一、行情快报

上海期铜价格小幅下跌。主力10月合约，以37470元/吨收盘，下跌0元,跌幅为0%。当日15：00伦敦三月铜报价4803.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.8，高于上一交易日7.8，上海伦敦市场涨跌幅度相当。
全部合约成交359716手,持仓量减少6744手至551562 手。主力合约成交236298手,持仓量减少4872手至245182手。

上海期铝价格上涨。主力10月合约，以12465元/吨收盘，上涨135元,涨幅为1.09%。当日15：00伦敦三月铝报价1653美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.54，高于上一交易日7.53，上海期铝涨幅大于伦敦市场。
全部合约成交203398手,持仓量增加20894手至540150 手。主力合约成交123252手,持仓量增加11336手至211156手。

上海期铅价格小幅下跌。主力9月合约，以13765元/吨收盘，下跌60元,跌幅为0.43%。当日15：00伦敦三月铅报价1827美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.53，低于上一交易日7.69，上海期铅跌幅大于伦敦市场。
全部合约成交12584手,持仓量减少64手至36108 手。主力合约成交7034手,持仓量减少452手至19574手。

上海螺纹钢价格小幅下跌。主力10月合约，以2587元/吨收盘，下跌4元,跌幅为0.15%。
全部合约成交6569072手,持仓量增加38956手至3244846 手。主力合约成交4624264手,持仓量减少4166手至1905536手。

【股市行情】8月10日消息，周三早盘，沪深两市小幅低开，随后股指在钢铁、煤炭等供给侧概念带领下缓慢爬升；此外量子通信、黄金、OLED等概念也表现活跃。临近午盘，两市小幅冲高后快速回落，股指翻绿。午后题材股逐渐降温，两市小幅震荡下挫，创业板跌近1%。截至收盘，沪指报3018.75点，跌6.94点，跌0.23%；深指报10511.16点，跌53.62点，跌0.51%；创业板报2137.00点，跌17.50点，跌0.81%。

二、国内焦点

“铜博士”为何遭冷落

在金属世界里，今年“铜博士”似乎被冷落。截至8月9日，今年以来上海期货交易所锌、铝、铅期货价格分别累计上涨29.15%、13.77%和4.25%，而芝商所(CME Group)旗下纽约商品交易所COMEX铜期货价格仅累涨不到1%。

若与贵金属相比，大宗商品期货市场金属类商品走势分化格局更为明显，同期黄金、白银期价分别累计上涨26.87%与31.98%。分析人士表示，在供需两不旺的情况下，金属铜价难有较好表现，但目前整体货币宽松预期较强，铜价支撑较强，且在基本面无恶化或在旺季改善的预期下，铜价有望在旺季中向上突破。

华泰期货研究员吴相锋认为，金属走势分化，基本面发挥的作用较大。前期贵金属基本面与价格走势较为一致，出现短暂回调实属正常。相比于其他金属，铜的基本面比较明显，供应面具有较大弹性，冶炼企业随价格涨跌决定产能增减的行情，导致其价格很难突破。

“铜矿加工利润持续走高，反映后期供应会持续扩张，后市上涨压力很大。”中财期货研究员李东凯认为，库存大且冶炼利润高是导致沪铜期价维持近一个月的横盘整理的主要原因。在中国经济增速下行的大环境下，房地产行业增速有所放缓，而铜需求又与房地产等产业联系较大，导致下游对铜的需求疲弱，且国内产能稳定增长，供需错配阻碍沪铜期价上行。

铜市整体供需面改善仍不足，其相比其他品种来看缺乏亮点。吴相锋表示，目前全球处于供需大体平衡的状态，国外冶炼企业的开工率较高，提升空间有限，而国内冶炼企业会根据价格涨跌决定产量，在没有强烈的外在力量的刺激下，这种状态很难打破。明年计划投产的预期将会逐步释放，如若需求继续疲弱，沪铜期价下行几率较大。

不过，业内人士表示，由于铜本身基本面较弱，供给方面仍然处于持续扩张期，需求方面则由于进入淡季出现一定回落，前期推动补涨资金陆续撤离，供需尚未严重失衡，自身涨幅较小，现货相对高升水存在小幅支撑，暂不具备大幅下跌的条件。

“铜精矿全年供应缺口在缩窄。”金瑞期货研究所研究员李丽认为，今年铜精矿产量增速好于年初预期：一方面新增投放如期投产，另一方面因成本、气候发生的减产远低于预期。后市来看，整体宽松预期还在，价格下方受支撑较强，且在基本面无恶化或在旺季改善预期下，预计铜价在淡季中表现震荡，旺季中有望向上突破。

