一、行情快报

上海期铜价格上涨。主力3月合约，以55920元/吨收盘，上涨700元,涨幅为1.27%。当日15：00伦敦三月铜报价7297.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.66，低于上一交易日7.67，上海期铜涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交505012手,持仓量增加25484手至774494 手。主力合约成交134900手,持仓量增加19292手至214212手。

上海期铝价格出现一定幅度上涨。主力2月合约，以15125元/吨收盘，上涨395元,涨幅为2.68%。当日15：00伦敦三月铝报价2255.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为6.71，低于上一交易日6.79，上海期铝涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交728808手,持仓量增加21994手至917590 手。主力合约成交397660手,持仓量减少3756手至331990手。

上海期锌价格上涨。主力2月合约，以25710元/吨收盘，上涨265元,涨幅为1.04%。当日15：00伦敦三月锌报价3287.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.82，与上一交易日持平，上海伦敦市场涨跌幅度相当。

全部合约成交605348手,持仓量增加33906手至463100 手。主力合约成交361002手,持仓量增加8108手至188638手。

上海期铅价格上涨。主力2月合约，以19250元/吨收盘，上涨235元,涨幅为1.24%。当日15：00伦敦三月铅报价2538.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.58，低于上一交易日7.64，上海期铅涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交68202手,持仓量增加2536手至73928 手。主力合约成交56130手,持仓量增加2922手至43754手。

上海螺纹钢价格下跌。主力5月合约，以3758元/吨收盘，下跌51元,跌幅为1.34%。

全部合约成交4681156手,持仓量增加142900手至3233446 手。主力合约成交4411490手,持仓量增加176594手至2776556手。

【股市行情】12月28日消息，三大股指早盘小幅低开后震荡走高。早盘，汽车整车、次新股板块的积极影响下，沪指低开后由绿翻红并震荡走高，深成指上午冲高明显并持续震荡上行，创业板走势大体相同。截止收盘，沪指报3296.38，涨0.63%；深成指报10974.01，涨0.58%；创指报1745.02，跌0.01%。

二、国内焦点

铜价创四年新高，受需求强劲及潜在供给不足预期提振

周三(12月27日)铜价上涨至近四年来的最高水平。在多年供给过剩之后，铜的需求转暖正不断推升对于铜价的展望。由于全球经济的强劲增长和全球最大的消费国中国的需求强劲，铜价2017年全年上涨逾39%。

对嘉能可(Glencore)等全球矿业巨头而言，铜已成为其今年以来收入的主要来源。目前，嘉能可预计，随着老矿的开采殆尽，未来10年铜的供给或出现缺口。

对金属的需求预计也将从电动汽车所需的充电网络的建设和风能和太阳能的可再生能源的整合上增加。

2011年初，在金融危机爆发后，中国推出了一项庞大的经济刺激计划，铜价在2011年初大幅上涨，达到每吨1万美元以上。在2016年初，随着新的铜项目的实现和需求的减弱，它的价格跌至每吨4000美元以上，分析师们预测这将是“供应之墙”。

然而，今年铜价已经回升至每吨7000美元以上。周三，美元触及每吨7259美元，创下2014年1月以来的最高水平。嘉能可和英美资源集团的股价在这一消息中有所上升，在圣诞节后的第一个交易日，它们的股价上涨了2%。

周三公布的中国进口数据引发了近期的加息的预测。该数据显示，去年11月，精炼铜进口量飙升19%，至329168吨。这凸显了中国强劲的需求，去年10月的表现平平。分析人士表示，在中国过去几个月对废铜进口进行打压之后，精炼铜的进口可能会继续走高。

INTL FCStone分析师Edward Meir表示，此举可能意味着更多的精矿和精炼金属被进口。还有传言称，中国最大的矿产商江西铜业(600362,股吧)被迫减产，这是中国打击污染的一部分。但该公司在一份声明中表示否认。

