一、行情快报

上海期铜价格小幅上涨。主力2月合约，以52920元/吨收盘，上涨450元,涨幅为0.86%。当日15：00伦敦三月铜报价6797.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.79，与上一交易日持平，上海伦敦市场涨跌幅度相当。

全部合约成交369546手,持仓量减少5798手至708712 手。主力合约成交220234手,持仓量减少4362手至185326手。

上海期铝价格上涨。主力2月合约，以14450元/吨收盘，上涨180元,涨幅为1.26%。当日15：00伦敦三月铝报价2044.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.07，高于上一交易日7.06，上海期铝涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交504736手,持仓量增加7116手至916648 手。主力合约成交323022手,持仓量增加4308手至377712手。

上海期锌价格小幅上涨。主力2月合约，以25355元/吨收盘，上涨190元,涨幅为0.76%。当日15：00伦敦三月锌报价3192.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.94，低于上一交易日7.97，上海期锌涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交548810手,持仓量增加8864手至453356 手。主力合约成交402860手,持仓量增加3780手至218362手。

上海期铅价格小幅下跌。主力1月合约，以18980元/吨收盘，下跌160元,跌幅为0.84%。当日15：00伦敦三月铅报价2493.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.61，高于上一交易日7.59，上海期铅跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交55262手,持仓量减少1406手至81386 手。主力合约成交27368手,持仓量减少2852手至34158手。

上海螺纹钢价格小幅上涨。主力5月合约，以3824元/吨收盘，上涨5元,涨幅为0.13%。

全部合约成交4182370手,持仓量减少165784手至3405270 手。主力合约成交3715426手,持仓量减少104112手至2652164手。

【股市行情】12月15日消息，沪深两市早盘双双低开，随后维持调整态势，临近午盘时股指小幅跳水。下午开盘后沪指有所反弹，但成交量并未放大，临近收盘沪指有所拉升，周线上看沪指已周线5连阴，截止收盘，沪指报3266.15，跌0.8%，创指报1783.97，跌0.58%。

二、国内焦点

工信部：修改后的钢产能置换办法预计年底前出台

“2017全联冶金商会企业交流大会”近日在河北召开。工信部原材料工业司巡视员骆铁军透露，当前，工信部正在修改钢铁行业产能置换实施办法，预计年底前就可以出台。目前，国家正在倡导“2+26”城市的企业将钢铁产能以电炉钢的形式，向西南、西北和东南沿海地区转移。他指出，钢铁生产企业要合理制订钢材出厂价格，不参与跟风炒作、不哄抬价格，将钢企利润维持在合理区间，避免造成新一轮钢铁项目大上潮。

分析人士：有色金属基本面或现趋势性改善

今年以来，去产能和环保限产对国内有色金属市场影响较大。14日，在招商期货2018年度投资策略会有色专场上，市场人士对有色金属走势进行了总结和展望。

国电投高级分析师孙蕾认为，今年铝市场是政策预期与现实博弈的一年，环保限产主题贯穿全年。整体来看，2017年电解铝产能呈现先增后降的趋势，铝消费先强后弱，全年供应明显过剩，库存处于高位。

对于2018年的铝需求，她表示，由于电网等领域的投资预期偏弱，铝需求增速可能趋势性放缓，但是明年下游开工率可能好于今年，新兴消费领域值得看好。

目前铝消费外强内弱，国外铝市场需求缺口仍然存在，孙蕾对于明年国内铝材出口较为看好。她认为，在宏观总体平稳、下游主要消费增速放缓的背景下，预计2018年国内需求同比增长6.2%，出口同比增长3.1%，总需求增长5.9%至3766万吨，较今年放缓1.8个百分点。

供应方面，2018年铝市场新增供应预期放缓。由于政策明显转向的可能性不大，她认为明年复产难度仍然较大。

她预计2018年国内铝市供需总体平衡，全年供应缺口20万吨，其中第二季度供应会相对紧张。明年电解铝价格将主要围绕成本区间运行。其中，成本总体呈现回落趋势，主要价格区间在14000—15600元/吨。电解铝价格年度集中运行区间可能在13800—16200元/吨，价格上行可能性更大。

