新冠疫情冲击导致全球股市暴跌，原油暴跌，风险偏好急剧下降。商品普遍回调，难言结束。

上周我们一直提示，橡胶反弹高度到箱体偏高位置。需要提防冲高回落。从盘面看具备合理性。

泰国天气方面，未来7天，降雨压力增加。

11月25日至27日，来自中国的相当强大的高压系统覆盖了泰国上游。强烈的东北季风盛行于泰国湾和南部。预计南部将有更多降雨和局部暴雨。11月28日至12月1日期间，另一个来自中国的相当强大的高压系统将延伸至泰国上游。预计气温下降2-4°C，上游地区有冷到冷的强风，东北部、东部和中部地区有局部降雨。东北季风盛行于泰国湾，南部将加强。南海下部的活跃低压将移动到南部。预计南部将有局部强到特大暴雨。南方的人们应该提防可能导致山洪暴发和洪水泛滥的恶劣条件及其积累。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合橡胶报价13150（-150）元。

标胶现货1810（-20）美元。

操作建议

我们认为宏观系统性风险比较大，橡胶价格箱体偏高位置，下行仍然有空间。

我们建议观望为主。

技高者缩短止损，进行短线交易。

（1）重卡数据后期预期降低。

10月，重卡市场预计销售各类车型5.2万辆（开票数口径），环比下降12%，同比下滑61.5%。今年1-10月，我国重卡市场累计销量约为128.5万辆，同比下降6.5%，相比1-9月的0.3%降幅扩大了6.2个百分点。

（2）轮胎出口景气度比较好。

9月全钢出口31万吨，环比-7.79%同比-12.41%，1-9月累计27239万吨，同比增长13.7%。出口景气度好。

（3）轮胎厂开工率景气恢复正常

截至2021年11月26日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为66.00%，较上周增长0.37个百分点，较去年同期下滑9.35个百分点，较2019年同期下滑2.06个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为

62.25%，较上周增长1.07个百分点，较去年同期下滑9.04个百分点，较2019年同期下滑6.56个百分点。国内轮胎涨价风潮减弱，贸易商增库存意愿降低。

（4）库存和仓单

截至2021年11月26日，上期所天然橡胶库存188350（8827）吨，仓单140470（12300）吨。20号橡胶库存52592（2006）吨，仓单41671（91）吨。青岛+上海库存57.06(-1.33)万吨。

（5）ANRPC产量累计同比增加7%。

2021年10月，泰国产量435.9千吨，同比-2.37%，环比14.38%，累计3809千吨，累计同比10.62%。

2021年10月，印尼产量271.5千吨，同比4.66%，环比-4.10%，累计2606千吨，累计同比2.40%。

2021年10月，马来产量60千吨，同比20.24%，环比9.09%，累计429千吨，累计同比1.63%。

2021年10月，越南产量132千吨，同比-0.75%，环比-22.35%，累计711千吨，累计同比-28.40%。

2021年10月，中国产量89.4千吨，同比0.79%，环比-23.85%，累计647千吨，累计同比26.34%。

2021年10月，泰国出口281千吨，同比-10.54%，环比12.81%，累计3327千吨，累计同比6.38%。

2021年10月，印尼出口279.5千吨，同比15.12%，环比15.45%，累计2218千吨，累计同比8.50%。

2021年10月，马来出口92.5千吨，同比-9.31%，环比5.96%，累计886千吨，累计同比-2.11%。

2021年10月，越南出口189.5千吨，同比2.77%，环比-9.76%，累计1465千吨，累计同比17.25%。

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