长期矿商和分析师预计，随着新矿开采数的下降，铜市场将在10年内出现供给短缺。

蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的分析师们表示，供给不足可能会在2019年中期开始出现。本月，该机构表示，这是任何矿山供应不足都可能引发铜价超预期上涨。

铜价上涨也可能导致智利和秘鲁的矿商获得更多的财富，这也可能导致供应中断。

花旗银行(Citibank)的分析师预计，明年将在铜矿开采国家进行近30次劳动合同谈判，可能影响全球25%的矿产供应。

供需形势紧张 期货市场铜价12月以来持续走强

近期，期货市场铜的涨势十分凌厉。12月8日以来，

1802合约已涨超7%。外围市场，伦铜更是从12月6日起连续涨超10%。

分析人士指出，供给方面，智利铜矿工人罢工的预期加剧了市场担忧；铜精矿供应偏紧使得新增冶炼产能带来的电解铜增量有限；中国废铜进口政策也在一定程度上影响了废铜的供应。

需求方面，美国房地产数据好于预期，且美国税改有望进一步拉动GDP，同时欧洲经济也持续复苏，总体而言全球宏观经济企稳回升，这将带动铜需求。此外，美元指数近期走势偏弱，有助于铜价上行。

俄罗斯又接钢铁生产大单 中国过剩产能向俄转移

12月28日，俄罗斯卫星网报道，中国把钢铁生产转移到远东。德邦广东的香港公司计划在滨海边疆区建造钢材深加工产业集聚区。根据远东发展部的资料，中方准备向该项目投资20多亿美元。

远东发展部指出，远东发展部部长亚历山大·加卢什卡同德邦广东所属的河北滦河实业集团有限公司董事长姚小东讨论了对俄投资计划。该项目的实施将分两个阶段。第一阶段计划建造年产100万吨的钢材生产基地，投资额为5亿美元。如果一切顺利，在5年后第二阶段将建全完整生产销售链：开采原料，连熔生产，生产钢材的最终产品并将其在国外销售。这家未来最大冶炼厂的年生产能力应超过500万吨。

根据来自远东发展部的消息，将来也有可能让俄罗斯国内市场需要的钢材生产实现本地化。不过现在该项目应对俄罗斯是有利的，至少是在社会方面。据河北滦河实业集团董事长姚小东估计，该项目可为该地区提供5万多个工作岗位。商务部国际贸易经济合作研究院外贸研究所研究员梅新育认为，该项目对中国也很有利。

梅新育说，“首先，中国和俄罗斯目前的政治关系非常好，而且双方良好的政治关系已经维持了20多年。第二，考虑到俄罗斯的商业环境在产业配套设施存在较大问题，而现代产业，越是资本、技术密集型产业越是需要范围经济的产业配套设施，滨海边疆区毗邻中国东北重工业基地，这样的话，能够与东北的相关产业配套设施体系相结合，会便利很多。第三，在远东市场投资钢铁行业，在获得焦煤等方面可能会有一些便利。第四，在滨海边疆区进行投资，土地价格也会比中国便宜很多。”

的确远东土地比同俄罗斯毗邻的中国一侧要便宜得多。此外，俄罗斯劳动力成本也因卢布兑美元汇率的下跌而极具竞争力。不过还有一个中国为什么在俄罗斯建造钢铁生产基地的重要动机。

2008年危机时，中国政府为了防止GDP增速不出现大幅下滑，向本国经济投放4万亿元人民币。这样一笔在当时来说的巨额数目相当于中国GDP的14%。还采取了补充性金融刺激措施。向同危机后果作斗争的十年计划中就投放了12万亿元人民币。而且与其他国家不同，比如美国，反危机措施主要表现在间接的税收优惠和行政措施的推出，而中国的一揽子反危机措施只是从预算、银行和企业中直接进行财政投入。国家经济中突如其来的流动性需要尽快得到实施。

而且不是向任何投机活动，例如，在股市，而是向实体部门，以确保GDP的增长。因此政府，尤其是地方政府，千方百计支持向基础设施以及重型钢铁行业投资——这种能源与资本密集型工业当然在其建设中需要动用大量劳力，而这意味着可确保GDP的大幅增长。

