三、有色金属

黄金：

行情走势：今日沪金主力2112合约高开下滑，日内交投于374.38-368.44元/克，尾盘报收370.14元/克，较上一日收盘价下跌0.25%，成交量18.3万手，日增81432手，持仓12.7万手，日减1393手；沪银主力2112合约先扬后抑，尾盘报收5001元/千克，较上一日收盘价下跌0.18%。

市场焦点：（1）亚市美元指数延续走弱，现交投于93.554，日跌0.06%。（2）美国5年期盈亏平衡通胀率攀升逾9个基点至3.007%，有纪录以来首次突破3%。（3）美国10月Markit制造业PMI创3月来最低，服务业PMI创7月来最高。

内盘持仓：沪金主力2112合约前20名多头持仓63200手，空头持仓32250手，净多头持30950手，空头增仓大于多头；沪银2112合约前20名多头持仓190005手，空头持仓167919手，净多持仓22086手，多头减仓大于空头。

外盘持仓: 截至10月22日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为978.07吨，周减2.03吨，连降5周刷新2020年4月2日以来新低。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为17000.01吨，周减217.38吨，由增转降。

行情研判：10月25日沪市贵金属均先扬后抑，其中沪银主力触及一个月来高位。期间美国制造业PMI延续回落，美元指数延续弱势，加上通胀高企均对金银构成提振。不过鲍威尔喊话高通胀或将加快加息进程，则限制金银多头氛围。技术上，期金日线KDJ指标涨势稍缓，小时线MACD绿柱扩大；期银日线MACD指标红柱缩窄且 KDJ指标向下发散。操作上，建议沪金主力可背靠370.4元/克之下逢高空，止损参考371元/克；沪银主力可背靠5005元/千克之下逢低空，止损参考5075元/千克。

锌：

内外走势：今日LME锌高开震荡，截止北京时间15:21，报3447元/吨，日涨0.52%。沪锌主力2111合约先抑后扬，日内交投于25060-24015元/吨，尾盘报收24700元/吨，较上一交易日收盘价上涨0.10%，成交量23.5万手，日减10.7万手；持仓36842手，日减5129手。基差缩至100元/吨；沪锌11-12月价差扩至-50元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数延续弱势，现交投于93.596，日跌0.01%。（2）美国10月Markit制造业PMI创3月来最低，服务业PMI创7月来最高。（3）国家发改委依规对煤炭等能源价格指数行为启动评估和合规性审查。

现货市场：10月25日SMM现货0#锌报价为24830-24930吨，均价较上一交易日上涨80元/吨。长江有色报道，持货商继续挺价出货，贸易商采购积极性未见好转，市场交投不畅，现货成交未见起色。

库存方面：沪锌仓单报16188吨，较上一交易日增加25吨。截止10月22日，LME锌库报198275吨，周增9625吨，结束七连降。同时，截止10月22日当周，上期所沪锌库存报75930吨，周增4486吨，连增三周至五个月来高位。

主力持仓：沪锌主力2111合约前20名多头持仓26703手，空头持仓28417手，净空持仓1714手，空头减仓大于多头。

行情研判：10月25日沪锌主力2111合约先抑后扬，多空交投趋于谨慎，结束四连跌。期间美国制造业PMI持续回落利空基本金属，而美元指数延续弱势，加之市场对于此前国家多部门对煤炭价格的干预所带来的空头氛围有所消化亦支撑市场。现货方面，两市库存均上升，国内消费平平。持货商继续挺价出货，贸易商采购积极性未见好转，市场交投不畅，现货成交未见起色。技术上，沪锌日线KDJ指标向下发散，下方关注20日均线支撑。操作上，建议沪锌主力暂时观望为宜。

铅：

内外走势：今日LME铅高位震荡，截止北京时间15:21，报2422美元/吨，较昨日收盘价下跌0.12%。沪铅主力2111合约先扬后抑，日内交投于16200-15790元/吨，尾盘报收15985元/吨，较上一交易日收盘价下跌0.28%；成交量92216手，日减19337手；持仓30211手，日减4755手。基差扩至-285元/吨；沪铅11-12月价差扩至-45元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数延续弱势，现交投于93.554，日跌0.06%。（2）美国10月Markit制造业PMI创3月来最低，服务业PMI创7月来最高。（3）国家发改委依规对煤炭等能源价格指数行为启动评估和合规性审查。

