行情回顾

本周轻工制造行业指数上涨0.62%，跑输大盘0.46pct；造纸子板块上涨0.91%，跑输大盘0.18pct.本周沪深300指数上涨1.08%，轻工制造(申万)指数上涨0.62%，跑输沪深300指数0.46pct，在28个申万一级行业中位列第16位，排名较为靠后；二级行业中，造纸子板块上涨0.91%，跑输大盘0.18pct.本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为文娱用品、造纸、家具、包装印刷板块，其中文娱用品、造纸、家具板块本周分别上涨5.04%、0.94%、0.05%，包装印刷板块本周下跌0.42%。

产业链数据跟踪

原材料方面，国废到厂价(不含税)下跌43/吨、外废价格维稳；木浆外盘价维稳，阔叶木浆现货价格上涨，针叶木浆现货价格维稳；溶解浆价格维稳。(1)本周国废到厂价(不含税)下跌43/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；(2)阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆现货价格上涨65/吨，针叶木浆现货价格维稳；2022年1月下旬中国三大港口木浆库存合计150万吨，环比下降3.8%；(3)本周溶解浆价格维稳。

本周双胶纸、白卡纸价格上涨，铜版纸价格维稳，箱板纸价小幅提涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨85/吨，铜版纸价格维稳，白卡纸价格上涨242/吨；箱板纸出厂均价上涨24/吨。

本周木浆系纸品盈利水平整体提升，废纸系纸品盈利亦有小幅提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利与上周相比增加约45-91/吨；铜版纸盈利分化，大型纸企增加约16/吨，小型纸企下降约29/吨；白卡纸盈利与上周相比增加约193-221/吨；废纸系纸品盈利与上周相比增加约18-21/吨。

2021年12月机制纸及纸板产成品库存环比增加2.4%。(1)机制纸及纸板2021年1-12月累计产量13584万吨，同比增长7.0%；(2)经剔除价格因素影响，2021年12月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比增加17.2%，环比增加2.4%；(3)纸及纸板进口量方面，2021年1-12月累计同比下降3.7%；出口量方面，1-12月累计同比增加9.1%。

风险提示

宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险

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