一、行情快报

上海期铜价格小幅下跌。主力8月合约，以35280元/吨收盘，下跌200元,跌幅为0.56%。当日15：00伦敦三月铜报价4599.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.67，高于上一交易日7.66，上海期铜跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交486704手,持仓量减少1674手至808342 手。主力合约成交273418手,持仓量增加2094手至362532手。

上海期铝价格上涨。主力8月合约，以12145元/吨收盘，上涨160元,涨幅为1.34%。当日15：00伦敦三月铝报价1577.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.70，高于上一交易日7.69，上海期铝涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交393824手,持仓量减少11028手至605304 手。主力合约成交178172手,持仓量增加874手至191924手。

上海期锌价格涨幅明显。主力8月合约，以15580元/吨收盘，上涨515元,涨幅为3.42%。当日15：00伦敦三月锌报价1995.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.81，低于上一交易日7.88，上海期锌涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交1001514手,持仓量增加99230手至416908 手。主力合约成交657278手,持仓量增加86124手至217180手。

上海螺纹钢价格小幅下跌。主力10月合约，以1954元/吨收盘，下跌7元,跌幅为0.36%。

全部合约成交5111864手,持仓量增加106678手至3889496 手。主力合约成交4834340手,持仓量增加67460手至3035662手。

【股市行情】6月2日消息，周四早盘，沪深两市小幅低开，开盘后迅速翻红并维持震荡。虽然临近午盘时，两市震荡回落并翻绿，但午后开盘个股表现抢眼，热点层出不穷，两市回暖并缓慢震荡上行，券商股、白酒股均有拉升动作，虚拟现实概念在沉寂多日后走强；临近尾盘，两市加速上行，创业板涨幅扩大至将近1%。盘面上，板块分化明显，近期持续强势的集成电路板块依然保持着强劲势头，连续大涨；次新股、光电、钛白粉、电子制造、石墨烯、白酒、车联网等板块涨幅居前；猪肉、银行板块相对弱势。截至收盘，沪指报2925.23点，涨11.72点，涨0.40%；深指报10274.03点，涨64.88点，涨0.64%；创业板报2188.56点，涨19.74点，涨0.91%。成交量方面，沪市成交1850.85亿元，深市成交3754.64亿元，两市共成交5605.49亿元，较上一交易日缩量近950亿元。个股方面，两市近60股涨停，较上一交易日进一步增加。

二、 国内焦点

基本面疲弱 沪铜价格有望下破前期低位

沪铜价格在下破前期低点后小幅反弹，但市场抛压较重，随后再度回落。我们认为，在美联储加息预期升温、消费淡季下游企业订单减少等因素的打压下，铜价将继续向下寻求支撑。

美联储加息预期增强

美联储主席耶伦偏鹰派讲话增强美联储升息预期。耶伦在哈佛大学发表演讲时称，如果经济数据改善，未来数月加息很可能是合适的。

从数据上来看，美国一季度GDP上修，但略低于预期，预计二季度将转好。通胀方面，美国4月CPI环比上升0.4%，创2013年2月以来最大涨幅。需要关注的是，4月未季调核心CPI年率上升2.1%，虽不及前期2.2%，但已超过美联储设定的2%目标。就业数据上，虽然4月新增非农就业人口不及预期，但存在被上修的可能，暗合耶伦的“经济数据改善”言论。

消费淡季周期来临

世界金属统计局报告显示，1—3月全球铜供应过剩7.7万吨，但国内铜产量依然处于增长状态。国家统计局数据显示，4月铜产量同比增加14.9%，1—4月产量触及271.5万吨，同比增长11%。

随着消费淡季来临，铜下游市场不容乐观。上海有色网调研数据显示，4月铜管企业平均开工率下降14个百分点，至75%。5月各大空调企业排产量已下滑，预计开工率将继续下滑。国网招标方面，1—6月涉铜电缆交货量同比下降10%左右，表明电线电缆对铜消费的提振作用在逐渐减弱。

