三、有色金属

黄金：

本周硅铁期价大幅上行，现货报价维稳运行。成本兰炭价格高位，且多数厂家表示没有现货，企业排单生产为主。当前市场对青海、陕西等个别主产区限产政策仍有预期，市场限产消息不断等利好信息支撑下，供给端驱动明显。钢招方面，钢厂招标维持在10500-10800元/吨，钢招价格环比上月涨幅较大，整体形势向好。需求端，下游钢厂利润相对较高且临近需求旺季，钢厂开工率对硅铁需求有明显支撑。近期风险点在于高层的相关言论及前期大幅拉涨后市场恐高情绪，需持续关注后市产能压缩政策的落实情况。展望下周，硅铁运行或依旧偏强。

黄金：

本周沪市贵金属先扬后抑，上行动能有限。周初美国非农就业数据远不及预期，美指延续跌势均金银构成提振。而随着市场对此逐步消化，加之美联储高官释放鹰派信号，美指止跌反弹则使得金银承压。临近周末，美国申请失业金人数表现向好，欧洲央行表示将缩减购债规模，美指承压走弱，金银跌势缓和。投资情绪方面，本周贵金属ETF持仓延续弱势，表明投资者看空金银氛围犹存。展望下周，目前美元指数震荡企稳，美联储货币缩紧预期持续，海外地缘政治风险及疫情避险情绪消化，预期金银多头氛围仍将承压。 

锌：

本周沪锌主力2110合约震荡走高，创下三个月来高位。期间宏观氛围多空因素交织，周初美国非农就业数据不及预期，美元指数延续回落，而随着市场对此逐步消化，美指止跌反弹。然而国内进出口及PPI数据均表现向好，且随着A股市场持续走高，亦利多基本金属多头氛围。现货方面，锌两市库存外减内增，锌矿加工费低位回升，市场关注“金九银十”消费预期。下游面对高价继续谨慎观望，贸易商之间长单交投表现一般，交投氛围逐渐转淡。展望下周，目前美元指数震荡企稳，但锌价基本面表现尚可，预期锌价有望表现较为坚挺。

铅：

本周沪铅主力2110合约先抑后扬，陷入低位盘整，在基本金属普涨下，仍表现较弱。期间宏观氛围多空因素交织，周初美国非农就业数据不及预期，美元指数延续回落，而随着市场对此逐步消化，美指止跌反弹。然而国内进出口及PPI数据均表现向好，且随着A股市场持续走高，亦利多基本金属多头氛围。现货方面，铅两市库存外减内增，国内旺季不旺，库存持续累库。市场整体挺价意向不高，维持长单出货为主，现货流通平稳，下游蓄企询价采买较差，市场成交表现清淡。展望下周，目前铅市消费清淡，国内库存累库持续，但有一定的止跌企稳迹象。

铝：

本周AL2110大幅上行。本周美元承压运行，主因美国非农就业数据爆冷，数据显示疫情仍对美国经济及就业市场复苏造成负面影响。近期受能耗双控、国际事件等因素影响，铝土矿、动力煤等生产原料供应持续偏紧，价格坚挺运行，同时贵州、广西、新疆等主产区再增限产，供应扰动继续形成期价强支撑。另一方面，铝型材出口数据向好，外需表现强势，提振铝价。不过，最新数据显示国内电解铝社会库存小幅累库，主因高铝价下消费表现一般，持续关注累库持续性。展望下周，基本面继续支撑铝价中枢，铝价依旧偏强运行。 

铜：

美国上周初请失业金人数录得疫情爆发以来新低，显示就业市场继续复苏；同时欧洲央行确认将放慢购债步伐，令美元指数承压。基本面，上游铜矿进口量保持高位，国内铜精矿现货加工费延续上行，原料紧张继续缓解。同时国内8月铜进口环比继续下降，显示需求表现不佳。不过国内冶炼检修减产影响仍存，精铜产量增长缓慢；加之精废价差走低，且马来西亚或提高废铜进口标准，或加剧废铜紧张局面，增加精铜替代需求，8月下旬采购意愿改善，国内库存持续走低，对铜价形成支撑。展望下周，预计铜价震荡偏强，美元指数走弱，库存持续下降。

