发布时间：2021-07-20
在经济复苏流动性宽裕的情况下，镍整体呈现供需两旺格局。
供应端，下半年的主要变量在于印尼镍铁新增产能持续释放，全年预计有50多万吨新产能投放，其中上半年投产1/3左右，下半年投产较为集中，保守预计印尼全年镍铁产量增加25万金属吨，而中国镍铁产量减少5万金属吨左右，中国和印尼合计镍铁产量增加20万金属吨。此外，力勤MHP下半年对外输出，年输出1.5万—2万金属吨湿法中间品，加上精炼镍开工率提升贡献部分增量，全年镍金属增量预计在27万—32万吨。
需求端，新能源红利释放，不锈钢需求旺盛。由于海外经济复苏，不锈钢需求也随之恢复，供需时间错配下，海外不锈钢价格大幅上涨，海外不锈钢通过出口和原料市场输入国内市场，而国内需求稳中有升，国内外不锈钢旺盛需求预计增加15万吨。此外，全球加大对新能源的扶持力度，新能源汽车产销高速发展，预计2021年全球实现70%以上的产销增速，未来5年维持30%以上的年增长率。
整体来看，虽然镍维持紧平衡，但是供需矛盾严峻，在不锈钢和新能源产业需求旺盛下，上游矿、中间产品、一级镍市都将易涨难跌。特别是国内镍豆库存降至千吨左右，硫酸镍的原料需求在第三季度有望继续成为左右市场的焦点，镍价振荡走强甚至创新高的概率将随着镍豆库存的快速去化而提高。
因此，镍价将在高位振荡，随着镍豆消耗创新高的概率提升，下半年的前半段或者至少在10月前维持多头思路，第四季度的后半段随着供应正常化，可适当布局空头。跨市方面，基于大量原厂有镍豆进口的需求，两市比值将会在进口盈亏平衡附近波动，而镍豆进口窗口将持续开启，镍豆升水镍板有望继续走阔。沪镍振荡中枢在120000—145000元/吨，伦镍振荡中枢在16000—20000美元/吨，若不锈钢需求持续至第三季度，有测试前高的可能。操作上，第三季度逢低做多，第四季度逢高做空，保持区间操作原则。
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