一、行情快报

上海期铜价格小幅上涨。主力10月合约，以36430元/吨收盘，上涨100元,涨幅为0.28%。当日15：00伦敦三月铜报价4646美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.84，高于上一交易日7.83，上海期铜涨幅大于伦敦市场。
全部合约成交291384手,持仓量增加4504手至531076 手。主力合约成交167726手,持仓量减少6170手至226274手。

上海期铝价格小幅上涨。主力10月合约，以12370元/吨收盘，上涨35元,涨幅为0.28%。当日15：00伦敦三月铝报价1649美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.50，高于上一交易日7.48，上海期铝涨幅大于伦敦市场。
全部合约成交195956手,持仓量减少6834手至528788 手。主力合约成交111038手,持仓量减少9338手至174710手。

上海期锌价格出现一定幅度上涨。主力10月合约，以17940元/吨收盘，上涨480元,涨幅为2.75%。当日15：00伦敦三月锌报价2274美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.89，高于上一交易日7.70，上海期锌涨幅大于伦敦市场。
全部合约成交841146手,持仓量增加91458手至649852 手。主力合约成交529324手,持仓量增加37892手至257040手。

上海期铅价格小幅上涨。主力10月合约，以13960元/吨收盘，上涨10元,涨幅为0.07%。当日15：00伦敦三月铅报价1857.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.52，与上一交易日7.52持平，上海期铅涨幅与伦敦市场相当。
全部合约成交11446手,持仓量减少300手至29744 手。主力合约成交8812手,持仓量减少610手至17396手。

上海螺纹钢价格出现一定幅度下跌。主力1月合约，以2502元/吨收盘，下跌61元,跌幅为2.38%。
全部合约成交6006054手,持仓量减少90578手至3568418 手。主力合约成交5510904手,持仓量减少52942手至2657676手。

【股市行情】8月26日消息，周五早盘，沪深两市双双高开，开盘后量子通信板块和无人驾驶概念相继走强，沪指小幅震荡冲高，随后市场全面复苏，个股普遍上扬，将近2300股飘红，沪指也继续拉升冲击3100点。午后开盘，近期活跃的高送转概念持续性较弱，沪指整体呈现震荡走低的态势。截至收盘，沪指报3070.31点，涨幅0.06%，深成指报10693.75点，涨幅0.14%，创业板报2189.75点，涨幅0.42%。