伦敦金属交易所基本金属期货价格9日大部分下跌

截至9日收盘时，3个月期铜的非官方结算价为每吨4787美元，比前一交易日下跌25美元，跌幅为0.52%。

此外，3个月期铝的非官方结算价为每吨1639美元，比前一交易日下跌2美元，跌幅为0.12%。3个月期铅的非官方结算价为每吨1800.5美元，比前一交易日下跌2.5美元，跌幅为0.14%。3个月期锌的非官方结算价为每吨2269美元，比前一交易日下跌14美元，跌幅为0.61%。3个月期镍的非官方结算价为每吨10687.5美元，比前一交易日下跌125美元，跌幅为1.16%。3个月期锡的非官方结算价为每吨18300美元，比前一交易日上涨175美元，涨幅为0.97%。

螺纹钢 中期走势趋弱

经过7月中旬末的大跌之后，螺纹钢一路振荡回升，目前已创下5月以来的新高。一方面，唐山地区的停限产措施于7月底结束，厂商纷纷踊跃复产；而另一方面，自上个月开始，中央环保督察组陆续进驻各省，多地钢厂生产受到抑制，且这一事件仍在发酵。此外，高温多雨天气因素也对钢材供需产生持续影响。就短期而言，钢材现货市场仍处于供需两淡的紧平衡状态，钢价易涨难跌。而中期来看，房地产过热已引起监管层重视，随着政策收紧与投资下滑，钢材后市难言乐观。

库存双双回升

我的钢铁网数据显示，截至8月5日，全国35个主要城市螺纹钢、线材、热轧卷板、中厚板和冷轧卷板五大钢材品种的社会库存共897.31万吨，周环比增加12.62万吨，此前一周增加了10.99万吨；其中螺纹钢库存为392.76万吨，周环比增加7.42万吨，此前一周增加5.64万吨。受部分贸易商囤货待涨等因素影响，以螺纹钢为首的主要钢材品种社会库存连续两周出现回升，且增幅表现出扩大之势。一旦这一趋势得以延续，部分地区供应偏紧的情况有望缓解。

与此同时，中钢协数据显示，7月中旬末，重点钢企钢材库存为1396.88万吨，环比7月上旬末增加17.01万吨，上升1.23%。而7月上旬末这一数据为1379.87万吨，环比6月下旬末增加56.51万吨，上升4.27%。在社会库存连续增加的同时，钢厂库存也开始积累，足以证明钢贸商“买涨不买跌”的囤货行为无法弥补终端需求的实际萎缩，钢厂销售压力开始显现。

开工不降反升

5月，环保部将钢铁行业列入重点行业专项执法检查，要求各地于6月至10月对钢铁企业逐一进行梳理排查。7月12日至19日，首批8个中央环保督察组先后进驻宁夏、内蒙古、江西、广西、江苏、云南、河南、黑龙江八省区，开展为期一个月的工作，近期环保督察工作更已扩展到山东、广西等地。其中江苏徐州地区为检查重点，随着当地第一阶段检查于上周结束，相关企业本月中旬或有复产机会；山东地区暂维持正常生产，未来临沂地区或成为检查重点，预计相关影响将持续发酵。

而另一方面，唐山市为保障抗震纪念活动期间空气质量，于7月12日—31日采取的停限产措施已经结束，相关厂家迅速复产并满负荷运转，预计供应紧张状况将得到显著缓解。受此影响，截至8月5日，全国钢厂高炉开工率为79.7%，周环比提高1.66个百分点，与6月中旬以来的高位持平；河北钢厂高炉开工率为85.08%，周环比提高4.13个百分点。在环保督察的大背景下，全国高炉开工率却不降反升，预计粗钢产量仍大。不过，在统计样本之外，华东地区另有一些中频炉企业停产，导致钢材实际供应增加有限。

楼市难言乐观

7月26日，中央政治局会议首提 “抑制资产泡沫”，被指针对房地产市场。宏观经济持续下行的大背景下，上半年房地产市场却极为火爆，去库存效果显著。不过，随着淡季效应不断显现，近期楼市成交数据同比增速持续回落。中期来看，随着销售数据逐渐转差，房地产投资乃至建筑钢材终端需求都将受到抑制。随着监管力度的加强，房企加杠杆不可持续，在为土地市场降温的同时，钢材需求也将进一步萎缩。 

