三、有色金属

黄金：

行情走势：今日沪金主力2112合约高开回落，日内交投于384.72-378.8元/克，尾盘报收379.14元/克，较上一日收盘价跌0.94%，成交量11.7万手，日增25821手，持仓53275手，日减7862手；沪银主力2112合约低开震荡，尾盘报收5067元/千克，较上一日收盘价跌0.39%。

市场焦点：（1）亚市美元指数延续涨势，现交投于96.178，日涨0.15%。（2）美联储三位官员暗示FOMC可能在12月政策会议上讨论加快缩减购债步伐。（3）拜登料将本周公布美联储主席提名人选，媒体称政治考量或压倒经济考虑，党内分歧影响鲍威尔能否连任。

内盘持仓：沪金主力2112合约前20名多头持仓22848手，空头持仓19925手，净多头持仓2923手，多头减仓大于空头；沪银2112合约前20名多头持仓98340手，空头持仓123074手，净空持仓24734手，多增空减。

外盘持仓: 截至11月20日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为985吨，周增9.01吨，为连增两周至一个月来高位。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为17051.96吨，较上一周持平。

行情研判：11月22日沪市贵金属均震荡下滑，其中沪金主力下破380关口，而沪银受到基本金属全线飘红支撑，跌幅低于金价。期间美联储官员鹰派暗示加快缩减购债步伐，加之美元指数延续涨势均使得金银承压。技术上，金银日线MACD红柱缩短，但小时线KDJ跌势稍缓。操作上，建议沪金主力空头获利减仓观望为宜。沪银主力可于5040-5100元/千克之间高抛低吸，止损各30元/千克。

锌：

内外走势：今日LME锌震荡小涨，截止北京时间15:43，报3246.5美元/吨，日涨0.57%。沪锌主力2201合约低开走高，日内交投于23140-22615元/吨，尾盘报收22930元/吨，较上一交易日收盘价涨0.53%，成交量18.8万手，日减4256手；持仓81753手，日减151手。基差缩窄至30元/吨；沪锌01-02月价差缩窄至-15元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数延续涨势，现交投于96.178，日涨0.15%。（2）美联储三位官员暗示FOMC可能在12月政策会议上讨论加快缩减购债步伐。

现货市场：11月22日SMM现货0#锌报价为22910-23010吨，均价较上一交易日涨300元/吨。长江有色报道，持货商积极出货，流通平稳，商家入市询价，但接货氛围未见明显转好，长单刚需采购，市场成交维持清淡。

库存方面：沪锌仓单报14923吨，较上一交易日减424吨。截止11月19日，LME锌库报177400吨，周减5875吨，连降4周刷新2020年7月28日来低位。同时，截止11月19日当周，上期所沪锌库存报64959吨，周减5619吨，亦连降4周至近两个月低位。

主力持仓：沪锌主力2201合约前20名多头持仓56173手，空头持仓51395手，净多持仓4778手，多头增仓大于空头。

行情研判：11月22日沪锌主力2201合约低开走高，陷入低位盘整态势。期间市场消息清淡，美联储加息预期不改支撑美元指数高位维稳使得基本金属承压，而随着黑色系止跌走高，市场空头氛围有所消化则对基本金属构成提振。现货方面，两市库存延续下滑，但下游消费预期不佳。持货商积极出货，流通平稳，商家入市询价，但接货氛围未见明显转好，长单刚需采购，市场成交维持清淡。技术上，沪锌日线MACD绿柱缩短，但小时线KDJ指标向下发散。操作上，建议沪锌主力可于22740-23180元/吨之间高抛低吸，止损各220元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅止跌小涨，截止北京时间15:55，报2239美元/吨，日涨0.83%。沪铅主力2112合约先抑后扬，日内交投于14925-14585元/吨，尾盘报收14865元/吨，较上一交易日收盘价涨0.17%；成交量60947手，日增4700手；持仓48992手，日减1681手。基差扩至-90元/吨；沪铅12-1月价差缩窄至-45元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数延续涨势，现交投于96.178，日涨0.15%。（2）美联储三位官员暗示FOMC可能在12月政策会议上讨论加快缩减购债步伐。

现货市场：11月22日SMM现货1#铅报价为14700-14850元/吨，均价较上一交易日涨50元/吨。长江有色报道，持货商出货增加，下游接货积极性不高，蓄企按需采购为主，整体成交活跃度一般。