二、国内焦点

钢铁：铁矿石价格拖累成材下

截至8月25日收盘，黑色系市场除铁合金期货(硅锰涨2.75%，硅铁涨2.47%)外，全部收跌。其中连铁跌3.07%，领跌黑色产业链；焦炭跌1.81%，焦煤跌1.38%，螺纹跌1.12%，热卷跌0.28%。而据生意社价格显示，62%PB粉港口均价约为461.44元/吨，结束四连涨态势，单日跌幅1.03%。   铁矿石市场领跌，一方面是铁矿石市场供应增加和需求放缓所致。据生意社了解，矿石库存持续增加(截至8月23日矿石库存在10677万吨，较19日增加36万吨)和钢厂进口矿库存继续增加(截至8月24日钢厂进口矿平均总库存24.62万吨，平均总天数22天，分别较上期增加1.75万吨和1天)。另一方面则是由于连铁期货出现阶段性的顶部价格，技术面需要回调整理。且由于主力刚刚换约，其新加坡的01远期掉期价格也才440元/吨，难以支撑铁矿石价格继续走高。   当前铁矿石，棉花等产品下跌大浪蓄势待发。   另外，8月25日下午，山东莱钢，西王，永峰，山钢等多家钢厂聚集一起探讨后市行情，均对后期市场看好，金九旺季不容忽视。   因此，综上所述，对于当前钢市，随着本周国家督查组的再次出动，导致钢厂复产积极性再次受挫，供应发货受阻，变相引起钢价持续上涨，且H型钢等多品种货源紧缺，市场“有价无市”。另一方面，各省市也陆续出台其2016年下半年去产能任务目标时间和计划，导致市场炒作心态再起，尤其是成材市场，其供应紧缩预期愈发强烈，支撑价格上涨。不过作为钢厂，去产能虽然持续加快，但其产量亦可以持续增加。所以临近8月底，在9月的杭州G20和唐山的世园会限产方案影响下，成材现货和期货的阶段性顶部应该已经出现，短期的回调之后，才可以在限产结束后的复工需求和传统旺季下，再次向上大涨。而原料市场则因钢厂限产，需求下降等因素下，跌势再现。   镍价 短期回调空间或有限   全球瞩目的镍主产地菲律宾矿山审核查处即将结束，暂时无进一步波及菲镍矿山的查处行动。受到影响的仍限于此前被关停的矿山，此轮菲律宾镍矿环保整治基本尘埃落定，生产逐步恢复常态。   矿山整顿查处鸣金收兵   菲律宾镍矿环保整治即将于8月底结束。受到影响的企业依然局限在此前的三描礼士和巴拉望地区。当前两地只有亚洲镍业的一个矿山属于通过环保的企业，其余矿企处于被禁止的状态。不过，两地被关停的矿山2015年产量为250万湿吨左右。相比菲律宾年度接近3500万湿吨的总产量来看，产量损失并不是很严重。   被关停矿企2015年产量比较低的原因，主要是由于2015年生产季镍价表现太差所致。今年生产季，上述被关停的矿山恢复的概率较低。因此，一旦菲律宾苏里高进入雨季之后，供应仍然存在一定的缺口。不过，由于部分被关停的矿山仍然能够出货，关停之后的检查并不是特别严格，这会使得关停禁令本身的执行力度大打折扣。   此外，菲律宾第二大镍矿企业在巴拉望购买的矿山将在四季度投产，产能为300万吨左右，基本可以弥补被关停企业的产量损失。当前来看，如期投放的概率很高。因此，预计苏里高进入雨季之后，2016年镍矿产量或大概率能追平2015年产量。   由于中国新增的不锈钢产能300万吨已经投放，中国对镍铁的需求同比已经有了增加，供需仍然存在一定的缺口。不过，缺口额度最高不会超过10万镍金属吨。   需求投放叠加助推镍价   目前全球范围镍需求仍然在提升。尽管中国的不锈钢新增产能已经投放，但需求总量已经形成。由于后续缺乏新的产能投放，预计四季度环比需求已经很难提升。印尼260万吨不锈钢产能预计将在第四季度投放，当前概率比较高的是青山的100万吨产能可以如期正式投放。其余160万吨产能能否如期投放存在不确定性。由于印尼不锈钢产能的投放，全球范围内四季度需求仍然是在增加的。如果需求因素和菲律宾雨季因素叠加的话，对镍价仍然有一定的温和推动作用。   近几日，镍价处于回调阶段，回调的逻辑主要有两个，第一个是菲律宾镍矿此轮环保影响基本上定型，镍价此前的炒作逻辑结束。但是此前镍价并未过度的反应，短期依赖此种逻辑无法过度向下拓展。第二个逻辑是国内镍铁环保核查结束，镍铁冶炼企业开始着手复产。但是，当前低品位镍铁价格很高。   实际上从比价关系来看，低品位镍铁价格过高并不利于镍价上涨。此前环保，国内高炉受到的影响更大，因此镍铁冶炼企业恢复生产，更多的是对低品位镍铁的压力。低品位镍铁价格若能大幅回调，实际上有利于低镍铁+精炼镍的消费模式。由于当前低镍铁报价太高，实际上下游消费主要是以高品位镍铁为主。