三、有色金属

黄金：

行情走势：今日沪金主力2106合约低开走弱，日内交投于368.36-365.02元/克，尾盘报收365.7元/克，较上一日收盘价跌0.53%，成交量14.3万手，日减25959手；持仓12.3万手，日减5750手；沪银主力2106合约大幅下滑，尾盘报收5311元/千克，较上一日收盘价跌2.48%。

市场焦点：（1）亚市美元指数高开震荡，现交投于92.06，日涨0.13%。（2）美联储决定让补充杠杆比率临时豁免措施月底结束，考虑做出新调整。

内盘持仓：沪金主力2106合约前20名多头持仓60407手，空头持仓26729手，净多持仓33678手，多头减仓大于空头。沪银2106合约前20名多头持仓237330手，空头持仓166745手，净多持仓70585手，空头增仓大于多头。

外盘持仓:截至3月19日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为1051.78吨，周减0.29吨，连降10周，但降幅减少。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为18302.71吨，周减124.18吨，连降6周刷新1月28日来低位。

行情研判：3月22日沪市贵金属均震荡下滑，其中沪金受到10日均线支撑，而沪银下破200日均线，跌幅大于期金。周末土耳其央行行长突遭撤换，土耳其里拉兑美元下泄，美元指数维持高开，同时中美会晤不确定减弱，风险偏好下降均使得金银承压。技术上，金银日线KDJ指标拐头向下，期金关注10日均线支撑，期银关注5300支撑。操作上，建议沪金主力可背靠365.9元/克之下逢高空，止损参考366.9元/克；沪银主力可背靠5320元/千克之下逢高空，止损参考5385元/千克。

锌：

内外走势：今日LME锌延续涨势，截止北京时间15:29，报2869美元/吨，日涨0.74%。沪锌主力2105合约强势上扬，日内交投于22335-21420元/吨，尾盘报收22105元/吨，较上一交易日收盘涨3.2%，成交量28.7万手，日增15.5万手；持仓9.1万手，日增35239手。基差缩窄至35元/吨；沪锌04-05月价差缩窄至0元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数高开走弱，现交投于92，日涨0.07%。（2）晚间关注鲍威尔讲话及美国成屋销售数据。

现货市场：3月22日SMM现货0#锌报价为22090-22190元/吨，均价较上一交易日涨620元/吨。长江有色报道，市场整体出货压力较大，下游询价谨慎，刚需采购为主，市场成交表现欠佳。

库存方面：沪锌仓单报41861吨，日减244吨。截止3月19日，LME锌库报265125吨，周减2050吨，连降6周至近两个月低位。同时，截止3月19日当周，上期所沪锌库存报122420吨，周减798吨，结束10连增。

主力持仓：沪锌主力2105合约前20名多头持仓52043手，空头持仓53281手，净空持仓1238手，多头增仓大于空头。

行情研判：3月22日沪锌主力2105合约止跌强势上扬，创下2019年4月16日高位，多头增仓提振。期间美联储鸽派利率决议持续发酵，同时据SMM报道，受内蒙古“能耗双控”影响，初步统计冶炼厂3月减产6000吨左右，基本面向好提振锌价。现货方面，两市库存均下滑，锌加工费延续低位。市场整体出货压力较大，下游询价谨慎，刚需采购为主，市场成交表现欠佳。技术上，沪锌日线KDJ指标向上交叉，但小时线MACD红柱缩短。操作上，建议多头可获利减仓观望为宜。

铅：

内外走势：今日LME铅低开走高，截止北京时间15:43，报1973美元/吨，日跌0.25%。沪铅主力2105合约大幅上扬，日内交投于15210-14780元/吨，尾盘收15170元/吨，较上一交易日收盘价涨2.29%；成交量79523手，日增19282手；持仓36506手，日增5912手。基差缩窄至-70元/吨；沪铅04-05月价差缩窄至-20元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数高开走弱，现交投于92，日涨0.1%。（2）晚间关注鲍威尔讲话。

现货市场：3月22日SMM现货1#铅报价为15050-15150元/吨，均价较上一交易日涨250元/吨。长江有色报道，持货商出货意愿改善，但下游询价谨慎，采买积极性较差，整体成交表现一般。

库存方面：沪铅仓单报40704吨，日减3351吨。截止3月19日，LME铅库存报123425吨，周增525吨，结束两连降。同时，截止3月19日当周，上期所沪铅库存报50656吨，周减7414吨，结束5连增。

主力持仓：沪铅主力2105合约前20名多头持仓22698手，空头持仓24963手，净空持仓2265手，多头增仓大于空头。

行情研判：3月22日沪铅主力2105合约大幅上扬，突破盘整格局，跟随锌价走高。期间美联储鸽派利率决议持续发酵，同时中美会晤结束，风险偏好减弱对基本金属构成支撑。现货方面，两市库存外增内减，持货商出货意愿改善，但下游询价谨慎，采买积极性较差，整体成交表现一般。技术上，期价下MACD绿柱缩短，关注小时线200均线阻力。操作上，建议多头获利减仓观望为宜。

