【一】、市场情绪：政策风暴中的避险角力 美联储主席鲍威尔的鹰派表态与特朗普的持续施压，将货币政策博弈推向新高度。尽管关税政策冲击力度边际减弱，但白宫与美联储的公开对立仍令市场神经紧绷。IMF总裁关于全球贸易体系重构的警示，叠加韩国出口骤降5.2%的实体经济信号，预示着保护主义阴霾下的全球经济正面临制度性重构风险。这种宏观不确定性，既推升了铜价的避险溢价，也埋下了政策转向的潜在波动。 【二】、产业博弈：出口引擎与需求韧性 中国未锻轧铜及铜材出口数据格外亮眼：3月单月激增60.4%，一季度累计涨幅40%。这组数据不仅印证了中国产业链优势，更揭示出全球新能源转型对铜需求的强劲支撑。但需警惕的是，韩国对美出口骤降14.3%的警示——若关税壁垒持续升级，可能倒逼全球供应链重构，冲击铜材的终端消费预期。 【三】、价格动能：技术面与基本面的共振 从技术形态看，铜价呈现典型的区间震荡特征：开盘77400后快速下探75757获得支撑，随即展开修复性反弹，截止10：15分休盘价报收76890元/吨，涨幅0.58%。持仓量暂报162563手，显示多空分歧加剧。基本面方面，矿端供应趋紧与精废价差收窄形成双重支撑，而国内消费复苏带来的去库加速，则成为价格的重要托底力量。 数据显示，现货1#铜价报77420-77460元/吨，均价77440报元/吨，较昨日上涨800元/吨；现货升贴水报价b280-b320元/吨，均价报升300元/吨，较昨日上涨20元/吨。 【四】、前瞻策略：震荡市的生存法则 短期维度，铜价或延续7.6-7.8万区间震荡。建议关注两个关键信号：其一，美联储5月利率决议对降息周期的明确指引；其二，中国4月PMI数据对消费复苏的验证。操作层面，建议采取区间波段策略，依托7.5万支撑位构建多头头寸，压力位参考7.8万。对于风险偏好较低的投资者，可关注铜期货期权组合，对冲宏观不确定性风险。 【五】、风险提示：灰犀牛与黑天鹅的双面夹击 当前市场需警惕两大风险：一是特朗普极端施压下的美联储独立性危机，可能引发美元剧烈波动；二是全球贸易规则重构进程中，突发地缘冲突对供应链的二次冲击。建议投资者密切关注IMF《世界经济展望》报告对贸易战的情景分析，以及中国海关月度出口数据的边际变化。