国废市价多数稳定，打包站回收价格偏强运行；浆价持续高位运行。瓦楞纸及箱板纸价格稳中偏上，白板纸白卡纸成交疲软，文化纸震荡整理，生活用纸整体偏稳。

维持轻工“增持”评级。文化纸、白卡纸竞争格局持续改善，废纸原料供给收紧，需求仍需宏观支持，特种纸增量赛道持续开拓。

海外阔叶浆新产能投放供应压力或持续增加，针叶浆稳定性相对较强，木浆系成品纸进口量增加，国内下游需求支撑欠佳，文化纸行业格局有望持续优化；废纸系原材料掌控能力决定核心竞争力，成品纸终端需求仍需宏观经济支持。

木浆：阔叶浆新增产能供应压力或持续增加，针叶浆保持相对中高水平。

废纸：外废禁止进口国内废纸总供应趋紧，国废预计继续保持相对高位运行。

文化纸：国内进口纸增加冲击成品纸价格，教育双减、能耗双控恐影响供需，文化纸行业格局有望持续优化。箱板瓦楞纸：废纸成本支撑相对较强，终端消费需求复苏增长后有所减弱；近几年新增产能相对有限，原材料渠道掌控能力决定未来行业地位。

白卡纸：集中度高盈利水平相对稳健，需求端具备扩充潜力，供给端新增产能较多。

生活用纸：供过于求格局尚待改善，龙头纸企渠道布局加速、产品结构优化持续进行，终端产品竞争有所加剧。

特种纸：高景气终端需求赛道新场景开拓增量、高附加值品类抵御周期性波动，林浆纸一体化布局盈利中枢有望突破。

国废市价多数稳定，打包站回收价格偏强运行。瓦楞纸市场涨跌互现，箱板纸市场稳中窄幅上行。白板纸市场价格稳中偏下运行，白卡纸市场走势波动有限。国废黄板纸市场均价为2354/吨，环比基本持平，同比上涨8.58%。瓦楞纸120g市场均价3778/吨，较节前一周均价下调20/吨，环比跌幅0.53%，同比涨幅6.45%；箱板纸市场均价4859/吨，较节前一周均价下调9/吨，环比跌幅0.18%，同比涨幅8.21%。白板纸出厂含税均价4675/吨，较节前一周下降1.86%，同比下滑12.33%；白卡纸市场含税均价6441.67/吨，较节前一周下降0.05%，同比下滑33.70%。

进口木浆现货市场交投偏刚需，浆价持续高位运行。铜版纸市场大稳小动，双胶纸市场偏弱整理。进口针叶浆均价7411/吨，较节前一周上涨3.44%，同比上涨3.50%；进口阔叶浆均价6267/吨，较节前一周上涨4.04%，同比上涨19.81%。铜版纸均价为5600/吨，较节前一周下调0.36%，较去年同期下调21.20%；双胶纸均价为6029/吨，较节前一周下调0.63%，同比下调9.91%。生活用纸均价7008.33/吨，较节前一周上涨约108.33/吨，涨幅约1.57%。

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