所以，精炼镍的消费已经被挤占的很小了。即便高品位镍铁冶炼企业复产，高镍铁供应的增加，也不会带来精炼镍消费的损失。   所以，短期的逻辑无法使得镍价持续大跌，回调的支撑区间或在7.5万—7.8万元/吨一线。由于中期存在利多的因素，一旦短期回调结束，建议投资者可适当买入。    中钢协：钢企兼并重组步伐将加快   中国钢铁工业协会副秘书长王颖生8月25日在青岛召开的“2016煤焦矿产业大会”上表示，钢铁工业在落实国务院文件，切实化解过剩产能，下半年钢铁企业间兼并重组、破产整合步伐将加快。   王颖生表示，今年1-6月累计粗钢产量同比仍绝大多数地区下降，仅欧洲其他国家、独联体增长，其余地区均减产。其中，产钢量小的地区降幅相对较大。欧盟减产量超过中国内地。7月份，国内粗钢日产215.52万吨，环比大幅下降16.05万吨。   受此影响，7月末，在中国钢铁工业协会监测的八大钢材品种中，除镀锌板价格降幅收窄外均由降转升。其中高线、螺纹钢和角钢价格分别环比上升147元/吨、210元/吨和107元/吨；中厚板、热轧卷板和冷轧薄板价格分别环比上升176元/吨、129元/吨和161元/吨；无缝钢管价格上升49元/吨；镀锌板下降21元/吨，降幅较上月收窄了2.27个百分点。   王颖生认为，受环保、唐山园博会、G20峰会影响，8月份粗钢产量将受到一定影响，但8月份市场价格处于上涨走势，增产可能性增大，而后期“金九银十”季节，需求将回升。   三、有色金属 铜： 外盘走势：今日亚市伦铜振荡反弹，其中3个月伦铜上涨0.48%至4649美元/吨，目前伦铜有效跌破M200即4718美元/吨的支撑，现运行于均线组之下，短期下跌风险仍较大。持仓方面，8月24日，伦铜持仓量为33.8万手，较23日增加2988手，近两日铜价跌破4700美元/吨后，伦铜小幅增仓运行，显示多空分歧加大，操作趋于谨慎。   现货方面：据SMM报道，今日上海电解铜现货报平水-升水50元/吨，平水铜成交价格36320-36420元/吨，升水铜成交价格36340-36440元/吨。现铜维稳昨日升水水平，持货商换现意愿较昨提高，市场供应偏松，下游入市买量明显下降，供需两端再显僵持性。市场湿法铜依然紧俏，询价欲购者多，可惜僧多粥少，成交稀少，贴水不断收窄，紧趋平水铜价格。8月整体市场交易偏淡，贸易流量下降。月末将近，票据影响因素未见进一步扩大。   内盘走势：今日沪铜主力合约1610合约振荡微涨，尾盘收于36430元/吨，较昨日收盘价微涨0.16%，其M200的支撑位是36440元/吨，其技术形态略强于伦铜。期限结构方面，铜市呈现近低远高的正向排列，沪铜1609合约和1610合约正价差降至零，显示远期合约反弹意愿较弱。   行情研判：今日沪铜1610合约振荡微涨至36440元/吨，伴随着沪铜继续减仓运行，显示多空积极减仓离场，多头逢低无做多信心。鉴于目前期铜已跌破37000元/吨整数关口和M60的关键技术支撑，且中国7月精铜进口环比大幅下滑，铜价下跌风险加大。建议沪铜1610合约可背靠37000元之下谨慎持空，目标35800元。   铝： 外盘走势：今日亚市伦铝延续近期跌势，呈冲高回落，其中3个月伦铝微涨0.12%至1646美元/吨，较此轮高点1709美元/吨回落3.6%，亚市表现不及其他基本金属，但目前其技术形态亦仍强于其他基本金属，下方技术支撑关注M60即1630美元/吨。   现货方面：据SMM报道称，8月26日上海现铝成交集中12730-12750元/吨，对当月升水210-230元/吨，现货升水大涨至200元/吨以上，持货商逢高出货意愿积极，上海成交主要集中于下游的刚性需求，无锡地区，中间商接货意愿仍较积极，下游周末备货需求较往日高；杭州地区，由于物流受限，下游接货受抑，整体成交呈现地区差异。   内盘走势：今日沪铝1610合约振荡微涨，尾盘收于12370元/吨，较昨日收盘价上涨0.24%，本周沪铝承压下滑被视为对上周四的大涨进行回抽确认，目前沪铝仍企稳于M60即12300元/吨之上。同时，铝市期限结构转为近高远低的负向排列，沪铝1609和1610合约负价差略扩至135元/吨。   行情研判：今日沪铝1610合约振荡微涨至12370元/吨，但其表现相对滞涨。但沪铝目前仍运行于均线组之上，短期不宜太过看空。建议沪铝1610合约可背靠12230元/吨之上谨慎持多，目标12500元/吨。   铅： 外盘方面：隔夜伦铅震荡走高，收报1867美元/吨，涨0.51%。