原料成本推动下，2021年瓦楞纸价格同比大幅增长，然受公共卫生事件、极端天气及“能耗双控”等因素影响下，瓦楞纸供应量较去年呈小幅下滑趋势。纸企出货量亦同比下降。2021年纸企出货量同比下降2.41%。主因2021年四季度下游市场旺季不旺，需求萎缩所致。

一、瓦楞纸价格走势分析

2021年瓦楞纸均价为4091/吨，较2021年均价上涨642/吨，涨幅为18.62%。5月下旬开始至10月底，瓦楞纸市场主流价整体维持上扬态势，10月上旬涨幅进一步扩大。10月份瓦楞纸均价上涨559/吨，涨幅为13.51%。期间虽有9月中上旬纸企为去库连续执行优惠政策，然受限电政策影响，9月份行业开工率明显下降，故9月底开始瓦楞纸价格再次进入上行通道，10月份纸价大幅上涨。

四季度瓦楞纸市场呈现先涨后跌的态势。主因终端需求疲软，加之下游包装企业多于10月份储备部分原纸库存，订单不佳的情况下，下游包装企业以消化库存为主，原纸采买积极性下降。另外11月初各省份限电政策逐步松绑，供应增加下，瓦楞纸市场供需矛盾凸显，推动纸价继续下跌。12月份终端需求持续维持旺季不旺的景象，下游需求萎靡不振。下游包装企业原纸库存虽已降至中低位水平，然因需求低迷且下游企业多对后市持看空心态，故多随用随采为主，春节前建仓意愿较低，纸企方面库存承压下价格持续下行。

二、2021年瓦楞纸市场产销分析

2021年瓦楞纸产量为1901万吨，同比减少0.73%。受公共卫生事件及极端天气等因素影响，7-8月份江苏、河南、湖北等地纸企停机情况增多，行业开工下降，供应减少。9月份开始多省份限电政策加码，企业开工率明显下降，尤其10月份规模纸企停机现象较多，行业开工率下降至41%。11-12月份“能耗双控”政策松绑，行业开工逐渐恢复，12月份瓦楞纸行业开工率恢复至56%左右。从纸企出货情况来看，年内出货较好的两个月集中在1月份和5月份。10月份价格上涨周期纸企出货速度虽不错，然10月份产量较低，故出货量在全年中并不明显。2021年纸企出货量同比下降2.41%。主因2021年四季度下游市场旺季不旺，需求萎缩所致。

三、2022年一季度瓦楞纸市场预测

库存：2021年年底纸企库存处于中高位水平，纸企库存承压。2022年春节为2月1日，1月下半月市场将逐步进入休市状态，从年底瓦楞纸市场需求来看，2022年1月上半年下游需求仍处于低迷状态，下游包装企业原纸采购积极性不高，故纸企库存消化有限。

供需：从目前隆众资讯对纸企的跟踪情况来看，多数纸企将于1月20-28日期间安排春节停机检修事宜，春节期间停机时间或集中在10-15天。因多数下游包装企业在纸企停机前安排停机放假，节后开机时间亦晚于纸企，故春节前后瓦楞纸市场仍呈现供大于求态势。节后纸企库存或将进一步增加。

原料：因原纸价格处于低位，故纸企原料废纸采购价格或难有明显上涨。然春节前废纸供应仍呈现紧张态势，为保证原料供应，纸企方面或根据自身废纸到货量情况小幅上调废纸收购价，但涨幅有限。春节前原料成本依旧高位坚挺。

综上所述，原料成本对瓦楞纸市场存一定支撑，原料成本承压下原纸继续下降空间有限。然因纸企库存处于中高位水平，节前节后为达到去库目的，部分纸企或继续维持有量客户执行惠的策略。

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