三、有色金属

黄金：

行业板块涨多跌少，周期股延续疲软，酿酒、券商上涨为市场带来明显支撑，软件、民航机场、电子信息均涨超1%。

早间A股市场在疫苗、周期股的带动下跳水回落，随后市场在券商、白酒、软件的带动下逐步回升，主要指数小幅收涨，创业板及科创50指数领涨市场。两市量能回到8300亿元，陆股通资金净流入18.86亿元。市场延续上周的调整格局，但盘中券商、白酒的的再度发力，有助于稳定市场情绪以及增量资金介入，同时说明当前市场下方支撑依然较为有力，短线下行空间预计有限。随着监管及预期引导强化，大宗商品价格上涨斜率大概率将趋于平缓，也从侧面说明货币政策不会因大宗商品异常波动，有助于稳定市场预期。当前A股市场情绪依旧较为谨慎，但金融股亦有护盘迹象，下行空间有限，更有可能缓慢爬升。建议投资者逢低介入IC2106合约，中期偏多操作为主，同时关注多IC空IH 机会。

黄金：

本周硅铁市场稳中有涨。5月河钢集团硅铁最终定价7700元/吨，环比4月上涨800元/吨，共2936吨。多数厂家排单生产，市场现货较少。区域性限电依旧比较明显，供应或受影响。国务院总理李克强5月19日主持召开国务院常务会议，部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行。短期硅铁市场走势或相对坚挺。

黄金：

行情走势：今日沪金主力2106合约高位震荡，日内交投于393.88-389.16元/克，尾盘报收391.66元/克，较上一日收盘价微涨0.32%，成交量14万手，日增26506手；持仓4万手，日减5746手；沪银主力2106合约先抑后扬，尾盘报收5707元/千克，较上一日收盘价涨0.37%。

市场焦点：亚市美元指数震荡走弱，现交投于89.9，日跌0.11%。期间市场消息清淡。

内盘持仓：沪金主力2106合约前20名多头持仓20223手，空头持仓18680手，净多持仓1543手，多头减仓大于空头。沪银2106合约前20名多头持仓79287手，空头持仓77235手，净多持仓2052手，空头减仓大于多头。

外盘持仓:截至5月21日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为1042.92吨，周增14.56吨，连增两周至近两个月来高位。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为17821.15吨，周增222.18吨，结束四连降。数据显示贵金属ETF持仓均上升，投资者看多金银氛围有所增强。

行情研判：5月24日沪市贵金属走势延续分化，其中沪金主力高位震荡，而沪银主力探底回升。期间市场消息清淡，基本金属全线下挫部分拖累银价，而美元指数震荡走弱对金银构成一定支撑。技术上，期金日线MACD红柱缩短，小时线KDJ指标拐头向下。期银日线KDJ指标向下发散，但小时线MACD红柱扩大。操作上，建议沪金主力可背靠392元/克之下逢高空，止损参考393元/克。沪银主力可于5800-5600元/千克之间高抛低吸，止损各100元/千克。

锌：

内外走势：今日LME锌震荡下滑，截止北京时间15:17，报2926美元/吨，日跌1.33%。沪锌主力2107合约高开下挫，日内交投于22810-21930元/吨，尾盘报收22155元/吨，较上一交易日收盘价跌1.25%，成交量24.5万手，日增71866手；持仓8.4万手，日增312手。基差缩窄至95元/吨；沪锌06-07月价差缩窄至5元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡走弱，现交投于89.93，微跌0.08%。（2）国家发展改革委、工业和信息化部、国资委、市场监管总局、证监会等五个部门召开会议，联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业，钢铁工业协会、有色金属协会参加。

现货市场：5月24日SMM现货0#锌报价为22200-22300元/吨，均价较上一交易日跌40元/吨。长江有色报道，市场持货商继续积极出货，本月长单周期临近结束，市场询价接货积极性较好，市场成交总体表现平稳。

库存方面：沪锌仓单报27192吨，日减1677吨。截止5月21日，LME锌库报285175吨，周减1975吨，连降5周。同时，截止5月21日当周，上期所沪锌库存报83052吨，周减8562吨，连降两周刷新三个月来低位。

主力持仓：沪锌主力2107合约前20名多头持仓54444手，空头持仓56904手，净空持仓2460手，多头增仓大于空头。

行情研判：5月24日沪锌主力2107合约高开下挫。期间国家发改委等五部门联合约谈提醒大宗商品重点企业，基本金属市场集体承压。现货方面，锌两市库存延续均下滑，锌加工费仍处低位。市场持货商继续积极出货，本月长单周期临近结束，市场询价接货积极性较好，市场成交总体表现平稳。技术上，沪锌日线MACD红柱转绿柱，但小时线KDJ指标跌势缓和。操作上，建议沪锌主力暂时观望为宜。

