5月废黄板纸价格横盘后局部下滑

5月，废黄板纸市场价格横盘后局部下滑，主要是纸厂心态由坚挺到逐步分化，龙头纸企执行稳定的采购价格政策，而中小纸厂看空气氛逐步升温。截至5月25日，本月中国废黄板纸均价高点为2360/吨，低点为2349/吨，高低点差为11/吨。据卓创资讯监测数据显示，截至5月25日中国废黄板纸均价为2355/吨，环比上升0.47%，同比去年同期上涨6.18%。

具体行情变化表现为：五一假期后，废黄板纸市场交投有所恢复，但在龙头纸厂持稳态度的引导下，废黄板纸市场价格持稳运行；中旬，国内物流加速恢复，打包站出货数量有所增长，但纸厂采购兴趣仅局部回升，个别纸厂依据自身供需情况适当调整采购价格；下旬，南方降雨对废纸供应产生短期影响，但纸厂需求恢复偏慢，多数纸厂对废纸采购兴趣有所下降，不利于废纸黄板纸价格走势，纸厂心态也产生分歧，龙头纸企意向持稳续市，而部分中小纸厂意向降价采购。

销售压力显现，龙头纸企持稳续市

目前不可抗力对国内经济增长的影响仍然较大。据国家统计局消息，今年一季度GDP增速为4.8%，略高于去年四季度的4.0%，但低于政府工作报告所提出的5.5%目标。从消费来看，4月份，社会消费品零售总额29483亿，同比下降11.1%，同比降幅较大。而从进出口方面来看，不可抗力因素对进口和出口同时产生负面影响。4月，中国出口同比增速为3.9%，较3月的14.7%下滑幅度明显。基于下游消费弱势运行，下游包装方面订单平淡，备货积极性不高，多是按需拿货，刚需补库为主。在此情况下，纸厂成品纸库存压力增加，因此对废纸采购兴趣难以提升。据卓创资讯监测数据显示，截至5月19日当周，瓦楞及箱板纸各38家代表性企业的瓦楞纸、箱板纸库存小幅增加，瓦楞纸固定样本企业库存为46.71万吨，较上周同期增加2.10%；箱板纸固定样本企业库存113.64万吨，较上周同期增加1.96%。本周龙头纸厂恢复让利，但目前下游客户订单清淡，拿货积极性不高，市场整体走货情况平淡，部分纸厂库存压力继续增加，局部地区的开工情况有所下滑，综合来看，瓦楞及箱板纸库存仍然呈现增加趋势。因此在消费偏弱跟纸厂成品纸库存压力增加的情况下，部分纸厂对废黄板纸采取降价吸货策略。

出货利润下移或不利于打包站操作积极性提升

据卓创资讯监测数据显示，5月废黄板纸出货利润率持续下移，截至5月19日当周，废黄板纸出货利润率为10.20%，较月初下降0.6个百分点。废黄板纸出货利润率下滑原因主要来自废纸价格盘整后下移，此外，物流费用增加和纸厂扣点增加，也是出货利润率下滑的重要原因。从产业链角度看，纸厂成品纸利润下降的情况已经向上传导至废纸供应端，此显然不利于废纸供应潜力释放，并且不利于打包站操作积极性的提升。

后期成品纸停机检修或有增加，废纸价格运行压力存上升预期

5月，经历2次推涨无果之后，成品纸市场看涨信心已然受到较大冲击，部分地区成品纸价格开始松动下滑，最终本周龙头纸企开启降价操作，后期成品纸或面临停机检修增加的情况。此显然不利于废纸价格走势，或打破废黄板纸价格横盘局面，使得废纸价格进入下跌通道。建议业者重点关注纸厂开工情况变化。

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