库存高企印证消费偏弱

从库存方面来看，5月上期所库存减少9.1万吨，同期上海保税区库存增加10万吨左右。上期所和保税区库存总量基本保持稳定，印证消费淡季来临，下游加工企业对铜的需求量并未放大。

保税区库存虽然维持在较高水平，我们预计，随着人民币持续贬值，沪伦比值走高，当进口盈利空间打开后，这部分铜将大量清关进入中国。市场现货铜供应可能大幅增加，进而打压现货升贴水，对铜价形成压制。

综合以上分析，我们认为市场空头氛围依然浓厚，随着消费淡季来临和空单大量入场，沪铜价格有望下破前期低位，向下寻求支撑。预估后市沪铜可能测试33000元/吨一线支撑。

伦敦金属交易所基本金属期货价格1日大部分下跌

伦敦6月1日专电伦敦金属交易所（LME）基本金属期货价格1日大部分下跌。

经济数据方面，英国市场研究机构马基特1日公布的数据显示，今年5月份欧元区制造业采购经理人指数（PMI）终值降至51.5，创3个月新低。

美国商务部5月31日公布的数据显示，4月份美国个人消费开支环比增长1%，创近7年来最大环比增幅，显示美国消费增长动能回升。

截至6月1日收盘时，3个月期铜的非官方结算价为每吨4587美元，比前一交易日下跌91美元，跌幅为1.95%。3个月期铝的非官方结算价为每吨1560.5美元，比前一交易日上涨1.5美元，涨幅为0.10%。3个月期铅的非官方结算价为每吨1673美元，比前一交易日下跌19美元，跌幅为1.12%。3个月期锌的非官方结算价为每吨1907美元，比前一交易日下跌15美元，跌幅为0.78%。

3个月期镍的非官方结算价为每吨8425美元，比前一交易日下跌37.5美元，跌幅为0.44%。3个月期锡的非官方结算价为每吨16050美元，比前一交易日下跌175美元，跌幅为1.08%。

黄金还是在跌 美经济数据支撑美元打压黄金小幅走低

6月1日黄金市场虽有走高，但最终还是小幅下跌，日内公布的美国经济数据推动下，美元和美股回升，使得金价回吐涨势，成为过去11个交易日中，第十个下跌的交易日。

供应管理协会(ISM)周三公布最新数据显示，美国5月制造业活动连续第三个月扩张，但新订单增长继续放缓，反应海外需求不振和能源行业资本支出疲弱仍在制约着工厂活动。

详细数据显示，美国5月制造业采购经理人指数(PMI)增长0.5%，至51.3，主要受助于投入物价分项指数跳升。数据高于50，表明制造业活动正在扩张。该行业在美国经济活动中的占比在12%左右。

周三日内金价一度触及1220美元/盎司水平，但此后回落，不过依然维持住了1210美元/盎司上方水平。

ETF Securities分析师Nitesh Shah表示：“对美联储7月加息的预期越来越高，这影响了市场情绪。”

Shah还认为：“短期而言，加息预期利好美元，利空黄金。”

不过周三另一数据显示，4月美国营建支出重挫1.8%，为2011年1月以来最大降幅，市场预估为增长0.6%。3月数据上修至增长1.5%，前值为增长0.3%。

金融数据公司Markit公布，美国5月制造业采购经理人指数(PMI)终值为50.7，2009年9月以来最低。初值为50.5，4月终值为50.8。

另外周三日内公布的美联储褐皮书显示，能源行业依旧疲软，钻井数在下滑；自4月至5月中多数地区物价压力略有增加；就业和薪资小幅增长，多数地区就业市场普遍吃紧。

周三美元兑日元一度触及两周低点，但此后有所回升。

RJO Futures高级商品经纪人Phillip Streible表示：“在美元下跌的情况下，黄金应该上涨，如果不能在这种消息的情况下上涨，那么事情就很不妙了。”

