一、行情快报

上海期铜价格小幅上涨。主力12月合约，以37310元/吨收盘，上涨40元,涨幅为0.11%。当日15：00伦敦三月铜报价4665.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.00，高于上一交易日7.97，上海期铜涨幅大于伦敦市场。
全部合约成交334012手,持仓量增加224手至442270 手。主力合约成交198066手,持仓量减少3280手至193992手。

上海期铝价格小幅下跌。主力12月合约，以12575元/吨收盘，下跌105元,跌幅为0.83%。当日15：00伦敦三月铝报价1622美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.75，高于上一交易日7.71，上海期铝跌幅小于伦敦市场。
全部合约成交225660手,持仓量增加6842手至721604 手。主力合约成交127564手,持仓量增加1176手至237874手。

上海期锌价格小幅上涨。主力12月合约，以18275元/吨收盘，上涨95元,涨幅为0.52%。当日15：00伦敦三月锌报价2304.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.93，低于上一交易日7.95，上海期锌涨幅小于伦敦市场。
全部合约成交530202手,持仓量增加13842手至494216 手。主力合约成交364932手,持仓量增加5762手至218918手。

上海期铅价格小幅下跌。主力11月合约，以15450元/吨收盘，下跌35元,跌幅为0.23%。当日15：00伦敦三月铅报价1996美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.74，低于上一交易日7.82，上海期铅跌幅大于伦敦市场。
全部合约成交28444手,持仓量减少796手至47802 手。主力合约成交6660手,持仓量减少2310手至17494手。

上海螺纹钢价格小幅上涨。主力1月合约，以2486元/吨收盘，上涨14元,涨幅为0.57%。
全部合约成交5472596手,持仓量增加46560手至3327466 手。主力合约成交5109816手,持仓量增加28408手至2498386手。

【股市行情】10月20日消息，两市今日呈现深强沪弱格局。早盘三大股指高开冲高，随后沪指再次受到年线压制回落，在该位置展开反复；题材股回暖积累人气，创业板今日表现较强。目前来看，存量博弈市特征可能未改。技术上看沪指在年线下方强势震荡，市场人气尚佳。临近收盘，三大指数几乎走平。截止收盘，沪指报3084.76点，跌0.01%，深成指报10784.33点，涨0.25%，创业板报2193.26点，涨0.38%；两市涨跌个股数量基本持平，1200余只个股飘红。

二、国内焦点

铝企加速复产打压期铝 供需暂呈拉锯状态

上周沪铝价格受物流影响和库存下滑大幅上涨，但现货价格已经开始回落，部分地区出现贴水当月合约。铝厂生产积极性随着铝价走高而上升，本周沪铝价格冲高回落，因铝企复产加速，产量增加预期近期或继续打压期价，下一步或测试1.25万元一线。

产量创新高

周三沪铝高开低走，成交十分活跃，总持仓量再增1万手至71.5万手。截至收盘，沪铝1612合约收报12590元/吨，下跌110元/吨或0.87%。

现货市场，上海成交集中13240元/吨-13250元/吨，对当月升水350元/吨-360元/吨；上海无锡货源偏紧，持货商挺价意愿滋生，报价坚挺，现货升水较昨日上抬，报价未变情况下，下游难寻低价货源，市场呈现期弱现强，供需暂呈拉锯状态。

中国国家统计局周三公布的数据显示，中国9月原铝（电解铝）产量为275万吨，较上年同期增加1.2%，1-9月原铝产量为2344万吨，累计同比下降1.4%。

卓创统计数据则显示，2016年9月全国电解铝冶炼企业总产量279.2087万吨，较2016年8月份增长1.6481万吨，涨幅0.59%，较去年同期增加26.7749万吨，增幅10.61%。9月份自然天数较少，但有13家冶炼厂出现复产增产情况，2家冶炼厂出现减产情况，折算运行产能增长78.8万吨。

9月国内现货价格高位至13480元/吨，创年内新高，这也加速冶炼厂复产增产进度，其中山东魏桥、信发大规模投产助力产量增加，焦作万方(000612,股吧)新上焙烧炉加速复产，9月国内电解铝单月产量再创历年新高。进入10月份，预计随着铝企增产规模的扩大，且自然天数较多，月产量有望冲击280万吨。

