一、行情快报

上海期铜价格小幅上涨。主力3月合约，以55320元/吨收盘，上涨270元,涨幅为0.49%。当日15：00伦敦三月铜报价7221.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.66，与上一交易日持平，上海伦敦市场涨跌幅度相当。

全部合约成交371474手,持仓量增加6984手至744792 手。主力合约成交135860手,持仓量增加7964手至226444手。

上海期铝价格小幅下跌。主力3月合约，以15140元/吨收盘，下跌40元,跌幅为0.26%。当日15：00伦敦三月铝报价2228.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为6.80，高于上一交易日6.76，上海期铝跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交486946手,持仓量减少3370手至904200 手。主力合约成交178014手,持仓量增加5686手至328124手。

上海期锌价格小幅上涨。主力3月合约，以25990元/吨收盘，上涨110元,涨幅为0.43%。当日15：00伦敦三月锌报价3333.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.80，高于上一交易日7.76，上海期锌涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交452522手,持仓量增加14752手至491672 手。主力合约成交179698手,持仓量增加19646手至202016手。

上海期铅价格小幅上涨。主力2月合约，以19405元/吨收盘，上涨155元,涨幅为0.81%。当日15：00伦敦三月铅报价2569.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.55，低于上一交易日7.56，上海期铅涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交65700手,持仓量减少1120手至68758 手。主力合约成交48210手,持仓量增加520手至43036手。

上海螺纹钢价格小幅下跌。主力5月合约，以3819元/吨收盘，下跌26元,跌幅为0.68%。

全部合约成交3884800手,持仓量增加144620手至2945666 手。主力合约成交3747764手,持仓量增加147454手至2581090手。

【股市行情】1月4日消息，三大股指早间涨跌不一，早间就表现出强攻态势，股指接连走高。午后开盘两市有所跳水涨幅缩窄，至下午收盘前有所回升，截至收盘，沪指报3385.71，涨0.49%；创指报1794.61，跌0.04%。

二、国内焦点

铁矿或有一冲 空而杀之

基本面分析：

经文华财经整理发布，我国沿海铁矿石库存连续增加几周，现在已经达到14660万吨，创记录新高。由此，给期价带来极大的压制，铁矿很大可能性继续沿着轨道运行。2日黑色系商品现货价格受期货影响基本都呈上调状态，但螺纹钢库存、双焦基本都不容乐观，此次开门红很大可能性昙花一现。

技术面分析：

技术层面分析很前几周大概一直，铁矿自10月中旬以来大部分时间都在下图1平行轨道运行，符合技术面和基本面相爱相杀震荡上行特征。另外，还有一个明显的暗线，平行轨道的下轨道从12月以来基本都是和30日中期均线重合上行，即使在某个交易日被击穿，但收盘价始终守在线的上方，如果发现这一点，那么进行短期波段投机则有利可图。

与此同时，投资者需要注意的是，有着中期均线的支撑，说面铁矿石价格仍出上涨趋势，由此做空会面临突破风险，但投资者只需要进行回撤保护认输即可。

投资建议：

仍给出逢上轨做空建议，具体空单可考虑554到558一带，回撤止盈15个点。如果市场强势突破570，空单可反手，但大概率很难，另外突破上轨的时候必要的条件量能将放大，所以如果缺少量能可继续等待。

螺纹钢有望突破前高 1805合约或顺势破4104元/吨

螺纹钢期货价格在2017年12月初创下4年来的新高，随后展开一轮回调振荡。针对此次调整，市场分歧加大。个人认为，主要有三方面的原因：一是2017年12月初期现货价格均创新高后，现货成交乏力，部分老多头止盈离场；二是对于2018年房地产投资的悲观预期导致市场形成钢材消费萎缩预期，这导致价格承压；三是新进的部分多头止损盘出局。而对于后市，可以从以下几方面综合考虑：

宏观预计平稳运行

在刚刚结束的中央经济工作会议中，确定了2018年会继续维持积极的财政政策和稳健中性的货币政策，要防范化解重大风险攻坚战。相信2018年宏观经济运行总体平稳。

行业推进供给侧改革

2017年是深化供给侧改革的第2年，也是钢企结束连续五年亏损后，进入新一轮盈利周期的第2年。公开信息显示，2017年前3季度，钢企利润超过2050亿元，较2016年增长108%。其中，大中型钢企的利润增长375%。

