【市场分析】尿素主力尿素价格与基差：2025-05-20，收盘1849元/吨（+2）；河南小颗粒出厂价报价：1900元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1890元/吨（+0）；江苏地区小颗粒报价：1910元/吨（+0）；小块无烟煤660元/吨（+0），山东基差：41元/吨（-2）；河南基差：51元/吨（-12）；江苏基差：61元/吨（-2）；生产利润423元/吨（+0），出口利润452元/吨（+32）。供应端：截至2025-05-20，企业产能利用率86.65%（0.08%）。样本企业总库存量为81.72万吨（-24.84），港口样本库存量为16.30万吨（+3.00）。需求端：截至2025-05-20，复合肥产能利用率40.26%（+2.36%）；三聚氰胺产能利用率为74.82%（-0.42%）；尿素企业预收订单天数6.29日（+0.47）。尿素出口玉米相关情况明朗，后续自律有序出口，同时国内尿素倡议保供稳价，尿素重回基本面交易，盘面窄幅整理。下游接货积极性明显，工农业均增加采购，工厂订单量增加，上游工厂库存逐渐下降，港口库存明显增加。当前处于农业需求旺季，北方备肥近期有启动预期，工业需求复合肥开工小幅反弹，板材行业刚需减弱。尿素前期停车装置重启，同时部分装置停车检修，整体开工率窄幅波动，供应端维持高位运行。【策略】中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主。【风险】国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。华泰期货免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。