银河期货分析师廖凡指出，由于电解铝产量持续回暖，同时新建产能四季度仍在不断投放，供应增加将给予中期铝价较大压力。

产出增加抑制上涨

“目前现货紧张的格局并没有很大改观，库存处于极低水平导致升水长期高企，铝价并不会快速下跌。盘面上来看，沪铝主力跌破10日均线支撑，或进一步下探考验1.25万关口。”廖凡说。

长江期货分析师覃静指出，9月氧化铝价格的大涨主要是供应短缺、运力紧张及成本推升因素的叠加结果。随着供应增长，氧化铝价格上涨空间受抑。

铝厂生产积极性随着铝价走高而上升，SMM数据显示，9月国内电解铝新增年化运行产能约74.4万吨至3291.1万吨，包括山东魏桥，山东信发，新疆希望，广西百矿等新增产能释放，同期包括甘肃连城，山西兆丰，焦作万方，四川启明星等铝企进一步复产，带动整体运行产能提升。按照当前国内电解铝产能增速，进入10月以后，仍有太原东铝等铝企新增复产，国内电解铝运行产能仍有约30万吨提升空间，预计10月电解铝产量达281.1万吨。

“铝价上涨的空间非常有限，13000元/吨一线阻力强劲，操作上建议逢冲高做波段性空头操作。”覃静表示，从铝内部格局看，目前低库存是多头最大的筹码，但由于运输滞留的铝锭会陆续流入市场，氧化铝和电解铝产出增加是抑制后期铝价的主要因素。

下游需求坚挺 带动铁矿石价格走强

最近一个月，铁矿石价格出现单边上涨，目前涨至前期高点附近。笔者认为，钢厂需求坚挺将持续带动铁矿石价格走强。

楼市限购政策频出，影响存疑

自 9 月 30 日开始至国庆长假结束，4 个一线城市、14个二线城市以及4 个三四线城市共计 22 个城市发布楼市调控政策，20个城市限购限贷，以北京、深圳为首的部分城市更是出台“历史最严”调控政策。此次调控力度可以说是空前的，由此引发的房地产降温现象不可忽视。

但从历史角度来看，2010年调控政策出台后，重点城市住宅销售停止上涨，转为振荡；2013年调控政策出台后，市场上涨势头又继续维持了10个月。由此可知，调控政策出台后，住宅销售可能出现放缓或振荡，在宏观变量的推动下，甚至可能继续上涨。

在楼市降温的情况下，基建方面就成为有效的补充，特别是在经济下行压力犹存下，货币政策受制于人民币贬值压力腾挪空间有限，财政政策支持下的基建发力会成为较优的选项。

钢厂开工率稳定，终端线螺采购放量

据10月14日发布的最新钢厂开工率数据，全国高炉开工率微降至78.87%。9月底粗钢日均产量维持在227.54万吨，整体钢铁生产稳定。值得注意的是，同期上海线螺采购量突破前期区间，大幅上涨，接近之前数据的2倍。该数据反映了建筑业需求可能并未出现实质上的脉冲回落，这与去年12月的情况有些类似，意味着未来钢厂对铁矿石的需求仍有上升空间。

铁矿石供应稳定，关注四大矿山财报

从铁矿石供应角度来看，10月16日澳洲、巴西总发运量达到1995.8万吨，10月以来的发运量较前期有所下降。而9月30日国内矿山生产数据显示，开工率稳中有升，产量维持稳定。从各环节库存来看，10月14日国内外港口库存稳中略升，国内矿山库存持续下降，钢厂库存企稳。总的来看，铁矿石供应情况维持稳定，未来需关注10月下旬四大矿山三季度财报。

双焦持续上涨，支撑矿螺价格

近期，同属黑色板块的焦煤、焦炭等品种持续上涨，大秦线煤炭外运量已连续21个月累计负增长，有加速迹象。相关品种的强势表现，对螺纹钢、铁矿石价格也产生一定的支撑作用。