铅：

内外走势：今日LME铅延续下滑，截止北京时间15:33，报2168.5美元/吨，日跌1.25%。沪铅主力2106合约高开下挫，日内交投于15750-15305元/吨，尾盘收15350元/吨，较上一交易日收盘价跌1.67%；成交量69554手，日增6334手；持仓29953手，日减6793手。基差缩窄至-100元/吨；沪铅06-07月价差扩至-70元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数震荡走弱，现交投于89.89，日跌0.11%。（2）国家发展改革委、工业和信息化部、国资委、市场监管总局、证监会等五个部门召开会议，联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业，钢铁工业协会、有色金属协会参加。

现货市场：5月24日SMM现货1#铅报价为15200-15300元/吨，均价较上一交易日跌150元/吨。长江有色报道，炼厂正常出货，成交并未有明显提升，实际成交表现一般。

库存方面：沪铅仓单报78152吨，日增637吨。截止5月21日，LME铅库存报103450吨，周减1250吨，连降7周刷新两个月来低位。同时，截止5月21日当周，上期所沪铅库存报84587吨，周增7367吨，连增4周至2014年2月28日来高位。

主力持仓：沪铅主力2106合约前20名多头持仓19544手，空头持仓22083手，净空持仓2539手，多头减仓大于空头。

行情研判：5月24日沪铅主力2106合约高开下挫，多头减仓打压。期间国家发改委等五部门联合约谈提醒大宗商品重点企业，基本金属市场集体承压。现货方面，两市库存延续外减内增。炼厂正常出货，成交并未有明显提升，实际成交表现一般。技术上，期价日线MACD红柱缩短，但小时线KDJ指标跌势稍缓。操作上，建议沪铅主力暂时观望为宜。

铝：

内外走势：周一LME铝偏弱运行，截至北京时间15：00，3个月伦铝报2331美元/吨，日跌2.04%。沪铝主力2107合约走势疲软，最高19180元/吨，最低17935元/吨，收盘18105元/吨，较上一交易日收盘价跌660元；成交量63.8万手，日增13.6万手；持仓23.5万手，日减9035手。基差235元/吨；沪铝2106-2107月价差5元/吨。

市场焦点：（1）美国总统拜登的团队提出将拜登的基础设施和就业计划的规模减少约四分之一，降至1.7万亿美元，希望以此获得一直在努力限制拜登计划规模的共和党人的支持。（2）国家发展改革委等五大部门联合约谈提醒大宗商品重点企业。（3）截止24日据我的有色网统计：中国主要市场6063铝棒库存（2021/5/20-2021/5/24）约9.95万吨，较上期数据减少0.2万吨。

现货分析：5月21日SMM现货A00铝报18320-18360元/吨，均价18340元/吨，日跌110元。长江有色报道，流通货源偏紧，大户收货积极性尚可，接货方逢低采购，下游需求较好，成交活跃度尚可。

仓单库存：周一沪铝仓单合计159804吨，较上一交易日减少6420吨；5月21日，LME库存为1750350吨，日减7000吨。

主力持仓：沪铝主力2107合约前20名多头持158151手，日减9993手，空头持仓147452手，日减4523手，净多持仓10699手，日减3184手，多空及净空均减。

行情研判：美联储暗示减码的信号并没有给美元带来太多支撑，欧元区及英国的经济复苏将支撑欧元及英镑，给美元带来压力，美元指数短线或维持盘整，或有进一步下行可能。政策面，国家发展改革委等五大部门联合约谈提醒大宗商品重点企业，市场情绪再次受挫。供应面，二季度国内新建及复产步伐加快叠加近期进口增加，整体供应有所上涨，此外，云南限电力度升级将影响部分产量。需求方面，国内铝锭、铝棒社会库存仍在去化状态，旺季刚需强势支撑铝价。总体看，近期沪铝多空交织，铝价或将维持震荡格局，整体重心或将回归万八关口。技术上，沪铝主力2107合约日MACD指标显示绿色动能柱大幅扩张，关注均线支撑。操作上，18000-19000区间高抛低吸，止损各200点。

铜：

内外走势：周一LME铜震荡微跌，截至北京时间15：00，3个月伦铜报9872美元/吨，日跌0.29%。沪铜主力2107合约承压续跌，日内最高72950元/吨，最低71010元/吨，收盘价71640元/吨，较上一交易日收盘价跌0.72%；成交量246429手，日增32416手；持仓131903手，日增5166手。基差-270元/吨；沪铜2106-2107月价差-200元/吨。

市场焦点：（1）美国两党就交通基建法案达成一致，将在五年内将拨款增加34%，至约3000亿美元。（2）白宫将最初2.3万亿美元的基础设施计划削减至1.7万亿美元，不过仍远高于共和党议员提出的5680亿美元。（3）我的有色网，5月21日，中国港口铜精矿库存50.7万吨，较上周减少3.6万吨；中国铜矿加工费为35.6美元/干吨，较上周上调1美元/干吨。

