一、行情快报

 

期铜
  上海期铜价格小幅下跌。主力合约2110，以69070元/吨收盘，下跌310元,跌幅为0.45%。当日15：00伦敦三月铜报价9362.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.38，低于上一交易日7.39，上海期铜跌幅大于伦敦市场。
  全部合约成交138290手,持仓量减少6738手至302837手。主力合约成交77174手,持仓量减少966手至122433手。

 

 

期铝
  上海期铝价格小幅上涨。主力合约2110，以21730元/吨收盘，上涨95元,涨幅为0.44%。当日15：00伦敦三月铝报价2763.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.86，低于上一交易日7.89，上海期铝涨幅小于伦敦市场。
  全部合约成交368015手,持仓量减少8529手至606209手。主力合约成交228649手,持仓量减少12145手至286028手。

 

 

期锌
  上海期锌价格小幅上涨。主力合约2110，以22505元/吨收盘，上涨35元,涨幅为0.16%。当日15：00伦敦三月锌报价3009.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.48，低于上一交易日7.50，上海期锌涨幅小于伦敦市场。
  全部合约成交192693手,持仓量减少2311手至147570手。主力合约成交141135手,持仓量减少2417手至91388手。

 

 

期铅
  上海期铅价格下跌。主力合约2110，以14895元/吨收盘，下跌170元,跌幅为1.13%。当日15：00伦敦三月铅报价2268.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为6.57，与上一交易日持平，上海伦敦市场涨跌幅度相当。
  全部合约成交82196手,持仓量增加7226手至144184手。主力合约成交59431手,持仓量增加3827手至93165手。

 

 

螺纹钢
  上海螺纹钢价格上涨。主力合约2201，以5494元/吨收盘，上涨67元,涨幅为1.23%。
  全部合约成交2151788手,持仓量减少18486手至1701167手。主力合约成交1962909手,持仓量减少13060手至1248290手。

 

【股市行情】 　　9月7日，A股全线收涨，截至收盘，沪指涨1.51%，深成指涨1.07%，创业板指涨0.72%。北向资金全天净买入60.69亿元，为连续12日净买入，追平年内最长连续净买入纪录。

二、国内焦点

脱碳成为乌克兰钢厂的主要投资方向

乌克兰钢铁制造商正在考虑将脱碳作为其中长期发展计划的主要投资方向之一。通过采用新的生产技术和升级生产基础设施，实现碳中和是可能的。乌克兰钢铁行业的脱碳已成为近期的关键话题。该国主要钢厂Metinvest、Interpipe、Ferrexpo、DCH、Centravis近期都表示，将承担起减排二氧化碳、减排粉尘和废弃物的责任，以降低对环境的负面影响，并认为需要通过对生产链中的所有要素进行全面的技术改造才能实现这一目标。

 

在未来四年里，Metinvest计划在其关键资产的环境项目上投资超过4.3亿美元。例如，该集团计划重建转炉煤气清洁系统和高炉除尘系统，作为位于马里乌波尔的亚速钢厂（Azovstal）和伊里奇钢厂（Ilyich）发展计划的一部分。Metinvest的关键和最雄心勃勃的项目是在未来10年内建设一座拥有直接还原铁-电弧炉钢生产路线的联合钢厂。前不久，Metinvest与奥地利K1-MET研究所和普锐特冶金技术签署了多项脱碳协议，以实施旨在实现行业可持续发展的联合项目。Metinvest表示，公司深刻理解减少钢铁制造对环境影响的迫切需求，并将不断研究新的技术解决方案，以减少当下和未来的排放。

 

由于采用电弧炉工艺路线，Interpipe公司是乌克兰最具环境友好性的钢铁制造商之一。该公司计划实施约1亿美元的投资组合用于提升环保水平，涉及轮对车间、Interpipe Niko Tube的管道热处理项目以及Interpipe NTZ的新液压机项目等。

 

Ferrexpo也宣布将继续致力于脱碳。该公司早些时候宣布的通过在露天垃圾场安装太阳能电池板和在球团生产中使用生物燃料代替天然气来提高能源自给率的项目已于今年7月完成。

 

尽管这些钢企对于实现碳中和持积极态度并付诸努力，但这一目标预计将在2030-2050年实现，并且需要企业和政府大量的资金支持。政府和企业均表示将致力于乌克兰的绿色进程，并希望与欧洲的绿色进程同步。据乌克兰能源环保部估计，未来10年，该国将需要超过1000亿欧元的资本投资，才能使碳排放量与1990年的水平相比减少35%。