问题在于，大家都试图入流，建立了经常是不需要、相同的企业，基础设施项目。最后中国成了全球第一大钢铁生产国。但问题是，中国根本不需要这么多的钢铁。而且臃肿的钢铁工业对生态环境也产生了极其不利的影响。因此中国政府还在几年前就宣布了“供给侧改革”，即减少过量生产。改革已经见效。年底前中国将退出钢铁产能1.28亿吨，而从2018-2020年将每年退出3700万吨。习近平在不久前召开的中央经济工作会议上表示，政府下一个五年计划的工作重点将不再是人为维持经济增速，而是保证高质量发展、防风、污染防治及彻底摆脱贫困。

由此可见，中国在俄罗斯建立钢铁生产基地似乎是在试图把自己的经济不平衡向国外输出。从生态角度看并不安全的钢铁生产在中国国内受冷遇，企业不过是想躲藏在俄罗斯。商务部国际贸易经济合作研究院外贸研究所研究员梅新育认为，实际上不完全是这样。

梅新育说，“首先，所谓的‘去产能’，我们去除的是生产技术、生产工艺落伍的产能，而对于一些达标的产业而言，不存在去产能的问题。其次，产能是否过剩，不只是看当前的状况，还要看未来较长一段时期的状况；不能只看萧条时期，还要看繁荣时期；不能只看国内市场的需求，还要看国际市场的需求。近两年来，中国的去产能已经达到了1.5亿吨，钢铁去产能基本上就已经完成了。但是，就在中国去产能的同时，中东和欧盟等地区新增钢铁产能近4000万吨，这在相当程度上表明，钢铁市场还是有需求的。中国作为生产钢铁产品高效率的国家进行去产能工作，而一些钢铁生产低效率的地区却在增加产能，那么这从整个世界的市场来看就是一种逆向淘汰。”

俄罗斯远东发展部强调，在滨海边疆区建立的冶炼厂将是高科技生产，基于环保方法通过电炉熔炼制造产品。倘若的确如此，那么就没必要害怕：俄罗斯的确需要远东发达的工业基地和新的就业岗位。而一旦实现电炉熔化，那么生态风险也会降至最低。

三、有色金属

锌：
外盘方面: 今日亚市伦锌震荡走高，沪市收盘时报3287美元/吨，较上一交易日收盘价涨0.61%。

现货方面：12月28日SMM现货0#锌报价为25420-25520元/吨，均价较上一交易日涨70元/吨。据SMM报道, 锌价高位，炼厂出货积极，贸易商间交投较淡，日内以接货为主；下游节前备货需求，日内拿货积极性偏高，整体成交较好。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走高，报收25710元/吨，较上一交易日结算价涨1.04%，持仓量188638手，成交量361002手。

行情研判：外盘走势强劲，伦敦锌库存持续刷新低，支撑伦锌上扬，另铜、铝大涨亦带动期锌走高。但消费端偏弱对锌价抑制依旧明显，预计短期上行空间有限，锌价整体高位震荡格局难改。操作上建议观望或逢高短空。

铅：
外盘方面: 今日亚市伦铅震荡走高，沪市收盘时报2538美元/吨，较上一交易日收盘价涨0.65%。

现货方面：12月28日SMM现货1#铅报价为19100-19250元/吨，均价较上一交易日涨125元/吨。据SMM报道，期盘高位震荡，持货商报价升水继续拉升，下游散单询价较少，整体市场交投清淡。

内盘走势：沪铅主力合约震荡走高，报收19250元/吨，较上一交易日结算价涨1.24%，持仓量43754手，成交量56130手。

行情研判：今日沪铅主力合约止跌反弹，但在基本面供需两淡的格局下，预计铅价难有太大上行空间，短期以震荡为主。操作上建议观望或逢高短空。

黄金：
消息面: 1、美国11月成屋签约销售指数环比上扬 0.2%，高于预期 -0.5%，前值 3.5%。美国11月成屋签约销售指数同比0.6%，前值 1.2%。2、美国12月谘商会消费者信心指数 122.1，预期 128，前值 129.5。美国12月谘商会消费者预期指数99.1，前值 113.3。美国12月谘商会消费者现况指数 156.6，前值 153.9。

