三、有色金属

黄金：

行情走势：今日沪金主力2106合约探底回升，日内交投于379.12-373.8元/克，尾盘报收375.94元/克，较上一日收盘价跌0.96%，成交量18.4万手，日增52297手；持仓12.9万手，日增2478手；沪银主力2106合约先抑后扬，尾盘报收5811元/千克，较上一日收盘价涨1.01%。

市场焦点：亚市美元指数延续弱势，现交投于90.03，日跌0.005%。（2）鲍威尔重申美联储保持当前QE，称或需三年才能实现通胀目标。

内盘持仓：沪金主力2106合约前20名多头持仓58818手，空头持仓36221手，净多持仓22597手，日减4492手，空头增仓大于多头。沪银2106合约前20名多头持仓244229手，空头持仓194775手，净多持仓49454手，日减885手，空头增仓大于多头。

外盘持仓:截至2月24日，SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量为1106.34吨，较上一交易日减4.08吨，连降4日刷新2020年5月14日来低位。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为19272.14吨，较上一交易持平。

行情研判：2月25日沪市贵金属均先抑后扬，其中沪金下破5日均线，而沪银表现较为坚挺。期间美国新屋销售数据好于预期使得金银承压，不过鲍威尔重申维持QE，市场通胀预期持续，加之美元指数延续弱势为金银构成支撑。此外市场关注美联储经济刺激计划亦利多金银。技术上，期金日线KDJ指标向下交叉，但小时线MACD绿柱缩短。期银日线KDJ指标向上发散，MACD红柱窄幅波动。操作上，建议沪金主力可背靠375.5元/克之上逢低多，止损参考373元/克。沪银主力可背靠5800元/千克之上逢低多，止损参考5700元/千克。

锌：

内外走势：今日LME锌先扬后抑，截止北京时间15:15，报2875美元/吨，日涨0.24%。沪锌主力2104合约止跌走高，日内交投于21960-21250元/吨，尾盘报收21675元/吨，较上一交易日收盘价涨1.81%，成交量26.4万手，日增60296手；持仓7.3万手，日减4349手。基差走弱至255元/吨；沪锌03-04月价差缩窄至-5元/吨。

市场焦点：亚市美元指数延续弱势，现交投于90，微跌0.03%。（2）鲍威尔重申美联储保持当前QE，称或需三年才能实现通胀目标。

现货市场：2月25日SMM现货0#锌报价为21880-21980元/吨，均价较上一交易日涨330元/吨。长江有色报道，持货商家多积极逢高出货，货源流通逐步增加，下游接货需求有限，多观望谨慎询价，成交未见明显变化。

库存方面：沪锌仓单报29046吨，日增99吨。截止2月24日，LME锌库报270525吨，较上一交易日减1425吨，连降20日至近一个月来低位。同时，截止2月19日当周，上期所沪锌库存报101919吨，周大增41558吨，连增六周至近9个月来高位。

主力持仓：沪锌主力2104合约前20名多头持仓42099手，空头持仓47665手，净空持仓5566手，多减空增。

行情研判：2月25日沪市有色金属重回涨势，其中沪锌主力2104合约止跌走高，多空交投趋于谨慎。期间鲍威尔重申维持QE，市场通胀预期持续，美元指数延续弱势部分提振基本金属。现货方面，两市库存外减内增，持货商家多积极逢高出货，货源流通逐步增加，下游接货需求有限，多观望谨慎询价，成交未见明显变化。技术上，沪锌日线KDJ指标向下交叉，但小时线MACD绿柱转红柱。操作上，建议沪锌主力可背靠21650元/吨之上逢低多，止损参考21200元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅先扬后抑，截止北京时间15:30，报2138美元/吨，微跌0.05%。沪铅主力2104合约冲高回落，日内交投于16145-15630元/吨，尾盘收15775元/吨，较上一交易日收盘价涨1.15%；成交量103214手，日增30253手；持仓44498手，日增4345手。基差走强至150元/吨；沪铅04-05月价差缩窄至-25元/吨。

