一、行情快报

上海期铜价格小幅上涨。主力3月合约，以55580元/吨收盘，上涨10元,涨幅为0.02%。当日15：00伦敦三月铜报价7264.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.65，低于上一交易日7.66，上海期铜涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交401146手,持仓量减少17428手至757066 手。主力合约成交106148手,持仓量增加6248手至220460手。

上海期铝价格出现一定幅度上涨。主力3月合约，以15340元/吨收盘，上涨310元,涨幅为2.06%。当日15：00伦敦三月铝报价2264.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为6.77，高于上一交易日6.71，上海期铝涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交654750手,持仓量增加4530手至922120 手。主力合约成交190850手,持仓量增加30552手至310574手。

上海期锌价格小幅上涨。主力2月合约，以25725元/吨收盘，上涨175元,涨幅为0.68%。当日15：00伦敦三月锌报价3293.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.81，低于上一交易日7.82，上海期锌涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交484332手,持仓量减少11116手至451984 手。主力合约成交289952手,持仓量减少15420手至173218手。

上海期铅价格小幅下跌。主力2月合约，以19170元/吨收盘，下跌50元,跌幅为0.26%。当日15：00伦敦三月铅报价2530.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.58，与上一交易日持平，上海伦敦市场涨跌幅度相当。

全部合约成交56106手,持仓量减少6754手至67174 手。主力合约成交45266手,持仓量减少3448手至40306手。

上海螺纹钢价格小幅上涨。主力5月合约，以3794元/吨收盘，上涨29元,涨幅为0.77%。

全部合约成交4637298手,持仓量减少314700手至2918746 手。主力合约成交4377144手,持仓量减少252286手至2524270手。

【股市行情】12月29日消息，2017年最后一个交易日，三大股指平稳收官。2017年全年沪指涨幅6.58%，深成指涨幅8.48%，创业板指跌幅10.67%。

二、国内焦点

明年钢铁行业继续推进去产能工作 防地条钢死灰复燃

明年继续减量置换，或采取“负面清单”式不定期督查

记者获悉，截至目前，钢铁完成去产能超过1.15亿吨，已超过钢铁五年去产能目标中1亿吨的底线。2018年钢铁行业将继续推进去产能工作，严禁新增产能，防止地条钢死灰复燃。

钢铁工业调整升级规划(2016-2020年)指出，到2020年，钢铁粗钢产能净减少1亿至1.5亿吨。近两年，通过常态化开展淘汰落后产能、清理违法违规建设项目和联合执法三个专项行动，不达标的过剩产能加快退出。2016年，全国粗钢去产能超额完成6500万吨，2017年通过全力清缴地条钢，全国粗钢去产能5000万吨，基本完成去产能目标。以江苏省为例，江苏省共化解钢铁过剩产能634万吨，涉及九家企业，退出冶炼装备10台，提前完成2017年钢铁去产能目标任务。

不过，全联冶金商会会长张志祥表示：“应该认识到，现阶段钢铁行业基本面并不牢固，产能利用、供给基本进入合理区间，利润水平趋向合理，这都是供给侧改革的效果，应避免企业走扩张式发展的老路。”工信部原材料司钢铁处处长徐文立也表示，近日有地方和企业到部委来表示希望可以新批产能，这种现象需要警惕。

张志祥认为，因市场转暖，全国钢铁行业正在由2015年全行业性亏损到2016年的触底反弹，转为 2017年全行业进入新的盈利周期。在此背景下，钢企因价格上涨产生了产能扩张冲动。

据不完全统计，进入12月以来，国内已有超20家钢企发布产能置换方案。值得留意的是，大多是新增产能或等量置换，没有减量置换，企业新增产能冲动明显。

例如，新余钢铁集团有限公司，拟在2020年12月前淘汰50吨电弧炉2座，合计产能100万吨/年；但拟新建100吨电弧炉1座，合计产能100万吨/年。大理大钢钢铁，拟在2020年前淘汰所属2座40吨电炉，合计产能80万吨；拟新建1座70吨电炉，合计产能77万吨普钢，其他3万吨产能将用于云南省其他项目产能置换。福建罗源闽光钢铁拟新建1250立方米高炉1座，1280立方米高炉1座，合计炼铁产能233万吨；拟新建120吨转炉1台，合计炼钢产能140万吨。福建三安钢铁拟新建1200立方米高炉1座，合计炼铁产能113万吨；拟新建1250立方米高炉1座，合计炼铁产能115万吨。

