三、有色金属

黄金：

行情走势：今日沪金主力2112合约低开下挫，日内交投于368.14-363.94元/克，尾盘报收364.22元/克，较上一日收盘价下跌0.99%，成交量11.2万手，日减6109手；持仓15.9万手，日增1164手；沪银主力2112合约先扬后抑，尾盘报收4764元/千克，较上一日收盘价下跌1.75%。

市场焦点：（1）亚市美元指数延续涨势，现交投于93.613，日涨0.20%。（2）10年期美债收益率突破1.50%关口，创近三个月新高。

内盘持仓：沪金主力2112合约前20名多头持仓78683手，空头持仓46177手，净多头持32506手，较上一交易日减少274手，空头增仓大于多头；沪银2112合约前20名多头持仓258726手，空头持仓216250手，净多持仓42476手，较上一交易日减少3191手，空头增仓大于多头。

外盘持仓: 截至9月27日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为990.32吨，较前一交易日减少3.2吨，降至2020年4月8日来低位。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为16843.23吨，较上一交易日减少123.85吨，降至2020年7月20日来低位。

行情研判：9月28日沪市贵金属均震荡下滑，空头增仓打压。期间美联储货币缩紧预期犹存，美债收益率上扬，加之美指震荡维稳均使得金银承压。不过同时鲍威尔表示高通胀仍持续则对金价构成部分支撑。此外银价受到基本金属普遍飘绿拖累。技术上，期金日线KDJ指标持续向下发散，下方暂无明显支撑。期银日线MACD绿柱扩大，关注小时线布林下轨支撑。操作上，建议沪金主力可于365.5元/克之下逢高空，止损参考366.5元/克，沪银主力可于4800元/千克之下逢高空，止损参考4850元/千克。

黄金：

外盘走势：周一，上涨-47马币，幅度1.06%，收盘价4395马币/吨。

盘面走势：P2201收盘报8650，较上一交易日-0.16%；成交量818636，持仓量437305手，-19726，P1-5月价差720。

市场动态：1. 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，9月1—25日马来西亚棕榈油单产减少0.53%，出油率增加0.23%，产量增加0.5%。

2. 独立检验公司 Amspec Agri周六发布的数据显示，马来西亚9月1-25日棕榈油出口量为1,283,449吨，较上月同期的988809吨增加29.8%。

市场报价：天津贸易商报价，24度棕榈油9550吨，-180元/吨；张家港地区贸易商报价，24度棕榈油9470元/吨，-180元/吨；广东东莞地区贸易商报价，24度棕榈油9680元/吨，-180元/吨。（单位：手）

仓单库存：棕榈油仓单：仓单0手，0手。

主力持仓：棕榈油2201合约前20名多头298128，-9677，空头314520，-8179。（单位：手）

总结：从基本面来看，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，9月1—25日马来西亚棕榈油单产减少0.53%，出油率增加0.23%，产量增加0.5%。船运调查机构ITS数据显示：马来西亚9月1—25日棕榈油出口量为1375463吨，较8月1—25日的出口984431吨增加39.7%。从高频数据来看，马来的棕榈油产量恢复有所下降，出口增速有所恢复，支撑市场的心态。国内方面，9月 23 日，沿海地区食用棕榈油库存 32 万吨（加上工棕约 40 万吨），比上周同期增加 1 万吨，月环比减少 3 万吨，同比基本持平。预计 9 月份棕榈油到港量在 40 万吨左右，由于棕榈油价格高企，豆棕价差偏低，抑制棕榈油消费需求，预计后期库存窄幅波动。盘面来看，棕榈油高位震荡，振幅较大，节前多看少动，暂时观望或日内操作为主。

黄金：

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2201合约-1.60%，期价最高报2898元/吨，最低报2813元/吨，收盘价报2821元/吨；成交量902469手，持仓量382198手，-15926手；RM1-5月价差+14元/吨。菜油2201合约-0.36%，期价最高报11124元/吨，最低价10854元/吨，收盘报11070元/吨；成交量479916手，持仓量209607手，-8164；OI1-5合约价差+442元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报11120元/吨，-150元/吨，菜粕现货报3140/吨，-20元/吨。