对于镍市今年的情况，安泰科镍首席分析师范润泽表示，在供应方面，今年前三季度全球镍矿产量增速上升6.9%，其中硫化镍矿产量同比有所减少，红土矿生产国镍产量同比大幅增长。全球原生镍产量同比增加5.1%，我国原生镍产量稳中有增，2017年我国原生镍产量预计为63万吨，其中NPI产量41万吨，电解镍产量减少。预计2020年以前，我国原生镍产量呈现相对稳定、小幅增加的趋势。

同时，2017年也是印尼新建镍产能投产的关键年份，未来印尼规划的镍铁产能全部释放后，将超过中国成为全球最大的镍铁生产国。预计印尼NPI产量将从2016年的9万吨增至2017年的19万吨左右。

期货日报记者了解到，今年我国硫酸镍产能44万吨，产量在30万吨以上，同比增长50%，2018年还会有更多的新建扩建项目，未来硫酸镍的产量将明显增加。

在消费端，今年全球镍消费同比增加5.9%，主要集中在亚洲。在消费主力不锈钢领域，今年我国不锈钢产量维持增长，出口状况不错推动库存减少。截至12月初，不锈钢社会库存已降至正常水平。在电池领域，镍消费最具潜力，2017年镍消费量为4.9万吨，原生镍占80%，预计到2020年我国三元材料行业镍消费量增至13.5万吨。

对于未来全球镍供需态势，范润泽表示，随着印尼NPI产量释放、中国NPI产量回升，不锈钢行业未来需求可以得到满足，但是硫酸镍会挤占部分纯镍的市场份额。

他预计，明年镍价将在11000—13500美元/吨运行。在不锈钢领域消费增速明显放缓的背景下，若2020—2025年前后电动汽车电池用镍量如市场预期升至每年40万吨，镍价将有突破性上涨。

全国螺纹社会库存正逐步累积中 市场或随之承压

本周全国螺纹社会库存出现上升，终于结束了8周的持续下降，环比+0.6%。分区域而言：

中西部地区库存增加明显，主要由于近期天气转冷后西北、华北等地需求逐步消失，钢厂积极南下。成都、重庆等地受“北材”集中到货影响，在火车装卸区满负荷运作的情况下依然出现了火车拥堵、压货的现象。据了解受“北材”集中发货的影响，铁路运输能力不堪负荷，铁道部门已发布相关管控政策控制运输量，但即便如此依然挡不住北方钢厂南下的热情，钢厂表示虽然汽运运费较火运稍高，但在现有的利润下汽运和火运的运费差几乎可以忽略不计，以致汽运到货也出现排队等卸的情况。

山东地区本周库存也出现累积，一方面由于天气转冷后多地降雪导致需求减弱；另一方面由于其前期价格较高（高位达5080），部分东北钢厂对山东地区增量投放。

上海地区本周螺纹库存持续累积至23.77万吨环比增加3.17万吨，主要由于本周北方到货增加（详见12月12日每日总结），同时近期市场波动频繁，下游看空心态较浓，采购明显放缓。

杭州地区虽然本周螺纹库存15.54万吨环比下降2.56万吨，但主要由于近期价格下行导致贸易商大量抛货及外来资源暂时未抵达市场所致。

综上所述，随着“北材”到货增加及下游需求的走弱，库存正处于逐步累积中，市场或随之承压。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜振荡反弹，其中3个月伦铜交投于6820-6762美元/吨，现交投于6788美元/吨，日涨0.06%。持仓方面，12月13日，伦铜持仓量为33万手，日增1655手，近期伦铜持仓时增时减，显示铜价跌至6700美元/吨附近，多空交投谨慎。

现货方面：据SMM报道，12月15日上海电解铜现货对当月合约报升水20元/吨-升水120元/吨，平水铜成交价格52460元/吨-52640元/吨，升水铜成交价格52480元/吨-52660元/吨。沪期铜高位震荡，今日为当月合约最后交易日，隔月价差波动较大，早市多在160~180元/吨区间，第二节交易时段，价差缩窄至120元/吨左右，市场几乎全面对次月1801合约报价，好铜稳定于贴水90-70元/吨，平水铜贴水100元/吨上下，成交积极性疲弱，市场虽有询盘，但成交量低迷，多等待下周换月之后。

