三、有色金属

黄金：

行情走势：今日沪金主力2112合约高开震荡，日内交投于381.38-378.12元/克，尾盘报收380.68元/克，较上一日收盘价涨0.75%，成交量12.5万手，日减16938手；持仓17万手，日增1022手；沪银主力2112合约延续回落，尾盘报收5265元/千克，较上一日收盘价跌0.96%。

市场焦点：（1）亚市美元指数延续涨势，现交投于92.98，日涨0.15%。（2）疫情高压，欧美股市惨跌，道指创近九个月最大跌幅，美债收益率大跌创五个月新低，美油重挫逾7%。

内盘持仓：沪金主力2112合约前20名多头持仓87902手，空头持仓30599手，净多持仓57303手，日增2122手，多增空减。沪银2112合约前20名多头持仓255362手，空头持仓219355手，净多持仓36607手，日减11110手，空头增仓大于多头。

外盘持仓:截至7月19日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为1028.55吨，较上一交易日持平。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为17451.62吨，较上一交易日增224.88吨，增幅创今年2月以来新高。

行情研判：7月20日沪市贵金属走势分化，其中沪金主力高开震荡，表现较为坚挺；而沪银主力低开续落，刷新三个月来低位。期间海外疫情避险情绪升温对金价构成支撑，不过美指延续涨势则限制金价多头氛围，而银价在基本金属普遍飘绿的拖累下延续回落。技术上，期金日线KDJ指标拐头向上，但MACD红柱缩短；期银日线KDJ指标向下发散，关注周线布林线下轨支撑。操作上，建议沪金主力暂时观望为宜；沪银主力空头获利减仓观望为宜。

锌：

内外走势：今日LME锌震荡走高，截止北京时间15:24，报2981美元/吨，日涨0.79%。沪锌主力2108合约低开走高，日内交投于22615-22280元/吨，尾盘报收22545元/吨，较上一交易日收盘价涨0.22%，成交量13.6万手，日减14672手；持仓94989万手，日增8245手。基差缩窄至145元/吨；沪锌08-09月价差扩至55元/吨。

市场焦点：亚市美元指数延续涨势，现交投于92.98，日涨0.17%。（2）中国6月锌产量为56.7万吨，同比增加6.2%；1-6月累计产量为327.2万吨，同比增加5.0%。

现货市场：7月20日SMM现货0#锌报价为22640-22740元/吨，均价较上一交易日跌30元/吨。长江有色报道，持货商报价谨慎，下游接货意向较差，长单交付陆续完成，交投逐渐转淡。

库存方面：沪锌仓单报7853吨，日减150吨。截止7月19日，LME锌库报248550吨，较上一交易日减175吨，连降33日刷新近六个月低位。同时，截止7月16日当周，上期所沪锌库存报30053吨，周减3063吨，为今年来最低位。

主力持仓：沪锌主力2108合约前20名多头持仓64994手，空头持仓62399手，净空持2595手，日减11手，空头增仓大于多头。

行情研判：7月20日沪锌主力2108合约低开走高，逆市飘红，表现较为坚挺。期间海外疫情避险情绪升温，股市油价下挫，美指高位维稳，加之国家发改委表示将组织好后批次基本金属储备投放均使得有色承压。现货方面，锌两市库存均下滑，锌矿加工费小幅回升。持货商报价谨慎，下游接货意向较差，长单交付陆续完成，交投逐渐转淡。技术上，沪锌日线MACD红柱扩大，关注布林线上轨阻力。操作上，建议沪锌主力多头获利减仓观望为宜。

铅：

内外走势：今日LME铅止跌微涨，截止北京时间15:37，报2297美元/吨，日涨0.42%。沪铅主力2108合约低开续滑，日内交投于15765-15555元/吨，尾盘收15630元/吨，较上一交易日收盘价跌1.26%；成交量60847万手，日增3020手；持仓4.9万手，日增263手。基差保持-230元/吨；沪铅08-09月价差扩至-75元/吨。

市场焦点：亚市美元指数延续涨势，现交投于93，日涨0.19%。（2）统计局数据显示，中国6月铅产量为64.0万吨，同比增幅为11.3%；1-6月累计产量为360.9万吨，同比增加20.9%。

现货市场：7月20日SMM现货1#铅报价为15350-15450元/吨，均价较上一交易日跌200元/吨。长江有色报道，冶炼厂继续下调报价，市场询价稍有改善，但继续以长单接货为主，现货市场成交依然偏弱。

