一、行情快报

上海期铜价格下跌。主力10月合约，以36370元/吨收盘，下跌460元,跌幅为1.25%。当日15：00伦敦三月铜报价4646美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.83，高于上一交易日7.81，上海期铜跌幅小于伦敦市场。
全部合约成交508670手,持仓量减少13338手至526572 手。主力合约成交308008手,持仓量减少23126手至232444手。

上海期铝价格小幅下跌。主力10月合约，以12340元/吨收盘，下跌95元,跌幅为0.76%。当日15：00伦敦三月铝报价1649美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.48，高于上一交易日7.46，上海期铝跌幅小于伦敦市场。
全部合约成交206616手,持仓量减少4798手至535622 手。主力合约成交114524手,持仓量减少6942手至184048手。

上海期锌价格小幅下跌。主力10月合约，以17505元/吨收盘，下跌85元,跌幅为0.48%。当日15：00伦敦三月锌报价2274美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.70，高于上一交易日6.67，上海期锌跌幅小于伦敦市场。
全部合约成交586430手,持仓量增加6594手至558394 手。主力合约成交366580手,持仓量减少16750手至219148手。

上海期铅价格小幅上涨。主力10月合约，以13970元/吨收盘，上涨10元,涨幅为0.07%。当日15：00伦敦三月铅报价1857.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.52，与上一交易日7.52持平，上海期铅涨幅与伦敦市场相当。
全部合约成交17124手,持仓量减少424手至30044 手。主力合约成交13130手,持仓量增加648手至18006手。

上海螺纹钢价格下跌。主力1月合约，以2567元/吨收盘，下跌29元,跌幅为1.12%。
全部合约成交8577856手,持仓量减少41110手至3658996 手。主力合约成交7629108手,持仓量增加106284手至2710618手。

【股市行情】8月25日消息，周四早盘，沪深两市跳空低开，市场一改近期高位调整格局，开盘后迅速下杀，近几日的强势股成为主力资金抛售的主战场，只有券商股和钢铁股等权重板块苦苦支撑大盘，然而收效甚微。午后开盘，高送转概念起势，三大股指整体呈现震荡回升的态势。截至收盘，沪指报3068.33点，跌幅0.57%，深成指报10679.15点，跌幅0.76%，创业板报2180.66点，跌幅0.53%，两市将近1900股下挫。

