据国际铜研究小组（ICSG）最新发布的初步数据，2024年上半年全球精炼铜市场出现了显著的供应过剩情况，过剩量同比激增四倍。这一变化主要归因于矿山产量的显著增长与需求增长的不均衡。

矿山产量强势复苏

数据显示，2024年1至6月期间，全球矿山铜产量同比增长3.1%，主要驱动力来自智利、印尼、美国以及刚果民主共和国的产量复苏和增长。智利作为全球最大的铜生产国，其上半年铜产量增加了2.4%，尽管仍略低于过去五年同期平均水平。印尼的产量则大幅增长33%，这得益于从去年一季度的自然灾害中恢复过来的Grasberg和Batu Hijau矿山。美国的产量预计增加10%，主要是去年同期因维护停工导致的产量减少后的恢复。刚果民主共和国的产量也实现了约8.5%的增长，主要归功于Kamoa等大型矿山的扩张以及小型矿山的新建和扩建。

精炼铜产量同步增长

随着矿山产量的增加，全球精炼铜产量也同步增长，上半年同比增长6.2%。中国和刚果民主共和国作为精炼铜生产大国，其产量增长尤为显著，分别贡献了约7%和12%的增长率，两国合计约占全球精炼铜产量的53%。此外，日本和美国的精炼铜产量也实现了大幅增长，分别达到3.7%和15%的增幅。

需求增长不均衡

在需求方面，尽管全球精炼铜表观使用量上半年增长了约3.3%，但各地区需求增长并不均衡。中国作为全球最大的铜消费国，其表观需求（不包括保税区/未报告库存变化）增长了约3.5%，精炼铜净进口也增长了9%。然而，除中国以外的全球其他地区使用量增长较为平缓，约为3%，且受到欧盟、日本和美国需求疲软的拖累。

过剩量显著扩大

基于上述数据，全球精炼铜市场在上半年出现了显著的过剩情况。根据中国的表观使用量计算，初步过剩量约为48.8万吨，远高于去年同期的11.5万吨。若考虑中国保税区库存预估变化的影响，市场过剩量更是达到了约57.3万吨，同比大增。

下半年展望

ICSG的初步数据表明，要想达到该组织今年4月预测的全年供应过剩约16.2万吨的目标，下半年市场供需状况需发生显著变化。此前，ICSG预计全年精炼铜产量将增长2.8%，而使用量将增长2%。然而，随着矿山产量增长预测的下调至0.5%以及部分项目的延期或关闭，下半年市场将面临更大的调整压力。

综上所述，2024年上半年全球精炼铜市场呈现出供应强劲复苏与需求增长不均衡的特点，导致市场过剩量显著扩大。未来市场走势将取决于供需双方的进一步变化与调整。

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