周一早市，沪铜期货主力表现暖意融融，截止10：15分休盘，盘面延续涨势行情，涨幅有走阔趋势，最新报价73900元/吨，上周880元，涨幅1.21%。早间现货市场成交活跃，持货商继续挺价出货，现货保持升水格局，下游刚需入市积极，部分有追涨补货举动，整体交投尚可。 现货1#铜价报73980-74020元/吨，均价报74000元/吨690元/吨。现货升水较上一个交易日上涨10元，均价报200元。 宏观层面，美联储在2025年初的利率政策上展现出了一定的鸽派倾向，维持利率不变的概率高达88.8%，这有助于稳定市场情绪，减少对经济的悲观预期。同时，中国央行明确表示将继续实施适度宽松的货币政策，并承诺“择机降准降息”，这一政策导向为资本市场注入了稳定剂，也为铜价提供了宏观层面的支撑。 在微观层面，A股市场的利好消息不断，上市公司业绩亮眼，技术创新与产业拓展活动频繁，彰显出中国经济的活力和潜力。这些积极因素不仅提升了投资者对中国经济的信心，也间接推动了铜价的上涨。此外，新能源车市场的热销进一步提振了精铜的消费信心。中国新能源汽车产品及产能正加速出海，新年海外市场有望实现持续增长，这将为铜需求提供新的增长点。 从供应方面来看，全球铜精矿供应缺口持续扩大，为铜价提供了坚实的支撑。标普全球预测数据显示，2024年铜精矿供应缺口为52,495吨，而2025年将进一步增至847,764吨。这一供应缺口的扩大将加剧铜市场的紧张局势，推高铜价。尽管国内TC保持低位偏弱报价，表明铜精矿仍然紧张，但CSPT敲定的2025年第一季度TC指导价为25美元/吨，这一价格水平仍然对铜价形成了一定的弱支撑。 然而，需求端也存在一些不确定性因素。年关将至，季节性淡季预期下下游订单出现一定下滑，电网投资建设基本收官，风光用铜渐入淡季。这些因素可能会对铜价产生一定的压制作用。但总体来看，这些短期因素难以改变铜价长期向好的趋势。 此外，进口数据也呈现出一些积极信号。尽管国内11月精铜净进口同比下降3.8%至34.82万吨，但累计同比仅下降0.11%，表明进口需求仍然稳定。同时，废铜进口量虽然环比下降5.25%至17.35万金属吨，但同比下降幅度较小，且累计同比增加13.76%，显示出废铜市场的活跃度。 综上所述，铜价在多重利好因素的支撑下展现出积极的上行趋势。从宏观到微观、从供应到需求，铜市场的各个方面都为价格上涨提供了有力支撑。尽管需求端存在一些短期不确定性因素，但总体来看，这些因素难以改变铜价长期向好的趋势。因此，投资者可以关注铜市场的动态变化，把握投资机会。