三、有色金属

铜：

外盘走势：今日亚市伦铜振荡反弹，但涨幅仍相对有限，其中3个月伦铜上涨0.55%至4803美元/吨，接近于年内7月11日创下的低点，目前伦铜运行于均线交织处，下方技术支撑关注M60即4750美元/吨。持仓方面，8月8日，伦铜持仓量为35.8万手，较5日增加1586手，一周多来伦铜持仓时增时减，显示多空交投反复。   现货方面：据SMM报道，8月10日上海电解铜现货报贴水20-升水110元/吨，平水铜成交价37210-37300元/吨。沪期铜隔月基差收窄，现铜升贴水无法维持此前高位水平。临近交割，现铜市场上贵溪铜与金川高纯的报价挺在交割水平，同时持货商对进口好铜少有报价。不过，持货商逢高换现愿意仍强烈，令平水铜升水加速下行，部分持货商预计或有下游入市补库。   内盘走势：今日沪铜主力合约1610合约振荡走强，尾盘收于37470元/吨，接近于日内高点37530元/吨，其下方M60的支撑位是36750元/吨，目前支撑仍旧有效。期限结构方面，铜市呈现近低远高的正向排列，沪铜1609合约和1610合约正价差持平至40元/吨，显示远期合约回调意愿有所攀升。   市场因素分析：今日早盘美元指数承压下滑，跌至95.8附近，同时美原油期货振荡微跌，但基本维持住本周涨幅（周涨近0.9%）。目前市场聚焦于周五将公布的中国7月一系列经济指标，包括工业增加值和投资增速等，上半周公布的中国一系列经济数据表现偏空，加大国内经济下行担忧。资讯方面：据悉，印尼矿业部推荐Freeport公司，以便在明年1月11日前获得140万吨铜精矿出口许可证。

铝：

外盘走势：今日亚市伦铝振荡走强，但相对沪铝明显滞涨，其中3个月伦铝微涨0.55%至1653美元/吨，目前伦铝有效企稳于M60之上，较近期创下的低点1588美元/吨回升4.09%，上方阻力关注1700美元/吨。   现货方面：据SMM报道称，8月10日上海现铜成交集中12630-12650元/吨，对当月升水30-40元/吨。神火，信发，东方希望，忠旺多家冶炼厂今天提高出货力度，以及临近换月，现货升水大幅缩窄80元/吨，持货商稳定出货，现货价格下降，下游逢低接货意愿提升，中间商主要按下游需求接货，整体成交较昨日回暖。随换月来临，冶炼厂高位换现意愿持续，现货升水将降至平水附近。   内盘走势：今日沪铝1610合约强势攀升，涨至12465元/吨，较昨日收盘价上涨1.26%，收盘价创下年内7月18日来的新高，目前沪铝涨至均线组之上运行，技术形态明显偏强。同时，铝市期限结构维持近高远低的负向排列，沪铝1609和1610合约负价差略缩至80元/吨，显示远期合约上涨意愿攀升。   市场因素分析：今日早盘美元指数承压下滑，跌至95.8附近，同时美原油期货振荡微跌，但基本维持住本周涨幅（周涨近0.9%）。目前市场聚焦于周五将公布的中国7月一系列经济指标，包括工业增加值和投资增速等，上半周公布的中国一系列经济数据表现偏空，加大国内经济下行担忧。铝市行业资讯方面，摩根士丹利预计未来1-3个月油价跌至35美元/吨。

铅：

外盘方面：隔夜伦铅震荡走高，收报1808美元/吨，涨0.7%。今日亚市伦铅震荡走高，沪市收盘时报1824.5美元/吨，涨0.91%。   内盘方面：沪铅主力合约冲高回落，报收13765元/吨，较上一交易日微涨0.25%，持仓量19574手，成交量7034手。   现货方面：8月10日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13700-13850元/吨，均价涨0元/吨。SMM上海1#铅报道，沪市货源偏紧，持货商正常报价，挺价惜售情绪较浓，下游多观望，整体成交量较昨日无明显变化。   行情研判：沪铅主力合约调整的格局还在，技术上承压明显。不过鉴于周边品种强势，空头仓位不宜仓促入场。操作上建议沪铅1610合约离场观望为主。

