虽然今年白粉病导致开割时间推迟,且产区间歇性遭遇降雨影响,但上半年ANRPC整体产量仍实现了同比较高的正增长。今年新增割胶面积环比增幅达到46.95%,胶价也较去年同期存在明显优势;胶农割胶及工厂生产的积极性暂未受到明显冲击,预计全年实现产量增长问题不大。2017年1-6月全球(含非ANRPC国家)天然橡胶产量同比增长5.8%至572.9万吨。其中,印度、马来西亚、柬埔寨、越南等增长较快。此外,全球(含非ANRPC国家)天然橡胶消费量641.7万吨,同比微增0.3%。供需增速的失衡让全球再次进入累库存周期。上半年ANRPC成员国天胶出口量同比增长8.9%至463万吨。其中泰国、马来西亚、柬埔寨、越南天胶出口均有增长。预计2017年全球天然橡胶产量同比增长5.9%至1279.7万吨,消费量同比增长1.7%至1290万吨;当年供应缺口在三季度预计缩小至46.6万吨,四季度降至10.3万吨。

截至2017年7月17日,青岛保税区橡胶库存继续下降至25.89万吨,较7月10日27.08万吨减少1.19万吨,跌幅4.39%。这是近期的第二次降库,今年保税区去库存小周期的开启时间比往年晚了3个月,说明国内需求平淡,贸易商投机性囤货与市场消费节奏间出现了较大错配。目前青岛保税区仍有部分仓库处于满库状态,待入库数量依然庞大。此外,区外天胶库存估计还有10-15万吨左右。下游工厂的原料库存已经由1个月将至1周左右的偏低位,但成品库存绝对量依然偏高限制了轮胎厂的原料采购积极性,后期关注本轮胶价下跌是否能有效激发下游的备货热情,从而提升现货流动性。

天然橡胶期货价格月初反弹,主要是受到黑色及其他工业品反弹的连带效应,本身基本面依然较为羸弱,在期价走强过程中现货跟进力度有限,并呈现出有价无市,市场出货意愿增强的迹象。期价上涨以期现价差的拉大作为代价;此外,1709即将到来的巨量交割是当前市场主要矛盾,从近几年的结构规律性来看,8月份期现价差迎来强回归的概率很大,因此目前主策略仍以逢高抛空为主。预计09交割问题解决后,市场压力骤减,胶价或将重心逐步抬升,届时为较好的多单建仓节点。

但基于明显过剩的供应背景,今年四季度上涨幅度难以去年相比。

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