三、有色金属

黄金：

行情走势：今日沪金主力2112合约高开回落，日内交投于378.72-375.18元/克，尾盘报收375.54元/克，较上一日收盘价跌0.57%，成交量11.8万手，日减12879手；持仓16.4万手，日减1712手；沪银主力2112合约亦高开下滑，尾盘报收5098元/千克，较上一日收盘价微涨0.04%。

市场焦点：（1）亚市美元指数止跌微涨，现交投于92.99，微涨0.11%。（2）美众院通过3.5万亿美元预算决议关键投票，万亿基建案9月表决。

外盘持仓:截至8月24日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为1004.63吨，较上一交易日减2.03吨，连降3日刷新2020年4月9日来低位。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为16978.71吨，较上一交易日减106.61吨，连降5日至近9个月来低位。

行情研判：8月25日沪市贵金属均高开下滑，波动剧烈。期间美众院通过3.5万亿美元预算决议关键投票，美联储货币缩紧预期有所消化，美元指数延续回调均对金银构成提振。而随着美指跌势缓和则限制金银多头氛围。技术上，期金日线KDJ指标拐头向下，小时线MACD绿柱扩大。期银日线KDJ指标向上发散，但小时线MACD绿柱扩大。操作上，建议沪金主力可背靠375.7元/克之下逢高空，止损参考377.2元/克。沪银主力暂时观望为宜。

锌：

内外走势：今日LME锌延续涨势，截止北京时间15:21，报3014美元/吨，日涨0.17%。沪锌主力2110合约高开上行，日内交投于22610-22430元/吨，尾盘报收22590元/吨，较上一交易日收盘价涨1.16%，成交量16万手，日减20579手；持仓9.1万手，日增8671手。基差走弱至100元/吨；沪锌09-10月价差缩窄至10元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数止跌微涨，现交投于92.96，微涨0.09%。（2）美众院通过3.5万亿美元预算决议关键投票，万亿基建案9月表决。（3）美国7月新屋销售四个月来首次回升，价格同比上涨18.4%创新高。

现货市场：8月25日SMM现货0#锌报价为22640-22740元/吨，均价较上一交易日涨170元/吨。长江有色报道，持货商出货积极，但下游采买情绪较为谨慎，且本月长单周期结束，交投氛围进一步转淡。

库存方面：沪锌仓单报10278吨，与上一交易日减101吨。截止8月24日，LME锌库239300吨，较上一交易日增200吨，连增两日。同时，截止8月20日当周，上期所沪锌库存报49790吨，周增4541吨，连增3周刷新两个月来高位。

行情研判：8月25日沪锌主力2110合约高开上行，重回均线组上方。美众院通过3.5万亿美元预算决议关键投票，美元指数延续回调对基本金属构成支撑。现货市场方面，两市库存均上升，加工费低位小幅回升。持货商出货积极，但下游采买情绪较为谨慎，且本月长单周期结束，交投氛围进一步转淡。技术上，沪锌日线KDJ指标向上发散，但小时线MACD红柱缩短。操作上，建议沪锌主力可于22650-22450元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅延续走高，截止北京时间15:28，报229.5美元/吨，微涨0.07%。沪铅主力2109合约先扬后抑，日内交投于15505-15370元/吨，尾盘报收15415元/吨，较上一交易日收盘价跌0.29%；成交量3.7万手，日减11158手；持仓4.3万手，日减6052手。基差走强至-90元/吨；沪铅09-10月价差扩至-55元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数止跌微涨，现交投于92.95，微涨0.08%。（2）美众院通过3.5万亿美元预算决议关键投票，万亿基建案9月表决。

现货市场：8月25日SMM现货1#铅报价为15250-15400元/吨，均价较上一交易日跌25元/吨。长江有色报道，冶炼厂整体维持长单出货，下游继续维持观望态度，询价采买较少，市场成交表现依然较差。

库存方面：沪铅仓单报180312吨，日增1022吨。截止8月24日，LME铅库存报57025吨，较上一交易日持平，刷新两年来低位。同时，截止8月20日当周，上期所沪铅库存报190811吨，周减107吨，结束8周连增。