现货分析：5月24日SMM现货1#电解铜报价71170-71570元/吨，均价71370元/吨，日跌600元/吨。长江有色报道，持货商积极出货，下游逢低采购，成交表现尚可。

仓单库存：周一沪铜仓单合计160051吨，日减3308吨；5月21日，LME铜库存为126675吨，日增9375吨。截止5月21日当周，上期所沪铜库存报221124吨，周增8055吨。

主力持仓：沪铜主力2107合约前20名多头持仓84054手，日增2654手，空头持仓79687手，日增148手，净多持仓4367手，日增2506手，多空均增，净多增加。

行情研判：5月24日沪铜2107承压续跌。美联储会议纪要内容鸽派程度不及预期，不过就业数据表现乏力，令美元反弹受阻；国常会聚焦大宗商品价格上涨，令风险情绪降温。上游铜矿加工费TC有所企稳，并且必和必拓及嘉能可均提出扩产计划，铜矿供应紧张有望逐渐改善。同时铜价以及硫酸价格上涨，缓解了成本端压力，精炼铜产量持稳为主；而下游国内需求仍显乏力，铜材企业开工率同比下降，国内库存持续增长，对铜价形成压力。技术上，沪铜2107合约主流多头增仓较大，关注七万关口支撑，预计短线宽幅调整。操作上，建议在70000-73000元/吨区间轻仓操作，止损各800元/吨。

四、钢材市场

本周螺纹钢期现货价格继续下行，并扩大跌幅。由于国常会再次提及部署做好大宗商品保供稳价工作，市场情绪再受打压，其中会议要求多措并举加强供需双向调节，落实提高部分钢铁产品出口关税、对生铁及废钢等实行零进口暂定税率、取消部分钢铁产品出口退税等政策，促进增加国内市场供应。同时加强大宗商品期现货市场联动监管，排查异常交易和恶意炒作。依法严查哄抬价格特别是囤积居奇等。下周螺纹钢期货价格或陷入区间宽幅整理，供应方面，长流程钢厂高炉开率延续小幅下调，但产能利用率继续提升；需求方面，螺纹钢库存量连续第十一周下滑，终端需求尚可；最后，由于近期期货及现货价格的加速下跌，市场悲观情绪较为浓厚，但随着钢厂利润收缩，钢厂发货意愿较低，行情大跌后或陷入区间整理。

五、宏观经济

国家发展改革委等五部门联合约谈提醒大宗商品重点企业

党中央、国务院高度重视大宗商品保供稳价工作。为贯彻落实国务院常务会议精神，5月23日上午，国家发展改革委、工业和信息化部、国资委、市场监管总局、证监会等五个部门召开会议，联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业，钢铁工业协会、有色金属协会参加。

河钢与哈工大深化战略合作，共同打造京津冀区域工业技术创新高地

5月20日，河钢与哈尔滨工业大学（以下简称哈工大）在哈尔滨签署战略合作协议，双方将深入贯彻落实党的十九届五中全会精神，携手面向经济主战场和国家重大需求，服务国家创新驱动发展战略，推进高校、企业科研力量优化配置和资源共享，共同打造京津冀区域工业技术创新高地。

六、全球观察

工信部召开工业低碳行动方案研讨会议

为加快推进工业领域碳达峰碳中和相关工作，编制好工业低碳行动方案，5月21日，工业和信息化部节能与综合利用司在京召开工业低碳行动方案研讨会，听取有关方面对方案的意见和建议，北京市经济和信息化局、天津市工业和信息化局、中国钢铁工业协会、中国社会科学院、中国建材集团等18家单位的专家参加会议。

参会专家分析了当前工业领域碳排放现状及存在的问题，围绕构建低碳工业体系、提升工业用能低碳化水平、实施绿色制造工程、研发推广低碳工艺技术、重点行业低碳发展路径等进行了交流讨论。下一步，工业和信息化部将深入贯彻党中央、国务院关于碳达峰碳中和工作的决策部署，进一步强化顶层设计，做好工业领域碳达峰碳中和工作，加快推进工业绿色低碳转型。

世界钢铁协会：2021年4月全球粗钢产量

2021年4月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.695亿吨，同比提高23.3%。

2021年4月，中国粗钢产量为9790万吨，同比提高13.4%；印度粗钢产量为830万吨，同比提高152.1%；日本粗钢产量为780万吨，同比提高18.9%；美国粗钢产量为690万吨，同比提高43.0%；俄罗斯粗钢预估产量为650万吨，同比提高15.1%；韩国粗钢预估产量为590万吨，同比提高15.4%；德国粗钢预估产量为340万吨，同比提高31.5%；土耳其粗钢产量为330万吨，同比提高46.6%；巴西粗钢产量为310万吨，同比提高31.5%；伊朗粗钢预估产量为250万吨，同比提高6.4%。

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