市场焦点：亚市美元指数延续弱势，现交投于90，微跌0.03%。（2）鲍威尔重申美联储保持当前QE，称或需三年才能实现通胀目标。

现货市场：2月25日SMM现货1#铅报价为15850-16000元/吨，均价较上一交易日涨225元/吨。长江有色报道，炼厂贴水出货，下游观望为主，市场整体成交依然清淡。

库存方面：沪铅仓单报35489吨，日增682吨。截止2月24日，LME铅库存报94475吨，较上一交易日减50吨，连降4日。同时，截止2月19日当周，上期所沪铅库存报36994吨，周增1420吨，为连增两周至近一个月高位。

主力持仓：沪铅主力2104合约前20名多头持仓25772手，空头持仓31508手，净空持仓5736手，日增1947手，空头增仓大于多头。

行情研判：2月25日沪铅主力2104合约冲高回落，刷新2019年11月6日来高位，多空交投明显。间鲍威尔重申维持QE，市场通胀预期持续，美元指数延续弱势部分提振基本金属。现货方面，两市库存外减内增，炼厂贴水出货，下游观望为主，市场整体成交依然清淡。技术上，期价日线MACD红柱缩短，关注小时线60日均线支撑。操作上，建议可背靠15700元/吨之上逢低多，止损参考15600元/吨。

铝：

内外走势：周四LME铝延续上行，截至北京时间15：00，3个月伦铝报2235美元/吨，日涨1.45%。沪铝主力2104合约大幅上涨，日内最高17635元/吨，最低16670元/吨，收盘17480元/吨，较上一交易日收盘价涨5.11%；成交量439824手，日增20.4万手；持仓225621手，日增17377手。基差-740元/吨；沪铝2104-2105月价差75元/吨。

市场焦点：（1）美联储主席鲍威尔表示，就业市场有很多疲软，要实现充分就业还有很长的路要走。（2）美国商务部公布，经季节因素调整后，上月新屋销售增长4.3%，折合成年率为92.3万套。这一数据明显优于预期，此前市场普遍预期房屋销售将在85.3万套左右。（3）据悉，内蒙古由于全国能耗增量严重超控被重点约谈，但“十四五”期间，内蒙新增项目能耗指标差距巨大，自治区领导加大力度搞环保，勒令蒙东地区电解铝企业减产。（4）我的有色网数据，截至2月25日，中国主要市场电解铝库存110.8万吨，较2月22日增加5.1万吨。

现货分析：2月25日SMM现货A00铝报17540-17580元/吨，均价16740元/吨，日跌40元/吨。长江有色报道，流通货源充裕，大户收货积极性一般，成交活跃度一般。

仓单库存：周四沪铝仓单合计108940吨，日增801吨；2月24日，LME铝库存为1337700吨，日减5375吨，连降15日。

主力持仓：沪铝主力2104合约前20名多头持仓133641手，日增10505手，空头持仓159837手，日增12198手，净空持仓26196手，日增1693手，多空均增，净空增加。

行情研判：2月25日沪铝2104大幅上涨。美国房地产数据表现明显好于预期，叠加美联储主席鲍威尔继续释放鸽派信号，提振市场风险情绪。国内铝生产利润维持高位，刺激产能持续投放，叠加下游加工企业仍未完全复工，国内铝库存进入累库周期，铝价上行暂缓。不过有消息称内蒙部分铝企因环保问题被勒令减产，叠加当前库存仍处于偏低水平，而下游需求向好预期，支撑铝价高位运行。技术上，沪铝主力2104合约放量增仓触及涨停，关注5日均线支撑，预计后市高位调整。操作上，暂时观望。

铜：

内外走势：周四LME铜上行遇阻，截至北京时间15：00，3个月伦铜报9540.5美元/吨，日涨0.45%。沪铜主力2104合约冲高回调，日内最高70740元/吨，最低67900元/吨，收盘价70150元/吨，较上一交易日收盘价涨3.30%；成交量403093手，日减51331手；持仓154200手，日增756手。基差-250元/吨；沪铜2104-2105月价差-90元/吨。