2018年，钢铁行业将继续去产能。据权威人士介绍，发改委相关部门已确定钢铁行业2018年重点工作安排，发改委产业协调司巡视员夏农表示，经过连续两年的去产能，供给基本进入合理区间，但现阶段并不牢固，个别地方产能过剩依然存在，调结构任务依然任重道远。2018年应继续把握去产能节奏，按目标责任制做好去产能。

夏农表示，2018年钢铁行业重点将科学确定目标任务，严禁新增产能，防止边减边增，防范地条钢死灰复燃，坚持化解落后产能，依法依规退出不符合规定的企业，并采取“负面清单”式不定期督查。在清缴地条钢方面，部级联席会议将进一步明确省级负总责的责任制度，建立长期举报机制，进一步研究违规惩罚措施。

对于产能置换，工信部方面也正在修订钢铁产能置换实施办法。徐文立指出，目前在钢铁产能置换方面存在置换范围不清晰、一些地方打擦边球的现象，同时没有严格执行产能置换的比例要求。普钢、特钢的产能转换问题，部分企业以新上特钢产能为由进行折算新增产能。

例如，有的产能已经列入去产能任务，有的是已经享受过国家政策支持的，有的是已超过国家明令淘汰期限的落后产能，甚至有的把一些铸造产能也用钢铁产能的冶炼置换。“这都是不符合国家规定的，但有些地方政府宁愿为这些企业背书。”徐文立说。

徐文立还表示，在产能置换比例上，很多没有按规定执行。产能置换办法里有明确要求，京津冀、长三角、珠三角等敏感地区执行的产能置换比例不低于1:1.25。其他非敏感地区要尽量实施减量置换，全国各地在编制产能置换的时候一定要遵循这一原则。

“由于同样的炉子对应的普钢、特钢产能数量不同，对应的普钢产能大一点，特钢产能小一点，部分企业就以新上特钢产能为由进行折算新增产能。”徐文立说。

夏农表示，2018年将加大钢企重组力度，按照市场化推动债务重组，并促进钢材市场稳定运行，避免期货、钢贸等投机炒高，造成企业恐慌。

需求压垮钢价 钢价平衡的基础是什么？

钢材期现暴跌，到底是哪里出了问题？

需求差，那么什么时候需求会好起来，肯定是开春了，开春肯定会有波赶工期，所以在限产期结束而工地已经开工的端口，会有一波中线的反弹，那么现在，就需要找到市场平衡的价格点。目前05螺纹已经到了3758，很多人感觉目前这个价格已经非常可以了，但是之前喊打喊杀要做空钢厂利润的劲头哪？毕竟螺纹是从2开头涨到4开头，现货甚至到5开头，现在回落到3开头很多人就感觉很满足了，1开头的又不是没有经历过。不过说那么远没什么用，目前钢材库存也不是以前的那么大了，那就从钢厂的合理利润来讲：

目前钢厂由于前期焦炭的提价，目前成本是在3100到3200上下，那么现在现货还是有很大利润空间，而正常的合理利润空间是500上下，短期库存的减少，给予价格了一定的支撑，那么800是一个合理的利润区间，所以现货4000上下属于一个合理的短期价格。期货05合约哪，到01原料有差价，那么原料端成本将在2900到3000，那么这么核算利润在500到800，合理区间将在3400到3800，由于目前库存并不高，春节后工地的井喷式需求势必还有一波上冲，所以取中上延3500到3700区间，在此区间企稳做多是有一定价值的。

也需有人对春节需求有一定疑问，那么举一个例子来说，举例说10万个工地，每个补100吨螺纹钢库存，1000万吨螺纹钢就没了。所以短期的供需缺口会在二月底到三月中旬短期将变得很大。