仓单日报：菜油仓单报2390张，当日0张，有效预报358张；菜粕仓单报2807张，当日0张，有效预报37张。

持仓变动：菜油主流资金前二十名多头持仓报173079手，+3962，前二十名空头持仓报181183，-2518手，净空持仓为8104手；菜粕主流资金前二十名多头持仓报288625手，-23998手，前二十名空头持仓报331457，-3615手，净空持仓为42832手。

消息面：洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一收盘下跌，因高价打压压榨利润，11月期约收低4.30加元，报收883.60加元/吨;1月期约收低2.80加元，报收875.70加元/吨。

总结：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易。菜粕方面：加籽大幅减产已成定局，且产量仍有下调预期，供应偏紧预期愈发强烈，菜籽进口价格持续高位，菜粕成本支撑力度有所增加。今年以来菜粕需求持续向好，截止9月24日当周，菜粕库存小幅回升至0.6万吨，库存持续低位，支撑盘面。不过，孟晚舟回国，市场心态存偏空担忧，且美豆收割加速推进，美豆压力仍存，预计粕类仍将受其影响，且四季度水产养殖菜粕需求量逐步下降，菜粕压力渐现。预计菜粕仍将宽幅震荡为主。盘面上看，节前资金避险情绪升温，菜粕期价持续减仓下行，暂时观望为宜。

菜油方面：马棕出口继续保持强劲，而产量数据令增产预期落空，马棕累库继续放缓，且印度尼西亚提高了棕榈油的出口费，同时，美国墨西哥港湾出口逐步恢复，美豆出口大幅增加，且加拿大农业及农业食品部预计今年加拿大油菜籽产量为1280万吨，与加拿大统计局的预测相一致。不过加拿大农业及农业食品部将油菜籽期末库存数据下调75%，为50万吨，供应偏紧预期愈发强烈，给进口菜油价格的提供强劲支撑。不过，孟晚舟回国，市场对中加、中美贸易关系变化有一定偏空担忧，给菜油市场带来一丝忧虑。国内菜油方面，由于菜油价格持续偏高，豆棕替代优势明显，菜油库存持续高位，据监测显示，截止2021年9月17日当周，华东地区主要油厂菜油商业库存约38.11万吨，环比上周下降1.3万吨，整体仍处于历史同期最高水平。不过，三大油脂整体库存仍偏低，且国内多地出台不同程度限电措施，油厂停机叠加长假，油脂供应预期趋紧，支撑现货价格。盘面上看，长假前夕，资金避险情绪较高，波动风险较大，建议日内短线交易为主。

锌：

内外走势：今日LME锌延续下滑，截止北京时间15:56，报3065美元/吨，日跌0.99%。沪锌主力2111合约低开回落，日内交投于22955-22655元/吨，尾盘报收22715元/吨，较上一交易日收盘价下跌1.32%，成交量20.1万手，日减74477手；持仓10.1万手，日减12093手。基差扩至15元/吨；沪锌10-11月价差缩至-25元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数延续涨势，现交投于93.531，日涨0.12%。（2）中国8月全国规模以上工业企业利润同比增长10.1%。（3）储备局决定近期开始投放2021年第四批国家储备锌，销售总量为5万吨。

现货市场：9月28日SMM现货0#锌报价为22680-22780元/吨，均价较上一交易日下跌240元/吨。长江有色报道，持货商继续出货，下游刚需备货，贸易商采购谨慎，实际交投逐渐转淡，整体成交表现一般。

库存方面：沪锌仓单报10671吨，较上一交易日减少126吨。截止9月27日，LME锌库报215250吨，较上一交易日减少1925吨，连降4日至8个月以来低位。同时，截止9月24日当周，上期所沪锌库存报58395吨，周增7996吨至近四个月来高位。