二、国内焦点

中国最大铜矿生产商半年利润创十三年新低

国内最大铜矿生产商江西铜业(600362,股吧)（600362.SH/00358.HK）交出了2003年以来最差的一份半年业绩单。   8月24日，江西铜业公告显示，上半年实现营收902亿元，同比增加19.4%，但净利润仅为4.7亿元，较同期下降47.19%。   江西铜业是中国最大的铜精矿生产商，年产量达到20万吨以上。低品位的铜矿石经过筛选并达到一定质量指标后，即被称为铜精矿，可直接供冶炼厂炼制阴极铜等产品。   随着铜价下行，江西铜业过去四年的利润水平呈现逐年下降趋势，已由2011年的65.5亿元下滑至去年的6.3亿元，今年上半年则延续了这一颓势。江西铜业半年度利润的最低值，还需追溯至2003年的2亿元。   铜价在2013年高峰时曾达到约8286美元/吨，受到全球宏观经济下滑影响，该有色金属的价格在2014年底跌至6289美元/吨，目前则维持在4800美元/吨上下，这直接影响了铜矿企业的业绩。   不少国内铜企已在2015年出现亏损。国内最大的阴极铜生产商铜陵有色(000630,股吧)（000630.SZ）去年亏损6亿元，其2015年生产阴极铜131.5万吨，超过江西铜业的125万吨。铜陵有色上半年的业绩预告显示，今年前6个月的净利润预计为2000万-6000万元，相较去年同期的2.6亿元大幅减少。   江西铜业称，目前铜价处于近十年的相对低位，加上各国采取相对宽松的货币政策以刺激经济增长，预计短期铜价会得到支撑或有所反弹。江西铜业将择机抄底铜矿资源以推进公司的国际化进程。   铜精矿的出产地集中于智利、秘鲁等南美地区，国内铜矿资源则较为匮乏，矿石品位也相对更低。每年中国都需进口包括铜精矿、废铜在内的大量铜资源，江西铜业预判国内未来铜精矿的对外依赖程度还会进一步提高。   尽管江西铜业的铜金属储量居国内之首，但公司亦承认，随着近几年冶炼产能的扩张，对外购原料的依赖性有所加大。江西铜业披露，目前公司拥有100%所有权的铜金属储量为1036万吨，其中包括国内最大的铜矿德兴铜矿，而联合其他公司所控制的铜资源储量约为479万吨（按江西铜业所占权益计算）。   江西铜业披露，公司在上半年已联合建银国际资产管理有限公司在开曼群岛设立嘉石环球资源基金一期。该基金将在全球范围内重点投资矿业等资源项目，其目标规模为3亿美元，江西铜业通过旗下全资子公司承诺出资1亿美元，该基金目前已进入运营阶段。   此前江西铜业在海外的资源收购并不顺利。其收购的多个重点项目尚处于建设阶段，短期内无法提升公司的铜矿自给率。因此其仍在寻求控制更多资源，以提高自有矿山产量。   2007年，江西铜业曾联合五矿有色金属股份有限公司成立了五矿江铜矿业投资有限公司，并在随后收购加拿大北秘鲁铜业公司全部股权，不过由于环境评估及土地征购等原因，该矿山的开发方案仍在论证中，投产时间预计有所延后。与中冶集团合资成立的中冶江铜艾娜克矿业有限公司，于2008年获得了阿富汗艾娜克铜矿中部及西部矿区的矿产勘探及矿石开采资格，不过该项目由于文物搬迁等原因目前仍未投产。   江西铜业在今年初还公布了通过A股和H股非公开发行股票募资的计划，用于扩大已有矿山的产能规模，进一步提升原料自给率。其计划首期筹集35亿元资金，其中江西铜业集团公司（下称江铜集团）将认购新发行的H股所有股份，并认购不低于10%的新发行A股股份，两者非公开发行的价格分别为11.63元/股和8.14港元/股。江铜集团持有江西铜业40.53%的股权，为公司控股股东。   江西铜业所募集的资金将投资于城门山铜矿三期扩建工程、银山矿业公司深部挖潜扩产技术改造以及德兴铜矿五号（铁罗山）尾矿库项目建设，剩余部分则用于补充流动资金。在行业不景气影响下，江西铜业的资产负债率逐年攀升，已由2011年底的41.6%升至目前的47.9%。   减产吹“春风” 沪锌易涨难跌   今年以来，受全球锌矿减产影响，锌价持续走高。从年初至今，LME锌期货价格累计上涨超过40%，沪锌期货主力合约也有30%涨幅，一度触及5年来的高位。业内人士表示，只要“锌矿减产”的故事不结束，沪锌仍然存在上涨空间。   沪锌沐浴“减产童话”   据了解，全球锌矿分布相对集中，主要分布在澳大利亚、秘鲁、墨西哥、中国等国家，美国地质勘探局(USGS)公布的统计数据显示，去年全球锌矿产资源储量约为2亿吨，已连续两年出现下滑。