小结

综上所述，在铁矿石供应稳定的情况下，下游需求坚挺叠加双焦强势，将持续支撑铁矿石价格。

白银下方支撑逐渐增强

受国庆长假期间外盘白银大幅下跌影响，上期所白银期货结束振荡行情，节后大幅低开，之后维持窄幅振荡。对于四季度，我们认为，白银下方空间有限，目前支撑已逐步显现。

美元缺乏持续走强的基础

9月美国非农数据低于预期，失业率高于预期，11月加息的可能性不大。虽然市场认为美联储12月可能加息 ，但这基本为市场所消化，且市场的焦点是美联储今年加息的频率只有1次，而非美联储加息的本身，其对美元的提振作用相对有限。我们判断美元指数缺乏强势上涨的基础，未来在98以上面临较强阻力。

人民币贬值趋势和季节性因素

从去年8月汇改以来，人民币进入了贬值阶段。在国庆长假后，人民币汇率创6年来新低。市场上的人民币资产急需找到可以保值的领域，贵金属包括白银是重要的投资领域之一。四季度和次年的一季度，由于中国和印度的消费习惯，金银价格较易出现反弹走势。

基金和ETF持仓均偏多

在国际现货市场上，截至10月18日，最大的白银ETF持仓为11268.35吨，虽然较9月下旬的高点11337.95吨有所下滑，但仍处于历史高位区域。同期，最大的黄金ETF——SPDR的持仓达到了967.21吨，逐步接近今年8月初的高点980.34吨。

CFTC数据显示，截至10月11日，COMEX白银基金净多单为62893手，连续两周下降，并创6月中旬以来低点，但仍处在历史高位区域。同期COMEX基金黄金净多单为195219手，回落至4月中旬以来的水平，但也处于历史高位区域。我们判断，贵金属（包括黄金和白银）市场的做多资金依然较为活跃，虽然多头部位有所减少，但并未撼动上涨基础。

白银商品属性更为明显

历史数据显示，在贵金属处于上涨阶段时，白银较黄金具有更大的弹性，即涨幅大于黄金。并且，相比黄金，白银价格更易受到经济面的影响。在国内四季度经济有企稳迹象的背景下，白银价格也难有大的下行空间。

下方技术支撑较强

国庆长假后，文华白银指数已经接近今年4月的高点，近期走势显示下方支撑逐步显现，黄金的走势也较为相似。

综合以上分析，我们判断四季度贵金属回落空间有限，而鉴于白银比黄金弹性更大，在贵金属总体企稳的背景下，可首选白银进行投机性买入。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜连续第四日处于均线组之下弱势整理，其中3个月伦铜下滑0.33%至4655美元/吨，其技术形态弱于沪铜，短期下跌风险犹存，下方支撑关注4600美元/吨。持仓方面，10月18日，伦铜持仓量为31.3万手，日减9659手，显示铜价走低后，多空积极减仓离场，铜市人气十分低迷。

现货方面：据SMM报道，10月20日上海电解铜现货对当月合约报升水130元/吨-升水170元/吨，平水铜成交价37430-37520元/吨。随着投机商入市逢低吸货，现铜升水继续抬升，市场难觅低价货源，现货源有所减少，平水铜与升水铜之间价差进一步收窄，尤其湿法铜升水抬升较为明显，报价维持在升水100元/吨左右，下游按需为主，整体成交仍以中间商为主，升水在短期内恐向升水200元/吨趋近。

内盘走势：沪铜主力合约1612合约振荡企稳，日内交投于37440-36970元/吨，尾盘收于37310元/吨，日涨0.32%，目前沪铜跌回均线交织处运行，下方支撑关注37000元/吨的整数关口。期限结构方面，沪铜1611合约和1612合约持平，价差为0。

行情研判：10月20日沪铜1612合约振荡微涨，因市场继续消化多空交织的中国三季度经济数据。同时，伦铜持仓本周大幅减少，显示多空积极减仓离场，交投十分谨慎。操作上，建议沪铜1612合约可于37800-37000元间高抛低吸，止损各350元/吨。

铝：
外盘走势：亚市伦铝承压续跌，其中3个月伦铝续跌0.89%至1618美元/吨，跌至近一个月来的低点，显示上方抛压较重，且短期伦铝跌势多在沪铝收市后，显示外盘表现明显偏软，主要受美元走强打压，其下方技术支撑关注1600美元/吨。

现货方面：据SMM报道称，10月20日上海现铝现货成交13270-13280元/吨，对当月升水390-400元/吨，三地对比以杭州地区成交最为低迷，受西北地区发货量迟迟不增影响，当前持货商以消化前期库存为主，铝锭入库量并未增加，从而推升现货对期铝当月升水提高至400元/吨附近。短期看来，下游需求仍然存在，但主动备库存的意愿不足，仅以按需采购为主，即便如此，现货升水水平短期仍难以缩窄。