市场焦点：（1）美联储主席鲍威尔表示，就业市场有很多疲软，要实现充分就业还有很长的路要走。（2）美国商务部公布，经季节因素调整后，上月新屋销售增长4.3%，折合成年率为92.3万套。这一数据明显优于预期，此前市场普遍预期房屋销售将在85.3万套左右。（3）Norilsk旗下通镍矿Oktyabrsky和Taimyrsky因洪水暂停运营。（4）日本1月清关后精炼铜出口量为5.12万吨，较去年同期相比下降1.3%。

现货分析：2月26日 SMM现货1#电解铜报价69600-70200元/吨，均价69900元/吨，日涨1825元/吨。长江有色报道，持货商积极出货，但价格高企抑制消费，成交较差。

仓单库存：周四沪铜仓单合计60020吨，日增3095吨；2月24日，LME铜库存为79700吨，日增6250吨。

主力持仓：沪铜主力2104合约前20名多头持仓85099手，日减1348手，空头持仓97667手，日增1088手，净空持仓12568手，日增2436手，多减空增，净空增加。

行情研判：2月25日沪铜2104冲高回调。美国房地产数据表现明显好于预期，叠加美联储主席鲍威尔继续释放鸽派信号，提振市场风险情绪。上游国内铜矿国内铜矿供应维持紧张格局，铜矿加工费TC持续下调，导致冶炼成本高企；当前国内外铜库存维持低位水平，其中国内库存处于近十年来的新低，并且一季度也明显低于往年同期；叠加节后国内外需求复苏预期，有望支撑铜价维持高位。技术上，沪铜2104合约主流多头减仓较大，关注5日均线支撑，预计短线震荡偏强。操作上，建议69500元/吨附近轻仓做多，止损位69000元/吨。

四、钢材市场

盘面情况：周四RB2105合约震荡偏强，最高价4746，最低价4612，收盘价4686，较上一交易日收盘价涨1.47%；持仓量1264478，+12277；基差为-56，-38；RB2110-RB2105合约价差为-87，-2。

消息：据Mysteel统计数据显示，2月25日全国35个主要城市建筑钢材库量为1221.96万吨，较上周增加213.07万吨，螺纹钢社会库存继续增加，终端需求仍处恢复状态。

市场报价：20mm HRB400三级螺纹钢上海报价4630，+20；广州报价4940，+10；天津报价4580，+0；福州报价4820，+40；全国均价4681，+8（单位：元/吨）。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为84286吨，持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净空23705手，主流持仓空单增幅大于多单，净空增加2110手。

总结：周四RB2105合约增仓上行，现货市场报价小幅上调。本周螺纹钢周度产量明显回升，厂内库存及社会库存继续增加，因终端需求仍处恢复状态。期价走高更多是受股市、国际油价及未来需求增加预期支撑。技术上，RB2105合约重心继续上移，1小时MACD指标显示DIFF与DEA高位整理，绿柱转红柱。操作上建议，回调短多，止损参考4600。

五、宏观经济

邯郸发布重污染天气橙色预警启动Ⅱ级应急响应

各县（市、区）人民政府，市政府有关部门，冀南新区、邯郸经济技术开发区管委会：

2021年机械工业将呈现前高后平走势，外贸进出口基本平衡

中国机械工业联合会24日表示：展望2021年，随着宏观经济政策效应的进一步释放，中国机械工业需求市场将继续恢复、运行环境有望不断改善，2021年全年机械工业增加值增速将在5.5%左右，外贸进出口有望保持基本平衡。

中国机械工业联合会执行副会长陈斌分析指出，2020年国家积极的财政政策对拉动机械工业运行回暖发挥了至关重要作用，同时各级政府的消费激励政策也取得了积极效果。但也应该看到，虽然2020年下半年中国机械工业主要指标逐月回升，企业生产经营秩序持续改善，但市场需求尚未全面恢复、企业订单不足等状况仍在延续。

展望2021年，投资的拉动效应将有所减弱、消费的带动作用进展缓慢、外贸出口在国际新冠肺炎疫情波动的背景下难以形成有效支撑，行业运行的外部环境依然严峻复杂；此外，2020年下半年中国机械工业两位数高增长的基数也为2021年下半年同比增速继续保持稳定带来不小压力。

