橡胶震荡整理，橡胶表现偏弱。

上周我们一直提示，橡胶反弹高度到箱体偏高位置。需要提防冲高回落。按照我们理解，基本面变化不大，泰国现货比较稳定。轮胎厂开工率上升小利多。橡胶供应利多因素偏多，泰国未来一周天气驱动有利多胶价因素增加的预期 泰国天气方面，未来 7 天，降雨压力增加。

11月25日至27日，来自中国的相当强大的高压系统覆盖了泰国上游。强烈的东北季风盛行于泰国湾和 南部。预计南部将有更多降雨和局部暴雨。11月28日至12月1日期间，另一个来自中国的相当强大的 高压系统将延伸至泰国上游。预计气温下降2-4°C，上游地区有冷到冷的强风，东北部、东部和中部地 区有局部降雨。东北季风盛行于泰国湾，南部将加强。南海下部的活跃低压将移动到南部。预计南部将有局部强到特大暴雨。南方的人们应该提防可能导致山洪暴发和洪水泛滥的恶劣条件及其积累。

行业如何？有利多消息。截至2021年11月26日，上期所天然橡胶库存188350（8827）吨，仓单140470（12300）吨。20号胶库存52592（2006）吨，仓单41671（91）吨。青岛+上海库存57.06(-1.33)万吨。截至2021年11月26日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为66.00%，较上周增长0.37个百分点，较去年同期下滑9.35个百分点，较2019年同期下滑2.06个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为62.25%，较上周增长1.07个百分点，较去年同期下滑9.04个百分点，较2019年同期下滑6.56个百分 点。国内轮胎涨价风潮减弱，贸易商增库存意愿降低。

现货：上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价13300（100）元。标胶现货1810（10）美元。

操作建议：我们认为宏观系统性风险难言结束，胶价下行或仍然有空间。但由于橡胶涨幅相对其他品种偏少，容易被喜欢抄底的资金相中，形成短期快涨。我们建议观望为主。技高者缩短止损，进行短线交易。

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