锌：

外盘方面：隔夜伦锌震荡走低，收报2273.5美元/吨，跌0.33%。今日亚市伦锌震荡走高，沪市收盘时报2309美元/吨，涨1.56%。   现货方面：8月10日SMM现货0#锌报价为17320-17420元/吨，均价涨70元/吨。据SMM报道，现货价格小涨，炼厂积极出货；贸易商正常报价，保值盘货贴水坚挺，市场成交平平，以长单交付为主；下游按需采购，成交一般；市场整体成交清淡。   内盘走势：沪锌主力合约震荡走高，报收17790元/吨，较上一交易日涨2.68%，持仓量309736手，成交量363428手。   行情研判：沪锌主力合约突破前期高点阻力，上行格局继续维持。操作上继续保持多头思路，多单入场。建议沪锌1610合约17600元/吨附近做多，止损控制在100元/吨。

黄金：

外盘走势：隔夜伦敦黄金震荡走高，收报1340.55美元/盎司，涨0.37%。隔夜伦敦白银震荡走高，收报19.862美元/盎司，涨0.63%。今日亚洲盘伦敦黄金震荡走高，截止至沪市收盘时报1353.42元/盎司，涨0.96%；伦敦白银震荡走高，截止至沪市收盘时报20.255美元/盎司，涨1.98%。   内盘走势：沪金主力合约开于287.15元/克，盘中震荡走高，报收290.9元/克，较上一交易日收盘价涨1.43%，成交量208638手，持仓量361804手。沪银主力合约开于4338元/千克，盘中震荡走高，报收4462元/千克，较上一交易日收盘价涨2.76%，成交量805430手，持仓量717436手。   ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至8月9日黄金ETF持仓量为980.34吨，日增0吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10941.12吨，日增0吨。   消息面：美国6月批发库存环比0.3%，批发销售环比1.9%，均高于预期和前值。美国8月IBD消费者信心指数48.4，高于预期和前值。美国二季度非农生产力初值-0.5%，为连续第三个季度下滑；预期0.4%，前值-0.6%。美国8月6日当周红皮书商业零售销售年率-0.2%，前值+0.3%。美国8月6日当周ICSC-高盛连锁店销售年率+2.7%，较上周+2.7%。

四、钢材市场

国内期市：周三螺纹钢期货高位整理，RB1610合约终盘报收2587元/吨，跌4元/吨，持仓量1905536，日减仓4166。   （1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2430元/吨，持平；广州报价2790元/吨，持平；北京报价2400元/吨，持平；福州报价2540元/吨，跌10元/吨。   （2）钢厂调价：8月10日潞城市兴宝钢铁有限公司出台建筑钢材价格政策，在“8月9日潞城兴宝出台建筑钢材价格调整信息”基础上调整，具体如下：三级螺纹钢价格上调20元/吨，现HRB400EΦ16-25mm螺纹钢出厂价格为2700元/吨；盘螺价格上调20元/吨，现HRB400Φ8-10mm盘螺出厂价格为2670元/吨。 以上价格均为过磅含税，执行自2016年8月10日起。   （3）消息面：2016年，全国计划新开工棚户区改造600万套。1-7月，已开工467万套，占年度目标任务的78%，完成投资8211亿元，基本建成任务已完成。   周三RB1610合约高位整理。当前商家较为迷茫，观望心态较浓，多数人坦言，现今市场只能看下主流市场的走势来判断了。操作上建议，2600上方择机抛空，止损参考2640。

五、宏观经济

7月cpi同比上涨1.8% 连续两月处于“1时代”

全国CPI连续两月处于“1时代”。国家统计局昨天发布的全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，7月CPI环比上涨0.2%，同比上涨1.8%；PPI环比上涨0.2%，同比下降1.7%。受暑期影响，7月份机票等出行方面价格环比上涨明显，猪肉价格开始回落。

菜价上涨肉价回落

数据显示，7月份，构成CPI的八大类商品和服务价格“七涨一降”，其中，其他用品和服务、医疗保健、食品烟酒、居住、教育文化和娱乐、衣着、生活用品及服务价格分别上涨4.4%、4.3%、2.8%、1.6%、1.6%、1.4%、0.6%；交通和通信价格下降1.6%。