内盘走势：沪铝1612合约承压下滑，尾盘跌至12575元/吨，日跌0.12%，目前沪铝仍有效企稳于主要均线组之上，技术形态强于其他有色金属。同时，铝市期限结构维持近高远低的负向排列，沪铝1611和1612合约负价差维持至280元/吨。

行情研判：10月20日沪铝1612合约承压下滑至12575元/吨，因中国三季度经济指标呈多空交织，主要9月工业增加值进一步放缓，不利于基本金属走高，同时市场对铝市供应过剩忧虑有所攀升，亦打压铝价。操作上，建议沪铝1612合约可于12750-12500元间的高抛低吸机会，止损各100元/吨。

锌：
外盘方面: 隔夜伦锌震荡走平，报收2311美元/吨，较上一交易日跌0.19%。。今日亚市伦锌震荡走低，沪市收盘时报2308美元/吨，下跌0.32%。

现货方面：10月20日SMM现货0#锌报价为18310-18410元/吨，均价涨30元/吨。据SMM报道现货升水较昨日缩减20元/吨；炼厂逢高正常出货；贸易商正常报价，市场交投平平，以长单交付为主；下游多维持观望态势，成交一般；市场整体成交一般。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走高，报收18275元/吨，较上一交易日涨0.52%，持仓量218918手，成交量364932手。

行情研判：世界金属统计局10月19日公布的报告显示，2016年1-8月全球锌市场供应短缺2.9万吨，2015年全年则为供应过剩10万吨。基本面利好，沪锌维持偏强走势。操作上建议沪锌1612合约回调买入，跌破18000元/吨止损。

黄金：
外盘走势：隔夜伦敦金震荡走高，报收1269.87美金/盎司，较上一个交易日涨0.04%；伦敦银震荡走高，报收17.689美金/盎司，涨0.03%。今日亚洲盘伦敦金震荡走高，收涨0.09%，3点报于1270.59美金/盎司；伦敦银震荡走低，跌幅0.04%，3点报17.678美金/盎司。

内盘走势：沪金主力合约开于276.8元/克，盘中震荡走高，报收277.25元/克，较上一交易日涨0.8%，成交量156082手，持仓量295204手。沪银主力合约开于4051元/千克，盘中震荡走高，报收4044元/千克，较上一交易日涨0.42%，成交量480334手，持仓量565408手。

ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至10月19日黄金ETF持仓量为967.21吨，日增0吨；截至10月19日iShares Silver Trust白银ETF持仓量为11294.92吨，日增26.57吨。

行情研判：近期公布的美国经济数据表现不佳，另外印度排灯节的临近及中国三季度GDP增速持稳预示黄金的需求将有所提升，料黄金短线上行。关注今晚欧洲央行利率决议。操作上建议沪金1612合约277元/克介入多单，止损275.5元/克。沪银1612合约4040元/千克介入多单，止损4010元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周四螺纹钢期货震荡上行，RB1701合约终盘报收2486元/吨，涨14元/吨，持仓量2498386，日增仓28408。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2490元/吨，涨10元/吨；广州报价2970元/吨，涨30元/吨；北京报价2440元/吨，涨10元/吨；福州报价2570元/吨，持平。

（2）钢厂调价：2016年10月19日，裕丰在“10月18日广州裕丰建筑钢材出厂价格调整信息”基础上进行如下调整：HRB400螺纹钢出厂价上调20元/吨，现Φ18-25mm（HRB400/HRB400E）执行价格为2980元/吨。 以上调整均为含税，执行日期自2016年10月19日12：00执行

（3）消息面：10月17至18日，湛江开发区联合宝钢湛江钢铁公司和中科炼化公司分别赴上海、广州举行钢铁、石化产业投资推介会。湛江官方在推介会上称，湛江计划投资160亿元的湛钢二期工程蓄势待发。今后五年，还将计划上马三、四、五号高炉，湛钢产能预计将超过2000万吨，届时工业总产值超过1500亿元。