内盘走势：沪铜主力合约1802强势上涨，日内交投于52520-53040元/吨，尾盘收于52920元/吨，日涨1.2%，还未完全突破上方均线压制，反弹阻力上移至53500元/吨。期限结构方面，沪铜1801合约和1802合约正价差维持于80元/吨。

行情研判：12月15日沪铜1802合约强势上涨至52920元/吨，部分受美元指数振荡偏弱以及铜矿罢工影响。但短期铜市持仓时增时减，显示多空操作较反复，目前仍以区间振荡为主。建议沪铜1802合约可于53500-52500元区间高抛低吸，止损各500元/吨。

锌：
外盘方面: 今日亚市伦锌震荡走高，沪市收盘时报3192美元/吨，较上一交易日收盘价涨0.19%。

现货方面：12月15日SMM现货0#锌报价为25450-25550元/吨，均价较上一交易日持平。据SMM报道, 炼厂日内积极出货，然因锌价上涨，部分炼厂订单偏弱；贸易商担心交割货源流出，升水持续走低，且升水逐渐贴合当月与主力月合约基差；下游畏高锌价，仅刚需采购，市场整体成交清淡。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走高，报收25355元/吨，较上一交易日结算价涨0.76%，持仓量218362手，成交量402860手。

行情研判：今日央行在公开市场净投放1500亿，使得昨日因央行上调MLF利率而受挫的市场情绪出现改善。文华商品指数止跌反弹，沪市金属普跌收涨。沪锌主力合约受振上破25258一线压力，短线偏强。但需再次强调在消费端略弱的态势下，短期锌价难有大幅上升空间。操作上建议暂时观望，后市寻求短空机会。

铅：
外盘方面: 今日亚市伦铅震荡走高，沪市收盘时报2493美元/吨，较上一交易日收盘价涨0.18%。

现货方面：12月15日SMM现货1#铅报价为18950-19050元/吨，均价较上一交易日跌100元/吨。据SMM报道，期盘区间震荡，持货商报价随行就市，而下游接货积极性不高，散单市场成交偏弱。

内盘走势：沪铅主力合约震荡走高，报收18980元/吨，较上一交易日结算价跌0.84%，持仓量34158手，成交量27368手。

行情研判：近日外盘现货升水预计将支撑外盘表现，而内盘供给端受限且主力合约下方有多条均线支撑，短线下跌动有所减弱，操作上建议前期空单离场观望。

黄金：
消息面: 1、美国11月零售销售月率为0.8%，好于前值和预期。2、美国11月进口物价指数月率为0.7%，符合预期。3、美国12月Markit制造业PMI初值 55，创1月份以来新高，预期 53.9；11月终值 53.9。美国12月Markit服务业PMI初值 52.4，预期54.7；11月终值 54.5。4、据《华盛顿邮报》报道，佛罗里达州的共和党参议员Marco Rubio表示，除非扩大对儿童保育的税收抵扣优惠，否则不会支持税改。5、据财经媒体CNBC，犹他州的共和党参议员Mike Lee表示，目前没有决定是否支持两院版本的税改，可能想要寻求工薪家庭更多的税务减负。

行情研判：昨夜公布的美经济数据向好对美元形成支撑，而金价则表现小幅承压走势。但据媒体报道，美国税改议案再次遭遇严重挑战，因共和党内部出现两名异见参议员，且另有两名参议员存在健康问题，这无疑再为税改前景增添了一丝不确定性。受此影响，美元涨势受限，现货黄金则得以持稳于1250美元之上。目前联储官员对通胀前景的担忧仍是金价的主要支撑因素，包括12月加息落地后美国货币政策进入一段空窗期，这或使得金价存在一定的反弹空间，操作上以逢低买入为主。

