三、有色金属

黄金：

行情走势：今日沪金主力2112合约震荡下滑，日内交投于371.18-367元/克，尾盘报收368.92元/克，较上一日收盘价跌0.73%，成交量149465手，日增54483手，持仓11.3万手，日减9672手；沪银主力2112合约亦震荡下滑，尾盘报收4914元/千克，较上一日收盘价跌1.56%。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡走弱，现交投于93.87，日跌0.06%。（2）美国9月新屋销售显著回暖，重要房价指数显示价格涨势趋缓。（3）美油布油均创七年新高，美国汽油稳处七年高位。

内盘持仓：沪金主力2112合约前20名多头持仓53929手，空头持仓32090手，净多头持21839手，较上一交易日减少7709手，多减空增；沪银2112合约前20名多头持仓183607手，空头持仓159665手，净多持仓23942手，较上一交易日增加503手，空头减仓大于多头。

外盘持仓: 截至10月26日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为979.81吨，较上一交易日增加1.74吨。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为16936.67吨，较上一交易日持平。

行情研判：10月27日沪市贵金属均震荡下滑，多头减仓打压。期间美国公布9月新屋销售显著回暖，美元指数震荡维稳，同时市场关注美联储会议纪要，货币缩紧预期不改均使金价承压。此外银价在基本金属全线飘绿的拖累下，表现较弱。技术上，金银日线KDJ指标向下交叉，但小时线MACD绿柱缩短。操作上，建议沪金主力可于360.2-367元/克之间高抛低吸，止损各3.4元/克；沪银主力可于4970-4870元/千克之间高抛低吸，止损各50元/千克。

锌：

内外走势：今日LME锌延续回调，截止北京时间15:00，报3357元/吨，日跌1.21%。沪锌主力2112合约亦延续回调，日内交投于24785-23855元/吨，尾盘报收23895元/吨，较上一交易日收盘价下跌2.21%，成交量37.2万手，日增91085手；持仓87591手，日减2000手。基差扩至225元/吨；沪锌11-12月价差缩至-25元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡走弱，现交投于93.837，日跌0.11%。（2）中国9月规模以上工业企业利润同比增长16.3%，1-9月累计增长44.7%。

现货市场：10月27日SMM现货0#锌报价为24070-24170吨，均价较上一交易日下跌290元/吨。长江有色报道，持货商出货量整体维持稳定，下游逢低入市增加，贸易商按需采购，整体成交较昨日好转。

库存方面：沪锌仓单报16261吨，较上一交易日增加50吨。截止10月26日，LME锌库报189025吨，较前一交易日减少1600吨。同时，截止10月22日当周，上期所沪锌库存报75930吨，周增4486吨，连增三周至五个月来高位。

主力持仓：沪锌主力2112合约前20名多头持仓14632手，空头持仓16560手，净空持仓1928手，由净多转为净空，多头减仓大于空头。

行情研判：10月27日沪锌主力2112合约延续回调，下破20日均线。期间黑色系再次跌停，加之股价下滑均拖累市场情绪，同时市场关注美联储会议纪要，货币缩紧预期不改亦使得基本金属承压。现货方面，两市库存外减内增，国内消费平平。持货商出货量整体维持稳定，下游逢低入市增加，贸易商按需采购，整体成交较昨日好转。技术上，沪锌日线KDJ指标向下发散且MACD指标绿柱扩大。操作上，建议沪锌主力可背靠23930元/吨之下逢高空，止损参考24300元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅震荡下滑，截止北京时间15:12，报2406.5美元/吨，日跌0.35%。沪铅主力2112合约亦震荡下滑，日内交投于16150-15860元/吨，尾盘报收15900元/吨，较上一交易日收盘价跌1%；成交量91061手，日增18185手；持仓51668手，日增4520手。基差缩窄至-250元/吨；沪铅11-12月价差扩至-55元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡走弱，现交投于93.837，日跌0.11%。（2）中国9月规模以上工业企业利润同比增长16.3%，1-9月累计增长44.7%。

现货市场：10月27日SMM现货1#铅报价为15600-15700元/吨，均价较上一交易日下跌75元/吨。长江有色报道，炼厂发货量有所减少，下游接货积极性一般，整体需求多转观望，现货成交未见明显变化。

库存方面：沪铅仓单报167696吨，较上一交易日增2464吨。截止10月26日，LME铅库报56025吨，较上一交易日减少175吨，连降4日。同时，截止10月22日当周，上期所沪铅库存报177315吨，周减9643吨，连降两周至两个月来低位。

主力持仓：沪铅主力2112合约前20名多头持仓34530手，空头持仓35096手，净空持仓566手，多头增仓大于空头。

行情研判：10月27日沪铅主力2112合约震荡下滑，空头增仓打压。期间黑色系再次跌停，加之股价下滑均拖累市场情绪，同时市场关注美联储会议纪要，货币缩紧预期不改亦使得基本金属承压。现货方面，两市库存均下滑，炼厂发货量有所减少，下游接货积极性一般，整体需求多转观望，现货成交未见明显变化。技术上，期铅日线MACD红柱缩窄且日线 KDJ向下交叉。建议沪铅主力可背靠15930元/吨之下逢高空，止损参考16020元/吨。