库存方面：沪铅仓单报145550吨，日减503吨。截止7月19日，LME铅库存报67350吨，较上一交易日减150吨，连降41日至一年低位。同时，截止7月16日当周，上期所沪铅库存报150301吨，周增17459吨，连增4周创下2011年记录以来新高。

主力持仓：沪铅主力2108合约前20名多头持仓30585手，空头持仓30378手，净空持仓207手，日减2074手，多头增仓大于空头。

行情研判：7月20日沪铅主力2108合约低开续滑，期间海外疫情避险情绪升温，股市油价下挫，美指高位维稳，加之国家发改委表示将组织好后批次基本金属储备投放均使得有色承压。现货方面，铅两市库存延续内增外减，铅加工费延续回落。冶炼厂继续下调报价，市场询价稍有改善，但继续以长单接货为主，现货市场成交依然偏弱。技术上，期价日线MACD红柱转绿柱，但小时线KDJ指标向上交叉。操作上，建议沪铅主力可背靠15600元/吨之上逢低多，止损参考15550元/吨。

铝：

内外走势：今日LME铝震荡回升，截至北京时间15：00，3个月伦铝报2436美元/吨，与上一交易日涨0.66%。沪铝主力2108合约低开低走，最高19150元/吨，最低18955元/吨，收盘19075元/吨，较上一交易日收盘价跌1.52；持仓155823手，日减37390手。基差-35元/吨；沪铝2108-2109月价差-15元/吨。

市场焦点：据Mysteel统计，中国主要市场电解铝库存统计（7.15-7.19）约82.1万吨，较上期数据减少0.3万吨。中国主要市场6063铝棒库存统计(7.15-7.19)约13.9万吨，较上期数据增加0.65万吨。

现货分析：SMM现货A00铝报19020-19060元/吨，均价19040元/吨，日跌80元。长江有色报道，持货商积极出货，中间商逢低接货，大户收货积极性一般，整体成交尚可。

仓单库存：沪铝仓单合计88040吨，日增1497吨；LME库存为1440350吨，日减8975吨。

主力持仓：沪铝主力2108合约前20名多头持100243手，日减15531手，空头持仓100408手，日减16063手，净空持仓165手，日减778手。多头及净空均减。

行情研判：沪铝2018合约低开低走。近期疫情变异、股市走低、收益率下降，市场避险情绪升温，美元指数隔夜走强，创近4个月以来新高。此外，国内发改委抛“定心丸”：大宗商品逐渐回归合理区间，并称继续分批开展铜铝锌储备投放，严厉打击哄抬价格、囤积居奇等行为，铝价上方承压。基本面，当前铝锭库存仍未完全进入累库周期，整体成交较上周有所好转。而铝棒出现小幅累库，主因下游订单弱且铝基价过高，终端畏高情绪重，整体成交平淡。整体看，当前铝消费有向淡季减弱迹象，但仍未完全进入累库周期，需持续关注库存拐点时间。技术上，AL2018合约1小时MACD指标DIFF与DEA下行，绿柱缩窄。操作上，18900-19300区间操作，止损150点。

铜：

内外走势：今日LME铜小幅回升，截至北京时间15：00，3个月伦铜报9273.5美元/吨，日涨0.86%。沪铜主力2108合约低开震荡，日内最高68370元/吨，最低67400元/吨，收盘价68130元/吨，较上一交易日收盘价跌0.89%；成交量111283手，日增21116手；持仓102737手，日减1150手。基差210元/吨；沪铜2108-2109月价差-80元/吨。

市场焦点：（1）全球新冠病毒Delta变种感染病例再次抬头，并且几个主要欧洲国家被迫重新实施疫情限制措施，不过英国周一解除了大多数剩余限制。（2）国家统计局，中国6月精炼铜产量较去年同期增加2.6%，至83.7万吨；1-6月，中国精炼铜产量为515.4万吨，较去年同期相比增加12.2%。

现货分析：7月20日SMM现货1#电解铜报价68140-68540元/吨，均价68340元/吨，日跌880元/吨。长江有色网报道，持货商普遍挺价出货，下游消费不积极，接货方表现谨慎，整体交投淡静。