所以在接下的一段时间，需要耐心等待螺纹的企稳，后期现货和期货都会给市场一个机会。而2018年5月后，房地产政策和货币政策是钢材价格涨跌的一个关键，这个以后再说。

2018年螺纹钢铁矿石行情展望 需求端决定涨跌

2018年钢铁供给侧改革从量变到质变，需求逻辑唱主角。2016-2017年钢铁行业走了两年的供给侧去产能逻辑，目前已经接近尾声，剩下不到2500万吨或18%的粗钢去产能任务很可能在2018年完成。2018年钢铁供给侧改革将进入量变到质变的阶段，工作重心从去产能转向行业兼并重组和产能结构优化，2018年可能成为钢铁行业开启大规模兼并重组的元年。预计2018年粗钢产能趋于平稳，左右钢价运行的主逻辑将从供给端转向需求端。

粗钢产能内部优化，短期无新增之忧。预计2018年粗钢产能降至9.9亿吨，产能见顶。未来钢铁行业固定资产投资将主要用于产能的减量置换，如大高炉置换小高炉、电弧炉置换转炉等产能优化。新建产能将属于9.9亿吨粗钢产能的内部置换项目，而非额外的增量产能。我们可以通过比较置换产能和新建产能的大小来监控产能是否存在新增的情况。

“地条钢”产能缺口仍在，螺纹表内产量小幅提升。由于“中频炉改电弧炉”为政策所不允许，在无新增产能指标的情况下，取缔“地条钢”造成的螺纹钢2200万吨产能“硬”缺口难弥补，螺纹钢产能上限下移至2.48亿吨成为新常态,过去宽松的产能格局大为收紧。取缔“地条钢”后，螺纹钢价格基本在电弧炉螺纹钢生产成本之上运行，这意味着由于供应的急剧收缩，缺乏弹性的需求不得不给与高于边际成本的溢价。所以，要使溢价消失，要么需求下行，要么缺口得以弥补。预计2018年螺纹钢表内产能利用率有提升空间，但受环保政策制约，表内产量或增长1%左右。

房地产新开工前景悲观，基建投资后劲不足。传统逻辑推演告诉我们，2018年房地产销售将继续放缓，从而拖累销售回款和房屋新开工面积增长。我们构建的“跨年在建未售住宅边际供应强度Vs住宅新开工面积”量化模型佐证了这一观点。模型显示，2018年住宅新开工面积同比增长-29.4%，创2000年以来最低，说明住宅新开工前景非常不乐观。基建方面，2015-2016年是基建项目批复建设高发期，投资增速较高，2017年开始边际减弱，预计2018年将进一步减弱。

2018年高品位铁矿石供需由偏紧趋向平衡。2018年影响铁矿石价格的主要矛盾是高品矿供需。预计2018年铁矿石高品矿新增供应至少5000万吨，铁矿石供给-成本曲线进一步下移和扁平化，同时高炉大型化对高品矿需求刚性增强，铁矿石供需迎来高品矿主导的时代。我们模型显示，2018年高品矿供需将从偏紧格局趋向平衡。

废钢比提升，长期将冲击铁矿石需求。在环保常态化背景下，废钢需求增长，废钢比提升对铁矿石需求存在一定替代，长期将冲击高品矿供需格局，但短期二者的替代关系更多取决于废钢比提升对炼钢成本的边际影响。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜陷入高位振荡，其中3个月伦铜围绕7250美元/吨附近窄幅波动，日内交投于7291-7237美元/吨，近期伦铜连涨15个交易日，累计涨幅为约12%，短期关注技术回调需求。持仓方面，12月27日，伦铜持仓量为33万手，日增1291手，短期铜价连涨15个交易日后，持仓增加，多空分歧加大。

现货方面：据SMM报道，12月29日上海电解铜现货对当月合约报贴水230元/吨-贴水160元/吨，平水铜成交价55200-55280元/吨。2017年最后一个交易日，沪铜走高，报价者越来越少，报价水平已显坚挺，早市报价平水铜贴水240元/吨左右引来一波短暂的收货，有资金实力的企业压价好铜贴水200元/吨以上，待市场报价稳定于贴水220-180元/吨之时立即抛货换现，临近午市尾盘，市场大多已收官，持货商报价已上调至贴水200-160元/吨，好铜受青睐度相对更好，为跨年后的下周现货报价水平指引了方向。