主力持仓：沪锌主力2111合约前20名多头持仓70401手，空头持仓68087手，净多持仓2314手，较上一交易日减少3285手，多头减仓大于空头。

行情研判：9月28日沪锌主力2111合约低开回落，多头减仓打压。期间美元指数延续涨势，国内抛储持续均使得基本金属承压。不过多地限电、能耗双控则对为其构成支撑。现货方面，两市外减内增，“金九银十”消费预期有限。持货商继续出货，下游刚需备货，贸易商采购谨慎，实际交投逐渐转淡，整体成交表现一般。技术上，沪锌日线MACD指标红柱缩窄，但小时线KDJ指标拐头向上。操作上，建议沪锌主力可于22880-22580元/吨之间高抛低吸，止损各150元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅延续反弹，截止北京时间15:15，报2176美元/吨，日涨0.32%。沪铅主力2110合约先扬后抑，日内交投于14595-14420元/吨，尾盘报收14470元/吨，较上一交易日收盘价跌0.17%；成交量50353手，日减29294手；持仓24287手，日减13984手。基差保持-20元/吨；沪铅10-11月价差为-45元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数延续涨势，现交投于93.57，日涨0.16%。（2）中国8月全国规模以上工业企业利润同比增长10.1%。

现货市场：9月28日SMM现货1#铅报价为14400-14500元/吨，均价较上一交易日跌25元/吨。长江有色报道，持货商节前积极出货，下游则继续按需采购补库，价格小跌市场交投氛围提升，但实际成交未见明显增加。

库存方面：沪铅仓单报185537吨，较上一交易日减1680吨。截止9月27日，LME铅库存报52500吨，较上一交易日减50吨，连降4日。同时，截止9月24日当周，上期所沪铅库存报205691吨，周减207吨，结束三周连增。

主力持仓：沪铅主力2110合约前20名多头持仓17166手，空头持仓19178手，净空持仓2012手，多头减仓大于空头。

行情研判：9月28日沪铅主力2110合约先扬后抑，反弹暂缓。期间美元指数延续涨势，国内抛储持续均使得基本金属承压。不过多地限电、能耗双控则对为其构成支撑。现货方面，铅两市库存均走弱，沪铅库存累库稍缓。持货商节前积极出货，下游则继续按需采购补库，价格小跌市场交投氛围提升，但实际成交未见明显增加。技术上，期价日线MACD绿柱缩短，但小时线MACD红柱缩短。操作上，建议沪铅主力可于14620-14220元/吨之间高抛低吸，止损各200元/吨。

铝：

内外走势：今日LME铝偏弱运行，截至北京时间15：00，3个月伦铝报2887美元/吨，较上一交易日跌0.54%。沪铝主力2111合约偏弱运行，最高22830元/吨，最低22450元/吨，收盘22680元/吨，较上一交易日收盘价跌1.22%，持仓277449手，日减4866手。基差-190元/吨；沪铝2111-2112月价差10元/吨。

市场焦点：（1）国家物资储备调节中心发布关于2021年投放第四批国家储备铜、锌、铝的公告，第四批销售总量分别为3万吨、5万吨和7万吨。

现货分析：SMM现货A00铝报22470-22510元/吨，均价22490元/吨，日跌440元。

仓单库存：沪铝仓单合计95851吨，与上一交易日持平；LME库存为1256450吨，日减17300吨。

主力持仓：沪铝主力2111合约前20名多头持170072手，日减1931手，空头持仓180280手，日减1154手，净空持仓10208手，日增1347，多空均减。