之前，市场普遍认为钢企的盈利不具备持续性。而在业内专家的精准诊断下，直指行业问题核心——地条钢，当地条钢被取缔后，市场一致认为，钢企的盈利具备持续性基础。钢企利润增厚，是修复资产负债表的时机。不过，在供给侧改革的背景下，钢企无法有效扩张产能，电弧炉也无法大量投产。2018年，政府还要进一步推进去产能。事实上，北方“2+26”城市采暖季（2017年11月15日-2018年3月15日）钢企限产50%的措施正在稳步实施中，限产执行力度已经超过预期。

Mysteel的数据显示，截至2017年12月29日，全国钢企整体开工率跌破64%，高炉开工率进一步降至62.57%，供应持续收缩，后期企业将维持较高利润。

库存降至低点

目前，钢企库存已经降至2013年以来的低点。同期，5大钢材社会库存也处于历史低位。其中，螺纹钢库存创下自2008年金融危机以来的新低。截至2017年12月29日，35个主要地区螺纹钢库存为318.37万吨。分析认为，政府打击中频炉地条钢后，原有的正常需求显露，进而促使社会库存减少。

需求不乐观

2017年11月中旬的调研表明，钢材市场需求释放的原因，并不是贸易商集体囤货，而是终端集中采购，属于产业的真实需求。贸易商对待补库一直比较谨慎，市场处于紧平衡状态。库存低位的环境下，其惜售心理较浓。此外，由于2017年10月初，政府对建筑工地进行全方位的安全检查，为应对安全检查，建筑工地普遍停工，10月的需求被延后，11月又恰逢终端集中采购，相当于11月的实际需求为两个月的需求量。在库存本就不高的前提下，钢价开始大幅上涨。而进入12月，需求转淡，加之终端面临资金压力，钢材销量减少。

总体来看，决定钢价走势的主要因素分为产业逻辑和宏观逻辑，产业逻辑关注的是供需状况。预计，螺纹钢市场将维持“三高三低”格局，即高利润、高价格、期货高贴水、低开工率、低供应、低库存。虽然钢企高利润引发了市场的担忧，但短期内这并不是市场的主要矛盾。钢价接下来的走势将由产业逻辑主导。待一季度财政资金大量投放，钢材将迎来一波集中补库行情。届时，1805合约有可能顺势突破前高4104元/吨。操作上，以逢低做多思路对待。

多空分歧较大 铜短期面临回调

在刚刚过去的一个月，沪铜走势格外引人注目。在一系列利多信息因素的提振下，2017年12月7日至12月29日，沪铜主力1803合约上涨了7.86%，持仓增加85460手。沪铜价格不断走高，与基本面逐渐背离，现货贴水也越来越大。目前多空分歧较大，短期价格存在回调风险。

宏观数据向好

根据SMM数据，2017年12月铜下游行业PMI综合指数终值为50.93，较预期初值增加0.78，继续位于荣枯线以上。铜下游行业整体消费稳中有升，其中电子行业、交通行业和家电行业处于生产旺季，消费增加显著，从而带动铜下游行业PMI综合指数保持在荣枯线以上。

2017年12月综合生产指数为54.01，综合采购量指数为44.58。综合生产指数仍位于扩张区间，电子、交通和家电行业生产积极性较高。综合采购量指数回落至荣枯线以下，临近年关，企业有回笼资金需求，基本以消耗自身库存为主，采购意愿不强。

下游补库意愿不强

现货成交冷淡，下游企业对目前铜价并不太认可，贴水程度逐日加大。加上国内产业链价格传导不顺畅等，铜价过快上涨极大地推高了下游的加工成本，下游净利润进一步降低。短期美元指数有望受到宏观数据影响，低位反弹对大宗商品有一定的压制作用。随着多头炒作热情逐渐消退，沪铜多头落袋为安的谨慎情绪愈发浓厚。在2018年元旦没有明显利好消息的情况下，短期沪铜有望出现技术性回调。

CFTC报告显示，截至2017年12月26日当周，铜净多单增加至99520手，为2016年10月以来最高。净多头增加也证明海外机构对中国2018年消费需求看好，中长期铜价重心逐渐上移。短期技术回调可能是多单较为安全的试单价位。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜振荡反弹，其中3个月伦铜日内交投于7231-7150美元/吨，为四个交易日来首次反弹，但还未突破近期高点7312美元/吨。持仓方面，1月2日，伦铜持仓量为33.5万手，日增2603手，为连续第五日增加，凸显铜价走高后，多空分歧加大。

