统计局2月24日发布的数据显示，1月份，15个热点城市新建商品住宅销售价格继续保持稳定，其中11个城市价格低于上年同期水平。环比看，7个城市新建商品住宅销售价格下降，降幅在0.1个至0.4个百分点之间；深圳、杭州和福州3个城市持平。同比看，11个城市新建商品住宅销售价格下降，降幅在0.1个至3.4个百分点之间。

“1月份，在分类调控、因城施策的房地产市场调控政策继续作用下，70个大中城市中15个热点城市新建商品住宅销售价格继续保持稳定。”国家统计局城市司高级统计师刘建伟表示。

交通银行金融研究中心高级研究员夏丹分析认为，1月份，热点城市房价保持稳定有三个方面原因。首先是年初楼市一般受到季节性因素影响，重点城市推盘缩量，叠加需求趋势性下降，使年初交投活跃度降低。今年春节较晚，该影响将在2月份持续。

其次是住房按揭贷款环境继续收紧。尽管新年伊始银行新的信贷额度释放，去年末排队等候的房贷需求和新的申请相对还能得到一定满足，但在控制信贷规模和业务结构的严监管要求下，住房按揭贷款投放额度仍然受限。房贷利率方面则略有上浮，预计后续还将继续上涨。

据了解，1月份，全国首套房贷款平均利率为5.43%，即基准利率1.11倍，较上月上升了0.05个百分点，一年来累计增长近1个百分点。2月份，工行、农行、中行、建行上调了广州首套房贷利率至1.1倍，后续其他地区银行房贷定价也有上调的可能。

此外，违规资金涌入楼市通道被堵，从源头遏制住了楼市炒作之风。专家表示，2018年以来，多个监管部门共同推进房地产领域去杠杆、去通道，严控银行信贷和信托资金违规进入楼市。近期，银行对居民和房企违规加杠杆的产品正被集中清理，一些信托机构的房地产非标业务也已暂停。清理非标业务才刚开始，其范围或将继续扩大。

值得关注的是，据初步测算，1月份，70个大中城市中一线城市新建商品住宅销售价格同比由上涨转为下降，二手住宅销售价格涨幅连续16个月回落，本月比上月回落0.5个百分点；二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比涨幅分别比上月回落0.2个和0.4个百分点；三线城市同比涨幅分别回落0.4个和0.3个百分点。

“一线城市在过去较长时间内同比增幅一直是正的，而现在首次出现了下跌。从统计的角度看，是有信号意义的，体现了一线城市房价真正跌回去年水平。而且一线城市具有领头羊的角色，后续二三线城市也会有类似下跌的可能。”易居研究院智库中心研究总监严跃进表示。

而且，1月份，70个大中城市中一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为下降，二手住宅销售价格降幅比上月扩大0.2个百分点；二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比涨幅分别比上月回落0.3个和0.2个百分点；三线城市环比涨幅分别回落0.1个和0.2个百分点。

“涨幅变小则说明房地产市场调控效果继续有效，正不断剔除房价泡沫，类似趋势预计第一季度都会延续，即此类特征会保持。”严跃进表示。

夏丹预计，房价总体稳中有降的格局可能持续。她表示，随着去通道、整治非标的力度加大，其对行业的影响将持续发酵。此前因自身资质不足、证件不全而依赖非标融资的中小型房企受到的影响很大，因审批较快而青睐非标融资的房企资金链压力也有升级；大型房企非标融资比例不高，受到的影响较小，且较容易寻求其他替代渠道，但资金成本的明显提升无疑增大了整个行业融资压力。此外，发展住房租赁市场是今年的重头戏，这表示将更加考验开发商以低成本融资的能力和运营管理物业的能力。

统计局解读2月数据：PMI有所放缓 但仍延续扩张

2018年2月28日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。

一、制造业采购经理指数有所放缓，但仍延续扩张

2月份，制造业PMI为50.3%，环比回落1.0个百分点，制造业增速有所放缓。从历史数据看，春节所在月份的PMI大多会出现一些调整，2月份该指数的回落属于正常波动。主要特点：一是生产活动减缓，需求增速放慢。春节前后是制造业的传统生产淡季，企业普遍停工减产，市场活跃度减弱。生产指数和新订单指数为50.7%和51.0%，分别比上月回落2.8和1.6个百分点。二是企业员工返乡过节，制造业用工量减少。从业人员指数为48.1%，比上月下降0.2个百分点。另外，调查结果显示有18.3%的企业反映劳动力供应不足，高于上月和去年同期水平。三是春节前后供需减弱，价格指数下探。主要原材料购进价格指数为53.4%，比上月回落6.3个百分点，出厂价格指数为49.2%，比上月下降2.6个百分点，是2017年7月以来首次降至临界点以下。四是进出口指数回落。新出口订单指数为49.0%，比上月下降0.5个百分点，进口指数为49.8%，低于上月0.6个百分点。