按照全球每年1300多万吨的锌矿产量，当前锌矿储量只够全球开采15年左右。   “锌矿供应的偏紧是当前锌价持续走强的重要原因。”中投期货研究员李小薇表示，锌矿减产一直是近几年炒作的话题，但由于生产商及冶炼企业的利润较高，导致矿山的产量一直没有实际缩减。   她指出，今年锌矿紧缩的态势才实际落地。上半年，受锌矿资源枯竭及价格低廉因素的影响，澳大利亚的Cenyury矿、爱尔兰的Lisheen矿等矿山已被关停，预计会减少52万吨的锌精矿产量。同时，全球最大的锌矿石生产商嘉能可也将会削减50万吨的锌矿产能，约35万吨的锌矿产量。此外，国内在供给侧改革的大环境下，国内锌矿产量也相对减少，进口矿价格的高企导致锌矿进口量减少40%左右，因此，全球锌矿的供应还是处于持续下降的状态。   华泰期货研究员纪元菲认为，预期全球锌矿的供需缺口会一直存在，从全球锌矿生产商公布的一季报和半年报中可看出，都在按部就班的执行折减产计划，且目前也看不出其有复产计划。国内方面，锌价上涨刺激部分地区矿商生产的积极性，但环保压力也导致小矿山产量难增，锌矿供应预期变动不大。   需求稳中有升   李小薇表示，目前，锌现货贴水期货每吨70元左右，现货贴水的快速收窄表明市场供应逐渐紧缩，供应偏紧的预期导致锌价下行的可能性不大，锌价底部有支撑。汽车行业6月份的产量与销量都是同比增长的，随着“金九银十”消费旺季的来临，镀锌板预期会保持平稳增长的态势，后市沪锌期价大幅上涨的可能性较小，但逐步走高的概率极大。   分析人士指出，锌矿减产导致锌矿价格上涨，原料的上涨会造成下游冶炼企业加工利润被压缩，不得不通过减产或停产来减少损失，从而给整个市场造成供应紧缩的环境，锌价自然节节攀升。数据显示，8月17日，沪锌库存减少1470吨至124261吨；LME锌库存减少275吨至457900吨。   “目前来看，锌价整体上涨的逻辑还未破坏，后市当锌矿紧缩传导至下游冶炼厂时，供给端有望进一步收缩。”纪元菲表示，在需求淡季，LME锌库存和沪锌库存都在下降，镀锌板需求也较好，预计后期消费旺季锌价仍有上涨动力，沪锌期价仍然保持偏强走势。   铁矿石期货基差修复中   5月以来，铁矿石期货伴随螺纹钢价格走高而水涨船高。昨日，铁矿石期货1701合约继续上涨。   分析人士指出，主力换月后，铁矿石期货新主力合约较现货价格深度贴水50-70元/吨，而同样换月的品种煤焦、螺纹都呈现升水；因此基于铁矿石单独深度跌水，存在修复基差的内在需求。   深幅贴水现货   铁矿石期货近日表现偏强，5月以来铁矿石1701合约震荡反弹，累计涨幅约40%。   现货方面，国产矿主产区市场价格坚挺。据银河期货数据，目前迁安66%干基含税现金出厂580-590元/吨；枣庄65%湿基不含税现汇出厂585元/吨；莱芜64%干基含税承兑出厂530元/吨；北票66%湿基税前现汇出厂365-375元/吨。   进口矿方面，进口矿市场价格稳中探涨，成交尚可。青岛港61.5%pb粉主流报价在455元/吨左右；曹妃甸61.5%pb粉主流报价在450元/吨左右。   “反弹原因在于主力换月后新主力合约较现货深度贴水50-70元/吨，而同样换月的品种煤焦、螺纹都呈现升水，因此基于矿石单独深度跌水，存在修复基差的内在需求，表现为期货上涨或者现货下跌，或者两者均有。”华泰期货分析师徐轲表示。   国投安信期货分析师孙知晗表示，铁矿石自6月开始的第二轮大幅反弹，短期主要是由于下游螺纹的带动，供给端固化成四大矿为主之后，铁矿石难以走出独立行情。另一方面，四大矿山的新增供给又在放缓，非主流矿尽管存在部分的复苏，国内矿山的产销情况也有所好转，但影响相对有限。加之市场充裕的流动性使得基本面支撑被放大，叠加钢材旺季即将来临的预期支撑，使得铁矿石在贴水现货的情况下保持相对期现相互带动上涨。   钢厂主导走势   “钢价仍是矿价近期的主导逻辑。上周开始，在去产能预期和环保因素提振下，远期钢价明显走强，已经呈现远月升水结构，带动远月矿价也较近月合约明显走强。因此，预计矿价仍将跟随近期钢价强势走势。”中信期货分析师刘洁表示。   孙知晗表示，供给侧改革带来一些政策例如环保限产，钢厂利润转好后，也必然像上游转移。黑色产业链中游的焦化利润也明显转好，微观上看，因现金流紧张而维持超低库存的钢厂减少，钢厂的价格接受度较高，港口现货阶段性的出现捂盘惜售、高库存持续但可流通货源不多的情况也持续增多。   