国家统计局城市司高级统计师余秋梅表示，从环比看，7月份CPI上涨0.2%，呈现出以下三个特点。一是强降雨气候对部分地区鲜菜价格影响较大，7月份蔬菜类价格平均涨幅同比上涨8.43%。二是暑期因素导致部分服务价格季节性上涨，受暑期出行人次增多的影响，飞机票和旅行社收费价格环比分别上涨12.1%和6.5%，合计影响CPI环比上涨0.13个百分点。三是部分鲜活食品价格回落，猪肉价格环比连续上涨三个月后转为下降2.1%，鲜果和蛋价格环比继续下降，降幅分别为1.9%和1.5%，上述三项合计影响CPI环比下降0.10个百分点。

从同比看，7月份CPI上涨1.8%，涨幅比上月回落0.1个百分点。

PPI同比降幅继续收窄

国家统计局数据显示，7月份，全国工业生产者出厂价格环比由降转升，由上月下降0.2%转为本月上涨0.2%，保持了今年3月份以来环比价格为正的总态势。7月份，工业生产者出厂价格同比下降1.7%，降幅比上月收窄0.9个百分点。

环比来看，7月份有色金属冶炼和压延加工、黑色金属矿采选、黑色金属冶炼和压延加工业价格环比由降转升，有色金属矿采选、纺织业价格环比涨幅扩大；此外，石油和天然气开采、石油加工、煤炭开采和洗选业价格环比继续上涨。

同比看，石油和天然气开采、石油加工、化学原料和化学制品制造业价格同比分别下降15.9%、9.2%和4.7%，合计影响当月工业生产者出厂价格总水平同比下降约0.9个百分点，占总降幅的53%左右。

■预期

货币政策或保持稳健

卓创资讯分析师胡慧春昨日接受记者采访时表示，7月份，CPI同比涨幅略低于上月，与市场预期持平。从影响因素来看，食品类依然是支撑CPI上涨的主要因素。

胡慧春表示，整体来看，短期内受到暴雨的影响，蔬菜等农作物的生产和运输会受到显著影响，食品价格可能会继续上行，不过，随着天气好转，届时蔬菜价格或出现回落。综合分析来看，预计8月份CPI同比或出现回升，但整体上涨空间有限。胡慧春说，尽管近数月国内CPI通胀率保持稳定，但工业品价格回升较快，前期房价较快上涨或逐步传导。综合考虑下，预计未来央行货币政策或将保持稳健为主。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌也表示，7月份CPI同比涨幅符合预期，PPI同比降幅收窄至1.7%，采掘业原材料和加工工业通缩均有缓解，工业部门运行状况略有改善。总体看，目前经济发展压力仍在，稳增长政策还应持续发力。

7月CPI回落至年内最低点 房价上升传导效应或9月显现

昨日，国家统计局发布7月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据。7月份，CPI同比上涨1.8%，涨幅较上月回落0.1%，环比上涨0.2%，该数据连续三个月回落，且连续两个月处于“1%”时代，涨幅与1月份持平，暂回年内最低点；PPI同比下降1.7%，降幅再次收窄，且环比由降转升，较上月增长0.2%，数据好于市场预期。

肉价连跌7周影响明显

业内专家认为，猪肉价格涨幅的明显回落，是影响CPI同比涨幅下降的主因，但非食品价格的普遍上涨，对物价的影响逐渐增加。

国家统计局城市司高级统计师余秋梅表示，7月强降雨气候对部分地区鲜菜价格影响较大，长江中下游、黄淮、华北等部分地区出现汛情，强降雨对鲜菜的生产和运输产生了较大影响，致使部分地区鲜菜价格上涨较多。同时，暑期因素导致部分服务价格季节性上涨。受暑期出行人次增多的影响，飞机票和旅行社收费价格环比分别上涨12.1%和6.5%，合计影响CPI环比上涨0.13%。

而CPI涨幅的下降，主要是受到猪肉价格回落影响。猪肉价格环比连续上涨三个月后转为下降2.1%，据农业部监测数据，7月份第4周全国活猪平均价格18.75元/公斤，比前一周下降1.1%，至此全国生猪价格已连续7周下降，相比6月上旬已下降2.05元/公斤。鲜果和蛋价格环比继续下降，降幅分别为1.9%和1.5%。仅上述三项，合计影响CPI环比下降0.10%。

广发证券首席宏观分析师郭磊认为，7月CPI数据中，非食品价格同比增长1.4%，近4个月以来连续加速，且增速创了年内新高。当中服务类的价格上行比较明显，这一点可能与楼市价格的上涨有关，由于地价、房价和房租的上行，年内洗车店、理发店上调价格普遍。目前一二线城市房价上升对于租金和服务类价格的传递还刚刚开始，加上受猪肉、蔬菜下行周期已在末端的影响，CPI可能在9月重回上升周期。

