三、有色金属

黄金：

行情走势：今日沪金主力2112合约高开震荡，日内交投于372.80-371.36元/克，尾盘报收371.64元/克，较上一日收盘价上涨0.41%，成交量94982手，日减87675手，持仓12.3万手，日减3911手；沪银主力2112合约先扬后抑，尾盘报收4992元/千克，较上一日收盘价下跌0.18%。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡走高，现交投于93.907，日涨0.09%。（2）前美联储主席格林斯潘：美国将出现远高于美联储2%目标的持续性通胀。（3）10年期和2年期美债收益率分别远离五个月和一年半来高位。

内盘持仓：沪金主力2112合约前20名多头持仓60259手，空头持仓30711手，净多头持29548手，较上一交易日减少1402手，多头减仓大于空头；沪银2112合约前20名多头持仓186300手，空头持仓162861手，净多持仓23439手，较上一交易日增加1353手，空头减仓大于多头。

外盘持仓: 截至10月25日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为978.07吨，连续三日持平。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为16936.67吨，较上一交易日减少63.34吨。

行情研判：10月26日沪市贵金属走势有所分化，其中沪金主力高开震荡，而沪银主力先扬后抑。期间油价高涨显示通胀高企提振金银高开，不过同时美元指数震荡走高，加之市场关注美联储会议纪要，货币缩紧预期不改则限制金银多头氛围。技术上，期金日线MACD红柱扩大，但小时线KDJ指标向下发散；期银日线MACD指标红柱缩窄且 KDJ指标向下发散。操作上，建议沪金主力暂时观望为宜；沪银主力可背靠5000元/千克之下逢低空，止损参考5050元/千克。

黄金：

行业板块跌多涨少，金融、地产、船舶制造、软件服务等跌幅均超1%，近期表现活跃的新能源概念午后出现分化；电子元件、酿酒等小幅收涨。

A股开盘小幅冲高后呈现单边下行的弱势震荡走势，主要指数悉数收跌，两市量能保持在万亿元以上，陆股通资金小幅净流入。当前的市场总体表现不温不火，热点持续性整体较差，这主要与资金对于经济下行压力加大的担忧有所联系，叠加全球通胀持续上升，令市场总体承压。基本面与政策面的走向仍不明朗，也使得市场风格不断的漂移与转换，资金亦在等待后续重要会议释放的政策信号，短期市场板块间轮动预计仍将较快，走势仍有反复。积极层面上，市场成交量较上周有所改善，说明市场风险偏好有所修复，静待资金做多情绪提升以及市场信心恢复。随着三季报披露渐进尾声，建议投资者关注景气板块中业绩预期向好的公司。技术层面，当前市场整体上仍处于区间震荡的格局，预计短线较难形成向上有效突破的格局。建议观望为主，IF与IH以区间高抛低吸为主。

锌：

内外走势：今日LME锌震荡走弱，截止北京时间15:06，报3406.5元/吨，日跌0.95%。沪锌主力2112合约震荡下滑，日内交投于24935-24120元/吨，尾盘报收24435元/吨，较上一交易日收盘价下跌1.27%，成交量28.1万手，日增28528手；持仓89591手，日增5679手。基差转为-25元/吨；沪锌11-12月价差缩至-30元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡走高，现交投于93.907，日涨0.09%。（2）国家发改委一周12次发言，密集部署能源保供稳价。

现货市场：10月26日SMM现货0#锌报价为24360-24460吨，均价较上一交易日下跌470元/吨。长江有色报道，持货商纷纷抛货，下游长单刚需询价采购，贸易商接货积极性未见转好，现货市场少量成交。

库存方面：沪锌仓单报16211吨，较上一交易日增加23吨。截止10月25日，LME锌库报199625吨，较前一交易日增加1350吨。同时，截止10月22日当周，上期所沪锌库存报75930吨，周增4486吨，连增三周至五个月来高位。