四、宏观经济

房地产投资增速或继续回落 统计局:加快市场制度改革

最新数据显示，1月~11月份，全国房地产开发投资增速和商品房销售面积增速均呈现放缓趋势。分析人士认为，明年房地产投资增速或将继续回落，但回落幅度不会很大。

国家统计局新闻发言人毛盛勇在昨日召开的新闻发布会上指出，下一步要加快房地产市场制度改革，加快推进长效机制的建设。业内人士分析称，培育住房租赁市场将会是房地产长效机制建设和供给侧改革的重中之重。

房地产市场运行总体平稳

国家统计局公布数据显示，1月~11月份，全国房地产开发投资同比增长7.5%，增速比1月至10月份回落0.3个百分点；商品房销售面积同比增长7.9%，增速比1月至10月份回落0.3个百分点。

而稍早统计局公布的数据显示，10月份全国70个大中城市，绝大部分城市房价环比呈现持平或者回落势头，同比涨幅则全部回落，房价总体比较平稳。

毛盛勇对此表示，整体来看，一方面热点城市或者主要城市的房价上涨局面得到了控制；另一方面，成交、投资总体比较平稳，说明房地产市场当前运行总体比较平稳，调控取得了成效，风险也得到了初步控制。

对于明年房地产投资走势，交行金融研究中心高级研究员夏丹表示，销售增幅缩小和金融监管加强依然会对后续开发投资形成制约，投资增速总体呈下滑趋势。

不过，夏丹对上证报记者分析说，新开工和土地成交增速不低将使明年房地产开发投资增速相对平稳，不会大幅下滑，或还能实现5%以内的正增长。

从成交情况来看，与以前调控后的市场表现相比，今年楼市成交增速下滑速度更为平缓。在夏丹看来，这主要得益于去库存和棚改货币化安置的支撑。

“明年随着棚改效力稍有减弱，去库存政策逐渐退出将使成交下滑加快。”她说。

加快房地产市场制度改革

毛盛勇昨日还特别提到，下一步还要加快房地产市场制度改革，加快推进长效机制建设，特别是要从税收、土地、金融等方面综合施策，更快更好地实现“房子是用来住的，不是用来炒的”这样一个定位。

对于房地产长效机制建设，夏丹认为，培育住房租赁市场必是重头戏。

她说：“将租赁补充进住房供给体系，并提升到与销售同等的地位上来，是对住房制度的一次重大革新，必将作为下一阶段房地产长效机制建设和供给侧改革的重中之重。”

从目前推出的部分政策可窥端倪。以上海为例，在其规划的“十三五”期间新增住房供应170万套中，商品住房、租赁住房和各类保障性住房分别为45万套、70万套和55万套，供给结构更为多元化，并且租赁住房占据了最大比例。

此前住建部、国家发改委等九部委发布《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》，要求在人口净流入的大中城市，加快发展住房租赁市场。尽管该项政策仅在12个城市进行试点，但实际上试点范围以外的一线和二线省会城市都在积极响应。

夏丹表示，目前已有20余个省市出台了住房租赁扶持政策，预计未来将会有更多城市加入，相关配套政策也会进一步细化。

发改委下周宣布全国碳市场启动 你需要知道这些

21世纪经济报道从发改委权威人士处获悉，发改委正组织于12月19日下午召开新闻发布会，宣布全国碳市场启动。

在新闻发布会之前，还将召开全国碳排放权交易体系启动工作电视电话会议。国家发改委副主任张勇将出席，并就落实《全国碳排放权交易市场建设方案（电力行业）》，推动全国碳排放权交易市场建设有关工作进行动员部署。

国家发改委气候司司长李高曾在10月31日的新闻发布会上表示，坚持将碳市场作为控制温室气体排放政策工具的工作定位，在碳交易系统运行过程中避免过多投机、避免出现过多的金融衍生产品。

即使仅纳入电力行业，中国碳市场也将超过欧盟成为全球最大碳市场。中国碳论坛（China Carbon Forum）数据显示，电力行业将被纳入全国碳排放交易市场的二氧化碳排放总量预计为3500吨，占该行业排放总量的74%。由于该行业二氧化碳排放量在全国排放总量中占比较大，即便全国碳排放交易市场首批仅纳入发电/供热行业，碳市场覆盖的二氧化碳排放量将占到全国排放总量的39%。