同时应当看到，本月制造业PMI总体延续扩张态势，也有几个特点：一是高技术制造业继续加快发展。在推进战略性新兴产业发展的政策措施影响下，高技术企业活力进一步释放。高技术制造业PMI为54.0%，分别高于上月和制造业总体0.8和3.7个百分点。二是装备制造业扩张加速。装备制造业PMI为51.0%，分别高于上月和制造业总体1.0和0.7个百分点。三是企业对未来发展预期继续看好。生产经营活动预期指数为58.2%，比上月上升1.4个百分点，表明随着春节因素的消退，企业生产活动将逐步恢复正常，企业对市场发展信心有所增强。

分企业规模看，大型企业PMI为52.2%，比上月回落0.4个百分点，仍位于扩张区间；中、小型企业PMI为49.0%和44.8%，分别比上月下降1.1和3.7个百分点。

二、非制造业商务活动指数继续位于较高景气区间

2月份，非制造业商务活动指数为54.4%，比上月回落0.9个百分点，但高于去年同期0.2个百分点，非制造业总体仍保持较高的景气水平。

服务业保持较快发展。服务业商务活动指数为53.8%，比上月回落0.6个百分点，但高于去年同期水平，服务业延续稳步增长态势。在节日效应和消费升级的影响下，假日消费市场旺盛，生活性服务业商务活动指数为59.1%，连续两个月上升，其中零售、餐饮、铁路运输、航空运输、电信、互联网软件以及旅游相关行业等商务活动指数均位于56.0%以上的较高景气区间，消费对经济增长的拉动作用进一步增强。证券、保险、房地产、居民服务及修理等行业商务活动指数位于临界点以下，业务总量有所回落。从市场预期看，业务活动预期指数为60.4%，连续9个月位于60.0%及以上的高位景气区间，企业对未来市场预期继续保持乐观态度。

建筑业景气度回落。受寒冷气候和春节因素双重影响，建筑业商务活动指数为57.5%，比上月回落3.0个百分点，建筑业总体保持增长，但增速有所放缓。从市场预期看，业务活动预期指数为65.7%，比上月上升1.0个百分点，企业对未来市场预期有所增强，表明随着气候的转暖，建筑工程开工率将逐渐上升，建筑业有望继续保持较快增长。

三、综合PMI产出指数持续扩张

2月份，综合PMI产出指数为52.9%，虽比上月回落1.7个百分点，但明显高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体继续保持扩张态势。受春节因素影响，构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数扩张势头有所减弱，分别为50.7%和54.4%，其中制造业波动较为明显。

六、全球观察

2017年拉美自中国进口钢铁下降8%

拉美钢协（Alacero）2月13日公布数据，2017年，中国出口钢铁总量7280万吨，同比下降31%，其中包括钢结构6660万吨和钢铁衍生品620万吨。2017年拉美自中国进口钢铁700万吨，下降8%。从进口目的地看，中美洲地区自华进口钢铁140万吨，智利140万吨，秘鲁96.2万吨。

日本钢企联合推进革新性超高强钢板开发

日本新结构材料技术研究团队(ISMA)于1月26日公布了今年项目研究情况。该团队主要以从根本上实现汽车、飞机、铁路车辆等运输工具轻量化为目的，从官民学一体化角度推进主要结构材料的技术开发。该研究项目已经进行了五年，期间形势发生很大变化。汽车领域在向电动汽车(EV)、燃料电池车(FCV)方向发展，而材料轻量化与之并行发展。高强钢、铝合金、镁、碳纤维复合材料(CFRP)、材料接合技术等方面分别取得了一定成果，下一阶段将以实现实际应用为目标。对以抗拉强度1.5GPa、延伸率20%为目标的革新钢板(超高强钢)的开发，ISMA有关人员表示，今后面临的课题是解决实际应用和氢脆性等问题。参加项目研究的神户制钢、新日铁住金、JFE钢铁三家大型钢铁企业分别承担了不同的开发任务。

神户制钢承担对残余奥氏体进行高度控制的革新钢板的开发。今年将研究残余奥氏体各种组织对性能的影响，并致力于残余奥氏体详细组织因子分析技术的开发，通过高碳和对残余奥氏体的高度控制，有可能发现良好的特性。在实现0.4C钢抗拉强度1.5GPa、延伸率20%的同时，扩孔率有可能达到20%。

新日铁住金负责开发有效利用轻质元素的革新钢材。在将稀有元素添加量控制到极低水平的同时，实现高强度与高延展性的统一。该公司分析了轻质元素对组织形成及特性的影响，并确立了基于钢中的轻质元素动力学的多种材料设计和组织控制基础技术。实际证明了以单纯组成的高碳钢，通过适当添加轻质元素，实现抗拉强度1.5GPa、延伸率15%，并将通过成分改良(高碳)，实现抗拉强度1.5GPa、延伸率20%的目标。

JFE钢铁负责通过利用碳来开发具有高加工性的超高强度钢板的开发。通过在钢板中添加碳的新型合金设计和综合性工艺控制，无需大量添加稀有金属，创新性地实现强度与延展性的平衡，并推进碳分析仪进一步高精度化和改进热处理方法，对钢板中的碳分配行为进行严密控制，形成残余奥氏体细微分散的富有延展性的钢板组织。

同时，各单位均在进行高强钢焊接技术的开发，推进搅拌摩擦焊、电弧焊、混合气焊等提高接合速度以及耐久性等的基本技术的确立。

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