仓单库存：今日沪铜仓单合计62582吨，日减4697吨，连降25日；LME铜库存为225650吨，日减650吨。

主力持仓：沪铜主力2108合约前20名多头持仓63885，-348，空头持仓71271，-548，净持仓-7386，+200，多空均减，净空减少。

行情研判：美国6月零售销售数据大幅超过预期，支撑了美国经济增长加速的预期，美元指数偏强运行；并且全球新冠变种病毒蔓延，感染病例反弹，使得避险情绪升温。上游国内铜矿库存继续增长，铜矿加工费TC稳步回升，显示铜矿紧张局面改善；中国6月铜抛储数量有限，市场对后续批次观望态度。近期炼厂检修增多，产量仍受限制，库存维持下降；不过进口窗口几近打开，货源进口压力有所增加，铜价上行动能有限。技术上，沪铜2108合约重心下移，日线MACD红柱缩量。操作上，建议在67700-69000区间轻仓操作，止损各500。

四、钢材市场

盘面情况：周二RB2110合约增仓反弹，最高价5635，最低价5467，收盘价5601，较上一交易日收盘价涨0.59%；持仓量1699389，+18987；基差为-155，-74；RB21110-RB2201合约价差为42，-12。

消息：据Mysteel了解目前江苏省各钢企都接到了今年产量不超去年的明确指标，据相关企业反馈后期也会从财务口径去核算产量数据，严控今年全省的产量。目前省内部分钢厂已经开始安排减产计划，但鉴于后期压减的产量差异较大，钢厂减产的节奏也会不同。

市场报价：20mm HRB400三级螺纹钢上海报价(理计)5310，-40；广州报价（过磅）5450，+0；天津报价(理计)5270，+0；福州报价(理计)5280，-30；全国均价5337，-7（单位：元/吨）。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为29610吨，持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净多82372手，主流持仓多单增幅大于空单，净多增加20521手。

总结：周二RB2110合约增仓反弹，现货市场报价小幅回调。江苏省各钢企都接到了今年产量不超去年的明确指标，严控今年全省的产量，下半年减产预期支撑螺纹钢期价震荡走高。但当前政策对于大宗商品仍存在一定程度的监管，短线行情波动加大。技术上，RB2110合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方。操作上建议，日内短线维持偏多交易为主。

五、宏观经济

电炉炼钢红利将至 钢铁业减污降碳还有哪些新动向？

“国家促进电炉炼钢发展相关政策即将到位。”生态环境部大气环境司司长刘炳江17日说，这些政策包括重污染天气应急和重大活动保障期间对电炉炼钢企业不停产不限产、产量不压减，水电费不涨价、减税降费等。

张龙强：未来十年对我国钢铁行业非常关键

7月19日，冶金工业信息标准研究院党委书记、院长张龙强应盐城市发改委的邀请，作《双碳背景下中国钢铁新形势与政策分析》主题报告。

六、全球观察

商务部：上周钢材价格有所上涨

据商务部监测，上周（7月12日至18日）全国食用农产品市场价格比前一周下降0.1%，生产资料市场价格比前一周上涨0.9%。

生产资料市场：钢材价格有所上涨，其中螺纹钢、普通中板、高速线材价格分别为每吨5083元、5485元和5341元，分别上涨2%、1.7%和1.6%。

煤炭价格小幅上涨，其中炼焦煤、二号无烟块煤、动力煤价格分别为每吨826元、996元和708元，分别上涨0.9%、0.5%和0.4%。

生产排名前三的粗钢大省，下半年减产压力如何

新干线讯：国家统计局数据显示，1-6月份全国粗钢产量在56333万吨，较去年同期增加12.89%。各省管理层要求粗钢产量不得超过2020年，河北、江苏和山东作为前三的粗钢生产大省，下半年压减任务如何？

河北省1-6月份合计粗钢产量12155万吨，增幅-0.78%，没有超过去年同期产量。 7月份河北省仍有环保限产举措，至今年年底粗钢统计，极有可能低于去年粗钢产量。

江苏省1-6月份合计粗钢产量6358万吨，增幅12.77%。 7月份江苏部分钢厂有常规检修，但减产不及预期，下半年8-12月份压减产量大约在780万吨，预计 8-12月份平均每月粗钢减产在156万吨左右。

山东省1-6月份合计粗钢产量4526万吨，增幅17.01%。7月份山东部分钢厂有限产检修，下半年8-12月份压减产量大约在600万吨，预计8-12月份平均每月粗钢减产在120万吨左右。（莱钢通知，自8月份起至年底，建-材每月生产量调整至13万吨）

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