从基本面来看，7月限产结束后对矿石采购增加，连续两周疏港量均在260万吨上下，环比增加10万吨。而该期间7月下旬至8月上旬周度矿石到货量均值较7月中上旬减少180万吨，在两方面因素共同作用在矿石库存从10800上方回落至10600水平，对矿价构成基本面支撑。   “但从中长期来看，钢铁行业供给侧改革力度加大势必将限制矿石需求，叠加矿石进口上半年小于下半年的规律，整体判断矿石基本面仍存在转弱的概率，换月后1701主力较现货深度贴水已经反应了此预期。”徐轲说。   孙知晗认为，目前黑色市场总体面临旺季预期兑现的问题，对于铁矿来说可能会阶段性地回归供应面。上半年由于四大矿山很多增量并未投放出来，下半年铁矿的供应压力比较大，港口的库存一直持续累增，铁矿总体仍是黑色品种中供应最为宽松的。待到钢厂利润高位回落难以支撑铁矿石60美金以上的价格，市场会重新审视铁矿石的供需，在钢材市场的旺季，铁矿石价格可能面临一定幅度调整。   三、有色金属   铜： 外盘走势：今日亚市伦铜反弹乏力，呈冲高回落，其中3个月伦铜仅微涨0.09%至4633美元/吨，目前伦铜有效跌破M200即4718美元/吨的支撑，现运行于均线组之下，短期下跌风险加大。持仓方面，8月23日，伦铜持仓量为33.5万手，较22日增加1351手，近一周来伦铜减仓振荡运行（累计减少2.4万手），显示多空积极减仓离场，铜市人气十分低迷。   现货方面：据SMM报道，今日上海电解铜现货报平水-升水50元/吨，平水铜成交价格36200-36330元/吨。开盘现铜全面升水，平水铜报升水30-升水40元/吨，而少有湿法铜报价贴水20元/吨。不过，下游逢低买盘节奏略显停滞，令今日现铜升水高报回落，若盘面有低位企稳的迹象，或能吸引进一步的买盘入市。   内盘走势：今日沪铜主力合约1610合约探底回升，部分削减隔夜跌幅，但尾盘仍收跌至36370元/吨，较昨日收盘价下滑0.76%，其下方M200的支撑位是36448元/吨，目前支撑无效，但技术形态略强于伦铜。期限结构方面，铜市呈现近低远高的正向排列，沪铜1609合约和1610合约正价差扩大至40元/吨，显示远期合约回调意愿下滑。   行情研判：今日沪铜1610合约振荡收跌至36370元/吨，伴随着沪铜大幅减仓运行，显示多空积极减仓离场，多头逢低无做多信心。鉴于目前期铜已跌破37000元/吨整数关口和M60的关键技术支撑，且中国7月精铜进口环比大幅下滑，铜价下跌风险加大。建议沪铜1610合约可背靠37000元之下逢高空，入场参考36500元附近，目标35800元。   铝： 外盘走势：今日亚市伦铝延续近期跌势，其中3个月伦铝微跌0.15%至1648美元/吨，较此轮高点1709美元/吨回落3.6%，但亚市其表现稍抗跌于其他基本金属，目前技术形态亦仍强于其他基本金属，下方技术支撑关注M60即1630美元/吨。   现货方面：据SMM报道称，8月25日上海现铝成交集中12600-12610元/吨，对当月升水150-170元/吨，无锡成交集中12600-12610元/吨，杭州成交集中12620-12640元/吨。隔夜期铝放量下行，但是由于华东现货到货较少，持货商出货力度出现严重下调，期弱现强下，现货升水进一步扩大，中间商补货意愿积极，下游提前备货，整体成交因供应偏紧而活跃。   内盘走势：今日沪铝1610合约振荡整理，基本维持隔夜跌幅，尾盘收于12340元/吨，较昨日收盘价下滑0.64%，但其表现继续抗跌于铜镍，本周沪铝承压下滑被视为对上周四的大涨进行回抽确认，目前沪铝仍企稳于M60即12300元/吨之上。同时，铝市期限结构转为近高远低的负向排列，沪铝1609和1610合约负价差略扩至110元/吨。   行情研判：今日沪铝1610合约振荡整理至12340元/吨，受铜价下滑拖累，但其表现仍相对抗跌。而且沪铝目前仍运行于均线组之上，短期不宜太过看空。建议沪铝1610合约可背靠12200元/吨之上逢低短多，入场参考12280元附近，目标12500元/吨。   铅：  外盘方面：隔夜伦铅震荡走低，收报1857.5美元/吨，跌0.4%。今日亚市伦铅小幅走低，沪市收盘时报1857美元/吨，跌0.03%。   内盘方面：沪铅主力合约探底回升，报收13970元/吨，较上一交易日微涨0.04%，持仓量18006手，成交量13130手。   