铝：

内外走势：周一LME铝震荡微跌，截至北京时间15：00，3个月伦铝报2255美元/吨，日跌0.99%。沪铝主力2105合约震荡上涨，日内最高17725元/吨，最低17350元/吨，收盘17535元/吨，较上一交易日收盘价涨0.69%；成交量335915手，日增16973手；持仓240775手，日减8339手。基差5元/吨；沪铝2104-2105月价差5元/吨。

市场焦点：（1）国际货币基金组织(IMF)首席经济学家表示，美国总统拜登的1.9万亿美元刺激计划可能推动消费者物价暂时上涨，但通胀不太可能持续太久。（2）据我的有色网，3月22日，中国主要市场电解铝库存125.5万吨，较上周四增加0.6万吨。（3）3月22日，中国主要市场6063铝棒库存统计23.85万吨，较上周四减少1.55万吨。

现货分析：3月22日SMM现货A00铝报17520-17560元/吨，均价17540元/吨，日涨140元/吨。长江有色报道，持货商捂货惜售，入场意愿不强，大户收货积极性一般，成交表现一般。

仓单库存：周一沪铝仓单合计160303吨，日减401吨，连降4日；3月19日，LME铝库存为1967275吨，日增69975吨。截止3月19日当周，上期所沪铝库存报375571吨，周增11642吨，连增8周。

主力持仓：沪铝主力2105合约前20名多头持仓152201手，日增5250手，空头持仓164096手，日增5619手，净空持仓11895手，日增369手，多空均增，净空增加。

行情研判：3月22日沪铝2105震荡上涨。美联储维持超宽松货币政策的态度坚定，令市场对提前加息的担忧有所缓和；不过美国通胀升温且美债收益率上行，美元指数延续强势。国内铝生产利润维持高位，电解铝产能投放继续增加，不过投产速度有所放缓，并且内蒙包头能耗双控政策，关停部分电解铝产能。并且近期铝锭库存小幅下降，下游需求旺季逐渐来临，需求前景存乐观预期，支撑铝价高位运行。技术上，沪铝主力2105合约主流空头增仓略大，关注20日均线支撑，预计后市高位调整。操作上，建议在17300-17800元/吨区间轻仓操作，止损各200元/吨。

铝：

美联储维持超宽松货币政策的态度坚定，令市场对提前加息的担忧有所缓和。不过英国央行利率决议维持鸽派立场，且美国经济复苏预期较欧洲强劲，提振美元指数回升；并且中美紧张关系升温，引发市场避险情绪。国内铝生产利润维持高位，电解铝产能投放继续增加，不过投产速度有所放缓，并且内蒙包头能耗双控政策，关停部分电解铝产能。并且近期铝锭库存小幅下降，下游需求旺季逐渐来临，需求前景存乐观预期，对铝价支撑较强。展望下周，预计铝价震荡偏强，库存小幅回落，不过中美关系紧张。 

铜：

内外走势：周一LME铜上行遇阻，截至北京时间15：00，3个月伦铜报9021美元/吨，日跌0.50%。沪铜主力2105合约高开震荡，日内最高67440元/吨，最低66220元/吨，收盘价66800元/吨，较上一交易日收盘价涨1.18%；成交量146542手，日减36328手；持仓181394手，日减1507手。基差30元/吨；沪铜2104-2105月价差-110元/吨。

市场焦点：（1）国际货币基金组织(IMF)首席经济学家表示，美国总统拜登的1.9万亿美元刺激计划可能推动消费者物价暂时上涨，但通胀不太可能持续太久。（2）据我的有色网，3月22日中国电解铜市场库存29.75万吨，较上周四增加1.04万吨，较上周一增加0.16万吨。（3）据Mysteel网，中国铜精矿TC为31.4美元/干吨，较上周下降0.2美元/干吨。

现货分析：3月22日 SMM现货1#电解铜报价66620-67040元/吨，均价66830元/吨，日涨230元/吨。长江有色报道, 需求持续疲软，下游维持刚需消费，整体成交僵持。

仓单库存：周一沪铜仓单合计114367吨，日减251吨；3月19日，LME铜库存为104950吨，日减1475吨。截止3月19日当周，上期所沪铜库存报187372吨，周增15578吨，连增7周。

主力持仓：沪铜主力2105合约前20名多头持仓88578手，日减1555手，空头持仓96784手，日减574手，净空持仓8206手，日增981手，多空均减，净空增加。