周四RB1701合约震荡上行。由于原材料价格坚挺，钢材成本支撑依存。操作上建议，偏多交易，跌破2400止损。

五、宏观经济

9月份全国财政收入同比增长4.9％

财政部19日发布数据显示,9月份,全国财政收入达11222亿元,同比增长4.9%。前9个月累计,全国财政收入121400亿元,同比增长5.9%。

分级来看,9月份,中央一般公共预算收入4917亿元,同比增长6.2%,同口径增长1.8%;地方一般公共预算本级收入6305亿元,同比增长3.8%,同口径增长7.4%;全国一般公共预算收入中的税收收入8243亿元,同比下降0.7%。

从主要收入项目来看,前9个月累计,国内增值税28014亿元,同比增长23.8%;营业税11405亿元,同比下降20.4%;消费税7953亿元,同比增长0.4%;企业所得税24162亿元,同比增长8.3%;个人所得税7903亿元,同比增长17%。

支出方面,数据显示,9月份,全国一般公共预算支出19836亿元,同比增长11.3%。其中,中央一般公共预算本级支出2139亿元,同比增长12.4%;地方一般公共预算支出17697亿元,同比增长11.1%。前9个月累计,全国一般公共预算支出135956亿元,同比增12.5%,为年初预算的75.2%。

政府性基金收支方面,数据显示,前9个月累计,全国政府性基金收入29777亿元,同比增长11.3%;全国政府性基金支出28121亿元,同比增长7%。

工信部：四季度工业经济有望保持前三季平稳态势

国新办10月20日就2016年三季度工业通信业发展情况举行发布会，工业和信息化部运行监测协调局副局长黄利斌指出，总体来看，工业经济运行延续了上半年企稳向好的势头，一些指标还好于预期，这为完成全年的目标任务奠定了较好的基础。从这个趋势来看，四季度有望继续保持或者延续前三季度平稳运行的态势。黄利斌认为还是能够实现全年的预期目标。

黄利斌表示，今年以来，在党中央、国务院一系列有针对性稳增长政策措施的作用下，工业经济运行也呈现出一些可喜的积极变化。和上半年比较，“缓中趋稳、稳中有进、稳中向好”的态势更加明显，稳的力量在增加，好的迹象在增多，趋稳向好的态势正在确立。

“稳”的方面主要表现在工业总体稳，主要行业稳，多数地区稳。从工业总体看，前三季度规模以上工业增加值同比增长6%，分季度看，一季度增长5.8%，二季度增长6.1%，三季度还是增长6.1%。从季度的趋势来看，应该说企稳的势头有所增强。从主要行业来看，在41个工业大类行业中，前三季度有18个行业的增速同比加快，这18个行业的增加值占规模以上工业的比重达到了52.8%，对工业增长的贡献率也达到了65.4%。从地区情况来看，有21个省份工业增加值增速快于全国的平均水平，其中占全国工业增加值近五成的江苏、广东、山东、河南和浙江五省工业增速都在6.6%到8%之间，有力支撑了全国工业的平稳运行。应该说这些大省是中国工业运行的压舱石，只要这些大省稳了，中国工业就不会出现大起大落。

“好”的方面主要表现在，企业效益回升、市场信心回暖和企业基本面向好。从企业的效益情况来看，前8个月规模以上工业企业主营业务收入同比增长3.6%，实现利润同比是增长8.4%，扭转了去年持续负增长的局面。从市场情况来看，9月份工业品出厂价格同比回升了0.1%，尽管回升的幅度不大，但具有标志性意义，因为告别了2012年3月份以来连续54个月负增长的局面，重新回到了正增长的区间。另外，制造业采购经理指数也连续2个月达到了50.4%，为2014年11月份以来的月度最高。从这两个月的情况来看，制造业的扩张动力是有所增强的。从企业基本面来看，前8个月工业企业的亏损面是15%，同比收窄了0.9个百分点，同时亏损企业的亏损额同比下降了3.1%，扭转了去年大幅上升的局面，不少企业实现了减亏和扭亏为盈。

“进”的方面主要是表现在供给侧结构性改革开始发挥积极的作用，高技术制造业的运行态势良好，去产能补短板成效初步显现。

一是新兴产业发展态势良好。前三季度，高技术制造业增加值增长10.6%，占规模以上工业增加的比重是12.2%，对工业增长的贡献率也达到了20%以上。前8个月利润增长19.6%，新能源汽车产量快速增长，工业机器人产量同比增长30%以上，太阳能电池、光电子器件产量增长20%以上。