今日亚市伦铅震荡走高，沪市收盘时报1873.5美元/吨，涨0.35%。   内盘方面：沪铅主力合约，报收13960元/吨，较上一交易日-0.07%，持仓量17396手，成交量8812手。   现货方面：8月26日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13850-14000元/吨，均价涨25元/吨。SMM上海1#铅报道，沪市贸易商积极报价，临近月末，下游畏高少拿货，市场成交较前一日更显清淡。   行情研判：沪铅主力合约继续保持在万四下方运行，前期高点附近的阻力位尚未突破。操作上建议沪铅1610合约有效突破14000元/吨再考虑做多。   锌： 外盘方面：隔夜伦锌震荡走高，收报2296.5美元/吨，涨0.72%。今日亚市伦锌震荡走高，沪市收盘时报2317.5美元/吨，涨0.91%。   现货方面：8月26日SMM现货0#锌报价为17900-18000元/吨，均价涨500元/吨。据SMM报道，现货价格大涨，炼厂正常出货；贸易商正常报价，保值盘货现货升水坚挺，市场交投清淡，以长单交付为主；下游消费清淡，持观望态度；市场整体成交清淡。   内盘走势：沪锌主力合约，报收17940元/吨，较上一交易日涨2.49%，持仓量257040手，成交量529324手。   行情研判：沪锌主力合约继续保持强势，基本面良好提供很好的反弹基础。技术上沪锌主力合约一举突破前期高点，反弹格局还将延续。操作上建议沪锌1610合约5日线上方做多，动态止损100元/吨。   黄金： 外盘走势：隔夜伦敦黄金小幅走低，收报1321.69美元/盎司，跌0.22%。隔夜伦敦白银小幅震荡，收报18.551美元/盎司，跌0.02%。今日亚洲盘伦敦黄金小幅反弹，截止至沪市收盘时报1324.21元/盎司，涨0.19%；伦敦白银震荡走高，截止至沪市收盘时报18.633美元/盎司，涨0.44%。   内盘走势：沪金主力合约开于283.75元/克，盘中低位回升，报收284.8元/克，较上一交易日收盘价涨0.02%，成交量118746手，持仓量355384手。沪银主力合约开于4133元/千克，盘中小幅震荡，报收4148元/千克，较上一交易日收盘价涨0.1%，成交量391840手，持仓量711772手。   ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至8月25日黄金ETF持仓量为956.59吨，日减1.78吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为11100.66吨，日减59.08吨。   行情总结：昨夜公布的美国经济数据乐观，进一步验证美国经济复苏态势稳定。耶伦讲话临近，贵金属市场料将偏空运行。操作上建议沪金1612合约5日线下方偏空交易，动态止损1.5元/克；沪银1612合约5日线下方偏空交易，止损控制在30元/千克。   四、钢材市场   周五螺纹钢期货减仓下行，RB1701合约终盘报收2502元/吨，跌61元/吨，持仓量2657676，日减仓52942。   （1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2520元/吨，持平；广州报价2750元/吨，持平；北京报价2460元/吨，跌10元/吨；福州报价2560元/吨，涨10元/吨。   （2）钢厂调价：8月26日，福建三宝对部分产品出厂价格进行调整，以“8月21日福建三宝建筑钢材价格调整信息”为基准，具体调整情况如下： ①高线HPB300（Φ8-10mm）出厂价格上调50元/吨，现高线出厂价格为2920元/吨，6.5mm加价50元/吨。 ②三级螺纹钢价格上调50元/吨，现Φ16-25mmHRB400E出厂价格为2850元/吨。以上均为出厂含税价格，本价格自2016年8月26日起执行。   （3）消息面：据报道，不愿透露姓名的知情人士称，在新房价格7月份跳涨了27%的上海，当地政府近期将召开会议，考虑调整土地和住房政策，以抑制近期上涨的房价和地价。考虑的措施包括收紧银行贷款政策以控制土地融资，同时也准备调整购房贷款政策，实施即认房又认贷的标准。据三位知情人士称，北京和天津也在考虑出台新的举措控制房价。   周五RB1701合约减仓下挫。受楼市调控预期增加影响，钢材现货也出现暗降成交。操作上建议，2600下方维持偏空交易。