现货方面：据SMM报道，1月4日上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-升水10元/吨，平水铜成交价格54530元/吨-54630元/吨。沪期铜隔月价差扩大至150元/吨附近，持货商惜售抬价情绪浓厚，早市延续昨日下午快速收窄的趋势，报价贴水60-30元/吨，吸引一轮接货潮，贴水由好铜引领一路上扬，第二节交易时段后好铜已普遍报价平水，仍货源难觅，平水铜相应上抬至贴水20元/吨，午市近尾盘，已出现升水10元/吨的好铜报价，今日市场货紧价抬，贴水两天间已飞一样收窄，之后市场将继续升水上抬趋势。

内盘走势：沪铜主力合约1803探底回升，日内交投于55420-54680元/吨，尾盘收涨至55320元/吨，日涨0.67%，为四个交易日来首次反弹，显示短期铜价释放技术回调之后，出现企稳反弹。期限结构方面，沪铜1802合约和1803合约正价差略扩至140元/吨。

行情研判：1月4日沪铜1803合约振荡反弹至55320元/吨，55000整数关口失而复得，因美国经济数据整体表现强劲，部分抵消隔夜美元指数上涨带来的打压，短期多单谨慎持有，上方反弹阻力关注56000元/吨。

铝：
外盘走势：亚市伦铝承压微跌，其中3个月伦铝交投于2231-2212美元/吨，现交投于2224美元/吨，为连续第三日走低，但此前伦铝连涨10个交易日，累计涨幅高达12.7%，因此短期需继续关注技术回调需求，下方支撑参考2200美元/吨。

现货方面：据SMM报道，1月4日上海现铝成交集中14600-14610元/吨，对当月贴水280-270元/吨，无锡成交集中14600-14610元/吨，杭州成交集中14600-14610元/吨。市场认为贴水仍有继续收窄空间，持货商出货力度减少，中间商接货热情异常高涨，下游企业按需采购，整体成交景气度活跃，市场流通货源略偏紧。

内盘走势：沪铝主力合约1803合约围绕15150元/吨附近窄幅波动，表现弱于铜镍，日内交投于15245-15015元/吨，尾盘收于15140元/吨，日跌0.16%。沪铝延续近低远高正向排列，其中沪铝1802合约和1803合约的正价差微跌至90元/吨。
 
行情研判：1月4日沪铝1803弱势整理至15140元/吨。隔夜美元指数振荡反弹，令有色金属大多承压下滑，同时就铝价而言，短期需关注铝价持续走高之后的技术回调需求，建议等待逢回调买入机会，沪铝下方支撑关注15000元/吨。

锌：
外盘方面: 今日亚市伦锌震荡走高，沪市收盘时报3333美元/吨，较上一交易日收盘价涨0.09%。

现货方面：1月04日SMM现货0#锌报价为25780-25880元/吨，均价较上一交易日跌100元/吨。据SMM报道, 虽然下游消费较平淡，拖累现货市场交投，但受贸易商长单结构影响，18年长单交投量超出预期，带动升水进一步走高，贸易商间询价成交活跃，尽管炼厂正常发货，不过沪现货市场货源愈发紧张，出现接货较难的情况。今日整体成交整体依然保持活跃。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走高，报收25980元/吨，较上一交易日结算价涨0.35%，持仓量163114手，成交量199944手。

行情研判：日内沪锌主力合约午后短线走高，再次逼近2.6万关口。据SMM调研了解，进入1月份，镀锌消费显现疲弱状态，部分镀锌企业成品库存连连增长，元旦节后，已自行开始不同程度限产。在国内消费偏弱的态势下，不宜过分看涨。但受贸易商长单结构影响，今年长单交投量超出预期，其造成的沪市现货紧张不排除继续推动锌价上行。关注主力合约短线上方26087一线压力情况，操作上建议暂观望。

铅：
外盘方面: 今日亚市伦铅震荡走低，沪市收盘时报2569美元/吨，较上一交易日收盘价跌0.31%。

现货方面：1月04日SMM现货1#铅报价为19150-19300元/吨，均价较上一交易日跌50元/吨。据SMM报道，期盘高位震荡，持货商随行报价，而下游畏高少采，且谨慎观望后市，散单市场成交偏弱。

内盘走势：沪铅主力合约震荡走高，报收19405元/吨，较上一交易日结算价涨0.81%，持仓量43036手，成交量48210手。

行情研判：1月4日受大面积雨雪天气影响，国内多省高速公路局部路段道路封闭，其中河南、江苏、山西、河北地区共25条高速公路局部路段封闭。据SMM了解，此次雨雪天气使得现铅运输严重受阻，部分炼厂亦担忧由于运输受限或再次造成天然气供应不足问题加剧。另有业内人士表示若雨雪天气持续，或进一步影响沪期1802合约的交仓进度，继而或引发逼仓事件。