内盘走势：沪铜主力合约1802陷入高位窄幅波动，日内交投于55860-55260元/吨，尾盘收于55470元/吨，日微跌0.54%，日收盘价创下年内10月24日来的高点，至此2017年沪铜较去年12月末上涨22.29%。期限结构方面，沪铜1801合约和1802合约正价差缩窄至110元/吨。

行情研判：12月29日沪铜振荡企稳至55470元/吨，基本收于年内高点。今日为2017年最后一个交易日，下周一全球多个市场休市。短期铜价持续上涨之后，并未出现像样的回调，短期追多需谨慎，关注伦铜上方7300美元/吨的阻力，建议高位区间振荡操作为主。

铝：
外盘走势：亚市伦铝振荡企稳，其中3个月伦铝交投于2278-2253美元/吨，现交投于2274美元/吨，接近于年内高点2284美元/吨，近期伦铝已连涨9个交易日，累计涨幅高达12.7%。短期关注技术回调需求，下方支撑参考2200美元/吨。

现货方面：据SMM报道，12月29日上海现铝成交集中14710-14750元/吨，对当月贴水330-310元/吨，无锡成交集中14710-14740元/吨，杭州成交集中14730-14760元/吨。2017年最后一个工作日，持货商出货力度减弱，报价相对较混乱，贴水小幅收窄，中间商询价积极，但未接到合适货源，接货力度减弱，下游企业元旦备货进入尾声，采购力度较昨日下降，整体成交回落。

内盘走势：沪铝主力合约1802合约探底回升，完全守住隔夜涨幅，日内交投于15250-15020元/吨，尾盘收于15225元/吨，至此2017年沪铝全年上涨18.99%，涨幅弱化沪铜的21.91%，但强于沪镍的13.2%。沪铝延续近低远高正向排列，其中沪铝1801合约和1802合约的正价差维持于115元/吨。

行情研判：12月29日沪铝1802强势收涨至15225元/吨，全年上涨近19%。下周一多个市场休市。短期有色金属市场做多气氛浓厚，建议铝市以偏多思路为主，但持续走高之后，建议等待逢回调买入机会，沪铝下方支撑关注15000元/吨。

锌：
外盘方面: 今日亚市伦锌震荡走低，沪市收盘时报3293美元/吨，较上一交易日收盘价跌0.15%。

现货方面：12月29日SMM现货0#锌报价为25590-25690元/吨，均价较上一交易日涨170元/吨。据SMM报道, 锌价高位，炼厂年底出货积极，贸易商月底最后一天交投走淡，日内少量接货；下游刚需采购，整体成交一般。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走高，报收25725元/吨，较上一交易日结算价涨0.68%，持仓量173218手，成交量289952手。

行情研判：日内沪锌主力合约延续小幅上行走势，但在下游需求偏弱的态势下沪锌走高多受周边商品带动，仍维持锌价高位震荡的判断，短期难有太大上行空间。操作上建议逢高短空。

铅：
外盘方面: 今日亚市伦铅震荡走高，沪市收盘时报2532美元/吨，较上一交易日收盘价涨0.1%。

现货方面：12月29日SMM现货1#铅报价为19100-19250元/吨，均价较上一交易日持平。据SMM报道，今日为2017年最后一个交易日，各大贸易公司基本处于关账收尾时段，持货商多暂停出货，同时下游补库需求清淡，少数刚需补库则转向冶炼企业，散单市场无价无市。

内盘走势：沪铅主力合约震荡走低，报收19170元/吨，较上一交易日结算价跌0.26%，持仓量40306手，成交量45266手。

行情研判：今日沪铅主力合约走势震荡偏弱，但午后随周边金属走高得以复部分跌幅。在基本面供需两淡的格局下，料铅价以震荡为主。操作上建议观望，若其继续随周边商品上涨则可尝试逢高短空。