五、宏观经济

中国外债危机论缺乏依据 风险总体可控

随着中国经济开放程度不断增加，中国外债的情况愈发引人关注，其中不乏担忧之声，“中国外债危机论”是其中之一。日前，国家外汇管理局相关负责人表示，尽管2001年以来中国外债规模上升较快，但纵观中国外债余额变动、结构变化、潜在风险，以及深入分析全球其他主要经济体情况，可以发现中国外债风险目前处于总体可控的状态。专家指出，外债是经济发展和对外开放过程中的必然产物，在中国经济转型升级向好的基础上，外债与中国经济的良性互动也有望进一步加深，危机论缺乏依据。

债务规模相对合理

对一个国家而言，国内经济主体之间相互借贷形成的为“内债”，向外国民众或政府的借贷便是“外债”。

那么，中国的外债情况如何呢？资料显示，随着涉外经济的快速发展，中国外债规模（不包括中国香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债）从2001年的2033亿美元增至2015年末的14162亿美元。而截至2016年3月末，中国大陆包含人民币外债在内的“全口径外债”余额为13645亿美元。

中国国际经济交流中心副总经济师张永军在接受本报记者采访时指出，中国外债有相当一部分的增长是由于2013年到2014年前后境外融资成本相对较低造成的。对企业而言，如果海外资金比国内优惠，那么完全可以充分利用。“一方面，如今中国外债已经呈现出下降势头；另一方面，与中国庞大的经济体量和外汇储备规模相比，目前对外负债率水平依然不高。因此，中国外债规模总体上依然相对合理，且安全可控。”张永军分析。

国家外汇管理局资本项目管理司司长郭松亦撰文指出，虽然2015年以来中国面临经济下行、结构调整等困难，但增长速度仍居世界前列。截至2015年末，中国负债率为13%，债务率为58%，偿债率为5%，短期外债和外汇储备之比为28%，均在公认的警戒线以内，也优于很多发达国家和经济规模较大的发展中国家相关外债风险指标。

期限结构不断优化

外债安全与否，结构很关键。数据显示，近年来中国短期外债占比不断下降，今年3月末短期外债余额较2015年末下降8%，短期外债占比较峰值时期也下降16个百分点。与此同时，中长期外债占比则由2013年末的22%上升至2016年3月末的38%，外债期限结构明显改善。

郭松认为，虽然总体上短期外债占比依然略高，但由于其中近五成是与贸易有关的信贷，一般均以真实的商品交易为基础，对外支付多以货物贸易为背景，大部分并没有实际的资金借入，且基本上没有利息支付，因而相应的外债偿付风险其实并不大。

“一般来讲，由于外汇储备并不能做到全部‘随用随取’，因此短期外债更容易使一国形成外汇的流动性压力，所以外债结构才至关重要。在世界经济复苏乏力、国际贸易整体形势持续走弱的背景下，中国外贸表现逆势向好，贸易顺差也较为稳定，这些都会减弱企业的短期外汇需求，进而抵消短期外债的增加。”张永军表示，未来如果要进一步控制好外债风险，一是要疏通国内货币政策传导渠道，降低融资成本；二是继续维持人民币汇率的平稳走势和合理预期，减少套汇空间。

良性互动仍将持续

会计学上，“资产负债表”是极为重要的一种财务数据呈现形式。它可以让企业负债和所拥有资产的对比一目了然。如果企业经营不善，则资产损失，负债的比重也就相对上升。专家指出，中国向外举债并非像某些债务危机国家那样用于消费和福利支出，而是进入了生产领域，因此中国外债与中国经济仍将持续良性互动。

“外债在某种意义上与外商投资一样，都是海外资本参与中国经济。只不过前者形成的是债务关系，后者形成的是股权关系。本质上，二者都是一国经济在更广范围内实现优质要素的‘为我所用’。说得通俗一点，就是人家愿意借钱给你，说明看好你的发展，至少不担心你有违约风险。”张永军说。

事实上，如今海外资本对于中国经济的转型商机尤为青睐。例如，在高技术服务业中，信息技术服务、数字内容及相关服务、研发与设计服务实际使用外资同比分别增长303.5%、57.7%和37.5%。在高技术制造业中，医药制造业、医疗仪器设备及仪器仪表制造业实际使用外资同比增长则高达91.4%和80.5%。

而另一个看好中国的例子，则是国际货币基金组织（IMF）将其对今年中国经济增长的预测由6.5%上调至6.6%。IMF中国研究部主管詹姆斯·丹尼尔表示，中国在外部再平衡、内部再平衡、环境再平衡及收入分配再平衡等方面都取得了进展，中国经济增速令人赞赏，这反映出中国决策者积极推动改革的成果。

短期经济或依然稳定 4季度工业压力较大

中观行业数据表明，8月经济或依然稳定。从终端需求看，地产销量增速短期筑底，而乘用车销售依然火爆。从工业生产看，虽然化工、水泥等行业受G20影响较为惨淡，但粗钢产量增速和高炉开工率均小幅回升，且电力耗煤也在“末伏”高温带动下持续高增。

