策略摘要尿素产量尿素中性：下游需求持续跟进，工业需求向好，复合肥开工迎来旺季。春耕将至，返青肥市场启动，农业需求适当补仓，企业出货顺畅，上游库存持续去化。延续高位运行，开工率同比仍处于高位，气头检修企业陆续恢复，未来供应端压力较大。国内出口政策依然偏紧，为保障国内春耕供应，整体港口库存仍在低位波动。预计尿素偏震荡走势，关注厂库的降库节奏。核心观点市场分析尿素主力市场：2025-02-26，收盘1803元/吨（-28）；河南小颗粒出厂价报价：1840元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1850元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：1850元/吨（-10）；小块无烟煤860元/吨（0），山东基差：47元/吨（18）；河南基差：37元/吨（28）；江苏基差：47元/吨（18）；尿素生产利润243元/吨（-10），出口利润-233元/吨（-21）。供应端：截至2025-02-26，企业产能利用率86.72%（0.08%）。样本企业总库存量为129.51万吨（-12.74），港口样本库存量为11.30万吨（-1.90）。需求端：截至2025-02-26，复合肥产能利用率51.36%（16.93%）；三聚氰胺产能利用率为61.35%（0.34%）；尿素企业预收订单天数7.65日（-1.06）策略中性。风险国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况华泰期货免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。