库存方面：沪铅仓单报141274吨，较上一交易日减5636吨。截止11月19日，LME铅库报57575吨，周增3875吨，结束三连降。同时，截止11月5日当周，上期所沪铅库存报150494吨，周减11861吨，连降6周至4个月来低位。

主力持仓：沪铅主力2112合约前20名多头持仓39330手，空头持仓31510手，净多持仓7820手，多头减仓大于空头。

行情研判：11月22日沪铅主力2112合约先抑后扬，结束五连阴，空头减仓支撑。期间市场消息清淡，美联储加息预期不改支撑美元指数高位维稳使得基本金属承压，而随着黑色系止跌走高，市场空头氛围有所消化则对基本金属构成提振。现货方面，两市库存均外增内减，持货商出货增加，下游接货积极性不高，蓄企按需采购为主，整体成交活跃度一般。技术上，期铅日线KDJ指标向上交叉，MACD绿柱缩短。操作上，建议沪铅主力可背靠14860元/吨之上逢低多，止损参考14770元/吨。

铝：

内外走势：今日LME铝低位震荡，截至北京时间15：00，3个月伦铝报2665美元/吨，较上一交易日跌0.67%。沪铝主力2201合约冲高回落，最高19400元/吨，最低18940元/吨，收盘19095元，较上一交易日收盘价涨1.81%，持仓220137手，日减7313手。基差-755元/吨；沪铝2112-2201月价差-15元/吨。

市场焦点：（1）截止11月22日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存102.1万吨，较上周四（11月18日）减少1.5万吨，去年同期为61.8万吨。

现货分析：SMM现货A00铝报18320-18360元/吨，均价18340元/吨，较上一交易日跌130元。长江有色报道，持货商挺价出货，接货方逢低采购，整体交投氛围一般，成交需求较淡。

仓单库存：沪铝仓单203671吨，日增1258吨；LME铝库存948650吨，日减4200吨。

主力持仓：沪铝主力2201合约前20名多头持140116手，-3660手，空头持仓133003手，-1721手，净多持仓7113手，-4609手。

行情研判：近期美国就业持续改善，高通胀数据及美联储鹰派信号提振美元指数强势运行，对铝价形成持续压制。基本面，前期产区限电限产有松动预期，但短期供应难以放量,且部分产区再度出现减停产，预计采暖季结束前供给端仍趋紧；原料氧化铝及产区电费有所下调，持续关注电解铝成本动态变化。最新数据电解铝再度去库，叠加房地产政策有望放松且煤炭走势企稳，提振市场情绪，不过短期铝价上涨并未有实质性价格驱动，预计短期铝价宽幅震荡为止。技术上，小时MACD指标显示DEA与DIFF低位运行，红柱缩窄。操作建议，回调至19500-19800附近轻仓布局空单。

铜：

内外走势：今日LME铜小幅下跌，截至北京时间15：00，3个月伦铜报9580美元/吨，日跌0.74%。沪铜主力2201合约上行遇阻，日内最高70960元/吨，最低69950元/吨，收盘价70180元/吨，较上一交易日收盘价跌0.47%，成交量127728，日减33474；持仓158184，日增8277。基差1770元/吨；沪铜2112-2201月价差470元/吨。

市场焦点：（1）美联储理事沃勒(Christopher Waller)上周五表示，如果高通胀和就业增长势头持续，美联储应加快缩减购债规模的步伐，为提前升息留出更多空间。（2）据Mysteel数据，11月19日，中国铜精矿港口库存89.5万吨，较上周增加0.6万吨。（3）11月19日，中国铜矿加工费TC62.8美元/干吨，持平上周。

现货分析：SMM现货1#电解铜报价71570-72330元/吨，均价71950元/吨，日跌450元/吨。长江有色网报道，货源偏紧，持货商报价出货放缓，下游看跌积极性转弱，采买不兴，整体成交活跃度较上周下降。