然而，在钢铁、煤炭行业去产能进度远不及预期的背景下，4季度工业经依然面临较大压力。习主席在青海考察时表示，推进供给侧结构性改革是今后一个时期的经济工作主线。而李总理也在上周国务院常务会议上也表示要加强督查。这意味后续各地停产力度料将加大，工业生产或难有起色。

需求：下游地产或企稳，乘用车仍旺，家电外弱内稳，文体娱乐尚可。中游钢铁、化工弱，水泥改善。上游煤炭改善，有色仍弱，交运弱改善。

价格：7月70城房价继续上升，上周国内生产资料价格涨多平少。

库存：下游地产尚可，乘用车大幅改善，家电弱改善。中游钢铁回补，水泥去化，化工走平。上游煤炭、有色回补。

下游行业：

地产：8月地产销量有望低位企稳，上周库存仍低、购地回升。8月35城房贷利率4.44%，低位走平，而8月上中旬26城、40城新房销量同比增速分别为23.4%和22.3%，均较7月明显改善，虽然下旬销量因基数偏高起步不佳，但整体看8月地产销量增速仍有望低位企稳。需求低位企稳令库存压力缓解，近期十大城市商品房存销比持续处于历史同期低位。而需求企稳和库存改善也带动土地成交回暖，8月以来百城土地成交面积同比增速持续回升并由负转正。

乘用车：8月乘用车批发销量走势较强，经销商信心指数上升。8月第一周乘联会狭义乘用车批发销量同比大幅高增至64%。第二、三周虽因厂家集中休假而增速下滑至34%和24%。但由于去年休假力度较强，今年前三周批发销量整体增速仍高达35%，较7月继续走高，零售销量增速也有30%，均印证8月汽车经销商信心指数创3个月新高、12年以来同期新高。因而8月车市整体表现“淡季不淡”。

家电：7月三大白电出口均下滑，产业在线空调销量增速走高。7月白电出口增速全面下滑，海关总署口径下空调、冰箱、洗衣机出口增速分别降至-0.8%、7.4%和2.7%，主要缘于外需疲软。而考虑到去年同期基数较低，真实情况或更为严峻。而7月产业在线空调厂家销量增速大幅回升并转正至14.3%。一方面，全国大范围高温天气带动内需回暖，加之去年同期基数偏高，令内销增速大幅回升并由负转正。另一方面，出口继续保持平稳增长。而需求改善也带动空调厂家库存销售比创下历年同期新低。

文体娱乐：上周电影票房和观影人次同比增速均回落并转负。上周全国电影票房收入降至7.8亿元，同比增速大幅转负至-10.1%，环比-32.2%。上周全国观影人次2494万人次，同比增速大幅转负至-1.3%，环比-30.2%。上周全国电影票房和观影人次增速均出现大幅下滑并转负，单周票房仅为7.8亿，较之前一周11.5亿明显回落，主因新作欠缺，而前期主打影片票房又已过黄金期。上周《使徒行者》、《微微一笑很倾城》、《盗墓笔记》领跑票房。

中游行业：

钢铁：上周钢价续升，高炉开工率仍高，社会库存继续回补。受G20峰会及去产能所形成的限产预期影响，上周钢价继续上行，但成本端价格大幅上行令吨钢毛利仍在回落。8月上旬粗钢产量增速5.8%，虽较7月下旬回落，但仍高于7月增速，加之高炉开工率整体保持在80%左右，指向8月生产或整体平稳。但社会库存仍在回补，印证终端需求依然偏弱，或制约后续钢价上涨。

水泥：上周全国高标水泥价格走平，企业库容比继续回落。上周全国高标水泥价格走平。分区域来看，主要上涨地区为华东地区，主因仍为G20限产导致供给收缩，下跌地区为四川，其他地区以稳为主。整体来看，随天气状况好转，下游需求有所改善，企业发货量普遍小幅提升，上周企业库容比继续小幅下降至70.4%。未来两周，市场将逐步走出淡季，部分地区为提高企业利润将继续推动价格上调。