在中国实施的各项温室气体减排政策中，碳定价具有极大的减排潜力。国家应对气候变化战略研究和国际合作中心（NSCS）、国家发改委能源研究所（ERI）、能源创新机构（Energy Innovation）进行的建模分析表明，到2030年，在实施碳定价（定价为63元/吨）的情况下，碳排放将比常规情景（business-as-usual reference scenario）减少27.49%。

然而，虽然碳排放交易系统将发挥作用，但并非万能，该研究也指出中国要实现气候目标，必须同步实施其他补充政策。

中国碳交易试点的市场碳价上下波动，但大多时间维持在每吨30元人民币上下。国家发改委应对气候变化司副司长蒋兆理此前曾表示，碳价要在2020年以后才会达到每吨200-300元人民币，在此之前，企业无法感到真实压力。

2011年底，我国批准在北京、天津、上海、广东、深圳、湖北、重庆七个省市开展碳排放权交易试点工作。这些试点纳入了电力、钢铁、水泥等多个行业，有近3000家重点排放单位，为全国碳市场打下基础。截至2017年9月，累计配额成交量达到1.97亿吨二氧化碳当量，约45亿元人民币。试点范围内碳排放总量和强度呈现了双降趋势。

那么，全国碳市场的启动对电力企业来说将产生哪些影响？昆山杜克大学环境研究中心主任张俊杰曾向21世纪经济报道分析，一是影响发电成本。发电企业实施碳减排必然要增加成本，包括碳成本、技术成本和管理成本等。

二是影响发电行为。电力企业碳排放配额分配数量和方式，将直接影响其发电行为，企业需要根据碳价进行适应性生产调节。

三是影响能源结构。碳市场将促进发电企业调整其能源结构，倾向于利用可再生能源发电。

四是促进发电企业进行技术革新。碳减排的压力将推动高效低煤耗机组的引进和研发，提升发电效率。

五是电源结构的变化将对电网规划布局等产生一定的影响。从电力供应来看，碳交易有助于推动电源结构低碳化、清洁化，同时推动电源向西部可再生能源富集地区或碳排放约束相对宽松地区布局。从电力需求来看，碳交易的施行将会提高工业企业能源消耗成本，促进地区经济结构调整，使高耗能产业向低成本地区转移，电力供需形势发生变化。随着电源结构和电力供需格局变化，对电网规划布局等产生一定的影响。

他提醒，电力部门需要注意电力供应的不稳定性：全国碳市场的启动将增大电力企业的减排压力，而目前对于电力价格的管控导致市场失灵，企业面临的碳管制成本无法通过电价转移，从而会影响其供电决策。此外，由于电价形成的市场化程度较低，碳市场对企业减排的激励可能较弱。

五、全球观察

伊朗2017财年前8个月钢铁出口增长27%

伊朗矿藏、矿业发展和革新组织(IMIDRO)公布的数据显示，伊朗主要钢铁企业在2017财年前8个月（3月21日~11月21日）共出口456万吨半成品和成品钢材，与去年同期相比增长了27%。

2017财年前8个月，伊朗的胡泽斯坦钢铁公司（KSC）出口了173万吨的平板、初轧方坯和方钢，同比增长57%；伊斯法罕钢铁公司有74.2375万吨的横梁、钢筋、线圈和其他产品运往海外，同比增长83%。 

在伊朗《经济、社会和文化发展20年远景规划 （2005年~2025年）》中，伊朗钢铁工业的目标是在2025年之前达到每年5500万吨的钢铁产量，成为世界第六大钢铁制造国。预计在2017财年结束（2018年3月20日）时，伊朗钢铁出口有望达到800万吨。

日本拟对韩国钢管配件征收反倾销税

12月8日，日本经济贸易产业省做出初裁决定，将对韩国钢管配件征收反倾销税，税率最高或达73.51%。

不过，对于何时正式征收该反倾销税，日本经济贸易产业省并没有给出明确的时间表。有消息称，预计日本经济贸易产业省将于明年3月份之前做出终裁。此前，日本经济贸易产业省和财务省已认定从韩国进口的钢管配件很可能对日本国内钢铁产业造成冲击。

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