PPI回稳显改革成效

在6月PPI环比变为下降0.2%之后，市场一度有看淡PPI的倾向，而7月的正增长逆转了这一预期，并保持了今年3月份以来环比价格为正的总的态势。

余秋梅表示，PPI环比变动的特点是部分工业行业价格由降转升，其中有色金属冶炼和压延加工、黑色金属矿采选、黑色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨2.5%、0.4%和0.2%。同时有色金属矿采选、纺织业价格、石油和天然气开采、石油加工、煤炭开采和洗选业价格环比继续上涨。

万博新经济研究院院长助理刘哲表示，PPI数据好于预期。从结构上来看，PPI降幅收窄主要受到了生产资料价格上升的影响，企业的利润空间有所改善，表明了供给侧结构性改革不断推进，工业经济也出现了企稳的迹象。他预测，PPI降幅持续收窄是未来几个月的趋势，但是PPI数据在年内转正的希望不大。

六、全球观察

面对全球信贷机构之争 美国进出口银行 苦等国会放行

美国进出口银行董事长兼总裁弗雷德·霍赫贝格希望美国国会可以尽早打破僵局，恢复美国进出口银行的放贷能力，为美国创造更多就业] 曾因美国国会保守派政治博弈而被迫暂停经营权的美国进出口银行(U.S.Export-ImportBank)在经历了5个月的冷冻期后，在去年年底获得了期限至2019年的再次授权，不过仍在其提供贷款能力方面受限，导致目前约有200亿美元的贷款申请被搁置。 更重要的是，由于上述暂停事件发生，通用电气公司曾立刻宣布将原本在美国的约500个工作岗位迁至海外，以避免业务流失到外国竞争对手之中。而一个能力受限的美国进出口银行的回归，能将制造岗位重新吸引回美国么? 美国进出口银行董事长兼总裁弗雷德·霍赫贝格(FredHochberg)在8月9日访华期间接受《第一次财经日报》采访时表示，希望美国国会可以尽早打破僵局，恢复美国进出口银行的放贷能力，为美国创造更多就业。 “与此同时，美国进出口银行与世界上其他进出口类政策银行的关键不同在于，如果外资能够在美国本土创造就业，他们就会对其提供贷款，然而大部分其他此类进出口银行只对本国企业放贷。”霍赫贝格对记者表示，比如中国企业如果在美创造就业，美国进出口银行也会对其提供贷款。 贷款之争殃及就业 尽管重新得到授权，然而对于美国进出口银行是“福利企业”还是“裙带资本主义”的争论仍未结束。 霍赫贝格表示，他们目前仍有大概数十笔一千万美元以上的交易需要得到董事会的批准，这其中还影响到其全球贷款业务中的中国业务部分。

霍赫贝格所指的董事会原委来源于此：去年7月，当美国进出口银行的经营权到期后，美国众议院共和党议员阻止美国国会就重新授权举行投票，导致美国进出口银行业务处于瘫痪状态，直至去年12月，参众两院终于对延长美国进出口银行的经营权投出赞成票，并将经营权延期至2019年，规定中，一千万美元以上的贷款需要美国进出口银行五名董事中的三名成员确认，而美国参议院银行委员会主席、亚拉巴马州参议员谢尔比(RichardShelby)通过阻止确认董事名单的方式，一直令美国进出口银行无法进行大额贷款业务。 霍赫贝格表示，希望参议院可以在未来的“跛脚鸭”政府期间打破僵局，令美国进出口银行恢复正常放贷，与此同时他们也正在提前审议一些主要的出口放贷案例，以便可以在破局之后迅速恢复放贷。 “损失当然是有的。”霍赫贝格表示，由于全球有85家出口信贷机构，并相互竞争，在等待期间他们就输给法国两个项目，也输给加拿大一个项目。 当美国进出口银行去年被迫“歇业”之时，立刻就被法国出口信贷机构科法斯(Coface)抢去了生意，后者通过发放贷款及减税等方式，成功吸引了通用电气，将此前在美国的500个制造业岗位转移到能够提供出口融资的法国。 美国进出口银行本身也认为，在全球商业银行都在不断收紧对长期出口项目的贷款之时，全球的出口信贷机构正在为大型出口项目融资保驾护航，在新兴经济体中更是如此。 客观看到的是，在美国贸易保护主义思想上行，对出口信贷机构产生民粹式意识形态之争时，全球出口信贷机构正在激烈竞争。

