中国本土的箱板纸行业继续保持强劲势头，因为它拥有强大的纸板产能以及非常广泛而复杂的产品类别。然而，由于当地木材供应有限，中国的箱板纸产品都是以废纸为原料，由几层不同等级的回收纸浆或木浆组成，并且通常大约为三层。

仿牛卡一直是挂面纸产品的主要品种，包括白面仿牛卡和100%再生牛卡。由于中国几乎没有牛卡纸的生产，多年来一直通过进口来满足牛卡纸的供应，但与本地生产的仿牛卡相比，其数量及规模相对较小。

可以说，牛卡纸是面向中国市场的全球贸易纸张等级，其市场走势将受本地需求和海外供应商库存的影响，因此非常独特。

如下图所示，美国、俄罗斯和澳大利亚是中国牛卡纸的主要海外供应国，美国是最大的单一供应国，占中国进口总量的50%以上。多年来，中国对牛卡纸的需求增长温和而稳定，因为它是一种主要用于高端功能的小众产品。

然而，在中国实施废纸进口禁令后，由于消费者一直将其用作国产挂面纸的替代品，因而对牛卡纸的需求猛增。除非出现任何其他的市场干扰，可以安全地假设牛卡纸进口的增长将持续到未来几年，因为中国继续努力为其箱纸板行业寻找可持续的纤维平衡。

然而，自新冠疫情开始以来，在拥有现有电子商务基础设施和不断增长的网上购物习惯的主要供应国，箱纸板需求的增长超过了预期。例如，在美国，电子商务推动了箱板纸需求的增长，这一细分市场在过去20年中从未出现过当前的这种情况。截至2021年8月，美国废旧瓦楞纸箱OCC的全国平均价格环比上涨约20美，与去年的平均价格相差90美。因此，纸张生产商不得不通过大幅提高产能来应对这种需求变化，如下图所示。

美国国内需求的增长迫使美国工厂削减来出口配额，导致2021年中国市场牛卡纸价格上涨。此外，今年发生的全球海运系统混乱，也进一步推高了物流成本，增加了中国市场进口牛卡纸的成本。因此，2021年中国牛卡纸总体的进口量大幅下降。

进口牛卡纸的高价和供不应求，为具有制浆能力的中国国内生产商使用进口木片生产牛卡纸留下了一些空间。然而，本地供应能否支持持续业务实际上取决于其他供应国的产能变化，以及运输条件的改善。然而，新的奥密克戎变体带来了新的威胁，给全球经济复苏，以及航运供应链的复苏带来了更多的不确定性。

美国和其他优势地区可能会带来新的牛卡纸产能，但这是否会导致供应过剩，从而影响海外牛卡纸的需求？

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