主力持仓：沪锌主力2112合约前20名多头持仓62917手，空头持仓60876手，净多持仓2041手，多头增仓大于空头。

行情研判：10月26日沪锌主力2112合约震荡下滑。期间发改委连续7天发文遏制煤炭价格，限制市场多头氛围，加之美元指数震荡维稳均使得基本金属承压。现货方面，两市库存均上升，国内消费平平。持货商纷纷抛货，下游长单刚需询价采购，贸易商接货积极性未见转好，现货市场少量成交。技术上，沪锌日线MACD红柱转绿柱，但小时线KDJ指标拐头向上。操作上，建议沪锌主力暂时观望为宜。

铅：

内外走势：今日LME铅涨势暂缓，截止北京时间15:06，报2421.5美元/吨，较昨日收盘价下跌0.55%。沪铅主力2111合约高开震荡，日内交投于16160-15890元/吨，尾盘报收16010元/吨，较上一交易日收盘价上涨0.16%；成交量60746手，日减31470手；持仓25291手，日减4920手。基差维持-285元/吨；沪铅11-12月价差扩至-50元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡走高，现交投于93.907，日涨0.09%。（2）国家发改委一周12次发言，密集部署能源保供稳价。

现货市场：10月26日SMM现货1#铅报价为15650-15800元/吨，均价较上一交易日上涨25元/吨。长江有色报道，持货商报价坚挺，下游接货活跃度不及上周，蓄企维持刚需采购，交投氛围平淡。

库存方面：沪铅仓单报165232吨，较上一交易日减少452吨。截止10月25日，LME铅库报56200吨，较上一交易日减少575吨。同时，截止10月22日当周，上期所沪铅库存报177315吨，周减9643吨，连降两周至两个月来低位。

主力持仓：沪铅主力2111合约前20名多头持仓19131手，空头持仓17648手，净多持仓1483手，多头减仓大于空头。

行情研判：10月26日沪铅主力2111合约高开震荡，延续盘整态势，多空交投谨慎。期间发改委连续7天发文遏制煤炭价格，限制市场多头氛围，加之美元指数震荡维稳均使得基本金属承压。现货方面，两市库存均下降，持货商报价坚挺，下游接货活跃度不及上周，蓄企维持刚需采购，交投氛围平淡。技术上，期铅日线MACD红柱缩窄，但小时线KDJ指标跌势稍缓。建议沪铅主力可于16150-15800元/吨之间高抛低吸，止损各175元/吨。

铝：

内外走势：今日LME铝震荡下行，截至北京时间15：00，3个月伦铝报2864美元/吨，较上一交易日跌1.09%。沪铝主力2112合约偏弱运行，最高21675元/吨，最低20710元/吨，收盘21250元，较上一交易日收盘价跌1.09%，持仓209231手，日增3422手。基差-390元/吨；沪铝2112-2201月价差-60元/吨。

市场焦点：（1）山西对钢铁、焦化和有色（电解铝、氧化铝）等重点涉气行业企业实施秋冬季错峰生产。错峰生产时间为2021年11月1日-2022年3月31日。其中第一阶段2021年11月1日-2021年12月31日；第二阶段2022年1月1日-2022年3月31日。

现货分析：SMM现货A00铝报20840-20880元/吨，均价20860元/吨，较上一交易日跌790元。长江有色报道，持货商积极调价出货，接货方看跌少量采买，大户收货积极性一般，整体成交活跃度一般。

仓单库存：沪铝仓单131358吨，日增823吨；LME铝库存1064425吨，日减14100吨。

主力持仓：沪铝主力2112合约前20名多头持130271手，日减2401手，空头持仓138240手，日增8085手，净空持仓7969手，日增6179手，多头减，空头及净空增。

行情研判：近期鲍威尔的演讲几乎已经宣告了缩减资产购债规模的进程开启已进入倒计时，目前市场普遍预计美联储将在11月2日至3日举行的政策会议结束时宣布启动减码；叠加中国政策遏制过度投机炒作，市场风险情绪持续受抑。同时，政府保供电煤，沪铝成本支撑逻辑弱化且铝锭持续累库，市场对铝市需求担忧，引发铝价持续回调。不过，目前铝价已经进入部分铝厂亏损区间，且部分地区实施错峰生产，供给端长期受限或令铝价继续下行空间较为有限。技术上，AL2112合约1小时 MACD 指标显示红柱转绿柱，关注均线支撑。操作上，建议暂时观望为主。