行情研判：黄金昨日延续涨势，美盘最高上探至1289.01美元。美元疲软给黄金带来提振作用，期间美元指数持续承压于93关口下方，创一个月新低。另外，美联储副主席人选再曝新进展。白宫目前已经对两位经济学家Richard Clarida和Lawrence Lindsey进行了面谈，考虑让其中一人担任美联储副主席职务。目前市场缺乏基本面消息，金价上涨多为技术性买盘推动，短期暂未看见美元存反弹动能，预计金价有望继续走高，操作上延续多头思路对待。

四、钢材市场

国内期市：周四螺纹钢期货震荡下行，RB1805合约终盘报收3758元/吨，较上一日结算价跌51元/吨，持仓量2776556，日增仓176594。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价4360元/吨，跌40元/吨；广州报价5180元/吨，跌70元/吨；北京报价4020元/吨，跌60元/吨；福州报价4780元/吨，跌50元/吨。

（2）钢厂调价：12月28日，包钢出台12月下旬建筑钢材订货价格政策，在“12月中旬价格政策”基础之上：线材下调65元/吨：现HPB300Φ6.5mm高线订货价格为4685元/吨；螺纹钢下调65元/吨：现16mm为4775元/吨，18-28mm为4715元/吨；执行日期12月21日至12月31日。 另：12月中旬结算政策周期为12月11日至12月20日，价格在上述价格基础上减200元/吨。

（3）消息面：本周以来市场资金面持续紧绷。银行间中长期限资金利率普遍升破5%，交易所主要期限国债逆回购利率均升破10%。分析人士表示，金融机构资金头寸结构性紧张与市场对来年金融去杠杆预期的深化，成为年末资金面的突出特点。

周四RB1805合约震荡下行。受期价下行影响，现货报价持续下调，同时终端采购积极性也受到不小冲击，短线行情仍有反复。操作上建议，空单考虑逢低减仓。

五、宏观经济

工信部：扩大小微企业业务免税的政策覆盖面

工业和信息化部领导高度重视为小微企业服务的担保机构发展，中小企业局认真落实部领导要求，针对该类担保机构反映原免征增值税政策门槛过高、覆盖面较窄等问题，与财政部和税务总局就调整完善政策进行了多次沟通协调，并通过担保机构调研、数据测算等了解实际情况，积极提出政策调整建议，推动政策尽快出台。2017年12月25日，财政部和税务总局联合印发《关于租入固定资产进项税额抵扣等增值税政策的通知》（财税〔2017〕90号），其中第六条对担保机构免征增值税政策做出了重大调整，即：六、自2018年1月1日至2019年12月31日，纳税人为农户、小型企业、微型企业及个体工商户借款、发行债券提供融资担保取得的担保费收入，以及为上述融资担保（以下称“原担保”）提供再担保取得的再担保费收入，免征增值税。再担保合同对应多个原担保合同的，原担保合同应全部适用免征增值税政策。否则，再担保合同应按规定缴纳增值税。 

纳税人应将相关免税证明材料留存备查，单独核算符合免税条件的融资担保费和再担保费收入，按现行规定向主管税务机关办理纳税申报；未单独核算的，不得免征增值税。 

农户，是指长期（一年以上）居住在乡镇（不包括城关镇）行政管理区域内的住户，还包括长期居住在城关镇所辖行政村范围内的住户和户口不在本地而在本地居住一年以上的住户，国有农场的职工。位于乡镇（不包括城关镇）行政管理区域内和在城关镇所辖行政村范围内的国有经济的机关、团体、学校、企事业单位的集体户；有本地户口，但举家外出谋生一年以上的住户，无论是否保留承包耕地均不属于农户。农户以户为统计单位，既可以从事农业生产经营，也可以从事非农业生产经营。农户担保、再担保的判定应以原担保生效时的被担保人是否属于农户为准。 

