近期，铜价在多重因素的交织影响下，呈现出低位震荡的态势。 周一内盘金属全线低开下行，沪铜2502主力合约震荡下滑，延续跌势。截止10：15分休盘报价74220元（-130，-0.17%）。现货1#电解铜报价74280-74320元/吨，均价报74300元/吨，较上一个交易日下跌30元/吨。 从现货市场来看，年末下游企业受制于回款资金的影响，市场成交活跃度走弱，下游消费相对低迷。加之年末补库需求相对低迷，以及存在一定的资金需求，导致买货积极性相对较差。这种市场情绪直接反映在铜价的走势上，使得铜价面临较大的下行压力。 从宏观层面来看，海外圣诞节假日归来后交易仍显清淡，而国内政策目前处于提振预期阶段，但新增信息不多，市场对当下弱现实的悲观情绪并未扭转。此外，美债和美指的高位运行也对铜价构成了压制。这些因素共同导致铜价缺乏进一步上冲的动力，整体呈现出震荡下行的趋势。不过，中央经济工作会议部署2025年重点任务，首要为提振消费与投资，提出实施提振消费专项行动、推动中低收入群体增收减负，以及加力扩围实施“两新”政策等举措，释放明年继续支持以旧换新的积极信号，限制了铜价的跌势空间。 在产业端方面，中国财政部宣布将从2025年开始削减乙烷和部分再生铜及铝原料的进口关税。这一政策旨在增加优质产品进口，扩大国内需求，促进高水平开放。然而，从当前的市场情况来看，这一政策对铜价的直接影响有限。 基本面方面，国内铜消费韧性仍在，下游整体开工率保持但随着春节放假效应作用下开始有走弱预期。同时废铜原料短缺导致精铜替代废铜，使得库存虽然在上周出现小幅累积，但仍处在年初低位。此外，上周四中国主要铜冶炼厂同意下调2025年第一季度的铜精矿加工/精炼费用指导价，反映出铜精矿的持续短缺。这些因素虽然对铜价构成一定的支撑，但难以改变当前铜价低位震荡的格局。 随着年末和元旦假期的临近，投机基金和加工厂开始谨慎观望，并削减了继续做多铜市的预期。同时，由于今年春节比往年靠前，加工厂开始准备安排放假工作，部分商家已不再接短单，导致金属市场交易氛围逐渐转淡，价格承压走跌。铜价等金属继续调整，市场悲观情绪进一步加剧。 对于当前形势，CCMN表示岁末年初效应已经有所体现，铜材开工率下滑，需求开始边际转弱。国内库存季节性累升，预计2025年季节性累库强度不低，这将给目前好转的现货交投带来一定压力。海外方面，高库存压力也暂难解除。从交易角度来看，铜市已经进入“极冷”状态，持仓成交极端低迷。预计随着一季度可见货源的增多和流速放缓，铜价可能出现增仓下跌的情况，回到2024年年初的价格附近。 技术上看，当前铜价面临多重因素的交织影响，包括年末效应、宏观层面压制、产业端支撑有限等。这些因素共同导致铜价呈现出低位震荡的态势。短中期来看，铜价在73500一线存在博弈，而75500则作为铜价强弱表现的分界线。在缺乏宏观驱动的情况下，价格或将在低位继续震荡。投资者应密切关注市场动态和政策变化，以制定合理的投资策略。