铜：

内外走势：今日LME铜震荡偏弱，截至北京时间15：00，3个月伦铜报9825.5美元/吨，日跌0.18%。沪铜主力2112合约震荡运行，日内最高72500元/吨，最低71580元/吨，收盘价72000元/吨，较上一交易日收盘价跌0.15%，成交量139144，日减53958；持仓159882，日增2637。基差600元/吨；沪铜2111-2112月价差220元/吨。

市场焦点：（1）前美联储主席格林斯潘表示，他认为存在通胀明显上升的持续性威胁。（2）据Mysteel数据，10月25日中国电解铜库存9.03万吨，较21日增0.47万吨，较18日降0.94万吨。

现货分析：SMM现货1#电解铜报价72350-72850元/吨，均价72600元/吨，日跌50元/吨。长江有色网报道，贸易商积极出货换现，主动降升水，下游接货一般，低采情绪仍在，交投氛围淡静，整体成交量较差。

仓单库存：今日沪铜仓单合计11535吨，日减25吨；LME铜库存为155150吨，日减4650吨，连降19日。

主力持仓：沪铜主力2112合约前20名多头持仓97971，+219，空头持仓113145，+2535，净持仓-15174，-2316，多空均增，净空增加。

行情研判：美国通胀走高的担忧升温，市场权衡不同货币加息前景，认为美国将比其他国家更快加息，美元指数低位反弹；同时中国政策面遏制过度投机炒作，市场风险情绪受抑。基本面，上游铜矿加工费继续上行，叠加硫酸价格走高，国内炼厂高利润下排产意愿较高；不过国内限电以及粗铜供应趋紧，炼厂开工率受限，导致精铜产量缺乏增长。下游需求依旧乏力，观望情绪较浓，近期国内库存去化放缓；而国外仍维持去库，铜价下方存在支撑。技术上，沪铜2112合约1小时MACD红柱，关注20日均线支撑。操作上，建议71000-73000区间轻仓操作，止损各700。

五、宏观经济

中钢协：拉闸限电现象会缓解 不会影响电炉钢的发展趋势

据中央广播电视总台经济之声《天下财经》报道，在三季度发布会上，中钢协回应了近期钢铁行业热点，包括粗钢产量压减、错峰生产、能耗双控等。

黄导：钢铁行业更应关注单位产品碳排放强度

在10月25日召开的中国钢铁工业协会三季度信息发布会上，钢协副秘书长黄导回应了本报记者提出的“能耗双控将对钢铁行业的产业结构和能源结构调整有哪些影响，钢协将采取哪些措施指导企业更好地实现用能优化和低碳转型”问题。

六、全球观察

马钢股份：前三季度净利同比增长319.13%

马钢股份公告，第三季度实现净利润18.8亿元，同比增长152.79%；前三季度实现净利润65.27亿元，同比增长319.13%。

江苏法尔胜拟向江阴市长达转让全资子公司

江苏法尔胜股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）拟向江阴市长达钢铁有限公司（以下简称“长达钢铁”）转让本公司持有的全资子公司江苏法尔胜精细钢绳有限公司（以下简称“精细钢绳”）100%股权，交易总价人民币壹亿伍仟陆佰万元（小写：156,000,000.00元）。 

江苏新长江实业集团有限公司是“国家级乡镇企业”，“全国五一劳动奖状”获得者，“中国500强企业”。目前，集团旗下分长宏港口、长强钢铁、长达钢铁、长江房产、长江化工五大系统，拥有职工近13000名。

长达钢铁系统由长达轧钢厂（所属两条棒材连轧生产线）、长达线材厂（所属1条高速线材生产线）、长达中板厂（所属两条2800中厚板生产线）、泓联镀锌彩钢板厂、长达双良小额贷款有限公司等企业组成。

长达钢铁系统年生产优质螺纹钢200多万吨、高速线材100万吨、中厚板250万吨，均为江苏名牌产品、国家免检产品，“长强”商标为“中国驰名商标”。

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