小型企业、微型企业，是指符合《中小企业划型标准规定》（工信部联企业〔2011〕300号）的小型企业和微型企业。其中，资产总额和从业人员指标均以原担保生效时的实际状态确定；营业收入指标以原担保生效前12个自然月的累计数确定，不满12个自然月的，按照以下公式计算： 

营业收入（年）=企业实际存续期间营业收入/企业实际存续月数×12 

《财政部 税务总局关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税〔2016〕36号）附件3《营业税改征增值税试点过渡政策的规定》第一条第（二十四）款规定的中小企业信用担保增值税免税政策自2018年1月1日起停止执行。纳税人享受中小企业信用担保增值税免税政策在2017年12月31日前未满3年的，可以继续享受至3年期满为止。” 

此次政策调整主要有三大亮点：一是免税不再设置前置条件，避免了担保机构因政策或市场变化等因素导致无法享受政策的问题；二是依据担保机构服务小微企业的业务免税，扩大了政策覆盖面，体现了政策引导作用；三是不再由相关部门审核或备案，简化了免税手续，降低了门槛。根据“中小企业信用担保业务报送系统”对今年上半年近3000家担保机构业务测算，超过70%的担保业务可以免税。这对于引导担保机构专注服务小微企业具有重要意义，有助于进一步发挥担保在缓解融资难融资贵中的重要作用。

住建部：11月全国缴存住房公积金1619亿元

2017年11月份，全国缴存住房公积金1619亿元，提取住房公积金1184亿元，发放个人住房贷款901亿元。

2017年1-11月，全国缴存住房公积金16922亿元，提取住房公积金11513亿元，发放个人住房贷款8778亿元。

截至2017年11月底，全国住房公积金缴存总额12.3万亿元，提取总额7.2万亿元，缴存余额5.1万亿元；累计发放住房公积金个人住房贷款7.48万亿元，个人住房贷款余额4.5万亿元，个贷率（个人住房贷款余额/缴存余额）为87.6%。

六、全球观察

俄罗斯计划建造100万吨钢材生产基地 中方投资

12月28日，俄罗斯卫星网报道，德邦广东的香港公司计划在滨海边疆区建造钢材深加工产业集聚区。根据远东发展部的资料，中方准备向该项目投资20多亿美元。

远东发展部指出，远东发展部部长亚历山大·加卢什卡同德邦广东所属的河北滦河实业集团有限公司董事长姚小东讨论了对俄投资计划。该项目的实施将分两个阶段。第一阶段计划建造年产100万吨的钢材生产基地，投资额为5亿美元。如果一切顺利，在5年后第二阶段将建全完整生产销售链：开采原料，连熔生产，生产钢材的最终产品并将其在国外销售。这家未来最大冶炼厂的年生产能力应超过500万吨。

根据来自远东发展部的消息，将来也有可能让俄罗斯国内市场需要的钢材生产实现本地化。不过现在该项目应对俄罗斯是有利的，至少是在社会方面。据河北滦河实业集团董事长姚小东估计，该项目可为该地区提供5万多个工作岗位。商务部国际贸易经济合作研究院外贸研究所研究员梅新育认为，该项目对中国也很有利。

梅新育说：“首先，中国和俄罗斯目前的政治关系非常好，而且双方良好的政治关系已经维持了20多年。第二，考虑到俄罗斯的商业环境在产业配套设施存在较大问题，而现代产业，越是资本、技术密集型产业越是需要范围经济的产业配套设施，滨海边疆区毗邻中国东北重工业基地，这样的话，能够与东北的相关产业配套设施体系相结合，会便利很多。第三，在远东市场投资钢铁行业，在获得焦煤等方面可能会有一些便利。第四，在滨海边疆区进行投资，土地价格也会比中国便宜很多。”

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