三、有色金属

黄金：

行情走势：今日沪金主力2112合约先扬后抑，日内交投于385.16-381.56元/克，尾盘报收382.20元/克，较上一日收盘价下跌0.36%，成交量12.4万手，日增18856手，持仓76091手，日减4277手；沪银主力2112合约亦先扬后抑，尾盘报收5139元/千克，较上一日收盘价下跌1.19%。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡走弱，现交投于95.026，日跌0.07%。（2）据美国劳工部统计，美国9月辞职人数创历史新高。（3）密歇根大学调查显示，11月初美国消费者信心指数骤降至10年来最低。

内盘持仓：沪金主力2112合约前20名多头持仓32979手，空头持仓26355手，净多头持仓6624手，多头减仓大于空头；沪银2112合约前20名多头持仓131196手，空头持仓143763手，净空持仓12567手，多头减仓大于空头。

外盘持仓: 截至11月12日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为975.99吨，周增0.58吨，由降转增。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为17051.96吨，周增122.33吨，由降转增。

行情研判：11月15日沪市贵金属均先扬后抑，其中沪银主力刷新两个月来高位。期间美国消费者信心指数表现不佳，加之通胀风险持续均对金银构成提振。不过同时市场关注美联储下一步行动，叠加美债收益率上升，金银承压下滑。技术上，金银日线MACD指标红柱缩短，期金日线KDJ指标拐头向下，而期银小时线KDJ指标拐头向上。操作上，建议沪金主力可背靠382.5元/克之下逢高空，止损参考383.5元/克。沪银主力暂时观望为宜。

黄金：

本周硅铁现货延续下滑，逐步向硅铁成本在9000一线附近回归。整体询单较上周有所增加，但下游询盘及成交仍较不佳。当前部分产区生产仍受能耗双控压制，不过下游需求开工及需求不佳，且煤炭系价格延续弱势运行，硅铁期现市场表现仍较为弱势，预计短期硅铁价格或将延续弱势，但不排除出现期价超跌下盘面存一定修复可能。    技术上，本周SF2201合约震荡下跌，日MACD指标显示DEA与DIFF低位运行，关注8800一线支撑。操作建议，可轻仓逢高沽空。 

锌：

内外走势：今日LME锌震荡走弱，截止北京时间15:23，报3249.5美元/吨，日跌0.54%。沪锌主力2112合约高开下滑，日内交投于23400-23000元/吨，尾盘报收23070元/吨，较上一交易日收盘价下跌0.50%，成交量10.2万手，日减3428手；持仓60660手，日减4418手。基差转为20元/吨；沪锌12-1月价差转为0元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡走弱，现交投于95.026，日跌0.07%。（2）10月份规模以上工业增加值同比实际增长3.5%，比2019年同期增长10.6%，两年平均增长5.2%。

现货市场：11月15日SMM现货0#锌报价为23040-23140吨，均价较上一交易日下跌320元/吨。长江有色报道，期锌走低吸引部分下游刚需接货，贸易商长单接货，市场活跃度明显提升，整体成交尚可。

库存方面：沪锌仓单报17405吨，较上一交易日增加3798吨。截止11月12日，LME锌库报183275吨，周减9475吨，连降三周至2020年7月28日以来低位。同时，截止11月12日当周，上期所沪锌库存报70578吨，周减2046吨，连降三周至一个月来低位。

主力持仓：沪锌主力2112合约前20名多头持仓38541手，空头持仓41695手，净空持仓3154手，空头减仓大于多头。

行情研判：11月15日沪锌主力2112合约高开走弱，多空交投趋于谨慎。期间国内规模以上工业增加值同比上升，加之美指高位走弱均对锌价构成一定支撑。然而受到黑色系市场再次回落拖累，基本金属跟随普跌。现货方面，两市库存延续下滑，但下游消费预期不佳。期锌走低吸引部分下游刚需接货，贸易商长单接货，市场活跃度明显提升，整体成交尚可。技术上，沪锌日线MACD指标绿柱缩短，但KDJ指标拐头向下。操作上，建议沪锌主力暂时观望为宜。

铅：

内外走势：今日LME铅震荡下滑，截止北京时间15:01，报2338美元/吨，日跌0.87%。沪铅主力2112合约大幅回落，日内交投于15580-15250元/吨，尾盘报收15260元/吨，较上一交易日收盘价下跌1.99%；成交量70335手，日增12964手；持仓55213手，日增5482手。基差缩至-35元/吨；沪铅12-1月价差扩至-60元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡下滑，现交投于95.026，日跌0.07%。（2）10月份规模以上工业增加值同比实际增长3.5%，比2019年同期增长10.6%，两年平均增长5.2%。

现货市场：11月15日SMM现货1#铅报价为15150-15300元/吨，均价较上一交易日下跌200元/吨。长江有色报道，国内部分铅产业开工复产，冶炼厂产量稳中有升，市场消费未见明显回暖

库存方面：沪铅仓单报156257吨，较上一交易日增加1337吨。截止11月12日，LME铅库报53700吨，周减575吨，连降三周。同时，截止11月12日当周，上期所沪铅库存报162355吨，周减4418吨，连降五周至三个月来低位。