五、宏观经济

限产再加码！山西太原10吨/小时以下冲天炉未改成电炉的 11月全面…

9月6日，山西省太原市发布《太原市空气质量巩固提升2021年行动计划》

钢铁行业整合的多重意义

“组合拳”下的铁矿石价格

六、全球观察

印度尼西亚对华热轧钢卷作出反倾销终裁

2021年9月3日，印度尼西亚反倾销委员会发布公告称，对原产于中国的热轧钢卷（Hot Rolled Coil of other Alloy Steel (HRC Alloy)）作出反倾销肯定性终裁，建议对中国涉案产品征收7.2%～50.2%的反倾销税（详见下表），有效期为5年，措施自印尼财政部发布征税公告起生效。涉案产品为硼含量为0.0008%～0.003%及（或）钛含量小于等于0.025%的热轧钢卷，涉及印尼税号ex7225.30.90项下的产品。

2020年3月9日，印尼反倾销委员会发布公告，对原产于中国的热轧钢卷发起反倾销调查。

序号

中国生产商/出口商英文名（参考中文名）

建议税率

1

Rizhao Steel Holding Group Co., Ltd.（日照钢铁控股有限公司）

39.9%

2

Rizhao Steel Wire Co., Ltd.（日照钢铁轧钢有限公司）

3

Baohua Steel International Pte. Limited (Singapura)（宝华钢铁国际有限公司）

4

Zhangjiagang Hongchang Steel Co., Ltd（张家港宏昌钢板有限公司）

50.2%

5

Jiangsu Shagang International Trade Co Ltd.（江苏沙钢国际贸易有限公司）

6

Xinsha International Pte Ltd (Singapura)

7

Shagang International (Singapura) Pte. Ltd.

8

Shanxi Taigang Stainless Steel Co., Ltd（山西太钢不锈钢股份有限公司）

9.7%

9

Shougang Jingtang United Iron & Steel Co Ltd（首钢京唐钢铁联合有限责任公司）

25.1%

10

Shougang Qian’an Iron & Steel Company（河北省首钢迁安钢铁有限责任公司）

11

Shougang Holding Trade (Hong Kong) Limited

12

Bengang Steel Plates Co. Ltd.（本钢板材股份有限公司）

12.1%

13

Benxi Iron and Steel (Group) International Economic and Trading Co. Ltd.（本钢集团国际经济贸易有限公司）

14

Benxi Iron and Steel Hong Kong Limited

15

Shanghai Meishan Iron and Steel Co, Ltd.（上海梅山钢铁股份有限公司）

7.2%

16

Baosteel Singapore Pte. Ltd.

17

其他生产商/出口商

50.2%

2021年8月煤炭市场运行分析及后期走势预判

2021年8月，国内煤炭增产保供政策效果逐步显现，煤炭生产情况继续改善。高温天气逐渐减退，动力煤消费旺季特征有所减弱，动力煤市场供需形势明显好转，动力煤市场价格涨势趋缓。

8月国际煤价快速上涨。8月，印尼动力煤出口指导价130.99美元/吨，比7月上涨13.6%，同比上涨160.2%；8月末澳大利亚峰景矿硬焦煤中国到岸价271.50美元/吨，比7月末上涨14.1%，同比上涨129.1%。

一、8月份煤炭市场运行特点

（一）煤炭增产保供效果逐步显现。8月份，一系列煤炭增产增供举措持续发力。8月上旬，内蒙古、山西、陕西、宁夏、新疆等5省区对15座联合试运转到期处于停产状态的煤矿，同意联合试运转时间再延长1年，在确保安全的前提下增产增供，涉及产能4350万吨/年。产能核增方面，国家发改委发文允许部分有产能核增需求的煤矿采取承诺的方式进行产能置换。用地审批方面，继7月份内蒙古鄂尔多斯38处停产露天煤矿（涉及产能6670万吨/年）复产后，8月份鄂尔多斯又有16处露天煤矿取得接续用地批复，涉及产能2500万吨/年。随着核增和新批煤矿陆续复产，煤炭增产增供政策效果逐渐显现，煤炭产量较快增长。据中国煤炭运销协会调度数据，8月份重点监测煤炭企业日均煤炭产量686万吨，环比增长7.7%，同比增长7.5%。

（二）煤炭进口同比大幅增长。8月份，进口煤市场需求旺盛，市场成交比较活跃，我国从印尼、俄罗斯煤炭进口量维持较高水平，全国煤炭进口量同比大幅增长。据海关数据，8月份全国进口煤炭2805万吨，环比下降7.0%、同比增长35.8%；1-8月份全国累计进口煤炭1.98亿吨，同比下降10.3%，降幅比1-7月份收窄4.7个百分点。