行情研判：3月22日沪铜2105高开震荡。美联储维持超宽松货币政策的态度坚定，令市场对提前加息的担忧有所缓和；不过美国通胀升温且美债收益率上行，美元指数延续强势。上游国内铜矿库存持续下降，且加工费TC持续下调，导致冶炼成本高企，并且当前铜矿生产仍受罢工及疫情因素影响，铜矿趋紧担忧加重。下游国内需求表现仍显乏力，不过国内库存仍显著低于往年同期；并且随着传统旺季来临，下游需求存改善预期，对铜价存在支撑。技术上，沪铜2105合约主流多头减仓较大，三角收敛趋势，预计短线震荡调整。操作上，建议在66000-67500元/吨区间轻仓操作，止损各500元/吨。

四、钢材市场

本周螺纹钢期现货价格陷入区间整理，周初受河北钢厂减限产及库存拐点支撑钢价惯性上行，但随着唐山市公布解除重污染天气Ⅱ级应急响应，钢材现货供应增加预期打压螺纹钢期现货价格，后半周震荡偏强因库存继续下滑同时唐山再次实行差异化限产减排，惩戒未落实重污染天气应急响应措施的企业。下周螺纹钢期货价格或延续高位宽幅整理，供应方面，长流程钢厂建筑钢材周度产量及电炉钢开工率继续提升，现货供应量相对宽松；需求方面，目前终端需求继续释放，现货成交量增加，库存连续第二周减少；最后，唐山实行差异化限产减排，提振市场乐观情绪，但原材料走弱降低炼钢成本，同时中美高层战略对话结果或差于预期。

五、宏观经济

钢铁行业要保障“控产能不增，保有效供给”

中国钢铁工业协会副会长骆铁军20日在北京表示，在刚刚过去的2020年，我国钢铁行业生产、消费、效益均保持增长，今年1-2月继续保持增长态势。总体看，我国钢铁行业运行稳中有进，高于预期，同时也面临一些问题。对此，钢协进行了研究，将“控产能不增，保有效供给；推铁矿投资，改定价机制；抓超低排放，寻低碳路径；行对标挖潜，稳企业效益”作为今年的重点工作。

期货异动分析：焦炭现货连降六轮 市场支撑不足

今日焦炭主力合约今日跌幅接近6%，现货方面，唐山地区环保与政策发力，钢厂高炉生产受限较多，再加之节后焦化积极发货，钢厂库存多维持理想状态，采购积极性不佳，焦炭价格在近一个月时间连续下调6轮共计600元/吨，且暂无止跌迹象。市场利空因素较多，焦炭市场支撑不足。

六、全球观察

中国1-2月精炼铜产量同比增加12.3％

国家统计局数据显示，中国1-2月精炼铜(电解铜)产量为163万吨，较去年同期相比增加12.3%。

根据计算，1-2月日均铜产量约为27,627吨，低于去年12月所创的约31,800吨高位。

数据显示，中国1-2月锌产量为107.5万吨，同比增加2.8%。

1-2月，中国氧化铝产量为1,264.3万吨，较去年同期增加14.8%。

1-2月铅产量为110.9万吨，同比增加27.8%。

天柱钢铁搬迁改造项目加速推进

据河北省人民政府网  唐山重点项目河北天柱钢铁集团有限公司城市钢厂搬迁改造项目正在加紧建设，搬迁改造后，企业可实现产品转型升级，环保水平会进一步提高，打造全国最具竞争力的精品型钢生产研发基地及产业链延伸和深加工基地。

河北天柱钢铁集团有限公司城市钢厂搬迁改造项目于2020年8月10日开工建设，总投资140.2亿元，占地5232.96亩，主要建设高炉、转炉、H型钢、合金带钢生产线、烧结机、回转窑以及配套装备，总建筑面积约为135万平方米，项目建成后，年可实现营业收入200亿元以上，实现利润25亿元以上，上缴税金12亿元以上，安置就业3500人，间接带动近1万人就业。

据了解，天柱钢铁搬迁改造项目不仅仅是简单的搬迁建设，该项目通过搬迁实现了产品转型升级，通过国内一流设计与建设单位合作，采用国内外先进的设备和工艺，推动产品向高强度高铁结构用钢、耐腐蚀海上石油平台结构钢、耐磨轨道钢、低温耐寒结构钢等方向升级。

通过搬迁提升环保水平，打造绿色、低碳企业。项目环保投资达到25亿元以上，采取“源头控制+过程管理+末端治理”三种手段和先进技术最大限度减少环境污染，绿化率将达到50%以上，实现废水零排放、清洁管廊运输比例达到90%以上。达到“用矿不见矿”“用煤不见煤”“运输不见车”目标。

通过搬迁推动智能化发展，打造钢铁智能工厂，实现生产方式、装备、管理智能化，关键工序数控化率达到80%以上，生产设备数字化率达到55%以上，达到效益最大化、服务实时化、决策智能化、运营可视化。

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