仓单库存：今日沪铜仓单合计12363吨，日减3796吨，连降4日；19日，LME铜库存为89875吨，日减7725吨。

主力持仓：沪铜主力2201合约前20名多头持仓98542，+5086，空头持仓108029，+6878，净持仓-9487，-1792，多空均增，净空增加。

行情研判：美国通胀压力升温，美联储提前加息预期，美元指数走强；国内煤炭供需继续改善，煤炭价格走弱，对有色金属价格造成拖累。基本面，上游铜矿加工费增长放缓，且冷料供应紧张局面仍存，叠加硫酸价格大幅回落，炼厂生产压力增大。近日铜价下跌，下游采购意愿改善，加工企业库存偏低，需求弹性较高，国内铜库存有所小幅回落，不过市场畏高情绪也同样存在；国外显性库存继续下降，供应趋紧担忧仍存，预计铜价震荡偏强。技术上，沪铜2201合约上影阳线，面临前高位置阻力。操作上，逢回调轻仓做多。

铜：

美国通胀压力升温，美联储提前加息预期，美元指数走强；国内煤炭供需继续改善，煤炭价格走弱，对有色金属价格造成拖累。基本面，上游铜矿加工费增长放缓，且冷料供应紧张局面仍存，叠加硫酸价格大幅回落，炼厂生产压力增大；近期炼厂限电情况好转产量预计有所回升，不过长期来看产量预计仍将受到限制。近日铜价下跌，下游采购意愿改善，加工企业库存偏低，需求弹性较高，国内铜库存有所小幅回落；国外显性库存处于低位，但近日LME铜升水回落，挤仓风险有所缓和，预计铜价震荡偏强。展望下周，预计铜价震荡偏强，库存呈现下降趋势，下游逢低采购意愿。

四、钢材市场

本周螺纹钢期货价格先抑后扬。由于原材料价格持续下滑，炼钢成本支撑减弱，另外统计局公布的10月房地产数据同比增速再度下滑，终端拿货积极性不高，螺纹钢期价周一至周四陷入低位弱势整理，周五市场传言房地产市场存利好政策支撑期价止跌反弹。下周螺纹钢期价或陷入区间宽幅整理，供应方面，目前多数钢厂基本都处于不饱和生产、检修或停产状态，本周螺纹钢周度产量继续下行，且远低于去年同期水平；需求端则因天气转冷，保持不温不火局面；最后继续关注房地产市场政策对钢价带来的影响。

五、宏观经济

殷都区钢铁行业整合转型升级！涉及沙钢永兴、新普钢铁等钢企

11月19日上午，安阳市政协副主席侯合柱带领部分市政协委员莅临殷都区，调研视察钢铁整合转型升级情况。区政协副主席靳国庆、安西循环经济试验区管委会副主任郜海龙，区工信局领导陪同调研，并在沙钢永兴公司召开钢铁整合转型升级座谈会。

山东省钢铁产业“十四五”发展规划

山东是全国重要的钢铁生产基地。长期以来，山东钢铁工业为全省和全国经济建设提供了重要的原材料保障，有力支撑了相关产业发展，推动了山东省工业化、现代化进程，促进了民生改善和社会可持续发展。“十四五”时期是钢铁工业结构性改革的关键阶段，制定并落实好钢铁工业发展规划，对实现行业转型升级，推动钢铁与高端装备制造等深度融合，推进山东成为钢铁强省具有重要意义。本规划以国家有关产业政策和《山东省国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》为依据，是促进全省钢铁产业高质量发展的指导性规划，规划期为2021—2025年。

六、全球观察

发改委、工信部等部门：坚决依法依规淘汰落后产能

发改委、工信部等部门发布《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平（2021年版）》的通知。通知提出，对拟建、在建项目，应对照能效标杆水平建设实施，推动能效水平应提尽提，力争全面达到标杆水平。对能效低于本行业基准水平的存量项目，合理设置政策实施过渡期，引导企业有序开展节能降碳技术改造，提高生产运行能效，坚决依法依规淘汰落后产能、落后工艺、落后产品。加强绿色低碳工艺技术装备推广应用，促进形成强大国内市场。

煤炭等基础能源保供稳价成效显著

国家发改委11月20日消息，中国宏观经济研究院发布的报告显示，针对前期煤炭价格大幅上涨问题，有关部门迅速采取一系列保供稳价措施，取得了立竿见影的明显成效。受煤炭价格大幅下降带动，近期钢材、铝、玻璃、纸浆、PVC、甲醇及煤化工产品等价格也大幅回落，部分原材料价格上涨压力明显缓解。

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