虽然今年年初以来金价大涨了15%，但5月却大幅走低6%，受到美联储加息预期的持续打压。

分析师们认为，黄金市场可能进一步走低，测试1200美元/盎司的心理关口。

三、有色金属

铜：

外盘走势：今日伦铜承压续跌，其中3个月伦铜下跌1.04%至4605美元/吨，重新跌至均线组之下运行，显示上方抛压较重。持仓方面，5月27日，伦铜持仓量为33.8万手，较26日减少306手，本周伦铜减仓冲高回落，显示铜市人气低迷，不利于铜价走强。

现货方面：据SMM报道，今日上海电解铜现货报升水80-升水120元/吨，平水铜成交价35360-35460元/吨。早盘好铜报升水100元/吨，部分大贸易商引领市场消化低价货源，并迅速抬高升水报价，市场跟涨氛围浓厚。持货商惜售情绪升温，并很快调涨至好铜升水110-升水120元/吨。由此，市场低价货源难觅，成交市况由活跃转平静，但仍不乏询价。

内盘走势：今日沪铜主力合约1608合约窄幅波动，尾盘收于35280元/吨，较昨日收盘价微涨0.26%，但目前沪铜仍运行于主要均线组之下，显示上方抛压较重。期限结构方面，铜市转为近高远低的负向排列，沪铜1607合约和1608合约负价差40元/吨，显示远期合约下跌意愿攀升。

行情研判：今日沪铜1608合约振荡微涨至35280元/吨，其表现弱于其他基本金属和伦铜，且跌至均线组之下运行，因中国5月制造业PMI表现不佳，短期下跌风险加大。操作上建议沪铜1608合约可背靠35800元之下谨慎持空，目标关注34500元/吨。

铝：

外盘走势：今日亚市伦铝振荡微张，3个月伦铝上涨0.32%至1575美元/吨，延续近两周来的低位振荡走势。目前伦铝运行区间越趋狭窄，显示多空突破在即，且其向上突破的概率更高，伦铝下方支撑关注1530美元/吨，上方阻力1600美元/吨。

现货方面：据SMM报道称，6月2日上海现铝成交集中12470-12490元/吨，对当月升水30-40元/吨。持货商出货意愿积极，近期期铝盘整，现货升水小幅下降，吸引中间商低价补货，期铝未见上涨，下游接货意愿仍未回暖，仅按需采购，整体成交集中于贸易商之间。

内盘走势：今日沪铝1608合约强势上涨，基本收复昨日跌幅，尾盘涨至12145元/吨，较昨日收盘价上涨1.93%，日收盘价创下年内5月24日来的新高，但目前沪铝上方仍面临12200元/吨的压制。目前铝市期限结构维持近高远低的负向排列，沪铝1607和1608合约负价差为160元/吨，显示远期合约下跌意愿强于近月。

行情研判：今日沪铝1608合约振荡走强至12145元/吨，部分受沪锌强势攀升提振，但由于沪铝未有效突破上方均线压制，且本周风险事件众多，多空交投仍反复，建议沪铝1608合约可于12000-12300元/吨间高抛低吸，止损各100元/吨。

铅：

外盘方面：隔夜伦铅震荡走高，收报1708美元/吨，涨0.92%。今日亚市伦铅，沪市收盘时报1721.5美元/吨，涨0.79%。

内盘方面：沪铅主力合约震荡走高，报收12860元/吨，较上一交易日涨1.5%，持仓量12858手，成交量8374手。

现货方面：6月2日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于12700-12800 元/吨，均价涨50元/吨。SMM上海1#铅报道，沪市恒邦厂出货，贸易商报价积极，但下游买兴低，需求极差，散单成交极少，近期期盘波动较大，市场观望情绪渐浓，成交依旧清淡。