“这其中不仅仅是中国，还包括德国、韩国等等。”霍赫贝格表示。 根据美国进出口银行的数据，2015年，全球所有出口信贷额度的一半来自于中国、日本和韩国。 霍赫贝格对《第一财经日报》记者表示，同中资出口信贷机构既存在竞争，又存在合作关系，实际上中美曾经在一个澳大利亚液化天然气放贷项目上紧密合作过。 不过他也指出，中国在2015年的出口融资额度是美国的十倍，这个数字在2014年是八倍。 美国一直希望能说服中国加入经济合作与发展组织(OECD)，因为OECD对于出口融资额度等有一定的监管和红线。不过此次霍赫贝格对《第一财经日报》记者表示，希望中方能就创立公平竞争环境的国际协议方面签署文件，但对进展“有些失望”，窗口机会曾经在2014年出现，但已成过去式。 贷款对中资同样开放 霍赫贝格此行目的在于同中国进出口银行和中国出口信用保险公司等中国同行举行例行会议，目前中国业务排在墨西哥和沙特阿拉伯之后，是美国进出口银行的第三大业务。 他指出重要的一点是，无论国籍，只要在美国投资，且产品达到一定份额，该企业就可以申请美国进出口银行的投资。

譬如，在今年四月份，空中客车集团(下称“空客”)就宣布将获得美国进出口银行贷款。 美国进出口银行为何将贷款授予波音公司的竞争对手?其原因在于空客向美国亚拉巴马州的新工厂投资了约6亿美元，并计划组装空客A320系列中的A319、A320及A321等机型。 彼时，美国进出口银行表示，如果该机型产品能含有50%美国成分，那么该银行就为交易的50%提供融资。 对于中国企业亦如此 霍赫贝格解释道，只要中国在美建设的企业所生产的出口产品达到50%~85%美国制造的水平，就可以获得该行所提供的中长期投资，而对于想取得短期信贷的企业来说，只需要其产品达到50%左右的美国制造就可以。 2015年，美国进出口银行的整体信贷业务中，30%的贷款提供给商业飞机制造，41%提供给小型企业，9%的贷款提供给油气行业，7%则用于制造行业。但这也令共和党保守派抓住了把柄，认为30%的高额比例都授信给了波音公司为主的飞机制造业，这不仅没有惠及中小企业，还扭曲了市场。

特朗普经济新招牌：美国主义而非全球主义

当地时间8日，美国共和党总统候选人特朗普特地选择在奥巴马任内宣布破产的城市底特律就经济政策发表演讲。开场白便紧扣“让美国重新伟大起来”的竞选口号，阐述了他关于振兴美国经济的思路，要向世界证明一个“更大、更好、更强的美国回来了”。 特朗普在讲话中火力全开，称希拉里参与的美国政府导致了底特律的破产悲剧，使这个“在所有层次都被民主党牢牢把持的城市”，成为“人均收入只有1.5万美元，仅为全国平均水平的一半，贫困率却高达40%，超过全国平均水平的2.5倍；失业率也超过全国平均值2倍以上，而且是全国暴力犯罪率最高的地方”。 对于自己罗列的这些症状，特朗普开出的经济药方主要是减税、放松监管和保护美国制造。 劫贫济富减税自肥？ 特朗普上周公布了他的13人经济政策团队，其中不乏在对冲基金、地产、石油、烟草、钢铁、银行等领域叱咤风云的人物，也有多位经验丰富的政客和经济学家，当然，不少人都是亿万富翁。