（三）煤炭消费旺季特征有所减弱。8月份，我国工业经济复苏势头有所减弱，加上夏季用煤旺季临近尾声，主要耗煤产品产量增速下降，其中，8月份火电发电量环比下降1%、同比增长1%左右，重点钢铁企业生铁产量环比下降1%、同比下降3%左右，建材行业生产环比也保持回落态势。受此影响，8月份我国煤炭消费量增速明显回落。

（四）全社会煤炭库存环比下降。8月份，煤炭市场供需偏紧，各环节煤炭库存环比、同比均有下降，全社会煤炭库存量总体偏低。

8月末，全国煤炭企业存煤4800万吨，环比下降2.2%、同比下降29.0%；其中协会重点监测煤炭企业存煤1491万吨，环比下降1.7%、同比下降37.7%。

8月末，全国火电厂存煤约1.0亿吨，环比下降2.2%、同比下降25.7%。

8月末，全国主要港口合计存煤5226万吨，环比下降9.6%、同比下降24.2%；其中环渤海主要港口合计存煤1703万吨，环比下降10.7%、同比下降24.3%。

（五）动力煤市场价格涨势趋缓。8月份，随着煤炭增产增供政策措施持续发力，动力煤市场供需形势明显好转，动力煤市场价格涨势趋缓。8月末山西大同5500大卡动力煤坑口价905元/吨，比7月末上涨10元/吨、涨幅1.1%，涨幅比上月回落75元/吨、8.0个百分点。

炼焦煤市场价格继续上涨。8月份，主产地部分煤矿受安全、环保等因素影响，炼焦煤生产尚未完全恢复，部分地区为保障电煤供应限制炼焦煤入洗或外销，而蒙古进口炼焦煤通关受限，国内炼焦煤供应持续偏紧；另一方面下游钢铁、焦炭行业炼焦煤需求依然旺盛，炼焦煤市场供求趋紧，当月炼焦煤市场价格继续上涨。8月末 CCTD山西焦肥精煤综合价格3370元/吨，比7月末上涨960元/吨，涨幅39.8%。

二、后期煤炭市场走势预判

（一）煤炭供应有望保持增长

煤炭增产增供将稳步推进。9月1-7日，协会重点监测煤炭企业日均煤炭产量696万吨，比8月日均增长1.5%、同比增长4.5%，重点企业煤炭产销势头良好。据悉，9月中旬将有近5000万吨/年产能的露天煤矿取得接续用地批复，这些煤矿将陆续恢复正常生产。后期随着煤矿手续办理和产能核增进程加快推进，煤炭增产增供政策措施将逐步落地显效，优质煤炭产能将加快释放，主产地煤矿将有效发挥增产保供主力军作用，煤炭产量有望保持增长。

安全、环保等因素将制约产能释放。后期，煤矿安全、环保、土地等环节严格监管将会常态化，部分省区将持续推进新旧动能转换，加快淘汰煤炭落后产能，而恶劣天气、突发事件等不确定因素也可能影响煤炭生产，预计部分地区煤炭产能释放可能受限。

煤炭进口将继续恢复。后期，有关各方将继续增加煤炭进口，满足国内重点用户和民生用煤需求，预计煤炭进口量降幅将继续收窄。

（二）煤炭需求增速将有所回落

宏观经济有望继续恢复。后期，尽管可能受到疫情防控、恶劣天气等因素的影响，预计我国宏观经济仍将保持恢复态势，各地区各部门将努力保持经济运行在合理区间，推动经济稳中向好，预计全社会发用电量将保持较快增长，这将对电煤需求形成支撑。

季节性煤炭需求将会回落。9、10月份是煤炭消费淡季，随着气温下降，电厂煤耗水平将明显回落，不过目前各环节存煤水平明显偏低，预计后期电厂补库存需求将有所增加。

水电出力将有所增加。气象部门预计，9月份全国多地降水偏多，预计水电出力将有所增加，后期水电对煤电的替代作用将会增强。

“碳减排”、“能耗双控”继续制约部分行业生产。受此影响，钢铁、建材、化工行业生产将继续受限，相关行业煤炭需求可能下降。

（三）煤炭供需将继续改善

综合来看，随着主产地煤炭产能加快释放，预计后期煤炭供应有望保持增长，煤炭需求将有所减弱，煤炭市场供需形势将继续改善，市场煤价格将有所回落。

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