行情研判：铅市基本面比较不佳，但受到周边反弹的提振，加上前期低点支撑，今日觅得反弹，但反弹基础不充分。操作上建议沪铅1607合约仍然以观望为主。

锌：

外盘方面：隔夜伦锌震荡走高，收报1968美元/吨，涨2.34%。今日亚市伦锌震荡走高，沪市收盘时报1995美元/吨，涨1.37%。

现货方面：6月2日SMM现货0#锌报价为15410-15510元/吨，均价涨420元/吨。据SMM报道，期锌大涨，现货跟涨，炼厂出货，贸易商逢高贴水收货，下游观望少采，整体成交一般。

内盘走势：沪锌主力合约大幅走高，报收15580元/吨，较上一交易日涨4.07%，持仓量217180手，成交量657278手。

行情研判：2016年锌的做多逻辑较为明确。中国稳增长刺激需求端和供给侧改革对供给端进行结构调整、全球经济体进入宽松新周期、全球锌矿供应紧张预期等长期利好，都导致锌在今年步入反弹通道。在4月下旬至今经历一段时间调整之后，沪锌再度发力，今日一度创下新高，显示市场做多热情升温。投资者可尝试分批介入多单，参考沪锌1607合约15300元/吨附近做多，动态止损控制在100元/吨附近。

黄金：

外盘走势：隔夜伦敦黄金探底回升，收报1212.9美元/盎司，跌0.19%。隔夜伦敦白银探底回升，收报15.955美元/盎司，跌0.27%。今日亚洲盘伦敦黄金震荡走高，截止至沪市收盘时报1217.2美元/盎司，涨0.35%；伦敦白银震荡走高，截止至沪市收盘时报16.018美元/盎司，涨0.39%。

内盘走势：沪金主力合约开于259.8元/克，盘中探底回升，报收259.65元/克，较上一交易日收盘价涨0.12%，成交量206500手，持仓量285598手。沪银主力合约开于3588元/千克，盘中探底回升，报收3593元/千克，较上一交易日收盘价涨0.08%，成交量484758手，持仓量538820手。

ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至6月1日黄金ETF持仓量为870.74吨，日增2.08吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10442.66吨，日增0吨。

行情研判：昨夜公布的美国经济数据好坏不一，不过在普遍预期美联储加息升温的背景下，市场仍倾向于认为加息基础进一步夯实。建议沪金1612合约261元/克做空，止损1.5元/克；沪银1612合约3600元/千克附近抛空，止损控制在30元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周四螺纹钢期货窄幅整理，RB1610合约终盘报收1954元/吨，跌7元/吨，持仓量3035662，日增仓67460。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2000元/吨，跌20元/吨；广州报价2250元/吨，跌20元/吨；北京报价2070元/吨，跌40元/吨；福州报价2110元/吨，持平。

（2）钢厂调价：6月2日，新抚钢在“5月27日新抚钢对大连市场建筑钢材出厂价格调整信息”基础上，对大连市场建筑钢材产品价格调整如下：螺纹价格下调50元/吨，调整后HRB400Φ16-25mm螺纹执行价格为2120元/吨。高线价格下调30元/吨，调整后HPB300Φ6.5-10mm高线执行价格为2170元/吨。 以上螺纹钢价格为理计含税现款价，执行日期自6月2日起。

（3）消息面：世界钢铁协会发布的最新数据，再一次证明欧洲频频指责中国倾销廉价钢材的论调有多么不靠谱。 从2015年全球钢铁贸易区域细分图看，欧盟最大的钢铁进口量，并非来自中国，主要还是基于欧盟内部28个成员国家之间的钢材贸易，欧盟内部的钢材贸易量就已超过1亿吨。

周四RB1610合约窄幅整理。就眼下情况来看，虽现货资源整体不多，但成交持续不畅的情况下，现货价格仍在阴跌。操作上建议，2000附近抛空，止损参考2030。

五、宏观经济

央行定向工具加码 5月psl净增加1088亿

在抵押补充贷款（PSL）常态化操作的首月，央行定向工具“加码”。央行6月1日公布的数据显示，5月央行对国开行、农发行、进出口银行三大政策性银行净增加PSL共1088亿元，同时开展2900亿中期借贷便利（MLF）和常备借贷便利（SLF）5.7亿元，在维稳市场对流动性的预期的同时，也加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