二是去产能取得积极进展。前三季度，钢铁和煤炭去产能已经完成了全年目标任务的80%以上。同时在去产能等一系列政策的作用下，市场的秩序和企业的效益状况是在改观的。10月中旬，国内市场的钢材和煤炭价格比年初分别上涨了30%和50%以上。钢铁协会会员企业盈亏相抵，去年前8个月是净亏损，今年1-8月份是净盈利，这是具有历史意义的变化。另外煤炭行业也扭转了前7个月利润下降的局面，实现了正增长。

三是补短板的步伐在加快。加快推进中国制造2025的五大工程，持续做好工业企业技术改造工作。前8个月，工业技术改造投资同比增长了13%，快于工业整体投资增速10.1个百分点。广东、江苏、山东、浙江等省由于持续不懈地抓好企业的技术改造，工业经济都保持了良好的运行态势。

六、全球观察

欧洲钢铁制造商敦促欧盟加强贸易保护以应对中国廉价钢材

法国国际广播电台10月18日称，欧洲钢铁业的逾50位负责人于当地时间10月18日敦促欧盟各国，面对进口中国廉价钢材的压力，加强欧盟的贸易保护措施。

根据报道，上述呼吁恰逢欧委会将在10月19日提出一份议案的前夕。欧盟发言人称，这些钢铁制造商要求，面对竞争行为，欧盟应加强贸易保护措施。这一议题应在20日和21日举行的布鲁塞尔欧盟峰会上进行讨论。

欧洲钢铁联盟所属的58位签署人在给欧盟国家领导人的信中强调，欧盟的贸易保护措施与合作伙伴相比，非常缓慢。此外，欧盟反倾销措施是否有效也不是很确定。和美国的保护措施相比，效果不及美国的1/10。该信中提到，他们认为，欧盟的反倾销措施应向美国看齐。

9月，欧委会主席容克就曾强调，必须捍卫欧洲钢铁工业，因为世界一些地区的产能过剩正在排挤欧洲钢铁商。目前在中国，尽管经济增长放缓，但是钢铁行业的发展依旧热火朝天，而且享受国家财政补贴。容克呼吁所有欧盟成员国，支持欧委会加强贸易保护手段。他表示，欧盟不应成为自由贸易的幼稚支持者，而应和美国一样，坚决地对倾销做出反应。

世贸组织裁决美国对华多项反倾销措施违规

世界贸易组织19日发布中国诉美国反倾销措施案专家组报告，裁定美国针对中国出口产品实施的多项反倾销措施违反世贸规则。

报告指出，在对进口自中国的石油专用管材、铜版纸等产品展开反倾销调查的过程中，美国商务部在判断中国企业是否存在“目标倾销”行为时所采用的部分方法，以及美国拒绝给予中国出口企业分别税率的做法等违反了世贸组织《反倾销协定》有关规则。

当天，中国商务部条约法律司负责人就此发表谈话表示，专家组支持了中方主要诉讼请求，认定美对华发起的反倾销措施在目标倾销（针对特定类型产品倾销认定和倾销幅度计算）、分别税率（歧视性地拒绝给予中国出口企业分别税率）等做法上违反世贸规则，裁定美方13项反倾销措施违反世贸规则，中方对此表示欢迎。

该负责人指出，本案涉及机电、轻工、五矿等多个产业，年出口金额约84亿美元，涉及中方重大贸易利益。中方敦促美方尊重世贸组织裁决，尽快改正滥用贸易救济措施的错误做法，确保中国企业公平竞争的国际贸易环境。

根据世贸组织《反倾销协定》，“目标倾销”指针对部分购买者、部分地区或者在部分时间段内的倾销。美国商务部从2008年开始大规模调查“目标倾销”行为，之后进行的反倾销调查几乎都认定调查对象存在“目标倾销”，并以此调查结果作为计算倾销幅度的依据。专家认为，美国的做法实际上导致原本不存在倾销的正常商业交易也被贴上“倾销”标签，原本较低的倾销幅度被人为提高。

2013年12月，中国向世贸组织争端解决机制提起诉讼，质疑美国在反倾销调查中所采用的包括“目标倾销”行为的认定方法等。

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