铝：

内外走势：今日LME铝大幅下跌，截至北京时间15：00，3个月伦铝报2749美元/吨，较上一交易日跌2.82%。沪铝主力2112合约偏弱运行，最高21375元/吨，最低20065元/吨，收盘20135元，较上一交易日收盘价跌4.62%，持仓220904手，日增11673手。基差345元/吨；沪铝2112-2201月价差-15元/吨。

市场焦点：（1）美国10月消费者信心指数意外上升。世界大企业联合会发布数据称，消费者信心指数从9月上修后的109.8升至113.8，为四个月来首次上升，此前市场预期为108。

现货分析：SMM现货A00铝报20460-20500元/吨，均价20480元/吨，较上一交易日跌380元。长江有色报道，持货商看盘面上调出货，接货方按需补货，采购积极性偏低，实际成交活清淡。

仓单库存：沪铝仓单132384吨，日增1026吨；LME铝库存1055300吨，日减9125吨。

主力持仓：沪铝主力2112合约前20名多头持139565手，日增11118手，空头持仓143683手，日增6920手，净空持仓4118手，日减3851手，多空增，净空减。

行情研判：美国10月消费者信心意外增强，对高通胀的担忧被劳动力市场前景改善所盖过，暗示经济增长在经历了动荡的第三季后正在回升，同时市场关注美联储会议纪要，货币缩紧预期不改，美指表现上行。国内方面，动力煤持续重挫，沪铝成本支撑逻辑弱化且铝锭持续累库，市场对铝市需求担忧，引发铝价持续回调。不过，目前铝价已经进入部分铝厂亏损区间，且部分地区实施错峰生产，供给端长期受限或令铝价继续下行空间较为有限。技术上，AL2112合约1小时 MACD 指标显示红柱转绿柱，短期走势偏弱。操作上，短线以MA5日均线为多空分水岭，注意风险控制。

铜：

内外走势：今日LME铜延续下行，截至北京时间15：00，3个月伦铜报9645元/吨，日跌1.20%。沪铜主力2112合约承压下行，日内最高72290元/吨，最低70560元/吨，收盘价70560元/吨，较上一交易日收盘价跌2.00%，成交量194977，日增55833；持仓150037，日减9845。基差1540元/吨；沪铜2111-2112月价差310元/吨。

市场焦点：（1）国家发展改革委员会同有关部门部署煤炭产地存煤场所清理整顿工作。（2）自由港麦克莫兰公司第三季度生产9.87亿英镑的铜，产量低于市场预期的10亿英镑。（3）秘鲁Antamina铜锌矿公告称附近道路遭居民封锁。

现货分析：SMM现货1#电解铜报价71900-72300元/吨，均价72100元/吨，日跌500元/吨。长江有色网报道，贸易商升水报价，积极出货，下游采购情绪较昨日好转，低价货源成交较好，交投氛围回暖，整体成交表现尚可。

仓单库存：今日沪铜仓单合计11833吨，日增298吨；LME铜库存为153675吨，日减1475吨，连降20日。

主力持仓：沪铜主力2112合约前20名多头持仓91042，-6929，空头持仓105367，-7778，净持仓-14325，+849，多空均减，净空减少。

行情研判：美联储缩减购债规模计划，令美元指数偏强运行；同时中国遏制煤炭价格政策趋严，煤炭价格下挫带动电力成本下降，市场风险情绪受抑。基本面，由于硫酸价格走高，国内炼厂高利润下排产意愿较高；不过国内限电以及粗铜供应趋紧，炼厂开工率受限，导致精铜产量缺乏增长；此外秘鲁Antamina运输受到扰动仍需关注。当前下游需求依旧乏力，观望情绪较浓，近期国内库存有所回升；而国外仍维持去库，铜价整体偏弱运行。技术上，沪铜2112合约收盘光头阴线，持仓减量多头弱势。操作上，建议71000附近轻仓做空，止损71600。

五、宏观经济

钢铁行业“达峰”不难 “下坡”不易

就钢铁行业而言，中国碳排放量贡献占全球钢铁碳排总量的60%以上，是我国碳排放量最高的制造业行业。作为碳排放大户，钢铁行业如何摘掉高碳的帽子，成为日前在成都召开的“节能服务企业暨钢铁行业节能技术交流活动”热议的焦点。

钢铁生产增速持续回落 国家限产政策效果显现

中国钢铁工业协会10月25日公布了前三季度钢铁行业经济运行数据。数据显示，今年前9个月，钢铁需求稳中趋降，钢铁生产增速持续回落。

六、全球观察

柳钢股份：前三季度净利同比增长85.64%

柳钢股份公告，第三季度实现净利润4.16亿元，同比下降9.62%；前三季度实现净利润23.03亿元，同比增长85.64%。

酒钢宏兴：前三季度净利同比增长592.65%

酒钢宏兴公告，第三季度实现净利润5.36亿元，同比增长21.44%；前三季度实现净利润24.8亿元，同比增长592.65%。

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