黄金：
消息面: 1、美国11月商品贸易帐逆差697亿美元，预期逆差678亿美元，前值由逆差683亿美元修正为逆差681亿美元。2、美国上周失业救济首次申请人数24.5万人，略高于预期，失业救济续请人数则升至逾一个月新高。3、据CME“美联储观察”：美联储明年3月加息25个基点至1.5%-1.75%区间的概率为56.4%，明年6月至该区间概率为45.7%。4、美国12月芝加哥PMI 67.6，为2011年3月以来新高，预期 62，前值 63.9。

行情研判：隔夜公布的芝加哥PMI数据好于前值和预期并创2011年3月以来最高水平，但美国初请及贸易帐数据小幅不及预期。整体而言数据面对美指影响不大，在美债收益率走低的压制下依旧维持疲弱走势。受到弱势美元提振金价持续走高，目前市场看多氛围仍较浓厚，短期继续上行可期。但由于新年假期临近及金价再度逼近千三心理关口，在市场缺乏进一步指引的情况下，不排除金价受获利了结影响而回落。操作上建议谨慎追高，以逢低买入为主。

四、钢材市场

国内期市：周五螺纹钢期货止跌回升，RB1805合约终盘报收3794元/吨，较上一日结算价涨29元/吨，持仓量2524270，日减仓252286。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价4350元/吨，跌10元/吨；广州报价5130元/吨，跌50元/吨；北京报价4040元/吨，涨20元/吨；福州报价4640元/吨，跌140元/吨。

（2）钢厂调价：12月29日，河钢集团出台建筑钢材产品2018年1月上旬价格政策，相较“河钢集团建筑钢材产品12月下旬政策”调整如下： 唐、宣、承钢线螺产品：高线下调120元/吨：HPB300材质8-10mm高线指导价格为4900元/吨。三级螺纹钢（检尺）大幅下调：HRB400E材质16mm下调220元/吨为4230元/吨，18-25mm下调220元/吨为4200元/吨，28mm下调220元/吨为4250元/吨。执行日期2018年1月1日-1月10日。 以上价格均含税，具体价格以河钢集团正式文件为准。

（3）消息面：为满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求，促进货币市场平稳运行，支持金融机构做好春节前后的各项金融服务，人民银行决定建立“临时准备金动用安排”。

周五RB1805合约止跌回升。现货报价继续下调，但期价在连续调整后出现下跌动能减弱。操作上建议，3800-3700区间择机做多，跌破3700止损。

五、宏观经济

财政部：支持打好防范化解重大风险等三大攻坚战

全国财政工作会议12月27日至28日在北京召开。会议决定，2018年要着力支持打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。

会议指出，支持打好防范化解重大风险攻坚战，重点是有效防控地方政府债务风险，坚决制止违法违规融资担保行为，严禁以政府投资基金、政府和社会资本合作（PPP）、政府购买服务等名义变相举债。支持打好精准脱贫攻坚战，重点是向深度贫困地区聚焦发力，瞄准特殊贫困人口精准帮扶，强化财政扶贫资金管理。支持打好污染防治攻坚战，重点是牢固树立“绿水青山就是金山银山”的理念，着力支持解决突出环境问题，打好“蓝天保卫战”，提供更多优质生态产品。

会议强调，在支持打好三大攻坚战的同时，要按照高质量发展的要求，扎实做好8个方面重点工作。一是深化供给侧结构性改革，支持制造业优化升级，促进新动能持续快速成长，继续推进“三去一降一补”。二是落实创新驱动发展战略，支持提升科技创新能力，深化财政科技管理改革，加速科技成果向现实生产力转化，促进创业创新和小微企业发展。三是支持实施乡村振兴战略，完善农业支持保护制度，深入推进农业供给侧结构性改革，加快发展现代农业，深化农村综合改革。四是推动区域协调发展，提高基本公共服务均等化水平，支持加快实施“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展“三大战略”。五是加快财税制度改革，健全财政体制，完善预算管理制度，深化税制改革，推进政府购买服务改革。六是提高保障和改善民生水平，支持教育发展，加强就业和社会保障工作，支持实施健康中国战略，加强基本住房保障，推动文化繁荣兴盛。七是强化财政管理监督，全面实施绩效管理，推进法治财政建设，完善现代国库管理体系，加强财政管理基础工作，强化财政监督。八是推动形成全面开放新格局，积极促进“一带一路”国际合作，加快培育外贸竞争新优势，深度参与全球经济治理。