黄金：
消息面: 1、美国11月营建支出环比 0.8%，预期 0.5%，前值 1.4%修正为 0.9%。美国2017年11月营建开支增至1.257万亿美元，创纪录新高。2、美国12月ISM制造业指数 59.7，预期 58.2，前值 58.2。

行情研判：昨日因美元指数低位反弹，纽约期金结束八连涨强劲走势录得下跌。期间公布的美国ISM制造业指数及营建支出环比向好，数据面及空头回补推动美指触底反弹，对金银价格构成压制。另外，在晚些时候公布的美联储会议纪要中，虽然因通胀疲弱问题联储官员对2018年加息次数仍存分歧，但其认为税改的通过有可能将刺激通胀快速走高进而支持快速加息，即便税改对经济的刺激效果仍有待观察。纪要公布后市场将其解读为鹰派，推动美联储3月加息概率走高，金价随后扩大跌幅。就目前来看，地缘政治依旧是金价的主要支撑，且金价整体上行趋势并未破坏。若接下来无强劲经济数据及美联储官员的鹰派讲话配合，预计会议纪要对于短期贵金属价格影响较为有限。操作上建议前期多单适当减持，等待本周ADP及非农数据的进一步指引。

四、钢材市场

国内期市：周四螺纹钢期货区间整理，RB1805合约终盘报收3819元/吨，较上一日结算价跌26元/吨，持仓量2581090，日增仓147454。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价4200元/吨，跌90元/吨；广州报价4990元/吨，跌90元/吨；北京报价4060元/吨，持平；福州报价4660元/吨，跌20元/吨。

（2）钢厂调价：1月4日泸州益鑫对建筑钢材执行价格调整信息，具体调整情况如下： 1.螺纹钢下调100元/吨，HRB400E18-25执行4720元/吨，HRB400E28-32执行4870元/吨； 2.高线下调100元/吨，HPB300Φ6.5执行4720元/吨，HPB300Φ8-10执行4620元/吨。备注：以上调整均为含税价格，执行日期从2018年1月4日起。

（3）消息面：2017年12月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）为53.9，较11月上升了2个百分点，创下2014年8月以来最高增速。包括制造业和服务业PMI在内的2017年12月综合产出指数，上升1.4个百分点至53.0，创下一年来最强劲增速。

周四RB1805合约窄幅整理。近期南方地区阴雨连绵，终端观望情绪较浓，代理商心态不稳，出货情绪明显提升。操作上建议，3730-3900区间高抛低买，止损参考60点。

五、宏观经济

李克强：部署优化营商环境工作 实施市场准入负面清单制度

国务院总理李克强1月3日主持召开国务院常务会议，部署进一步优化营商环境，持续激发市场活力和社会创造力；确定加大支持基础科学研究的措施，提升原始创新能力。

会议指出，优化营商环境就是解放生产力、提高综合竞争力。按照党的十九大和中央经济工作会议精神，改革创新体制机制，进一步优化营商环境，是建设现代化经济体系、促进高质量发展的重要基础，也是政府提供公共服务的重要内容。近年来，各地区各部门按照党中央、国务院部署，大力改善营商环境，取得积极进展，但仍有不少“短板”。必须针对市场和企业反映的突出问题，以深化“放管服”改革为抓手，多推“啃硬骨头”的举措。软硬环境都重要，硬环境要继续改善，更要在软环境建设上不断有新突破，让企业和群众更多受益。一要以简政减税减费为重点进一步优化营商环境。对企业开办、纳税、施工许可、水电气报装、不动产登记等事项大幅精简审批、压缩办理时间。进一步清理取消经营服务性收费和行业协会商会收费，降低通关环节费用。大力推动降电价。促进“证照分离”改革扩容提速。以“双随机一公开”为原则，积极推进综合监管和检查信息公开。加快建立以信用承诺、信息公示为特点的新型监管机制，制定失信守信黑红名单及管理办法并向社会公布。二要严格依法平等保护各类产权，加大知识产权保护力度。政府要严守承诺，不能新官不理旧账、对企业不公平对待或搞地方保护。保障不同所有制企业在资质许可、政府采购、科技项目、标准制定等方面公平待遇，坚决查处滥用行政权力排除和限制竞争的行为。全面实施市场准入负面清单制度，在全国推行外商投资企业商务备案和工商登记“单一窗口、单一表格”。三要借鉴国际经验，抓紧建立营商环境评价机制，逐步在全国推行。会议决定，坚持问题导向、突出重点，对提升办理建筑许可和跨境贸易便利度开展专项行动。实行规划、消防、环保等部门并联限时审批，简化施工许可等手续。对跨境贸易建立跨部门一次性联合检查机制。打造国际化、法治化营商环境，为企业和群众提供办事便利，进一步激发市场活力和大众创业、万众创新深厚潜力。