化工：上周涤纶长丝POY价格回升，库存走平，负荷率仍低。上周化纤产业链产品价格PTA、聚酯切片、涤纶长丝POY均上升，库存天数均走平，PTA工厂、聚酯工厂负荷率下降，江浙织机负荷率小幅回升。受石油价格继续拉涨和短期库存走平、供给收缩影响，上周PTA产业链产品价格均上升。G20峰会临近，8月PTA装置和聚酯装置停车较多，因而上周产业链整体负荷率下降，江浙织机负荷率虽小幅上升，但依然偏低。而下游需求也并无明显好转趋势。后续G20环保限产仍将继续执行，且9月多套PTA装置计划停车检修，或有利于供需格局改善。

电力：8月中下旬电力耗煤同比增速持续回升，环比增速微升。8月中旬电力耗煤同比增速大幅回升至14.9%，上中旬累计增速6.5%，较7月基本持平。而8.16-8.25进入“末伏”，下旬前5天日均增速继续走高至16.3%，印证三伏天最后一波高温拉动居民用电。从环比看，8月各旬环比增速持续回升，在历年同期中也处在中等偏高水平。综合来看，8月工业增速有望较7月改善。

上游行业和交运：

煤炭：上周煤炭价格继续涨多平少，港口煤炭库存低位回补。上周煤价延续涨势，其中动力煤、焦煤、秦皇岛港煤价格上升，无烟煤价格走平。“煤-焦-钢”产业链势头强劲，带动焦煤价格大涨，而8月中下旬电力耗煤稳步回升则拉涨动力煤价格。虽然上周港口煤炭库存继续回补，但仍处低位。从供给端看，前7月钢铁、煤炭行业仅完成去产能全年任务的47%和38%，较不理想，后续去产能力度有望加大，从而对煤价形成支撑。

有色：上周LME铜价震荡、铝先升后降，LME铜、铝库存升。上周LME现货铜价小幅震荡、铝价先升后降，LME期货铜价小幅震荡、铝价先升后降；LME铜、铝库存均升，上期所铜、铝库存均降。7月精炼铜产量同比增速大幅升至9.6%，累计增速7.9%，但7月地产、基建投资双降，需求并无改善但生产大幅走高，令库存状况恶化。供需格局转差令铜价承压。受美指下降和库存上升两方面因素影响，上周铜、铝价格小幅波动。

大宗商品：上周国际油价上涨，CRB指数上升，美元指数下降。上周美元指数继续下滑，周三公布的FOMC会议纪要显示，虽经济前景和就业市场普遍乐观，但多位决策者倾向于短期不加息，鸽派基调使美元指数受冲击下滑。上周原油价格延续涨势，产油国冻产可能性继续升温推涨涨价预期，同时上周美元指数下降、美国原油库存和产量双降也对油价形成一定支撑。

交通运输：7月港口货物吞吐量增速续降，上周BDI、CCFI均升。7月港口货运同比增速继续下滑至0.3%，印证7月外需继续萎缩。上周航空客运周转量国内线增速13.3%、国际线增速22.6%均回升，行业整体增速15.3%，指向需求继续增长。受“黑色系”大宗商品走强影响，近期船运需求上升，带动较大型船运费上涨，上周BDI、CCFI指数均继续上升。

六、全球观察

土耳其废钢进口市场总体持稳

土耳其废钢进口市场保持平稳，1、2号混合重废（80:20）进口价在225-227美元/吨（CFR）。   土耳其钢厂在平静了一段时候后重返市场，一钢厂从英国进口的1、2号混合重废（80:20），成交价222美元/吨（CFR）。   市场人士表示，土耳其半成品材市场需求走强，后期钢厂将继续采购9月份交货的废钢。8月份以来订购量约40万吨。   共英制钢维持9月螺纹钢合约价不变   日本最大螺纹钢生产商共英制钢维持9月份螺纹钢出厂价平稳，连续3个月保持不变。   本月大阪市场上SD295螺纹钢价格为48000-49000日元/吨（479-489美元/吨），较上月下降1000日元/吨。   共英制钢表示：“市场状况正在改善，因此我们正考虑提价。目前，买主对秋季交货资源的询盘正增加，预计下半财年（2016年10月-2017年3月）需求将增长。我们将继续观望市场，并仅按当前实际需求来供货。”   同时，共英制钢计划从8月24日起关闭其大阪Hirakata钢厂，进行年度检修。8、9月该公司螺纹钢产量与峰值水平相比将减产近30%。   日本国土交通省预计，9月份日本小型棒材需求将达到65万吨，同比增1.2%，环比增5.6%。