PSL主要用于支持政策性银行发放棚改贷款、重大水利工程贷款、人民币“走出去”项目贷款等。此前的4月份，国开行根据棚改贷款的发放和回收进度归还PSL共36亿元，并未净增加。央行上月初宣布，从今年5月开始，将在每月月初对上述三家政策性银行发放上月特定投向贷款对应的PSL。

此举被市场人士视为央行为稳增长提供持续定向信用支持的有力举措。兴业银行首席经济学家鲁政委指出，与定向降准相比，PSL对信贷结构的调节作用更直接有效。PSL资金都有明确的政策投向要求，且可充当项目资本金，有利于撬动更多资金支持政策导向项目的启动。

不仅如此，PSL操作的常态化操作也配合公开市场常规操作和其他定向工具，稳定了市场对流动性的预期。

与此前一样，在央行各类定向货币政策工具箱中，5月中期借贷便利（MLF）操作仍占“主力”。央行昨日公布的数据显示，2016年5月，央行对金融机构开展MLF操作共2900亿元，同时收回到期MLF量为1478亿元。

但短期限的定向工具则有所缩量，期限也仅局限在隔夜品种。央行昨日公布的数据显示，为满足金融机构临时性流动性需求，5月央行对金融机构开展SLF共5.7亿元，期限全部为隔夜，利率为2.75%。该操作量较4月份的7.6亿元有所缩量。

SLF利率通常被视为利率走廊的上限，央行将隔夜期限的SLF利率一直维稳。央行指出，SLF利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行。5月末SLF余额为4.0亿元。

樊纲评“债转股”：又回到政府配置资源

“2016第五届金融街(000402,股吧)论坛”于5月28日-29日在北京举办。中国经济体制改革研究会副会长樊纲出席并演讲。

在谈到“债转股”的问题是，樊纲表示，该办法确实可以盘活企业资产、降低杠杆率，以解决金融风险和经济停滞的问题。但对于“债转股”的方法，樊纲提出了疑问。

由于“政府手里有1万亿分配额度，还有一笔1000亿的职工安置经费。使得准备下去的‘僵尸企业’又停了下来等这两笔钱”。在樊纲看来，这又变成了政府按照区域级别进行分配，换句话说，又变成了政府配置资源。

既然要由市场决定资源的配置，那就应该由当事人来议价，按照自己利益最大化的原则把价格找到，而不是由政府来决定，樊纲表示。其引述美国解决铁路产能过剩的例子称，去产能的过程应该由产业龙头企业和大金融企业牵头共同以市场原则进行选择和谈判。对于“债转股”后的银行等金融机构，樊纲建议，可以在一定时间内持股份，伺机出售。

在谈到“P2P跑路”的问题时，樊纲告示，最根本的方法还是对互联网金融的监管制度进行改革。“我们缺乏好的监管制度，导致问题重生，甚至导致互联网金融没法发展”。

樊纲认为，由于互联网金融的信息成本低，渗透率强，能够提供很多便捷服务，因此其具有公共金融的性质，“发达国家都是按照强监管的模式监管互联网金融”。反观国内，监管层把“P2P”定性为个体和个体之间通过互联网平台实现的直接借贷，即把P2P平台定性为信息中介企业，对P2P业务进行准入，实行备案登记管理。

在樊纲看来，国内P2P业务监管的责任主体缺乏经验，缺乏人才，缺乏专业能力和法律依据。而这些都与互联网金融的性质背道而驰。“我们需要改革，必须认识到它是属于众筹公共金融的范畴，需要实行强监管”。