人民币不同寻常的2017：从单边下跌到双向波动

截至12月27日收盘，境外在岸市场人民币兑美元汇率报在6.5539。

“这个汇率远远超过了多数国际投资机构的意料。”布朗兄弟哈里曼（BBH）全球外汇策略主管Marc Chandler向21世纪经济报道记者直言。今年初，多数国际投行纷纷预测人民币兑美元会在2017年底跌至7.2-7.3附近。

“从年初央行两次提高再融资利率应对美联储两次加息冲击，到5月引入逆周期因子，再到下半年默许中美利差持续保持在历史高点 ，中国央行一系列汇率管理组合拳，成功地扭转了人民币单边大幅下跌的市场预期，并引导人民币迈入在合理均衡区间双向波动的时代。

值得注意的是，相比去年，今年中央经济工作会议对汇率政策的表述出现了些许变化，即“在继续强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”同时，删去了“”增强汇率弹性“的表述。

交通银行首席经济学家连平表示，这一变化突出了未来汇率管理将以“稳”为主，尤其在防风险的大环境下，未来相关部门将致力于保持汇率基本稳定，避免市场波动过大，有助于防控资本跨境流动风险。

从单边下跌到双向波动

在美联储加息的压力下，今年初人民币汇率面临不小的下跌压力，一度跌至年内最低点6.9633，令不少国际投行纷纷押注年底人民币兑美元汇率将顺势跌至7.2-7.3附近。

由此，央行分别在2月、3月两次上调再融资利率10个基点，以缓解美联储去年12月与今年3月两次加息衍生的中美利差收窄与资本流出压力。

但是，这并没有驱散国际投机资本押注人民币单边大幅贬值的预期。今年前4个月，人民币兑美元汇率主要在6.87-6.91之间波动。

“尽管年初以来中国央行收紧资本跨境流动并持续增加外汇储备，但不少国际对冲基金认为外汇储备持续回升，更多是非美元资产估值上升所致。”Marc Chandler透露。这些对冲基金更倾向分析银行结售汇逆差、人民币跨境流出、远期购汇额增加等数据，判断中国资本流出压力是否有增无减。

直到5月中国央行突然在人民币汇率中间价形成机制引入逆周期因子，整个外汇市场沽空人民币套利的氛围出现了根本性逆转。

工银国际研究部主管、首席经济学家程实认为，在引入逆周期因子后的两个月内，人民币汇率中间价日均的额外提振效应大概平均在85.5个基点。相关实证数据还显示，在引入逆周期因子后的两个月内，预期管理强度的最大值达到565.2个基点，远高于4-5月期间的198.4个基点。这表明相关部门通过此举同时提高汇率预期管理的效果和频率，加强人民币汇率短期波动与长期趋势的一致性，进而有效提升中间价对中国宏观经济基本面好转的反映能力。

“此举的确起到出乎市场意料的效果。”Marc Chandler指出。7月以来人民币汇率在逆周期因子引入与美元指数回落的共振下，令人民币汇率在9月初一度涨至年内最高点6.4345。

在他看来，人民币汇率这次凌厉的涨势，不但扭转了人民币单边大幅下跌的市场预期，也彻底解决了外汇市场出清难题。

Allianz Investment Manage-ment策略分析师Charlie Ripley指出，尽管美联储分别在6月与12月两次加息，但中国央行仅在12月份小幅提高再融资利率5个基点，延续稳健中性的货币政策支持宏观经济持续好转。

在Charlie Ripley看来，中国央行如此笃定背后，是它早已未雨绸缪。从7月以来，中国央行通过去杠杆、加强金融监管等措施收紧金融市场流动性，令国债收益率有所提高同时，中美利差也从年初的60个基点提升到年底的逾140个基点，接近历史高点。这也形同构筑了一个新的安全垫。