现货方面：8月25日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13850-13950元/吨，均价跌25元/吨。SMM上海1#铅报道，沪市贸易商积极报价，下游临近月底资金相对紧张，同时听闻G20峰会对江浙一带货运产生一定影响，下游减少拿货，期盘维稳，市场成交稍显平淡。   行情研判：沪铅主力合约仍未有效突破万四，前期高点附近的压力仍在起作用，行情平淡。操作上建议沪铅1610合约有效突破14000元/吨再考虑做多。   锌： 外盘方面：隔夜伦锌震荡走低，收报2280美元/吨，跌0.93%。今日亚市伦锌震荡走低，沪市收盘时报2274美元/吨，跌0.26%。   现货方面：8月25日SMM现货0#锌报价为17400-17500元/吨，均价跌190元/吨。据SMM报道，炼厂正常出货，贸易商积极报价，交投较昨日活跃；部分下游适当采购，成交较前两日有所回暖；现货升水坚挺，市场转观望态度；市场整体成交稍有回暖。   内盘走势：沪锌主力合约震荡走低，报收17505元/吨，较上一交易日跌0.51%，持仓量219148手，成交量366580手。   行情研判：沪锌主力合约维持在震荡上行的通道当中，基本面改变甚微，技术上尚未转弱，前期多单仍可尝试持有。操作上建议沪锌1610合约重回5日线上方后做多，动态止损100元/吨。   黄金：   外盘走势：隔夜伦敦黄金震荡走低，收报1324.57美元/盎司，跌1%。隔夜伦敦白银冲高回落，收报18.555美元/盎司，跌1.6%。今日亚洲盘伦敦黄金小幅反弹，截止至沪市收盘时报1325.78元/盎司，涨0.09%；伦敦白银震荡走高，截止至沪市收盘时报18.617美元/盎司，涨0.34%。    内盘走势：沪金主力合约开于286.65元/克，盘中震荡走低，报收284.75元/克，较上一交易日收盘价跌0.92%，成交量192890手，持仓量361324手。沪银主力合约开于4200元/千克，盘中震荡走低，报收4144元/千克，较上一交易日收盘价跌1.54%，成交量719096手，持仓量715020手。   ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至8月24日黄金ETF持仓量为958.37吨，日增0吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为11159.74吨，日增0吨。   行情总结：公布的美国7月成屋销售不及预期,但房价上升暗示楼市依然稳固。市场正在密切关注美联储加息的政策线索，美联储主席耶伦周末发表讲话，贵金属料将偏空运行。操作上建议沪金1612合约5日线下方偏空交易，动态止损1.5元/克；沪银1612合约5日线下方偏空交易，止损控制在30元/千克。   四、钢材市场   周四螺纹钢期货探低回升，RB1701合约终盘报收2567元/吨，跌29元/吨，持仓量2710618，日增仓106284。   （1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2520元/吨，持平；广州报价2750元/吨，持平；北京报价2470元/吨，持平；福州报价2550元/吨，持平。   （2）钢厂调价：2016年8月24日，柳钢以“8月23日柳钢建筑钢材出厂价格调整信息”为基准对广西区内部分品种出厂价格进行调整，具体调整情况如下：线材价格上调30元/吨，现Φ6.5mmHPB300高线表列价格为2970元/吨；螺纹钢价格上调30元/吨，现HRB400EΦ18-25mm螺纹钢表列价格为2990元/吨，以上调整均为含税，执行日期自2016年8月24日。   （3）消息面：鄂钢8月25日在“2016年8月23日鄂钢建筑钢材出厂价格调整信息”基础上对部分产品出厂价格进行调整，具体调整情况如下：普高线挂牌价格维持不变，现高线Φ6.5mmHPB300的出厂价格为2940元/吨。螺纹钢挂牌价格上调50元/吨，现螺纹钢Φ18-25mmHRB400的出厂价格为3040元/吨。以上价格为含税价8月25日10：00执行。   周四RB1701合约探低回升。目前现货资源较少，不过受到市场调价影响，也出现暗降成交。操作上建议，2600附近择机抛空，跌破参考2640。   五、宏观经济