现货市场：10月25日SMM现货1#铅报价为15650-15750元/吨，均价较上一交易日持平。长江有色报道，炼厂出货量有所减少，下游接货不活跃，蓄企按需少采，实际成交表现一般。

库存方面：沪铅仓单报165684吨，较上一交易日减少3590吨。截止10月22日，LME铅库报56775吨，周增8375吨，结束四周连降。同时，截止10月22日当周，上期所沪铅库存报177315吨，周减9643吨，连降两周至两个月来低位。

主力持仓：沪铅主力2111合约前20名多头持仓22894手，空头持仓20333手，净多持仓2561手，多头减仓大于空头。

行情研判：10月25日沪铅主力2111合约高位震荡，多空交投延续谨慎。期间美国制造业PMI持续回落利空基本金属，而美元指数延续弱势，加之市场对于此前国家多部门对煤炭价格的干预所带来的空头氛围有所消化亦支撑市场。现货方面，两市库存外增内减，国内消费有所好转。炼厂出货量有所减少，下游接货不活跃，蓄企按需少采，实际成交表现一般。技术上，期铅日线MACD红柱缩窄，但小时线KDJ指标拐头向上。建议沪铅主力可于16230-15680元/吨之间高抛低吸，止损各275元/吨。

铝：

内外走势：今日LME铝高开运行，截至北京时间15：00，3个月伦铝报2913美元/吨，较上一交易日上涨1.34%。沪铝主力2112合约偏弱运行，最高22000元/吨，最低20515元/吨，收盘21665元，较上一交易日收盘价跌1.57%，持仓205809手，日减5272手。基差-15元/吨；沪铝2112-2201月价差-5元/吨。

市场焦点：（1）贵州电网有限责任公司电力调度控制中心印发了《关于立即执行错峰用电计划确保今冬明春民生用电的函》，并正式向省内电解铝企业发出通知：要求省内各电解铝企业立即严格执行错峰用电计划，自即日起每天将用电负荷降低20%以上，5天内退出全部产能（仅保留保安用电），否则将采用强制性停电措施，以守住民生用电底限。

现货分析：SMM现货A00铝报21630-21670元/吨，均价21650元/吨，较上一交易日跌250元。长江有色报道，持货商调价出货，接货方少量采购低价货源，交投氛围一般，整体成交不兴。

仓单库存：沪铝仓单130535吨，日增518吨；LME铝库存1078525吨，日减8100吨。

主力持仓：沪铝主力2112合约前20名多头持132921手，日增1657手，空头持仓134711手，日减9388手，净空持仓1790手，日减10293手，多头增，空头及净空减。

行情研判：美联储主席鲍威尔表示，美联储应很快开始缩减资产购买规模，叠加国内调控大宗商品价格影响，铝价短线恐慌下挫。在海外能源危机背景下，海外供应收紧偏强使得伦铝表现较为强劲，或将对国内铝价形成一定联动支撑。同时，国内高层再发严控电解铝高碳项目投资，贵州130万吨电解铝运行被要求全面停产，叠加铝价高位回调、下游限电放松，对刚需采买情绪有一定刺激，电解铝累库幅度较前期有所收窄，短线铝价行情或低位反弹。技术上，AL2112合约1小时 MACD 指标显示绿柱转红柱，关注21000一线支撑。操作上，建议于21250-22050区间操作，止损各250。

铜：

内外走势：今日LME铜小幅回升，截至北京时间15：00，3个月伦铜报9863.5美元/吨，日涨1.27%。沪铜主力2112合约下探回升，日内最高72460元/吨，最低70820元/吨，收盘价72110元/吨，较上一交易日收盘价跌0.39%，成交量193102，日减40205；持仓157245，日增2049。基差540元/吨；沪铜2111-2112月价差120元/吨。

市场焦点：（1）美联储主席鲍威尔上周五表示，美联储应开始通过缩减资产购买来减少对经济的支持，但还不应触碰利率措施。（2）ICSG数据，2021年7月份全球精炼铜市场出现3.1万吨的供应缺口，6月份的供应缺口为9.8万吨。今年头7个月，全球精炼铜市场供应短缺13.8万吨，而去年同期供应短缺4.1万吨。