主力持仓：沪铅主力2112合约前20名多头持仓42027手，空头持仓36369手，净多持仓5658手，空头增仓大于多头。

行情研判：11月15日沪铅主力2112合约大幅回落，创下一个月来低位。期间国内规模以上工业增加值同比上升，加之美指高位走弱均对基本金属市场构成一定支撑。然而受到黑色系再次回落拖累，基本金属跟随普跌。现货方面，两市库存延续下降，国内高库存累库压力延续下滑。国内部分铅产业开工复产，冶炼厂产量稳中有升，市场消费未见明显回暖。技术上，期铅日线MACD绿柱扩大且小时线KDJ指标向下发散。操作上，建议沪铅主力可背靠15300元/吨之下逢高空，止损参考15420元/吨。

铝：

本周AL2112震荡上行。近阶段美国就业持续改善，国内外延续高通胀，市场出现经济增速放缓和货币缩紧预期担忧，美元持续走强。不过国内新增信贷和社融均出现同比多增，房地产信贷政策松动使得市场做多情绪获提振。供给端，双控政策影响下电解铝产能持续受限，原铝日产量连续6个月表现下降，电解铝供应或延续偏弱格局，不过部分电力缓解地区有一定概率复产，但短期内难以大规模释放。需求端，电解铝及铝棒延续去库，短期消费迎来边际回升。我们认为，短期铝价波动受宏观政策影响大，后市走势需持续观察主导铝价新驱动。展望下周，铝价走势宽幅震荡为主。 技术上，AL2112合约日MACD指标显示DEA与DIFF低位运行，关注均线支撑。操作上，18800-19800区间高抛低吸，止损各350点。

铜：

美国通胀数据表现强劲，增加了市场对冲通胀的意愿，但美联储提前加息的可能性增加，美元指数走强；而国内煤炭供需形势好转，煤炭价格走弱，对有色金属价格造成拖累。基本面，上游铜矿加工费增长放缓，近期海外铜矿端扰动消息频发，原料端偏紧局面仍存，叠加硫酸价格大幅回落，炼厂生产压力增大，后市精炼铜产量预计仍将受到限制。当前下游需求偏弱，但进口铜流入减少，国内库存持稳运行；而国外仍维持较明显去库，海外货源偏紧，LME铜现货升水维持较高水平，对铜价形成支撑。展望下周，预计铜价震荡偏强，通胀担忧发酵，库存去化供应趋紧。 技术上，沪铜2112合约周度小阳线多头试探，关注70000位置支撑。操作上，逢低做多。 

四、钢材市场

本周螺纹钢期货价格低位宽幅整理。由于原材料价格持续走弱，炼钢成本下滑，商家恐慌心理加重低价抛货套现者较多，虽然下半周受多家钢厂公布检修消息支撑，期现货价格出现反弹，但也仅是昙花一现，周五在空头抛压下，钢价重新走弱。下周螺纹钢期价或延续震荡偏弱，供应方面，目前多数钢厂基本都处于不饱和生产、检修或停产状态，但产量回落影响弱化，市场更关注终端需求，由于天气转冷，北方户外开工受限，螺纹钢社会库存虽继续下滑，但厂库已数周增加，同时前期有低价资源囤货的商家急于套现，对后市来说价格支撑力度不足。 技术上，RB2201合约低位整理，日线 MACD 指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方；日线 BOLL指标显示中轴与下轨开口向下。操作上建议，4100-4480区间低买高抛，止损80元/吨。 

五、宏观经济

限产30%！为期4个月！涉及河北所有钢企

日前，河北省工业和信息化厅和河北省生态环境厅联合发布《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》。《方案》明确对河北省境内钢铁冶炼企业（含央企、天津市企业），于2021年11月15日至2022年3月15日，在石家庄、唐山、邯郸、邢台、沧州、辛集市、承德，张家口、秦皇岛范围内实施错峰生产。

曹妃甸：打造2000万吨级世界一流精品钢铁基地

近日，曹妃甸区人民政府官网发布了《唐山市曹妃甸区国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》，其中阐述了曹妃甸城市建设、交通、教育、经济等多方面要点，规划打造世界一流精品钢铁基地。

六、全球观察

日本经产相与美国商务部长磋商钢铝关税问题

据外媒报道  日本经济产业相萩生田光一11月15日与正在访日的美国商务部部长吉娜·雷蒙多会谈，围绕美国对从日本进口的钢铁和铝征收的额外关税等进行了磋商。萩生田将于近期与美国贸易代表办公室（USTR）代表戴琪磋商额外关税问题等。美国商务部和USTR在会谈之前宣布，将摸索解决钢铁和铝关税等日美间未决事项。继欧盟之后，有可能与日本达成关税部分免除等的协议。

湄洲湾港罗屿码头对台铁矿石吞吐量大幅增长

据福建省交通运输厅  今年1-10月，罗屿码头对台铁矿石完成中转量达261多万吨，同比增长近30%。

自2019年7月罗屿与高雄实现铁矿石中转业务首航以来，罗屿码头始终坚持效率第一的原则，对台中转船舶从开港初期的3万吨级提升到7万吨级后，今年9月又通过优化航道灯桩，使得中转船舶跃升至10万吨级，装卸效率大幅提升。

在业务规模保持快速稳定增长态势的同时，罗屿码头与中国台湾钢铁企业合作深度和广度不断拓展，业务内容逐步覆盖至覆盖钢铁企业自购铁矿石、淡水河谷铁矿石混配矿产品和原矿、冶金煤等产品保税中转以及冶金煤出口等。

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