央行维稳流动性预期 重启14天期逆回购

业界专家认为，如果市场流动性脱离了合理充裕的轨道，则意味着央行将动用货币政策工具进行纠偏

8月24日，央行在公开市场开展了900亿元7天期逆回购操作，同时重启14天期逆回购，规模为500亿元，利率持平于此前的2.40%。对于14天期逆回购重启，市场上有着各种各样的解读，比如金融去杠杆、降温债市，但主流声音仍是央行通过增加逆回购品种来稳定金融机构的流动性预期，保持市场流动性的合理充裕。

据记者查证，央行此前最近一次开展14天期逆回购操作是在今年2月6日，规模1100亿元，中标利率2.40%。再往前追溯，1月19日在7天期逆回购的基础上增加了28天期品种，2月2日开始同时开展14天期和28天期逆回购。也就是说，14天期逆回购仅开展了5期，就宣告暂停了。

在1月19日至2月6日这段时间里，央行搭配开展了7天期、14天期和28天期逆回购，通过这种形式维护了春节前市场流动性的稳定。

国泰君安徐寒飞认为，央行此时增加14天期逆回购操作，显然是为了更好平稳机构流动性预期以及增加央行公开市场操作的灵活性，避免在流动性紧张的时候被动下调法定准备金率从而释放政策宽松的信号。中期来看，货币政策尽管不是稳增长的充分条件，但也是必要条件。他强调，依靠公开市场操作去杠杆既不现实，也不可行。

对于利用重启14天期逆回购引导金融去杠杆的市场猜测，国信宏观固收分析师董德志认为，市场对央行政策面意图的猜测缺乏证据。在GDP、CPI、M2没有出现根本变化前，不要担心单纯的债券市场去杠杆，因为债券市场的利率只是一个经济运行的结果。

上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种近几日连续上涨，昨日已涨至2.0430%。这说明当前资金处于紧平衡状态。从最近几周公开市场操作来看，央行投放的资金基本都是覆盖到期资金甚至是超过到期资金的，因此总体还是净投放格局。尽管昨日有1000亿元逆回购到期，但仍实现净投放400亿元。

分析人士认为，央行重启14天期逆回购，会小幅推升资金成本，但更多体现的是一种货币投放的结构性变化。但需要注意的是，在14天期逆回购暂停之后不久，央行于2月29日傍晚突然宣布自3月1日起降准0.5个百分点。

业界专家认为，虽然逆回购品种变化与降准没有必然联系，但这透露出来央行对当前流动性状况的判断。现阶段央行的主要任务就是保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。如果市场流动性脱离了这一轨道，则意味着央行将动用货币政策工具进行纠偏。