行情研判：8月25日沪铅主力2109合约先扬后抑，连日报收十字星。美众院通过3.5万亿美元预算决议关键投票，美元指数延续回调对基本金属构成支撑。现货方面，两市库存均下滑，沪铅库存结束8周连增，铅市加工费延续回落。冶炼厂整体维持长单出货，下游继续维持观望态度，询价采买较少，市场成交表现依然较差。技术上，期价日线MACD绿柱缩短，但KDJ指标涨势稍缓。操作上，建议沪铅主力暂时观望为宜。

铝：

内外走势：今日LME铝震荡上行，截至北京时间15：00，3个月伦铝报2618美元/吨，与上一交易日涨0.54%。沪铝主力2110合约震荡走高，最高20705元/吨，最低20430元/吨，收盘20600元/吨，较上一交易日收盘价上涨0.93%，持仓313025手，日增18043手。基差0元/吨；沪铝2109-2110月价差-10元/吨。

市场焦点：（1）市场消息：美国众议院有足够的票数通过3.5万亿美元的预算方案和推进1万亿美元的基础设施法案。（2）今日市场传来第二轮第四批中央生态环境保护督察全面启动的消息，据悉，组建7个中央生态环境保护督查组，分别对吉林、山东、湖北、广东、四川5个省，中国有色矿业集团有限公司、中国黄金集团有限公司两家中央企业开展为期一个月的督察进驻工作。

现货分析：SMM现货A00铝报20580-20620元/吨，均价20600元/吨，日涨190元。长江有色报道，持货商积极下调甩货变现，接货方压价按需采买，市场成交表现不佳，交投清淡。

仓单库存：沪铝仓单合计80249吨，日减403吨；LME库存为1292500吨，日减2625吨。

主力持仓：沪铝主力2110合约前20名多头持199086手，日增8075手，空头持仓195222手，日增11782手，净多持仓3864手，日减3850手。多空增，净多减。

行情研判：美国众议院周二正在投票采纳一项3.5万亿美元的预算决议蓝图，本周重点关注8月26日全球央行年会上美联储主席鲍威尔的缩债表态。当前铝市基本面依旧强劲，供给端扰动持续，产区能耗双控叠加环保督察持续发酵，刺激铝市看多情绪。此外，海内外库存持续去化，下游消费边际增强，短期铝价或偏强运行。技术上，AL2110合约小时MACD 指标 DIFF 与 DEA 交叉上行，小幅红柱。操作上，逢回调做多为主。

铜：

内外走势：今日LME铜震荡调整，截至北京时间15：00，3个月伦铜报9335美元/吨，日跌0.24%。沪铜主力2110合约延高开震荡，日内最高69590元/吨，最低68900元/吨，收盘价69100元/吨，较上一交易日收盘价涨0.79%，成交量111872，日减6227；持仓129032，日增3610。基差510元/吨；沪铜2109-2110月价差70元/吨。

市场焦点：（1）美国众议院投票采纳拜登支持的3.5万亿美元的预算决议蓝图，国会委员会将预算框架的详细内容写入税收和支出立法，众议院和参议院将在今年秋天对法案投票。（2）Codelco的Andina铜矿监事联盟Sisan接受最终报价，但其另外三大工会仍在罢工中。

现货分析：SMM现货1#电解铜报价69480-69740元/吨，均价69610元/吨，日涨650元/吨。长江有色网报道，下游逢低补货意愿较强，仍保持适量逢低买货，交投意愿尚可，成交活跃度较淡静。

仓单库存：今日沪铜仓单合计31900吨，日减1400吨，连降6日；LME铜库存为254300吨，日减475吨。

主力持仓：沪铜主力2109合约前20名多头持仓77819，+2951，空头持仓82380，+2021，净持仓-4561，+930，多空均增，净空减少。

行情研判：美国经济数据表现不佳，疫情在美国蔓延可能对经济复苏带来影响，市场对美联储迅速缩表的担忧缓和，风险情绪回暖，美元指数承压回调；此外关注本周央行年会。基本面，铜精矿现货加工费连续反弹，供需偏紧逐渐缓解，不过近期Codelco罢工问题持续，对供应构成压力。国内冶炼厂仍处于检修期，叠加限电因素影响，精铜产量增长缓慢；并且下游消费呈现淡季不淡，库存持续走低。而海外需求表现乏力，伦库增幅较快，限制铜价上行动能。技术上，沪铜2110合约1小时MACD红柱缩量。操作上，建议68500-70000区间轻仓操作，止损各500。