现货分析：SMM现货1#电解铜报价72320-72980元/吨，均价72650元/吨，日跌435元/吨。长江有色网报道，持货商调价意愿低，下游需求低迷谨慎观望，交投出现僵持，整体成交量一般。

仓单库存：今日沪铜仓单合计11560吨，日增102吨；LME铜库存为159800吨，日减1750吨，连降18日。

主力持仓：沪铜主力2112合约前20名多头持仓97752，-451，空头持仓110610，+2294，净持仓+12858，-2745，多减空增，净空增加。

行情研判：美联储鲍威尔表示应开始减少资产购买，符合市场预期，但表示还不应触碰利率措施，美元指数偏弱运行；不过中国政策面遏制过度投机炒作，市场风险情绪受抑。基本面，上游铜矿加工费继续上行，叠加硫酸价格走高，国内炼厂高利润下排产意愿较高；不过国内限电以及粗铜供应趋紧，炼厂开工率受限，导致精铜产量缺乏增长。下游需求依旧乏力，观望情绪较浓。国内库存保持低位，而国外维持去库，铜价下方存在支撑。技术上，沪铜2112合约1小时MACD金叉，关注20日均线支撑。操作上，建议71000-73000区间轻仓操作，止损各700。

铜：

美国初请失业金人数改善以及成屋销售数据好转，叠加美联储缩减QE的预期下，对美元指数形成支撑；同时中国发改委将持续加大期现货市场联动监管力度，遏制过度投机炒作 ，打击市场风险情绪。基本面，上游铜矿加工费继续上行，叠加硫酸价格走高，国内炼厂高利润下排产意愿较高；不过国内限电以及粗铜供应趋紧，炼厂开工率受限，导致精铜产量缺乏增长。同时国内库存保持低位，国外维持去库，且LME0-3升水走高，显示现货供应紧张，铜价下方仍有支撑。展望下周，预计铜价企稳，宏观政策拖累情绪，不过库存继续走低。 

四、钢材市场

本周螺纹钢期货价格承压下挫。周初受沙钢因限电减限产提振，螺纹钢期价震荡偏强，但下半周煤炭受政策管控影响大幅下跌，同时也带动了黑色系成材盘面的大幅下挫。市场信心遭受重挫，商家为规避风险纷纷大幅下调价格。下周螺纹钢期价或震荡趋弱，供应方面，目前华中出现限电检修大潮，江苏、广东和广西因限电影响生产，本周螺纹钢周度产量出现回落，且远低于去年同期水平。需求方面，目前北方天气逐步转冷，终端施工受限越发明显，后期需求压力将转至南方区域，本周社会库存继续下滑，但厂内库存出现回升。最后，政策面管控对市场情绪影响较大。

五、宏观经济

总投资超30亿元！唐山两大钢铁项目获批

近日，河北省生态环境厅公示最新获批的两个钢铁项目，分别是唐山港陆钢铁有限公司产能减量置换和装备提升项目和唐山市丰南区经安钢铁有限公司烧结机综合升级改造项目。详情如下：

神十三升空！首钢、河钢、建龙等多家钢企为中国“飞天梦”强势助…

北京时间2021年10月16日0时23分，搭载神舟十三号载人飞船的长征二号F遥十三运载火箭，在酒泉卫星发射中心发射成功。一直以来，我国一批优秀的钢铁生产企业致力于生产航天用材料，为中国“飞天梦”提供不竭动力！

六、全球观察

华菱涟钢拟34.54亿元实施环保升级

华菱钢铁公告，全资子公司华菱涟钢拟实施焦炉环保升级改造项目及建设以先进钢铁材料为导向的产品结构调整升级项目。两项目分别投资12亿元和22.54亿元，建设周期为13个月和15个月。两项目均不涉及新增产能，不影响公司正常生产经营。

攀钢钒钛：前三季度净利7.82亿元

攀钢钒钛公告，前三季度净利7.82亿元，同比增长311.49%。第三季度净利2.75亿元，同比增长163.08%。

更多内容扫描二维码关注微信公众号