行情研判：投资者等待美国联邦储备理事会(美联储/FED)政策制定者的讲话，以寻找有关缩减策略的更多线索，市场谨慎情绪有所升温，美元走强。当前国内能耗双控持续发酵，产区限电限产强加码，铝市供给持续收缩，对铝价形成支撑。不过，最新数据显示电解铝及铝棒库存均出现累库，主因高铝价下游接受有限，且受限电限产损及下游需求，整体采购意愿弱，导致库存增加。同时，国储局将于近期投放第四批储备铝7万吨，铝价有所承压。技术上，AL2111合约小时MACD指标DIFF与DEA高位交叉，关注22500一线支撑。操作上，建议于22300-23000区间操作，止损各250点。

铜：

内外走势：今日LME铜震荡运行，截至北京时间15：00，3个月伦铜报9355美元/吨，日涨0.05%。沪铜主力2111合约震荡运行，日内最高69550元/吨，最低69050元/吨，收盘价69230元/吨，较上一交易日收盘价跌0.06%，成交量77495，日减34566；持仓117870，日增3762。基差270元/吨；沪铜2110-2111月价差150元/吨。

市场焦点：（1）至少三名美联储官员表示，即使美国的通胀并不构成威胁，他们也准备撤回疫情期间推出的刺激措施。（2）北京时间周二晚间，美联储主席鲍威尔将在国会就美联储应对疫情的政策措施作证。（3）国家物资储备调节中心发布关于2021年投放第四批国家储备铜公告，第四批销售总量为3万吨。

现货分析：SMM现货1#电解铜报价69400-69600元/吨，均价69500元/吨，日跌590元/吨。长江有色网报道，持货商换现意愿强，接货方压价情绪高涨，供需双方呈现僵持，交投活跃度下降，整体成交量下滑。

仓单库存：今日沪铜仓单合计11680吨，日减1476吨，连降7日；LME铜库存为226625吨，日增3450吨。

主力持仓：沪铜主力2111合约前20名多头持仓71554，+1213，空头持仓80834，+1964，净持仓-9280，-751，多空均增，净空增加。

行情研判：近日多位美联储官员表示支持美联储的缩减购债政策，鹰派态度增强令美元指数走强，风险情绪受抑。基本面，上游铜精矿加工费延续上行，原料紧张继续改善，不过秘鲁和哈萨克斯坦交通均收到阻碍，引发供应担忧。国内炼厂检修逐步结束，且限电对冶炼端影响较小，产量呈现增长趋势。近期国内外库存均呈现下降趋势，对铜价形成支撑，但仍缺乏上行动能。技术上，沪铜2111合约1小时MACD死叉。操作上，建议在68500-70000区间轻仓操作，止损各500。

五、宏观经济

限电蔓延10余省 有钢企停产半月

煤价高位运行、电煤紧缺，东北地区出现用电供需紧张局面。9月23日以来，东北多地发布限电通知，通知称，若电力紧张情况没有缓解，限电工作可能会持续。

朝鲜首屈一指的钢铁基地——千里马炼钢联合企业

朝鲜首屈一指的钢铁生产基地—千里马炼钢联合企业实现科学技术与生产的一体化，增加了钢铁生产。

六、全球观察

商务部：上周钢材价格继续走高

据商务部监测，上周（9月20日至26日）全国食用农产品市场价格比前一周下降0.4%，生产资料市场价格比前一周上涨1.9%。

钢材价格继续走高，其中螺纹钢、高速线材、槽钢价格分别为每吨5427元、5657元和5479元，分别上涨1.6%、1.5%和0.5%。

煤炭价格继续上涨，其中炼焦煤、动力煤、二号无烟块煤价格分别为每吨1023元、807元和1108元，分别上涨6%、3.5%和1.7%。

商务部：上周生产资料价格延续涨势

据商务部监测，上周（9月20日至26日）全国食用农产品市场价格比前一周下降0.4%，生产资料市场价格比前一周上涨1.9%。肉类价格总体下降，其中猪肉批发价格每公斤18.02元，下降2.5%。

煤炭价格继续上涨，其中炼焦煤、动力煤、二号无烟块煤价格分别为每吨1023元、807元和1108元，分别上涨6%、3.5%和1.7%。

更多内容扫描二维码关注微信公众号