 

另有消息称，乌克兰总统已批准乌克兰国家安全与国防委员会 （NSDC）关于“鼓励对可持续经济发展和国防具有战略意义的矿产勘探、开采和选矿”的决定，NSDC批准了钒、钨、锰、镍、铌、钛等37种战略矿产清单，并将通过特别许可拍卖授予矿产资源使用权。乌克兰内阁将在9月底之前制定刺激矿产资源勘探、开采和加工的方法。

 

厉害！中国又在海外承建一座钢厂，9月1日开工

玻利维亚穆通综合钢厂项目

 

当地时间9月1日清晨，中铁十九局国际公司玻利维亚穆通综合钢厂项目全场公辅及道路工程启动仪式在项目现场举行。业主方穆通钢铁公司、总包方中钢设备有限公司、监理方重庆赛迪工程咨询有限公司三方代表与公司项目经理苗野共同为项目奠基。

 

项目介绍

 

01

 

玻利维亚穆通钢厂项目位于多民族玻利维亚国圣克鲁斯省苏亚雷斯市（港）穆通镇，项目总投资额约5.46亿美元，年产值19.4万吨棒材及线材。

 

02

 

公司主要参建全场公辅车间、设备、综合管线、综合设施四大基础和水泵房、电气室、通廊、仓储库、机修间等土建部分，及全场公辅道路部分。

 

项目建成后将成为玻利维亚建国以来，国内首个且最大的全流程炼钢厂，对完善玻国工业体系，促进当地经济发展具有十分重要的意义。

 

努力把本钢打造成鞍钢集团的核心资产

鞍钢集团总经理戴志浩到本钢调研时强调，要深入学习贯彻习近平总书记重要讲话和指示批示精神，深入践行新发展理念，切实做好“十四五”发展规划，锻长板、补短板、强弱项，把特点变成优势，把存量资产的价值和效率挖掘到极致，全力将重组整合工作做细做实做出成效。

 

调研中，戴志浩详细了解了本钢矿业公司、北营公司和板材公司发展情况，听取了本钢各基层单位的意见建议，就具体问题同相关人员进行深入交流。

 

戴志浩指出——

 

矿产资源是本钢的比较优势，本钢“十四五”时期要做强做优做大，必须做好矿产资源事业发展这篇“大文章”。

 

要认真分析评估矿山对本钢的价值贡献度，统筹短期和中长期发展关系，强化系统性思考，坚持效益优先，不断提高劳动生产率，做到有序推进、精准投入。

 

本钢矿业要树立大局意识和全局观念，善于发现问题、敢于直面问题、勇于解决问题，加强成本管理，不断突破自我，努力把特点变成优势，把矿产资源事业做到极致，高标准推进各项工作，切实提升市场竞争力。

 

戴志浩强调——

 

要统一思想、转变观念、坚定信心，深入落实国企改革三年行动，坚定不移深化改革，多措并举持续降低资产负债率，一步一个台阶，树立起崭新的企业形象。

 

要坚持更高定位、更大使命、更强担当，增强危机意识，抢抓发展机遇，深耕主责主业，强化风险管控，努力把本钢打造成鞍钢集团的核心资产。

 

要切实做好“十四五”发展规划，加强对标一流和内部同工序对标学习，突出业绩导向，推行精益管理，将存量资产的价值和效率挖掘到极致，用一流的指标实现一流的业绩。

 

要下大力气推进数字化智能化改造，不断提高企业生产效率，牢牢守住安全环保底线，让职工共享发展成果。

 

鞍钢重组本钢管理过渡期工作组成员参加调研。

 

压减粗钢产量抑制矿石需求

7月，房地产开工和施工同比大幅下降，挖掘机销量持续4个月负增长；8月，财新制造业PMI下降至49.2，为去年5月以来首次进入收缩区间。终端对钢材消费的带动全面下滑，且今年粗钢产量不得超过去年，此种局面适合做空原料。考虑到双焦供应受到抑制，故我们重点关注铁矿石市场。压减粗钢导致铁矿石消费收缩，而矿山发运同比仍有增量，港口库存势必进入累库周期，矿价也将弱势运行。

 

部分钢厂已经开始执行产量压减计划

 