但同时，作为“十四五”规划开局之年，重大项目和重大工程的启动，以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的逐步形成，也为2021年中国机械行业平稳发展带来了相应的市场需求。

综上所述，中国机械工业联合会预期：2021年中国机械工业经济运行总体将呈现前高后平的走势，全年工业增加值增速在5.5%左右，营业收入和利润总额增速在4%左右，外贸进出口将力争保持基本平衡。(完)

2020年中国机械工业增加值增速同比增长6%，行业运行景气回升

中国机械工业联合会24日披露，2020年全年中国机械工业增加值增速同比增长6%，比一季度、上半年和前三季度分别回升25、7.5和2.2个百分点，高于全年全国工业和制造业增加值增速3.2和2.6个百分点，并超出年初预期。中国机械行业运行景气回升。

中国机械工业联合会24日发布2020年中国机械工业运行情况时称：受疫情影响，年初中国机械工业生产遭受巨大冲击，3月份开始生产经营秩序逐步恢复，二季度经济运行回稳的态势更加明朗，进入三季度后各项经济指标大幅回升，四季度延续了稳步向好的趋势，其工业增加值、营业收入与利润总额增速均超过预期。

中国机械工业主要涉及的5个国民经济行业大类中，电气机械和器材制造业同比增长8.9%、汽车制造业同比增长6.6%、专用设备制造业同比增长6.3%、通用设备制造业同比增长5.1%、仪器仪表制造业同比增长3.4%。

2020年初受疫情影响，中国机械工业重点监测的120种主要产品生产大幅下降，1-2月仅2种产品产量实现增长。此后随着复工复产的推进与企业生产的恢复，产品产量实现增长的品种数不断增加。全年产量增长的产品有62种，占比超过半数，达到了51.7%。

据分析，主要产品产销特点表现为：投资类产品市场恢复快于消费类产品。具体看，一是得益于基建投资与能源建设项目的启动，工程机械、载重车、发电和输变电设备产品生产快速复苏并保持稳定增长；二是在利好政策的带动下农业机械生产触底回升；三是与物流、环保和智能制造相关的产品生产逐步加快；四是下半年汽车市场开始恢复，全年产销量跌幅明显收窄；五是进入四季度后量大面广的通用型产品生产基本恢复。

中国机械工业联合会介绍，中国机械行业运行景气回升。中国机械工业景气指数的编制涵盖生产、投资、外贸、经济效益等多个维度，综合反映机械工业的运行情况。受疫情冲击，2月份中国机械工业景气指数下降至70.36，此后持续回升，11月重回临界值之上，12月机械工业景气指数为101.4，反映出年末中国机械工业行业运行已回升至景气区间之内。(完)

六、全球观察

陕西煤业：2020年度净利润139.5亿元 同比增长20%

2月25日，陕西煤业发布业绩快报，2020年营业总收入946.58亿元，同比增长28.58%；利润总额239.52亿元，同比增长23.56%；归属于上市公司股东的净利润139.46亿元，同比增长19.82%；基本每股收益1.43元。

2020年公司原煤产量1.25亿吨，煤炭销量2.41亿吨。2020年公司实现归属于上市公司普通股股东的所有者权益693.86亿元，同比增长18.08%；归属于上市公司普通股股东的每股净资产7.16元/股，同比增长18.08%。

商务部：上周钢材价格小幅上涨 煤炭价格略有下降

据商务部监测，上周（2月15日至21日）全国食用农产品市场价格比前一周下降2.8%，生产资料市场价格上涨1.2%。

钢材价格小幅上涨，其中螺纹钢、热轧带钢、槽钢、高速线材价格分别为每吨4374元、4509元、4477元和4486元，分别上涨1.4%、1.4%、1.1%和1.1%。

煤炭价格略有下降，其中炼焦煤、二号无烟块煤、动力煤价格分别为每吨778元、964元和629元，分别下降0.5%、0.4%和0.3%。

更多内容扫描二维码关注微信公众号