退出常态化干预之后

随着人民币汇率趋于双向波动，央行进行外汇干预的频率也越来越低。

在十九大举行期间，外汇管理局局长潘功胜明确表示，中国央行已经基本退出了汇市常态化干预。

在业内人士看来，这并不等于央行“停止”干预汇市。在12月21日特朗普税改政策获得美国参众两院通过当天，人民币汇率中间价在隔夜美元指数小幅下跌情况下突然大幅上调271个基点，不排除是央行再度启动逆周期因子提振人民币中间价，缓解下跌压力。

“这也是10月以来为数不多的汇市干预动作。”一家香港银行外汇交易员指出。

当前央行也没有频繁干预外汇的必要。一方面美元涨势接近尾声，令国际对冲基金难以像过去两年利用美元牛市行情，大举沽空人民币获利；另一方面多数对冲基金忌惮逆周期因子的“威慑力”，不大敢在外汇市场兴风作浪。

今年中央经济工作会议在继续强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”同时，删去了“增强汇率弹性”的表述，无形间令这些国际资本算盘落空。

在这位对冲基金经理看来，增加汇率弹性一直被视为中国央行抵御人民币汇率下跌压力的有效措施，如今随着人民币汇率单边大幅下跌预期解除，这项汇率改革措施的确可以“缓一缓”。何况，要推进人民币国际化成为全球储备货币，增加汇率弹性仅仅是其中一个驱动力，还需要不断提升跨境贸易投资自由化、便利化水平，稳步推动资本项目可兑换等配套措施相互促进。

“未来，中国央行可能在有效防范资本跨境流动等风险的情况下，稳步落实各项深化汇率改革的措施，有序推进人民币国化。”他分析说。

六、全球观察

矿业部长：果阿过去两年内仅出口铁矿石1764万吨

矿业部长Manohar Parrikar在周五举办的立法会议上表示，果阿地区44座在产矿区在过去两年内共生产了3229万吨铁矿石，其中仅有1764万吨用于进口。

果阿矿业部长Parrikar称，鉴于经济原因，几处矿场并非由承租人负责运营。2015年9月至2017年10月开采矿石总量3329万吨，海关和中央消费税部门数据显示，其中出口矿石量达1764万吨。
 
Parrikar称，还有32处矿场未开始运营，尽管这些矿场租约已更新。“这些矿场大部分都在等待最高法院就保护区以外1千米缓冲带内进行采矿操作的可行性判决。其余矿区均为根据法律固定或因经济原因无法进行采矿操作的矿区。”

美国钢铁协会：1-11月美国钢材进口量同比上涨18%

美国钢铁协会今日称，根据人口普查局新近发布的初步数据，2017年11月美国共进口271.8万短吨钢材，月环比下跌14.6%，其中包括212.6万短吨成品材，月环比下跌16.8%。2017年1-11月，钢材及成品材进口量分别为3563.2万短吨和2763.7万短吨，同比分别上涨17.5%和14.3%。2017全年钢材进口总量和成品材进口量或将分别同比上涨17.7%和14.5%至3890万短吨和3010万短吨。11月成品材进口市场份额预计为25%，而1-11月成品材进口市场份额预计为27%。

进口量同比大幅上涨的主要产品包括石油管材（上涨223%）、管线用管（上涨69%）、标准管（上涨41%）、结构用管（上涨31%）、热轧钢棒（上涨25%）、其他金属涂层板带材（上涨21%）、冷轧薄板（上涨18%）及热镀锌板带材（上涨15%）。
 
11月成品材进口来源国家按照进口量由高到低排列分别为韩国（21万短吨，月环比下跌47%）、德国（14.1万短吨，月环比下跌10%）、日本（11.5万短吨，月环比上涨59%）、荷兰（11万短吨，月环比上涨124%）和巴西（9.8万短吨，月环比上涨5%）。2017年1-11月成品材进口来源国家按照进口量由高到低排列分别为韩国（355.8万短吨，同比上涨0.4%）、土耳其（213.3万短吨，同比下跌6%）、日本（142.2万段恩，同比下跌16%）、德国（130.1万短吨，同比上涨18%）和中国台湾（120.4万短吨，同比上涨29%）。
 

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