截至目前，安徽、甘肃、江西、云南、福建、江苏和山东均明确表示，今年省内钢厂粗钢产量不得超过去年。上述省份8—12月压减粗钢产量合计2250万吨，其他省份后期将陆续公布压减计划。以宝武、鞍钢等为代表的钢厂，已经采取了压减措施。截至9月2日，五大钢材品种日产量为1016.26万吨，较年内高点下降8.8%，同比下降7.1%。其中，螺纹钢产量为334.6万吨，较今年高点下降11.9%，同比下降12.5%；热卷产量为314.7万吨，较今年高点下降7.8%，同比下降4.7%。

 

去年，全国粗钢产量为10.65亿吨，而今年1—7月，粗钢产量为6.49亿吨，若要实现粗钢产量不超过去年的目标，结合河北省要求的粗钢产量同比压减2171万吨，今年全国粗钢产量需要减少2171万吨。以此推算，8—12月，全国粗钢产量必须控制在3.94亿吨以内，假设去年统计局修正的产量增量均为下半年的产量，则同比减少7800万吨，降幅为16.5%。按照电炉钢产量占比10%来测算，压减的7800万吨粗钢产量中780万吨为电炉产量，则高炉压减产量为7020万吨，对应生铁压减6458万吨，相应铁矿消费减少10333万吨。

 

四大矿发运量增加才能实现产销计划

 

澳洲三大矿山中，新矿山项目均为替代项目，并不会形成新增产能，但存量矿山有一定的提产空间。必和必拓SouthFlank替代项目于5月20日投产，计划三年内逐步达到8000万吨的产能。待矿山替换完毕，运营将走向稳健，必和必拓有望实现全年目标产量的中值。近两年FMG产销表现强劲，预计FMG完全能够完成年度目标。力拓由于受到矿区维护和6月上旬港口集中检修的影响，二季度运营不及预期。力拓宣称，今年只能完成年度目标3.25亿—3.4亿吨的下限。从最近两个月的情况看，力拓发运有所恢复，相信其能完成3.25亿吨的目标。整体上，澳洲三大矿山8—12月的发运量稳中有升。

 

淡水河谷在7月29日的股东大会上表示，由于部分矿山许可证和废弃物处理速度较原计划缓慢，特将今年的预估产能从原先的3.5亿吨下调至3.43亿吨，但年度产销目标3.15亿—3.35亿吨不变。按照淡水河谷上半年销量和7—8月周度发运量估算，结合其内销量，淡水河谷要完成全年目标，后期周均发运量要有590万吨。8月以来，淡水河谷发运逐渐恢复，8月23—29日，周度发运量为625万吨，后期保持较高运营效率的可能性很大，实现年度目标下限值3.15亿吨无虞。

 

根据四大矿山产销计划和发运量推算，若想完成全年产销目标，则8—12月铁矿石供应量需同比增加1268万吨。

 

国内港口库存进一步累积的风险加剧

 

截至9月3日，国内45港进口矿库存为13099.15万吨，环比增加178.25万吨，同比增加1725.16万吨，连续累库3周，处于今年以来的最高点。9月3日公布的港口压港船数为173条，环比减少9条，压港情况有改善趋势，但仍高出历史均值70条。今年至今的压港船数均值为142条，如果压港船只减少到均值水平，那么将释放550万吨的港口库存。综合8—12月铁矿石消费同比减少10333万吨以及四大矿山发运量同比增加1268万吨的数据，再加上非主流矿利润良好，发运量同比势必增加，预估后期港口铁矿石仍有继续增加的风险，甚至会再创新高。港口库存与矿价存在明显的负相关性，累库阶段，矿价恐会进一步下跌。

 

投资逻辑及策略

 

投资逻辑：部分钢厂已经开始执行粗钢压减计划，8—12月，国内粗钢产量同比将下降7800万吨，按照电炉钢产量占比10%来测算，除去780万吨的电炉压减产量，高炉压减产量在7020万吨，对应的生铁压减6458万吨，铁矿石消费量随之减少10333万吨；根据四大矿山的产销计划，8—12月，发运量同比将增加1268万吨；压港船只数量偏多，若压港船只减少到均值水平，则将向港口释放550万吨的库存，加之后期钢厂进一步限产，港口库存可能创出新高。

 

投资策略：建议做空铁矿石2201合约，建仓区间设在800—850元/吨，目标设在600—650元/吨，止损设在900元/吨。