会议指出，通过深化科技体制改革，加强基础科学研究，提升原始创新能力，是实施创新驱动发展战略、建设创新型国家的重要举措。一要从教育抓起，潜心加强基础科学研究，对数学等重点基础学科给予更多倾斜。二要促进基础科学与应用研究融通，既要重视原创性、颠覆性的发明创造，也要力推智能制造、信息技术、现代农业、资源环境等重点领域应用技术创新。三要加大体制机制创新，采取政府引导、税收杠杆等方式，激励企业和社会力量加大基础研究投入。以重大项目攻关为中心集聚创新资源，探索开展基础研究众包众筹众创，推动重大科研数据、设施、装备等创新资源向社会开放共享。四要支持高校和科研院所自主布局基础研究，扩大科研人员研究选题选择权，完善以创新质量和学术贡献为核心的评价机制，建立容错机制，鼓励自由探索、挑战未知。五要多方引才引智。加大国际科研合作，大力培养和引进战略科技人才，加大中青年人才储备，稳定支持优秀创新团队持续从事基础科学研究，支持海外专家牵头或参与实施国家科技项目。

河北省委：原则通过推进雄安新区规划建设实施意见

河北新闻网1月3日晚间发布消息，1月3日上午，河北省委召开常委会扩大会议，深入落实习近平总书记关于京津冀协同发展和雄安新区规划建设的一系列重要指示精神，传达学习落实张高丽同志在京津冀协同发展工作推进会议上的讲话精神，研究并原则通过河北省有关贯彻落实意见及河北省委、省政府《关于推进雄安新区规划建设的实施意见》。

会议指出，要坚持世界眼光、国际标准、中国特色、高点定位，以疏解北京非首都功能为“牛鼻子”，举全省之力高起点规划、高标准建设雄安新区，进一步完善提升规划，深入做好规划实施的各项准备工作，积极稳妥抓好推动落实。

对于雄安新区规划建设，此次会议提出，要加快推进交通基础设施建设和生态环境工程，适时启动重点项目，制定投融资、财税、规划、土地等方面政策，持续用力抓好管控工作，加大白洋淀生态和环境治理及大面积植树造林。根据新区功能布局研究列出承接北京非首都功能的项目清单，突出智能信息、科技创新、宜居宜业、生态环境，健全完善新区规划建设组织体系。

在整体推进京津冀协同发展方面，会议提出，要按照高质量发展要求，深入推进京津冀协同发展，着力在交通、产业、生态三个重点领域进一步取得新突破，加快完善交通网络，大力推进生态联防联控机制建设，抓好产业对接协作，打造一批协同发展平台。深入落实“三区一基地”功能定位，推进雄安新区和张北地区“两翼”发展，在对接京津、服务京津中加快发展。要切实加强组织领导，精心实施，严格落实责任，上下联动、形成合力，为深入推进京津冀协同发展、加快建设经济强省美丽河北提供有力支撑。

六、全球观察

2017年巴西铁矿石出口额增长44%

据bnamericas网站报道，巴西外贸部的统计数据显示，12月份，巴西铁矿石出口量为3280万吨，同比下降6.69%。出口额为15.3亿美元，下降13.5%。出口价格为46.7美元/吨，下跌7.34%。

2017年全年，巴西铁矿石出口额为192亿美元，而上年为133亿美元，增长44.4%。

12月份，巴西平轧钢出口量为34.65万吨，同比增长8.42%。出口价格为656美元/吨，上涨21.4%。出口额为2.27亿美元，增长31.6%。

钢铁半成品出口量为89.87万吨，增长14.8%。出口价格为489美元/吨，上涨40.8%。出口额为4.39亿美元，增长61.7%。

哥伦比亚发布对华电镀板反倾销日落复审终裁

哥伦比亚贸工旅游部 2017年12月19日发布226号决议，对原产于中国的电镀板作出反倾销日落复审终裁，对涉案产品（税号为7210490000）征收47.62%的反倾销税。反倾销措施自决议发布之日起生效，有效期为3年。

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