共和党的政策一向是主张小政府，即以减税和减少政府监管来刺激经济，通过把蛋糕做大来实现低税率下的财政平衡。自投入共和党总统候选人提名战以来，特朗普提出的减税力度在共和党内便无人可及。 更早之前的初选阶段，特朗普就曾说过“让富人承担公平的贡献”。这样的论调通常见于主张“大政府、高税收、高福利”的民主党，不过，根据特朗普公布的新税收计划，他对于“公平”二字的理解与民主党人完全不同。 特朗普的减税计划相比去年9月提出的方案已经出现了大幅减小，暗示被提名之后的特朗普开始逐步向共和党内的建制派妥协。特朗普在讲话中提到，他的计划与共和党籍众议院议长瑞恩（PaulRyan）的主张类似，这样的表态也有化解之前不支持瑞恩连任众议员而引发争议的意味。 特朗普在演讲中还抨击希拉里要提高富人税来投资基础建设的计划。特朗普计划把现行的个人所得税累进档从7个简化为3个，分别是12%、25%和33%。而现行税法中，富人应承担所得税率为39.6%。根据美国税收协会估算，如果按照特朗普原来的减税计划，即把富人税率降到25%，那么美国未来10年的财政收入将减少12万亿美元，即便经济快速增长，政府收入也将减少10万亿美元。 虽然特朗普的竞选团队声称这次税改是里根政府以来最大的减税方案，惠及全民。但如果减免的项目不变，最穷的部分人群税率将从现行的10%上升到12%；而家庭年收入15万美元以下的中产阶级原本的税率就是25%；最终只有家庭年收入41万美元以上的群体才有希望被减税。 除了个税，特朗普还认为遗产税是不公平的重复征税，计划废除遗产税。目前美国的遗产税是40%，由于被征收遗产税的财产是缴纳过所得税的税后部分，所以反对者一直认为这种重复征税阻碍了家族企业的传承。 1916年，遗产税作为打击财阀、提高社会流动性的手段被正式引入美国。

目前的起征点为每人545万美元，如此高的起征点，大多数普通美国人本来就不会受影响。根据美国预算与政策中心的统计，只有最富有的0.2%的美国人有可能需要缴纳遗产税。但是取消遗产税将在未来10年里增加2690亿美元的财政赤字。 要说和普通百姓有关系的，可能是特朗普提出的“照顾儿童（childcare）开支减税”。特朗普称：“我女儿生了孩子之后我才明白照顾孩子是多花钱的事。我要让普通美国人可以免税照顾孩子。”但是他还没有提出如何具体实施这项免税计划。 另外，特朗普还计划大幅削减公司税，保证公司税不超过15%。现行美国公司税根据收入从15%累进增加到35%，但由于有很多减免项目和税务漏洞，美国实际公司税率在发达国家中本来就不算高。而特朗普在演讲中提到要取消税务漏洞，不过并未详细论述。 欲废除奥巴马的政府监管 如此大规模减税还要平衡预算以确保美国不破产，就必须给出经济爆发性发展的愿景。 “根据《华尔街时报》，奥巴马总统签署了将近400条新的主要监管条例，平均每个都给美国经济带来超过1亿美元的损失。1980年以来，如果没有这么多监管条例，美国经济将比现在好25%。”特朗普举例说：“希拉里和奥巴马对煤矿产业宣战，造成密歇根损失了5万个工作岗位。根据估算，到2030年，奥巴马对能源的监管将造成50万工作岗位流失和2.5万亿美元的损失，令美国人的人均年收入减少7000美元。”

奥巴马在任内力推“清洁空气法”案，对燃烧煤炭产生的二氧化硫排放提出监管，减少碳排放，减缓温室效应。 基于上述分析，特朗普提出将废除这些监管。“根据能源研究所的研究，废除能源监管将使GDP每年增长1000亿美元，同时每年增加50万工作岗位，未来7年增长300亿美元工资，未来40年增长6万亿财政收入，额外创造20万亿的经济活动。”特朗普引用的“能源研究所”是一家位于华盛顿的非营利机构，其资金提供者多具有石油公司背景。 同时，特朗普认为，强制要求公司提供医疗保险损害了美国的就业市场。他保证：“我当总统的第一件事情就是废除灾难性的奥巴马保险，这将为美国保住200万就业岗位。” 用美国主义当招牌 在演讲中，特朗普重申反对跨太平洋伙伴关系协议（TPP），称投票给希拉里就等于投票支持TPP。他同时对已经签署并执行了将近20年的北美自由贸易协定（NAFTA）提出意见，认为有必要重新谈判，确保“美国优先”。 特朗普表示，底特律就是一个活生生的例子。 “在NAFTA签署以前，密歇根有28.5万汽车工人，而现在只有16万。”特朗普说，底特律今天的样子是奥巴马政府失败的经济计划造成的，而一旦他自己当选总统将会让美国钢铁业重新成为国家的脊骨，“美国主义，而非全球主义，将成为我们新的招牌”。 对于中国，特朗普说“我计划的中心是对中国贸易加强执法力度。单单这个就能带来上百万工作岗位。根据国际贸易委员会的研究，保护美国的知识产权就能带来超过200万工作岗位。” 在演讲中特朗普还重申要加大投入基础设施建设，并通过雇佣美国工人来提高就业率。