去产能给大宗商品带来投资机会   在供给侧改革政策的指导下，许多行业去产能路线逐渐清晰，对国内大宗商品的供需关系也带来了直接影响。2016下半年，大宗商品尤其是广受关注的黑色、农产品、化工等品种是否继续存在投资机会？近日，在“2016年去产能深化背景下大宗商品投资论坛”上，业内人士普遍认为，下半年，大宗商品仍然具有投资机会。   黑色系产业成本上升   近日，发改委公布了今年前7个月煤炭“去产能”的情况。截至7月底，全国已累计退出煤炭产能9500多万吨，仅占全年目标任务量的38%。   凯丰投资黑色研究员陈波认为，供给侧改革的本质，是去除对企业的补贴。为什么民营企业集中的领域供给侧改革不那么明显？因为民企的补贴很少，而国企的补贴却很多，补贴越多产量就越难以下降。因此，国企是供给侧改革的重点。   他表示，改革要恢复市场的自我调解能力，把市场中行政的因素去除掉。当市场回归成为一个主体，自然会发挥出应有的调节作用。最终的去产能、去产量，一定是市场自我调解能力逐步恢复的结果，供给侧改革是通过行政化手段，把原来行政化对市场的干预驱逐出去。   对于去产能对黑色系期货走势的影响，陈波认为，黑色系整体成本上升，供应提升受限，库存又处于低位，下半年很自然的存有继续上涨的空间。   塑料、农产品价格上涨   与钢铁、煤炭行业一样，塑料同样面临去产能的问题。   国务院办公厅8月3日发布《关于石化产业调结构促转型增效益的指导意见》，聚焦石化产业的转型升级与重组整合。意见提出，统筹优化产业布局、改造提升传统产业等七个方面重要任务，首要政策指向化解产能过剩。塑料行业作为石化的一个重要领域，去产能也正在进行。   去产能对于塑料期货价格的影响方面，象屿股份产业研投部经理陆长林认为，塑料下半年新增产能不及预期，国内的一些行业龙头企业虽有新增产能装置，但预计下半年投产有难度；国外新开投产也不太乐观。“塑料下半年涨价是大概率事件”，陆长林表示。   此外，与黑色、塑料的去产能相比，农产品去产能非常缓慢，产能甚至还在扩张中。扩张的原因很简单，因为养猪、养鸡现在仍然处在盈利区间。芝华数据CEO黄劲文认为，这可能导致畜产品价格下跌，不过对于饲料行业的豆粕、菜粕、玉米等却是一个利好。   值得注意的是，今年7月份公募上报的商品期货基金的数量有6只，目前累计待审的商品期货基金已增至13只。公募基金的大批入市，或会带来商品牛市的爆发。中信期货副总经理王智全表示，“结合国内的宏观政策与资金的流向来看，大宗商品的投资机会是不言而喻的。”   六、全球观察   我国钢材价格上涨 日本顺势提价   据日本经济新闻8月25日报道，中国产的钢材价格出现上涨。原因是中国政府大力削减产能，以及钢厂较为集中的河北省发生暴雨灾害。中国大型钢企宣布提价。在东南亚市场上，汽车和家电使用的代表性品种热轧卷板的现货价格比年初高出30%。日本厂商也决定提高出口价格，支撑需求复苏迟缓的日本国内行情。   中国国内的热轧卷板价格在每吨2900～3000元的水平上徘徊。鞍山钢铁和武汉钢铁9月份的销售价格比上月提高了200元。受中国钢企提价的影响，东南亚的热轧卷板现货价格也上涨到每吨400美元。   中国政府提出了在今年内压缩4500万吨产能的方针。这相当于中国全部产能的4%左右。大型钢企重庆钢铁已经宣布事实上退出钢铁行业。加上河北省遭受水灾和政府的环保措施，7月份的粗钢平均日产量为215万吨，比上月减少了7%。   钢材价格直至去年一直处于持续下跌局面，钢厂和经销商压缩了库存。高盛证券的副总裁中村修平表示，目前的钢材库存“比去年减少了10-15%”。   市场考虑到供应过剩局面已近结束，投资资金开始转向期货。上海期货交易所的螺纹钢价格涨至每吨2600元以上，比年初高出40%。期货价格的上涨也成为大型钢企提价背后的原因之一。   对于面临着全球性“钢铁寒冬”和内需停滞的日本钢企来说，中国国产钢材价格上涨可谓一股暖风。新日铁住金等似乎考虑将10-12月的热轧卷板出口价格每吨提价20-30美元，按420-430美元（基于离岸价格）进行谈判。日本某钢材商社称，“各公司将目标定在450美元”。   日本厂商的战略是，尽管日元升值会压低基于日元的价格，但通过基于美元的价格提高和增加数量来进行抵消。东京制铁的常务董事今村清志指出，“出口谈判多数都容易成交。日本国内的需求也在不断改善”。由于出口增加日本国内出现提价的可能性也在提高。   但也有不少观点认为，由于中国的房地产投资前景仍不明朗，高盛证券的中村修平表示，“明年以后中国的钢材需求将缓慢减少”。中国出现过在早春时钢材价格一度反弹，地方中小钢厂因此转为增产的例子。如果富余出来的中国产品再次转为出口，日本国内的涨价趋势因此止步的可能性很大。   东亚废钢进口市场保持坚挺   东亚废钢进口市场保持坚挺，本周韩国和中国台湾废钢进口价继续上涨。   现代钢铁近期从美国进口了2.5万吨10月份交货的散装1号重废，其中busheling废钢进口价250美元/吨（CFR），碎废钢进口价240美元/吨（CFR），相当于1号重废价格在235美元/吨（CFR），较之前上涨10-12美元/吨。   在中国台湾，集装箱1、2号混合重废（80:20）较上周上涨2-3美元/吨至222-223美元/吨（CFR），供应商报价涨至225美元/吨（CFR），但目前买主正抵制高报价。