六、全球观察

沙特希望重塑OPEC团结 但冻产协议渺茫

对于新上任的沙特石油部长来说，明天在维也纳召开OPEC会议是一个团结内部关系的好机会。但在分析师看来，会议想要达成冻产协议的可能微乎其微。

彭博援引匿名知情人士称，在4月多哈会议谈判破裂后，沙特阿拉伯将利用本周的OPEC会议修复与其它产油国的关系。沙特能源部长Khalid Al-Falih将向其它国家与会代表保证，该国不会导致市场充斥着大量的原油，并可能对重新实施OPEC总产量目标持开放态度。

路透还提到，Al-Falih周一出现在维也纳，比开会时间提前三天到达。这被视为他非常重视OPEC的一个讯号。

去年12月，OPEC国家取消了此前设定的3000万桶/天的产量目标。虽然此前这一限额也基本只是象征性的，但取消这一额度可能加剧了OPEC成员国之间的价格战。

近来OPEC内部的分裂愈来愈严重，几次谈判都以失败告终，沙特与伊朗之间的分歧让本就十分紧张的市场份额战争变得更加激烈。

今年四月，沙特的“临阵退缩”让冻产协议沦为空谈。沙特和俄罗斯在4月12号已经达成了冻结石油产量共识，并称在不考虑伊朗是否冻产的情况下实施冻产。但在几天后的OPEC会议上，沙特改口称，只有伊朗同意加入冻产行列，才会同意达成协议。

路透报道，包括沙特在内的海湾国家寻求在这次会议上恢复联合行动的想法，但是伊朗暗示并无此意。

俄罗斯总统普京的亲密盟友、石油界重量级人物Igor Sechin对OPEC提出了前所未有的严厉抨击，称内部分歧正扼杀OPEC，该组织对市场的影响力几乎丧失殆尽。

至于对本次会议的期待，大部分分析师均较为悲观。路透援引WTRG Economics的能源经济师 James L. Williams称，“截至目前，普遍认为不会发生什么，仍将执行相同的政策，即为争取市场份额，想生产多少就生产多少。”

据其报道，伊拉克6月将额外供应500万桶原油给合作企业，效法其他中东产油国家，在石油输出国组织(OPEC)本周会议之前提高市场份额。

目前油价徘徊在48美元左右，当前美油跌2%，布油跌1.9%。

美国5月ISM制造业指数高于预期

美国供应管理协会（ISM）公布数据显示，美国5月ISM制造业指数51.3，高于预期的50.3，亦高于4月的50.8。其中物价支付指数63.5，超出预期的58.5和4月的59。但与此同时，美国5月Markit制造业PMI却创下六年半以来新低。

据华尔街见闻实时新闻，

美国5月ISM制造业指数51.3，预期50.3，前值50.8。

美国5月ISM制造业新订单指数55.7，前值55.8。

美国5月ISM制造业物价支付指数63.5，预期58.5，前值59。

美国制造业活动在去年底持续收缩之后大幅反弹，在过去两个月中稍有收缩，5月受物价上涨和客户库存上升的影响，制造业数据继续改善。然而，仍然很难说呈现了一个积极的可持续的趋势。ISM制造业指数公布之前15分钟，市场研究机构Markit公布了美国5月Markit制造业PMI终值为50.7，创六年半以来新低。

美国5月制造业PMI终值50.7，创六年半新低，预期50.5，初值50.5；4月终值50.8。

Markit评论称，“在今年初的低迷开局之后，对于那些寄希望于经济反弹的人来说，制造业的恶化趋势提供不了任何安慰。”

ISM制造业指数的分项数据如下。其中，物价支付指数由4月的59.0提高至53.5，新订单指数由4月的55.8略有下降，至55.7。客户库存指数由4月的46.0提高至50.0。

ISM制造业指数是美国供应管理协会公布的重要数据，由一系列分项指数组成，是反映制造业在生产、订单、价格、雇员、交货等方面综合发展状况的晴雨表。通常扩张收缩荣枯线为50，高于50被视为制造业处于扩张，低于50则意味着制造业的萎缩。ISM指数（包括制造业和非制造业）对反映美国经济繁荣度及美元走势均有重要影响。

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