四、钢材市场

盘面情况：周三RB2201合约区间整理，最高价5279，最低价5206，收盘价5236，较上一交易日收盘价涨0.02%；持仓量1134685，-53090；基差为159，+9；RB21110-RB2201合约价差为-10，-30。

消息：为深入贯彻习近平生态文明思想，根据《中央生态环境保护督察工作规定》，经党中央、国务院批准，第二轮第四批中央生态环境保护督察全面启动。组建7个中央生态环境保护督察组（以下简称督察组），分别对吉林、山东、湖北、广东、四川5个省，中国有色矿业集团有限公司、中国黄金集团有限公司两家中央企业开展为期约1个月的督察进驻工作。

市场报价：20mm HRB400三级螺纹钢上海报价(理计)5260，+10；广州报价（过磅）5530，+0；天津报价(理计)5160，-10；福州报价(理计)5270，+0；全国均价5299，+10（单位：元/吨）。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为106798吨，持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净空6524手，主流持仓空单减幅大于多单，净多增加22570手。

总结：周三RB2201合约区间整理，现货市场报价继续小幅上调。煤焦期现货价格走高及第二轮第四批中央生态环境保护督察全面启动对钢价仍构成支撑，但随着现货逐步上调，高位成交减弱，周四关注螺纹周度产量及库存数据。技术上，RB2201合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上突破0轴。操作上建议，回调择机做多，止损参考5150。

五、宏观经济

120万吨！青山实业将建南部非洲最大的钢厂

近期，津巴布韦中部省省长Mavima在工厂召集了一次跨部门政府间协商会议，会上，鼎森钢铁公司（中国全球钢铁制造商青山控股集团的子公司）的董事总经理表示，政府创造了一个友好的投资营商环境，相信未来将会有许多投资者涌向津巴布韦。

鞍钢重组本钢意义何在? 未来发展有何看点?

同处辽宁，主要生产基地邻近，鞍钢、本钢之间曾存在同质化竞争问题。重组本钢后，“新鞍钢”将全面推进核心业务协同整合，加速释放聚合效能，这也将进一步深化钢铁行业供给侧结构性改革，推动行业高质量发展。

六、全球观察

钢铁工业顶层设计即将出台

工信部数据显示，2020年中国钢材产量达到13.25亿吨，同比增长7.7%，然而产销量全球第一的中国钢铁行业，却十分依赖铁矿石原材料的进口。

据海关总署数据显示，2020年中国铁矿石进口量为11.7亿吨，创历史纪录高位。我国初级钢铁产品质量和生产效率已经达到或接近国际较好水平，但我国钢铁行业面临产业集中度低、铁元素对外依赖大、海外矿山权益占比低、高端产品少和初级钢材产品出口过多等诸多问题。

8月中旬重点钢企日产钢材206.12万吨

中国钢铁工业协会25日公布数据显示，2021年8月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2137.87万吨、生铁1871.51万吨、钢材2061.25万吨。其中，粗钢日产213.79万吨，环比增长4.60%、同比下降1.07%；生铁日产187.15万吨，环比增长2.12%、同比下降1.82%； 钢材日产206.12万吨，环比增长7.59%、同比下降0.32%。

本月重点统计钢铁企业累计日产粗钢212.61万吨，环比下降0.82%，同比下降7.62%；生铁日产187.82万吨，环比下降0.35%，同比下降7.21%；钢材日产202.06万吨，环比下降2.32%，同比下降8.61%。

根据重点统计钢铁企业产量估算，本旬全国共生产粗钢2803.61万吨、生铁2325.67万吨、钢材3465.44万吨。其中，粗钢日产280.36万吨、环比增长3.04%，生铁日产232.57万吨、环比增长1.68%，钢材日产346.54万吨、环比增长3.72%。

本旬重点统计钢铁企业钢材库存量1493.42万吨，比上一旬增加31.22万吨，增长2.13%；比上月底增加112.06万吨，增长8.11%；比年初增加331.32万吨，增长28.51%；比去年同期增加 120.91万吨，增长8.81%。

重点统计钢铁企业主要钢铁产品产量情况

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